Marzo Reporte 64

Marzo 2016
Coyuntura de Mercados Globales y Locales
Reporte n°64
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Las bolsas norteamericanas operaron con bajas en esta última semana corta debido al
feriado de Pascuas. La baja de los mercados se dio en un marco en el que el dólar se fortalece
y el petróleo muestra una importante baja.
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Los inversores se vieron amenazados además por los comentarios del presidente de la
Reserva Federal de St. Louis que dijo que la Fed podría elevar las tasas de interés a partir del
mes de abril.
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El petróleo WTI cayó hasta USD 38,8 por barril, afectado por el fuerte aumento que se
registró en los inventarios de crudo de EE.UU. la semana pasada y el continuo
fortalecimiento del dólar.
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El oro cayó a su menor nivel en un mes (USD 1.219) afectado por el fortalecimiento del dólar.
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Tiempo de ajustes para las acciones locales con cuatro caídas consecutivas para el Merval.
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Se inicia el segundo trimestre del año con una nueva composición del índice Merval y pasaría
a estar compuesta por 14 acciones con la incorporación de Telecom Argentina y Mirgor.
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Los bonos en dólares también acusaron el impacto de una nueva caída del dólar y porque el
BCRA mantuvo por tercera semana consecutiva las tasas de las Lebac cortas en 38% y las ha
mantenido en ese nivel por 3 semanas, empujando hacia arriba también otras tasas, como la
tasa por grandes plazos fijos o Badlar, que ha escalado a 29,5%.
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En febrero los gastos corrientes del Gobierno Nacional crecieron al 22% YoY, mucho menor
al 35% promedio en que creció durante todo el 2015 y contra los ingresos (+27,8% YoY).
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La Balanza de Pagos del 2015 mostró un aumento de 97% del déficit. Lo positivo de la
semana pasada fue la llegada a Argentina de Barack Obama, que muestra el interés en
invertir en Argentina, y dejó un Amicus Curiae a la Corte de Apelaciones en apoyo a la salida
del default de Argentina.
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Otra noticia positiva fue que el viernes, el mediador Daniel Pollack anunció que Argentina
habría llegado a un acuerdo con otros 115 acreedores individuales por USD 155 M.
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Pero por otro lado, los holdouts insisten en cobrar el 14 de abril pero dudan que el Gobierno
pueda cumplir. Habrá una audiencia el 13 de abril. El Gobierno intentará postergar el pago.
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A pesar de que el dólar se encuentra en caída desde principios de mes, el BCRA ha preferido
mantener el ajuste para darle más pelea a la inflación. La evolución de la cotización del dólar
en los últimos cuatro meses muestra que, después de acelerarse rápidamente y rozar los
USDARS 16 pesos por dólar, la cotización ha comenzado una trayectoria descendente desde
marzo, que lo ha llevado a cerrar la semana corta pasada en USDARS 14,65.
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El avance en la estrategia del Banco Central muestra que el BCRA realizará un cambio en el
foco de la estrategia anti-inflacionaria. De utilizar las licitaciones de Lebacs para modificar el
stock de dinero en la economía, el Central decidió comenzar a enfocarse en la tasa de interés,
para evitar acelerar el crecimiento del stock total de letras, que ha cuadruplicado los
vencimientos semanales contra el año anterior.
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Marzo 2016
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