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Balanza Comercial - Ecuador
8
6
por ciento PIB
4
2
0
-2
-4
-6
-8
1998
1999
2000
2001
año
2002
2003
Tipo de cambio real - Ecuador-Estados Unidos
0.6
0.5
log(RER)
0.4
log(RER)
0.3
0.2
0.1
0.0
-0.1
log(RERN)
-0.2
-0.3
1998
1999
2000
2001
año
2002
2003
2004
El Modelo Dinámico de la Economía Española
El equipo:
Gonzalo Fernández de Córdoba
Timothy Jerome Kehoe
La pregunta:
Durante el período 1987–1992 España experimentó un boom en
el consumo y en la inversión. Hubo grandes déficits comerciales
y apreciaciones substanciales del tipo de cambio real. A partir de
1992 el proceso se invirtió: La inversión y el déficit comercial
cayeron mucho. El tipo de cambio real se depreció. ¿Se puede
entender esta experiencia como resultado de un modelo de
equilibrio general aplicado dinámico en el cual un pais pobre se
abre a la entrada de capital de unos vecinos ricos?
La respuesta:
Un modelo calibrado con fricciones a la mobilidad de los
factores—tanto trabajo como capital—puede explicar bien la
experiencia española.
Consumidores

max
  t c Tt  1  c Nt  /


t0
sujeto a
c Tt  p t c Nt  a t1  w t   1  r t a t
a t  A
donde
a t  q t1 k t  b t .
Restricciones de factibilidad
1
c Nt  z Nt  A N k NtN  1
Nt
k Tt  k Nt  k t
 Tt   Nt  

1
k t1  1  k t  Gz Nt z Tt
T
c Tt  z TNt  b t1  A T k TtT  1
 1  r t b t
Tt
La calibración
y N  1. 0481k 0.2869
 0.7131
N
N
y T  1. 0214k 0.3109
 0.6891
T
T
0.6198
x  1. 9434z 0.3802
z
N
T
  k /y /k /y  0. 0576
1
c N /c T  1
0.
5830


1
1  0. 5830 1
1  c N /c T 
  1 /1  r    0. 9463
r   A ale k 1
ale  
Fricciones a la mobilidad del trabajo
 Nt1   Nt
 Tt1   Tt
1
(En las simulaciones,   1. 01.)
Fricciones a la mobilidad del capital

1
x Nt1  x Tt1  Gz Nt z Tt
k Nt1  x Nt1 /k Tt k Nt  1  k Nt
k Tt1  x Tt1 /k Tt k Tt  1  k Tt
  x /k  0,   x /k  0,   ,     1
x /k   1 x /k   1   /, 0    1
(En las simulaciones   0. 9.)
El tipo de cambio real
RER  NER  P ale
P esp
unidades:
pesetas
deutsche marks
deutsche marks/cesta alemana

pesetas/cesta española
cestas españolas

cesta alemana
Suponer P Tesp  NER  P Tale (ley del precio único)
T
P
P ger /P Tale 
esp
P
ale
N 


RER
T
P
P esp /P Tesp 
esp
P ale
RER es la parte del tipo de cambio real explicada por el precio
relativo de bienes no comerciables.
El residuo en RER es la parte explicada por los términos de
intercambio – el tipo de cambio real de nienes comerciables.
T
NER

P
ale
RER T 
P Tesp
Darse cuenta de que
RER  RER T  RER N
Comerciable
Agricultura e industria
No Comerciable
Construcción y servicios
Flujos de capital a España

Y j  A N 1
K
j
j
y j  A k j
r j   A k 1
 
j
y esp  21, 875
1986
y ale  27, 879
k esp  45, 528
k ale  73, 618
y esp
y ale 
k esp
k ale

Suponer que   0. 3020
en los datos
y esp
y ale  0. 8649
y esp
y ale  0. 7847
La diferencia en capital por trabajador explica el 63 por ciento
de la diferencia en producto por trabajador entre España y
Alemania.
¿Qué tamaño deberían tener los flujos de capital a España?
Calibrar
A esp  y esp /k esp  857. 3298
A ale  y ale /k ale  945. 0353
Igualan los productos marginales:
1
 A esp k 1
esp   A ale k ale
k ale  73, 618 implica k esp  64, 030
El stock de capital español tendría que aumentarse por 18,502,
lo cual es 85 por ciento del PIB español, 41 por ciento del stock
de capital español.
r ale  0. 057 implica r esp  0. 088
Versión del modelo en lo cual la ley del precio único no se
cumple
Consumidores

max
 t c Tt  1  c Nt  1 /


t0
sujeto a
p Tt c Tt  p Nt c Nt  a t1  w t   1  r t a t  T t
a t  A
donde
a t  q t1 k t  b t
Factibilidad - condiciones de equilibrio
Bien comerciable doméstico
D
x Dt  x Ft  A D k DtD  1
Dt
Agregador de Armington


c Tt  z Tt  Mx Dt  1  m t  1/
Bien no comerciable
N
c Nt  z Nt  A N k NtN  1
Nt
Balanza de pagos
m t  b t1  p Dt x Ft  1  r t b t
Inversión

1
k t1  1  k t  Gz Tt z Nt
Demanda extranjera
x Ft  D1   Ft p Dt 
1
1
Mercados de factores
k Dt  k Nt  k t ,  Dt   Nt  
Transferencia de recuadación arencelaria
T t   Dt m t
Maximización de benificios
w t  p Dt A D 1   D k Dt / Dt   D
 p Nt A N 1   N k Nt / Nt   N
1  r t  p Dt A D  D  Dt /k Dt  1 D  1  q t /q t1
 p Nt A N  N  Nt /k Nt  1 N  1  q t q t1
p Dt  q t Gz Nt /z Dt  1
p Nt  q t 1  Gz Dt /z Nt  
x Dt  
1
1
M
p Nt  1  

1
1
1
p Tt /p Dt 
M

1
1
1
c Tt  z Tt 
p Tt /1   Dt 
1
1
c Tt  z Tt 
donde
p Tt  1/M
1
1
p Dt

1
 1  
1
1
1   Dt 

1

1

EL TIPO DE CAMBIO REAL PESETA-DEUTSCHE MARK
1.05
1.00
tipo de cambio real
tipo de cambio real explicado
0.95
0.90
0.85
tipo de cambio real
0.80
0.75
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
año
1992
1993
1994
1995
1996
El MODELO BÁSICO - TIPO DE CAMBIO REAL
1.06
1.04
1.02
modelo
tipo de cambio real
1.00
0.98
0.96
0.94
0.92
datos
0.90
0.88
0.86
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
año
1992
1993
1994
1995
1996
EL MODEL BