Clase 6: Modelos RBC y NeoKeynesiano TEORÍA ECONÓMICA Y FINANZAS MSc. William Sánchez Lima, agosto 2024 Contenido 1. Interoducción 2. Modelo de las Islas de Lucas 3. Modelos RBC 4. Modelo Neokeynesiano básico 5. Modelo de tres ecuaciones 1 Introducción Contrarrevolución neoclásica La contrarrevolución Neoclásica Macroeconomía moderna después de los 80s y 90s Crítica de Lucas a la evaluación de políticas. Reglas de decisión de los agentes privados no son invariantes a cambios en políticas. Ejemplo: la pendiente de la curva de Phillips no es un parámetro invariante a cambios de política. Problemas de inconsistencia intertemporal de políticas discrecionales. Un régimen donde la política (monetaria y/o fiscal) es establecida en base a una regla predefinida contingente al estado de la economía es mejor que un régimen discrecional donde la política se decide secuencialmente dada la situación actual. Ejemplo: Regla de Taylor. Modelos cuantitativos DSGE. Esta metodología fue una respuesta a la Crítica de Lucas. Modelos DSGE han llegado a ser crecientemente sofisticados, incluyendo imperfecciones en el mercado financiero y laboral, rigideces de precios y otras fricciones que generan non-neutralidades monetarias, etc. 2 Modelo de las islas de Lucas Modelo de las Islas de Lucas El modelo de las Islas de Lucas (1977) apareció en una serie de trabajos en la década de los 70, que cobraron relevancia por diferentes razones: demostraba la neutralidad del dinero a largo plazo, popularizó las expectativas racionales y cambió en parte el estilo macroeconómico en el que se construían los modelos agregados basándose en el comportamiento optimizador por parte de los individuos. Modelo de las Islas de Lucas Según Lucas, la producción está determinada a través de los precios relativos esperados; cuando los productores esperan un precio relativo mayor del bien producido en su isla, producen más de este bien. El precio nominal del bien producido en cada isla es observado sólo en esa isla, y el precio agregado se observa con retraso. En definitiva, la información es imperfecta. Modelo de las Islas de Lucas Los ciclos económicos se producen debido a que existe un shock que afecta al nivel general de precios, pero como esto no es percibido por los agentes, estos confunden el cambio en el nivel general de precios con un cambio en el precio relativo. Modelo de las Islas de Lucas 3 Modelo RBC Modelo RBC Modelo RBC RBC: extensiones Modelo RBC RBC: extensiones Modelo RBC RBC: extensiones Modelo RBC Modelo RBC Modelo RBC Modelo RBC Modelo RBC Modelo RBC Modelo RBC Modelo RBC 4 Modelo Neokeynesiano Modelo Neokeynesiano 1. Ampliamente utilizado para el análisis de política monetaria 2. Marco que puede ayudarnos a comprender los vínculos entre la política monetaria y el rendimiento agregado de una economía: • comprender cómo las decisiones sobre las tasas de interés terminan afectando el desempeño macroeconómico de una economía, es decir, el mecanismo de transmisión de la política monetaria. • comprender cuáles deberían ser los objetivos de la política monetaria y cómo esta última debería llevarse a cabo para alcanzar esos objetivos. Elementos clave en un modelo Neokeynesiano 1. Competencia monopolística: Los precios