Resultados 1T201

CEMENTOS ARGOS S.A.
Reporte a marzo 31 de 2011
BVC: CEMARGOS / ADR LEVEL 1: CMTOY.PK
RESUMEN EJECUTIVO
Para el primer trimestre de 2011, los ingresos de Cementos Argos, en forma
consolidada, se situaron por encima de los COP$ 787 mil millones (US$ 419 millones)
registrando un crecimiento de 13% en pesos y 16% en dólares.
La utilidad operacional consolidada ascendió a COP$ 48 mil millones (US$ 25
millones) presentando un crecimiento de 10% en pesos o de 13% en dólares. Como
se puede notar en el detalle del estado de resultados al final del informe, los
márgenes, tanto bruto como operativo, disminuyeron frente a 2010. Lo anterior
obedeció principalmente a las mayores depreciaciones causadas en el costo de
ventas por la entrada en operación de la nueva línea de producción en Cartagena. La
depreciación causada por la nueva línea en Cartagena corresponde a 17 mil millones
de pesos, los cuales no se tenían en la base del primer trimestre de 2010.
El EBITDA consolidado de Cementos Argos supero los COP$ 138 mil millones (US$
74 millones) para un crecimiento de 13% en pesos o de 17% en dólares. El margen
EBITDA del trimestre se mantuvo en 18%.
La utilidad neta consolidada de la compañía ascendió a COP$ 29 mil millones (US$
15 millones), para un decrecimiento de 12% en pesos o de 16% en dólares frente al
primer trimestre de 2010. Es importante enfatizar en que la utilidad neta acumulada a
marzo de 2011 está afectada por hechos extraordinarios como la causación del
impuesto al patrimonio de Cementos Argos y sus subordinadas por un valor superior
a los 15 mil millones de pesos y el pago de indemnizaciones por un valor cercano a
los 3 mil millones de pesos. Aislando estos efectos, la utilidad neta hubiera
presentado una variación positiva frente al primer trimestre de 2010.
En forma consolidada los activos cerraron el primer trimestre del año en 15 billones
de pesos (8 billones de dólares) y se incrementaron 0% en pesos o 1% en dólares en
comparación con diciembre de 2010. En este mismo periodo, los pasivos aumentaron
8% en pesos o 10% en dólares, totalizando COP$ 4 billones (US$ 2 billones). El
patrimonio alcanzó COP$ 11 billones (US$ 6 billones) con un decrecimiento de 4% en
pesos o de 2% en dólares.
INFORME RESULTADOS 1T2011
Cementos Argos tuvo un inicio de año satisfactorio, en el cual, la mayoría de sus cifras
operacionales reflejan variaciones positivas frente al primer trimestre de 2010. Lo anterior no
solamente como consecuencia de una mejor tendencia en nuestros mercados de Colombia y
de El Caribe, sino también como resultado de ingentes esfuerzo que se vienen realizando,
desde hace varios meses, al interior de nuestra Compañía en busca de una operación más
eficiente y estandarizada. Con esto, le apuntamos a una Organización con mayor velocidad
de reacción ante cambios en el mercado, que nos permita maximizar sinergias y fuentes de
apalancamiento operativo durante los diferentes ciclos económicos en nuestras regiones de
influencia.
En primer lugar, estamos satisfechos con los resultados logrados en Colombia en este primer
trimestre, sobre todo por los volúmenes del mes de marzo, los cuales han sido el máximo
histórico registrado en toda la historia de nuestra compañía, tanto a nivel de toneladas de
cemento como de metros cúbicos de concreto.
De otro lado y tras un cierre de año 2010 impactado por un invierno que generó
consecuencias negativas directas sobre nuestra Planta Cartagena, la Regional Caribe
también logró importantes mejoras para estos primeros tres meses. En primer lugar, los
mercados del Caribe han reflejado una mejor tendencia en consumo de cemento. Por otra
parte, también se ha logrado diversificar el mercado de exportaciones y despachar cemento
a otros destinos, como West Africa, además de suplir desde Cartagena al mercado de
cemento a granel de la costa norte colombiana.
Finalmente, en Estados Unidos los resultados son mixtos. Aunque se siguen registrando
volúmenes crecientes frente al 2010 tanto en la zona Golfo como Sureste, el todavía bajo
nivel de precios del sector, impactó negativamente los márgenes de Cementos Argos.
RESULTADOS POR REGIONALES
REGIONAL COLOMBIA
Los resultados de la Regional Colombia en el trimestre fueron bastante satisfactorios.
Desde hace ya varios meses que se viene hablado de la interesante dinámica del
sector de la construcción en el país y de la activa participación de Cementos Argos en
los diferentes proyectos de infraestructura que se están desarrollando. No obstante, los
resultados de los trimestres anteriores no reflejaban a cabalidad el positivo momento
del mercado, pues durante todo el 2010 tuvimos la distorsión de la ausencia de los
ingresos generados por el negocio de exportación de carbón vendido en 2009 lo cual no
hacía comparable los ingresos de estos años. Adicionalmente y como lo comentamos
en la pasada teleconferencia, los resultados del último trimestre del año anterior, si bien
fueron positivos a nivel de ingresos y volúmenes, se vieron afectados por las adversas
condiciones climáticas que atravesó la región las cuales impactaron negativamente
nuestros márgenes.
Más allá de lo anterior, para estos primeros tres meses, podemos afirmar que tras un
arduo trabajo de posicionamiento entre nuestros clientes e importantes inversiones a
nivel de equipos y plantas móviles de concreto para poder suplir proyectos dentro y
fuera de las zonas urbanas, Cementos Argos se consolida como el líder del mercado de
cemento, concreto y agregados en Colombia y un aliado indiscutible en el desarrollo de
la infraestructura del país.
Para el primer trimestre de 2011, los ingresos de la Regional ascendieron a 426 mil
millones de pesos, registrando un crecimiento de 16%. Por su parte, el EBITDA registró
un valor de 129 mil millones de pesos, superando también en un 16% el acumulado a
marzo de 2010. El margen EBITDA de la Regional se mantuvo estable en 30%.
Es importante mencionar que los márgenes operacionales de la Regional Colombia
para este inicio de año, aunque aumentaron frente a 2010, se vieron negativamente
afectados por el paro de transportadores que vivió nuestro país durante los primeros
meses de 2011 y el cual tuvo un impacto significativo a nivel de aumento en los fletes
de producto terminado y del transporte de materias primas. No obstante, los planes de
ahorro implementados y la optimización de la estructura corporativa de la Regional,
permitieron neutralizar y superar estos efectos.
A nivel de volúmenes, las ventas de cemento gris de Argos en Colombia para el primer
trimestre de 2011 totalizaron 1,2 millones de toneladas, lo que se traduce en un
incremento de 27% frente al año anterior. De este volumen, Cementos Argos
comercializó a través de su filial, Concretos Argos, 197 mil toneladas de cemento. Es
decir, un 17% del volumen de cemento vendido por Argos en Colombia, está integrado
verticalmente a través del negocio de concreto.
De esta manera, las ventas de concreto de Argos en Colombia totalizaron 587 mil
metros cúbicos, con un incremento de 48% frente al primer trimestre del año anterior.
Tanto el mes de marzo, como el primer trimestre del año 2011, marcan un importante
hito en la historia de Cementos Argos, pues se alcanzaron los máximos volúmenes de
cemento y concreto comercializados en esta Regional desde que se estableció la
Compañía.
Con base en lo anterior, mantenemos una posición positiva frente al mercado
colombiano, pues por encima del momentum que se vive desde hace algunos meses en
el subsector de obras civiles e infraestructura, se siguen observando signos
interesantes e indicadores crecientes en el subsector de construcción menor y
edificaciones.
Ilustrando lo anterior, las licencias de construcción en nuestro país vienen reflejando
una importante tendencia al alza durante los últimos meses. Por un lado, los metros
cuadrados aprobados mensualmente para construcción han registrado crecimientos
anuales superiores al 50% durante los últimos tres meses reportados por el DANE
(diciembre de 2010 a febrero de 2011). Si se calculan los metros cuadrados aprobados
para construcción de los últimos 12 meses al 28 de febrero de 2011, se observa una
variación positiva de 40% frente al mismo periodo de un año atrás.
Vale mencionar que, si bien las licencias de construcción en general no son un reflejo
inmediato del comportamiento de materiales de construcción, éstas sí demarcan una
tendencia de cómo será la evolución del mercado en el mediano y largo plazo. Lo
anterior explicado por el hecho de que la construcción no se desarrolla de manera
inmediata una vez aprobadas las licencias.
Adicionalmente, y en cuanto al mercado netamente residencial, durante los meses de
noviembre y diciembre de 2010, se alcanzaron niveles record de unidades de vivienda
aprobadas en nuestro país, jugando un importantísimo papel aquellas de interés social,
y reflejando los planes del Gobierno de disminuir el actual déficit de vivienda. De su
lado, los datos reportados para enero y febrero de este año, se sitúan también dentro
de los máximos de los últimos 24 meses.
Buscando responder a esta positiva coyuntura del mercado de materiales de
construcción en Colombia, se va a invertir en el transcurso del año un monto cercano a
los 30 millones de dólares en un moderno centro logístico de ensacado y despacho de
cemento en nuestra nueva línea de producción en Cartagena. Esta inversión tiene
como objetivo adaptar dichas instalaciones para aumentar la eficiencia en la atención
de la demanda de cemento local. Lo anterior refleja las ventajas de nuestra nueva
expansión en Cartagena en cuanto a la flexibilidad para abastecer al mercado local y
aquel de exportación.
REGIONAL ESTADOS UNIDOS
Los resultados de la Regional fueron mixtos. Por un lado, nuestros volúmenes de
concreto presentaron una variación positiva frente a 2010 a pesar de haber tenido
efectos negativos y menores despachos de concreto a los presupuestados como
consecuencia de las difíciles condiciones meteorológicas sufridas en el mes de febrero,
principalmente en Arkansas y Texas donde tuvimos varios días de paro de operaciones.
En contraste, el crecimiento en los volúmenes del sector sigue sin generar un efecto al
alza en los precios por yarda cúbica de concreto, los cuales siguen sin alcanzar una
clara estabilización.
Durante el primer trimestre del año se vendieron en Estados Unidos 828 mil metros
cúbicos de concreto, para una variación positiva de 3% frente a 2010. De esta forma,
los ingresos en la Regional para este periodo ascendieron a 84 millones de dólares,
decreciendo 6% frente al mismo periodo del año anterior. El EBITDA de la Regional fue
negativo en 6 millones de dólares.
Adicional a los menores márgenes obtenidos por la disminución en el precio promedio
de venta y los inconvenientes operacionales causados por el mal clima de febrero, es
importante mencionar que si bien habíamos anticipado, al inicio del año, un incremento
en el combustible de 6%, durante solamente estos primeros meses, el aumento en el
diesel y demás combustibles fue superior al 18%, lo cual amplificó la presión sobre los
márgenes de la Regional.
No obstante, es importante enfatizar en el hecho de que en Estados Unidos, nos
adjudicaron, durante el primer trimestre, más de 650 mil metros cúbicos de concreto a
distribuir en los próximos meses para proyectos de infraestructura. Dentro de estos
proyectos destacamos el North Tarrant Expressway, un proyecto con una inversión
cercana a los 2 billones de dólares en el cual Argos participará con un 25% del
concreto, para un total de 100 mil metros cúbicos. Del mismo modo, fuimos contratados
para suministrar el 30% del concreto en la segunda concesión vial más grande en la
historia de Estados Unidos, el Lyndon B. Johnson freeway, un proyecto con una
inversión de casi 3 billones de dólares y que demandará, en total, 765 mil metros
cúbicos de concreto. Ambos proyectos están siendo desarrollados en el estado de
Texas, estado que a diciembre 2010 tenía todavía disponible el 46% de los recursos del
plan de estímulos (ARRA) para ser invertidos en infraestructura.
