apalancamiento ejercicios

Motorcycle Company S.A. de C.V. tiene en su producción costos fijos por $3 millones, costo variable de $1.75 por unidad, el
precio de venta es de $2 por unidad. La tasa fiscal es del 40%. Paga dividendos preferentes por $100,000 al año. Tiene 10,000
acciones comunes en circulación:
A) Calcule el GAO para un volumen de 16 millones de unidades vendidas.
GAO = Ut. Bruta / Ut. Op UAII =
4
Por cada peso de incremento en las ventas a partir de 16 millones de unidades de produccion, la UAII se incrementa en 4 puntos.
B) Si se espera que las ventas aumenten 20% de la posición de ventas actual de 16 millones de unidades ¿cuál será el cambio %
en la UAII?
El cambio fue a $1,800,000, lo que anterior era $1,000,000
80%
C) Si la empresa contrata deuda por $5 millones y paga el 10% de intereses al año, ¿cuál será su GAF? ¿Cuál será el punto de
equilibrio operativo considerando el importe de los intereses?
GAF=UAII/(UAII-intereses-(dividendos preferentes/(1-tasa impuestos) =
3
PE$ = CF+I/MC% = 28,000,000
MC%=PV/MC =
12.5%
Por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de impuestos e intereses(UAII) a partir de 16 millones unidades de produccion
la utilidad por accion (UPA) o utilidad neta despues de impuestos se incrementara 3 puntos porcentuales.
D) Determine la UPA =
20
E) Si se espera que la UAII se incremente un 85% ¿cuál será el cambio % de la utilidad neta por acción?, ¿cuantas unidades
deberá producir para obtener esta utilidad neta? y ¿cuál es el % de incremento en ventas?
% Utilidad neta por accion =
Unidades a producir
MC= 4,850,000
X(2)- X(1.75)=
4,850,000
Diferencia=
3,400,000
255%
X(.25)= 4,850,000
X= 4,850,000/.25 =
Incremento en ventas=
19,400,000 Unidades a producir
21.25%
F) Calcule el GAT y la caída máxima en ventas que puede soportar la empresa. Demuéstrelo con el estado de resultados
GAT= GAO x GAF=
12
Caida Maxima en ventas =
-8.33%
H) ¿Cuál es el punto de equilibrio en unidades, y cuál en pesos?
PEO = CF+I/MCU=
14,000,000
PE$=CF+I/MC%=
28,000,000
A), B)
ESTADO DE RESULTADOS
VENTAS (16,000,000*2)
Costo variable (16,000,000*1.75)
AUMENTO
PRONOSTICO
UNIDADES UNIDADES 20%
INICIAL
AUMENTO 20%
16,000,000
19,200,000 $
32,000,000 $
38,400,000
16,000,000
19,200,000 $
28,000,000 $
33,600,000
Margen de contribucion
Costos y gastos fijos de operación
Utilidad Operacional UAII
Intereses (20% de 6,000,000)
$
$
$
$
4,000,000
3,000,000
1,000,000
1,200,000
$
$
$
$
4,800,000
3,000,000
1,800,000
1,200,000
Utilidad antes de Imp. UAI
Impuestos (40%)
Utilidad despues de Imp.
Dividendos preferentes
Utilidad Neta
Utilidad por Accion (UPA) 800 Acciones
$
$
$
$
$
$
(200,000)
(80,000)
(120,000)
100,000
(220,000)
(275)
$
$
$
$
$
$
600,000
240,000
360,000
100,000
260,000
325
C), D)
ESTADOS DE RESULTADOS
UNIDADES
VENTAS (16,000,000*2)
16,000,000 $
INICIAL
32,000,000
Costo variable (16,000,000*1.75)
Margen de contribucion
28,000,000
4,000,000
16,000,000 $
$
Costos y gastos fijos de operación
Utilidad Operacional UAII
Intereses (10% de 5,000,000)
Utilidad antes de Imp. UAI
Impuestos (40%)
Utilidad despues de Imp.
$
$
$
$
$
$
3,000,000
1,000,000
500,000
500,000
200,000
300,000
Dividendos preferentes
Utilidad Neta
Utilidad por Accion (UPA) 10,000 Acciones
$
$
$
100,000
200,000
20
ESTADOS DE RESULTADOS
UNIDADES
VENTAS (16,000,000*2)
16,000,000 $
Costo variable (16,000,000*1.75)
16,000,000 $
Margen de contribucion
$
Costos y gastos fijos de operación
$
Utilidad Operacional UAII
$
Intereses (10% de 5,000,000)
$
Utilidad antes de Imp. UAI
$
Impuestos (40%)
$
Utilidad despues de Imp.
$
Dividendos preferentes
$
Utilidad Neta
$
Utilidad por Accion (UPA) 10,000 Acciones
$
INICIAL
32,000,000
28,000,000
4,000,000
3,000,000
1,850,000
500,000
1,350,000
540,000
810,000
100,000
710,000
71
E)
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
38,800,000
33,950,000
4,850,000
3,000,000
1,850,000
500,000
1,350,000
540,000
810,000
100,000
710,000
71
F)
ESTADOS DE RESULTADOS
UNIDADES
VENTAS (16,000,000*2)
14,667,200
Costo variable (16,000,000*1.75)
14,667,200
Margen de contribucion
Costos y gastos fijos de operación
Utilidad Operacional UAII
Intereses (10% de 5,000,000)
Utilidad antes de Imp. UAI
Impuestos (40%)
Utilidad despues de Imp.
Dividendos preferentes
Utilidad Neta
Utilidad por Accion (UPA) 10,000 Acciones
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
INICIAL
29,334,400
25,667,600
3,666,800
3,000,000
666,800
500,000
166,800
66,720
100,080
100,000
80
0
16,000,000
ESTADO DE RESULTADOS
Ventas(18,000*1,600)
- Costo variable(18,000*1,000)
= Margen de contribucion
- Costos y gastos fijos de operacion
= Utilidad operacional UAII
- Intereses (20% de 6,000,000)
= Utilidad antes de impuestos UAI
- Impuestos (33%)
= Utilidad despues de impuestos
- Dividendos preferentes
= Utilidad Neta
Utilidad por accion (UPA), 800 acciones
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
Disminución
12%
25,344,000
15,840,000
9,504,000
4,500,000
5,004,000
1,200,000
3,804,000
1,255,320
2,548,680
254,868
2,293,812
2,867
Pronóstico Inicial
$
28,800,000
$
18,000,000
$
10,800,000
$
4,500,000
$
6,300,000
$
1,200,000
$
5,100,000
$
1,683,000
$
3,417,000
$
341,700
$
3,075,300
$
3,844
Aumento 12%
$ 32,256,000
$ 20,160,000
$ 12,096,000
$ 4,500,000
$ 7,596,000
$ 1,200,000
$ 6,396,000
$ 2,110,680
$ 4,285,320
$
428,532
$ 3,856,788
$
4,821
GAO = Ut. Bruta / Ut. Op UAII
1.90
1.71
1.59
%
GAF = UAII/(UAII-intereses-(dividendos
preferentes/(1-tasa impuestos)
1.46
1.37
1.32
%
GAT = Apalancamiento operativo X
Apalancamiento financiero
PE$ = CF+I/MC% =
Caida maxima en ventas = -100%/Apal
Total
2160
15840
2.78
15,200,000
-36.02%
20,160
2.35
15,200,000
-42.50%
2.10
%
15,200,000
37.5%
-47.59%
Ventas
UAII
Utilidad neta
Efectivo
Depreciacion
Deuda que devenga intereses
Activos totales
Precio por accion
Acciones en circulacion
Capital de los accionistas
Lowe's
$
48.3
$
4.8
$
2.8
$
0.5
$
1.5
$
6.7
$
30.9
$
24.0
$
1.5
$
16.1
Home Depot
$
77.3
$
7.3
$
4.4
$
0.5
$
1.9
$
13.4
$
44.3
$
27.0
$
1.7
$
17.7
5.8%
5.7%
17.39%
24.86%
36
45.9
1. Margen de utilidad
2. ROE =
(Ut.neta/cap.total*ut.neta/activos
*activos/cap.total
3. Capitalizacion de mercado =
(precio por accion X acciones en
circulacion)
4. Valor de la empresa =
(Capitalización bursátil + Valor de
mercado de sus deudas – Dinero
en caja y equivalentes)
$
5. Multiplo P/U = (Precio de la
acción / UPA)
6. Multiplo VE = (Valor de la
empresa/UAIIDA)
42.20 $
12.86
$
6.70 $
58.80
10.43
6.39
Identidad Du Pont Si Roten, Inc., Tene un multplicador del capital de 1.35, rotación de los actvos totales de más de 2.15 y margen de utlidad de 5.8%, ¿cuál es
su ROE?
16.83 %
Multplicador del capital y rendimiento sobre el capital Thomsen Company tene una razón de deuda a capital de .90. El rendimiento sobre sus activos es de
10.1%, y el capital total es de 645 000 dólares. Cual es ¿El rendimiento sobre el capital? ¿La utlidad neta?
Capital total = 645,000
Razon de deuda capital = Deuda total/capital total
0.90 = deuda total/645,000
Deuda total = capital total*Razon deuda capital
Deuda total =
580,500
Activos totales =
1,225,500
Rendimiento sobre Capital(ROE)= Utilidad neta/Capital total=
1.90
ROE=ROAx(1+razon de deuda capital)
ROE=10.1%x(1+0.9)
ROE=19.2%
Rendimiento sobre Activos(ROA)= Utilidad neta/Activo totales
10.1%= Utilidad neta/ 1,225,500
Utilidad neta=
123,775.5
Multiplicador de capital = activos totales/capital total=
1.90
Uso de la identidad Du Pont Y3K, Inc., Tiene ventas de 3100 dólares, actvos totales de 1580 dólares, y una razón de deuda a
capital de 1.20. Si el rendimiento sobre el capital es de 16%, ¿cuál es su utlidad neta?
Ventas =
3,100
Activos totales =
1,580
Rendimiento sobre capital(ROE)=
16%
Razon de deuda a capital=
1.20
ROE= ROA*(1+RAZON DE DEUDA A CAPITAL)
ROA= 16%/(1+1.2)
ROA=
7.27%
ROA= Utilidad neta/activos totales
Utilidad neta= Activos totales*ROA
Utilidad neta=
114.91
Crecimiento sustentable Si Layla Corp., tiene un ROE de 15% y una razón de pago de dividen- dos de 10%, ¿cuál es su tasa de
crecimiento sustentable?
Razon de pago de dividendos =
10%
ROE =
15%
b=
90%
Tasa de crecimiento sustentable = ROE x b / (1-ROE x b)
Tasa de crecimiento sust.=
15.6%
Crecimiento sustentable Si se supone que las siguientes razones son constantes, ¿cuál será la tasa de crecimiento sustentable?
Rotacion de los act. Totales=
1.9
Margen de utilidad =
8.10%
Multiplicador del capital =
1.25
Razon de pago de dividendos =
30%
b=
70%
ROE= margen de utlidad X rotacion de inv. X multiplicador de capital =
Tasa de crecimiento sustentable = ROE x b / (1-ROE x b)
Tasa de crecimiento sustentable =
15.56%
19.24%
Días de ventas en cuentas por cobrar Una empresa tiene utilidad neta de 205 000 dólares, margen de utilidad de 9.3% y saldo en cuentas
por cobrar de 162 500 dólares. Suponiendo que 80% de las ventas son a crédito, ¿cuál será la razón de días de ventas en cuentas por
cobrar de la compañía?
Margen de utilidad = 9.3%
205,000 9.30%
Utilidad neta = 205,000
X
100%
CXC 162,500
Margen de utilidad = utilidad neta/ventas
9.3 = 205,000/ventas
Ventas =
2,204,301.08
Ventas a credito =
1,763,440.86
Rotaciones de CXC =
Razon de dias de ventas en CXC =
10.85
33.63 DIAS
d de 5.8%, ¿cuál es
sus activos es de