de los bienes y los insumos son establecidos por agentes económicos privados para maximizar sus objetivos, en contraposición a ser determinados por un subastador walrasiano anónimo que busca liquidar todos los mercados (competitivos) de una vez. 2. Rigideces nominales: Las empresas están sujetas a ciertas restricciones en la frecuencia con la que pueden ajustar los precios de los bienes y servicios que venden (establecimiento de precios de Calvo). Alternativamente, las empresas pueden enfrentar algunos costos al ajustar esos precios (establecimiento de precios de Rotemberg). El mismo tipo de fricción se aplica a los trabajadores en presencia de salarios rígidos. Elementos clave en un modelo Neokeynesiano Comportamiento de las empresas Elementos clave en un modelo Neokeynesiano Comportamiento de las empresas Elementos clave en un modelo Neokeynesiano 3. No neutralidad a corto plazo de la política monetaria: Como consecuencia de la presencia de rigideces nominales, los cambios en las tasas de interés nominales a corto plazo (ya sea elegidos directamente por el banco central o inducidos por cambios en la oferta monetaria) conducen a variaciones en las tasas de interés reales (dado que los saldos reales de dinero y la inflación esperada no se mueven proporcionalmente). • Estos últimos provocan cambios en el consumo y la inversión • y dado que las empresas encuentran óptimo ajustar la cantidad de bienes suministrados al nuevo nivel de demanda, la producción y el empleo también cambian • A largo plazo, sin embargo, todos los precios y salarios se ajustan, y la economía vuelve a su equilibrio natural. Modelo Neokeynesiano: modelo básico En resumen Modelo Neokeynesiano (estructura básica) Uno de los rasgos fundamentales de los modelos DSGE es la interacción dinámica entre los [tres] bloques [interrelacionados] (de ahí el aspecto “dinámico” de su nombre), en el sentido de que las expectativas acerca del futuro son un determinante fundamental para los resultados presentes. Modelo Neokeynesiano: modelo básico Modelo Nuevo Keynesiano en economía cerrada 𝟏 𝝈 𝒕 = 𝔼𝒕 𝒚 𝒕+𝟏 − (𝒊𝒕 − 𝔼𝒕 𝝅𝒕+𝟏 − 𝒓𝒏𝒕 )+𝒖𝒅 IS dinámica: 𝒚 𝒕 Curva de Phillips: 𝝅𝒕 = 𝜷𝔼𝒕 𝝅𝒕+𝟏 + 𝜿 𝒚𝒕 + 𝒖𝒔𝒕 𝒕 + 𝝓𝝅 𝔼𝒕 𝝅𝒕+𝟏 +𝒖𝒊𝒕 Regla de Taylor: 𝒊𝒕 = 𝝆 + 𝝓𝒚 𝒚 𝒕 es la brecha del producto; 𝝅𝒕 es la inflación de donde 𝒊𝒕 es la tasa de interés nominal; 𝒚 precios, 𝒓𝒏𝒕 es la tasa de interés real natural y 𝒖𝒅𝒕 , 𝒖𝒔𝒕 , y 𝒖𝒊𝒕 representan choques exógenos de demanda, oferta y política monetaria, respectivamente. Modelo Neokeynesiano: modelo básico Modelo Neokeynesiano: modelo básico Modelo Neokeynesiano: aplicación Modelo Neokeynesiano: aplicación Fuente: Poutineau et al (2015). Modelo Neokeynesiano: choque de demanda Fuente: Poutineau et al (2015). Modelo Neokeynesiano: choque de oferta Fuente: Poutineau et al (2015). Modelo Neokeynesiano: choque de política monetaria Fuente: Poutineau et al (2015). Modelo Neokeynesiano: economía abierta Modelo Neokeynesiano: economía abierta Modelo Nuevo Keynesiano en economía abierta 𝟏 𝒕 = 𝔼𝒕 𝒚 𝒕+𝟏 − (𝒊𝒕 − 𝔼𝒕 𝝅𝒕+𝟏 − 𝒓𝒏𝒕 )+θ∆𝒆𝒕 + 𝒖𝒅 IS dinámica: 𝒚 𝒕 𝝈 Curva de Phillips: 𝝅𝒕 = 𝜷𝔼𝒕 𝝅𝒕+𝟏 + 𝜿 𝒚𝒕 + 𝜶∆𝒆𝒕 + 𝒖𝒔𝒕 PDI: ∆𝒆𝒕 = 𝝑𝟎 + 𝝑𝟏 𝒊𝒕 − ⅈ∗ + 𝒖𝒆𝒕 𝒕 + 𝝓𝝅 𝔼𝒕 𝝅𝒕+𝟏 +𝒖𝒊𝒕 Regla de Taylor: 𝒊𝒕 = 𝝆 + 𝝓𝒚 𝒚 Referencias bibliográficas