Con base en el interesante dinamismo del sector de obras civiles en Estados Unidos,
principalmente en nuestros mercados de influencia, a partir de enero de 2011, creamos
en esta Regional el Área de Infraestructura y Proyectos Especiales, la cual tendrá como
objetivo hacerle frente a las diversas inversiones que se están adelantando a nivel de
infraestructura en estas zonas. Lo anterior responde a una estrategia comercial y de
posicionamiento en el mercado, dados los cambios en la mezcla de ventas del sector,
en donde la infraestructura se posiciona como la principal fuente de demanda.
En días pasados se publicaron las nuevas proyecciones de primavera de la Portland
Cement Association (PCA) en donde, basados en los fundamentales de la actividad
edificadora, la creación de empleos y los desembolsos para infraestructura, anticipan
mejores volúmenes de consumo de cemento para el periodo 2012 – 2014 en
comparación con su última proyección de otoño en 2010. Vale aclarar que es la primera
vez en el último año, que la PCA revisa al alza sus proyecciones en los crecimientos de
consumo de cemento en USA. Según las estimaciones de demanda de la PCA, a partir
del año 2013 este país retornará a su posición de importador neto de cemento,
teniendo en cuenta una capacidad instalada de alrededor 90 millones de toneladas de
cemento por año en este país.
No obstante, en dicho reporte, la PCA mantiene proyecciones conservadoras para los
próximos años en el mercado residencial, pues el actual nivel de desempleo ha hecho
más estrictos los criterios para otorgar créditos hipotecarios. De igual manera se estima
que el número de viviendas embargadas (foreclosures) cerrará el año 2011 en un nivel
cercano a los 3 millones de unidades. Sin embargo, se espera que dichas unidades
disminuyan a 280 mil para el 2013 lo cual es un claro signo de la potencial reducción
del inventario de viviendas en el mercado norteamericano dentro de 2 años, hecho que
seguramente aumentará el dinamismo del sector residencial en este país.
Finalmente, es importante ratificar nuestras expectativas positivas para los próximos
años con respecto al mercado norteamericano. El día a día de nuestra operación en el
territorio norteamericano ha representado un reto constante de maximizar eficiencias y
esfuerzos comerciales buscando sobrepasar de la mejor manera la actual coyuntura, la
cual, estamos convencidos, cambiará de dinámica más temprano que tarde.
REGIONAL CARIBE
Tras un cierre de 2010 difícil para la Regional Caribe luego de los innumerables
desastres causados por la temporada invernal de noviembre y diciembre en ese año,
los resultados de la Regional para este primer trimestre contrastan de manera positiva
al haber logrado crecimientos importantes tanto en volúmenes, cifras financieras y
márgenes.
A raíz de lo anterior, mes a mes, nuestra nueva expansión en Cartagena viene
incrementando el rendimiento y estabilización. Ésta cerró el primer trimestre del año
operando al 95% de su capacidad nominal, 1,8 millones de toneladas por año con
excelentes resultados operacionales y de eficiencia. El costo directo de producción en
esta nueva línea durante los primeros tres meses del año osciló entre los 30 y 33
dólares por tonelada, aproximadamente 40% por debajo del promedio de nuestro costo
directo de producción en Colombia. La idea es que dentro de un año, esta planta pueda
servir, además del mercado de exportación, al mercado nacional de cemento en sacos
gracias a la inversión en un moderno centro de distribución y empaque sobre el cual se
habló antes en este informe.
Adicionalmente les informamos que desde enero de 2011, se iniciaron los despachos
de cemento y agregados al proyecto de ampliación del canal de Panamá los cuales,
según tiempos estimados por el consorcio constructor, se extenderán hasta el año
2014.
En general los tres principales mercados de la Regional Caribe tuvieron un
comportamiento positivo. En primer lugar, en Panamá, el volumen de ventas de
cemento se incrementó en un 15% con crecimientos respectivos de ingresos y EBITDA
de 18% y 40% respectivamente. De su lado los volúmenes comercializados de cemento
en República Dominicana y Haití se incrementaron en 15% y 40% respectivamente,
entendiendo que en el segundo país, se tenía una base de comparación afectada por el
terremoto del año anterior. Para estos mismos países, los crecimientos en ingresos
fueron del 7% y del 39% y en EBITDA de -12% y 59% respectivamente. El
decrecimiento del EBITDA en República Dominicana obedece principalmente a mayores
costos de distribución, tras un ajuste en el sector de transportes del país que
incrementó en casi 2 dólares por tonelada el flete interno del producto.
Frente a las perspectivas de la Regional nos mantenemos positivos, pues se observa
una dinámica interesante en la comercialización de materiales de construcción en toda
la región. Esperamos que con el electo presidente, Haití logre poner en marcha su plan
de reconstrucción. De igual manera, las señales de mercado indican que Panamá y
República Dominicana se mantendrán en la senda del crecimiento económico,
impulsado por la inversión extranjera, la demanda externa y el sector de la
construcción. Como dato a resaltar, en la última publicación de Perspectiva Económica
Mundial, el Fondo Monetario Internacional espera crecimientos para la Zona del Caribe
del 4,2% y 4,5% para 2011 y 2012 respectivamente. Vale aclarar que gran parte de este
crecimiento de la Zona, refleja el sólido desempeño de República Dominicana y la
reconstrucción de Haití tras el terremoto.
Los ingresos consolidados de la Regional Caribe para este primer trimestre
ascendieron a 98 millones de dólares registrando un crecimiento de 44% frente al
mismo periodo de 2010. Por su parte, el EBITDA de la Regional pasó de 14 millones de
dólares en 2010 a 23 millones de dólares para este trimestre, lo que significa un
crecimiento de 65%. El margen EBITDA aumentó a 23% en comparación con el 20%
logrado entre enero y marzo de 2010.
OTROS NEGOCIOS
Para el trimestre, lo Otros Negocios registraron ingresos por 20 mil millones de pesos,
cifra inferior a los 25 mil millones de pesos logrados el año anterior. En términos de
EBITDA, los Otros Negocios alcanzaron mil millones pesos, 3 mil millones de pesos
menos que los reportados un año atrás.
Es pertinente aclarar que el resultado de los Otros Negocios depende en gran parte del
negocio inmobiliario de nuestra compañía. Como bien se sabe, el desarrollo horizontal
de nuestros predios, si bien es un negocio en marcha y con un equipo con dedicación
exclusiva, es una actividad de transacciones específicas que no cuenta con una
regularidad ni recurrencia determinada. Lo anterior es la principal razón de nuestro
decrecimiento en las cifras operacionales en los Otros Negocios.
Actualmente la firma Colliers International está llevando a cabo una valoración de
nuestros predios en Colombia bajo metodología de valoración inmobiliaria internacional.
Esperamos comunicar los resultados de este estudio durante el presente trimestre.
En el siguiente cuadro se puede apreciar un resumen de los principales indicadores por
Regional para el primer trimestre de 2011:
Acumulado a Marzo
Ingresos operacionales
EBITDA
2011
2010
Var (%)
2011
Mgn (%)
2010
Mgn (%)
Var (%)
Colombia
426
368
16
129
30.3
111
30.1
16
Estados Unidos
158
174
-9
-11
-7.1
-1
-0.8
-694
Caribe
184
132
39
43
23.3
27
20.3
60
Subtotal
767
674
14
161
20.9
136
20.2
18
Corporativo
0
1
-94
-23
N/A
-18
N/A
26
Otros negocios
20
25
-20
0.8
4.0
4
15.7
-80
Total Consolidado
787
699
13
139
17.6
122
17.5
13
Colombia
227
189
20
68
30.2
57
30.1
20
Estados Unidos
84
90
-6
-6
-7.1
-1
-0.8
-787
Caribe
98
68
44
23
23.3
14
20.4
65
Corp. & otros neg., neto
11
13
-19
-12
-109.4
-7
-54.2
-63
Total Consolidado
419
360
16
74
17.6
63
17.5
17
COP$ miles de millones
US$ millones
FLUJO DE CAJA:
350
+74
+3
300
+41
(10)
293
(18)
249
(22)
250
(20)
(4)
200
150
100
50
0
Caja Inicial
Dic. 2010
EBITDA
Var. Capital de
Trabajo
CAPEX
Impuestos
Gastos
Financieros
Dividendos,
neto
Otros No
Operaciones de
Operacionales Financiación
Caja Final
Mar. 2011
PORTAFOLIO DE INVERSIONES1:
Al cierre de marzo de 2011 el portafolio de inversiones de Cementos Argos registró un
valor de COP$ 6,1 billones.
Para un mayor detalle del portafolio de inversiones referirse a la presentación sobre los
resultados del primer trimestre de 2011 disponible en la página web de inversionistas de
Cementos Argos en la sección Comunicaciones / Presentaciones.
ENDEUDAMIENTO E INDICADORES DE COBERTURA:
Al 31 de marzo de 2011 la deuda neta consolidada de Cementos Argos ascendió a 2,4
billones de pesos, 72% en pesos y 28% en dólares. Vale la pena resaltar que el primero de
marzo de este año, Cementos Argos colocó con éxito en el mercado de capitales colombiano
papeles comerciales por 199 mil millones de pesos con una sobredemanda de 2,7 veces el
monto ofertado. Con esto nuestra compañía se ubica como el primer emisor colombiano del
sector real en colocar papeles comerciales cuyo pago de intereses se encuentra indexado al
Indicador Bancario de Referencia (IBR). Las tasas de colocación fueron 4,88% efectivo anual
e IBR + 0,96% nominal mes vencido.
1 Las variaciones del portafolio de inversiones no cementeras no afectan el estado de resultados de Cementos Argos, pero sí
afectan las cifras del balance general, a través de la cuenta de valorizaciones o desvalorizaciones. Todas estas compañías
reportan periódicamente sus resultados por lo cual no se detalla en este reporte información referente a las mismas.
El costo promedio anual de la deuda en pesos cerró el trimestre en 6,4%, mientras que aquel
en dólares lo hizo en 2%.
A nivel consolidado se mantienen unos apropiados niveles de cobertura que se reflejan en la
relación Deuda Neta sobre EBITDA + Dividendos de 3,7, EBITDA sobre Gasto Financiero de
3,2 y Deuda Neta sobre Patrimonio de 22%.
Una conferencia para discutir los resultados del primer trimestre de 2011 se sostendrá el lunes 2 de
mayo a las 8 am hora colombiana.
ID de la Conferencia: 61.436.211
Teléfono para los Estados Unidos/Canadá:
(866) 837 - 3612
Teléfono para Colombia:
01800.518.01.65
Teléfono Int'l/Local:
(706) 634 - 9385
La repetición de esta llamada estará disponible hasta el martes 3 de mayo en las líneas (800) 6421687 y (706) 645-9291.
Una presentación detallada de los resultados está disponible en la página web de inversionistas de
Cementos Argos (www.argos.com.co/cemargos) en la sección Comunicaciones / Presentaciones, a
partir del momento.
INFORMACIÓN DE CONTACTO:
Tomás Uribe
Relación con Inversionistas
Cementos Argos
Tel: (574) 319.87.12
E-mail: [email protected]
CEMENTOS ARGOS S.A.
ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO
Acumulado a marzo
En millones de pesos colombianos o de dólares americanos
Mar-11
Mar-10
Var. (%)
787,451
699,442
12.6
419
360
16.4
650,289
563,944
15.3
573,013
504,544
13.6
77,276
59,400
30.1
137,162
135,498
1.2
Margen bruto
17.4%
19.4%
Gastos operacionales
89,350
92,172
-3.1
54,854
49,384
11.1
Ingresos operacionales
US$ dólares
Costos variables
Costo de mercancía vendida
Depreciaciones y amortizaciones
Utilidad bruta
Administración
Venta
21,043
23,321
-9.8
Depreciaciones y amortizaciones
13,453
19,467
-30.9
47,812
43,326
10.4
6.1%
6.2%
138,541
122,193
13.4
74
63
17.0
Margen EBITDA
17.6%
17.5%
Ingresos no operacionales
88,668
92,494
-4.1
70,296
70,714
-0.6
Utilidad operacional
Margen operacional
EBITDA
US$ dólares
Dividendos y participaciones
Utilidad en venta de inversiones
3,158
0
n.a.
15,214
21,780
-30.1
99,647
98,711
0.9
41,282
43,480
-5.1
(469)
766
-161.2
58,834
54,465
8.0
1,207
2,241
-46.1
38,040
39,350
-3.3
Prov. impto de renta e impto diferido
5,891
3,451
70.7
Participación de intereses minoritarios
3,148
3,004
4.8
29,001
32,895
-11.8
-16.1
Otros ingresos
Egresos no operacionales
Financieros, neto
Pérdida (utilidad) en venta de activos fijos
Otros egresos
Diferencia en cambio
Utilidad antes de impuestos
Utilidad neta
US$ dólares
15
18
Margen neto
3.7%
4.7%
CEMENTOS ARGOS S.A.
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO
En millones de pesos colombianos o de dólares americanos
Mar-11
Dic-10
Var. (%)
Disponible e inversiones negociables
550,960
476,130
15.7
Clientes
388,491
381,922
1.7
Deudores, neto
403,450
305,951
31.9
Inventarios
318,174
289,475
9.9
20,916
23,617
-11.4
1,681,991
1,477,095
13.9
334,077
340,108
-1.8
40,849
38,230
6.9
39,412
39,412
0.0
Diferidos e intangibles
1,600,270
1,634,481
-2.1
PP&E, neto
2,804,050
2,870,683
-2.3
Valorizaciones
8,873,107
9,036,539
-1.8
22,026
44,319
-50.3
Total activo no corriente
13,713,791
14,003,772
-2.1
TOTAL ACTIVO
15,395,782
15,480,867
-0.5
8,192
8,088
1.3
Obligaciones financieras
690,516
682,182
1.2
Papeles comerciales
199,030
250,000
-20.4
Proveedores y CxP
414,517
398,389
4.0
Dividendos por pagar
163,958
47,778
243.2
Impuestos
202,504
46,445
336.0
Obligaciones laborales
101,071
36,419
177.5
49,196
54,582
-9.9
266,884
249,145
7.1
Total pasivo corriente
2,087,676
1,764,940
18.3
Obligaciones financieras
797,589
700,167
13.9
Obligaciones laborales
225,788
224,990
0.4
Gastos pagados por anticipado
Total activo corriente
Inversiones permanentes
Deudores
Inventarios
Otros activos
US$ dólares
Acreedores varios
Otros pasivos
96,571
160,869
-40.0
1,240,000
1,240,000
0.0
Prima en colocación de bonos
-11,084
-11,494
3.6
Acreedores varios
134,382
136,850
-1.8
Total pasivo no corriente
2,483,246
2,451,382
1.3
TOTAL PASIVO
4,570,922
4,216,322
8.4
2,432
2,203
10.4
73,711
88,468
-16.7
39
46
-15.2
10,751,149
11,176,077
-3.8
5,720
5,839
-2.0
15,395,782
15,480,867
-0.5
Diferidos
Bonos en circulación
US$ dólares
INTERÉS MINORITARIO
US$ dólares
PATRIMONIO
US$ dólares
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO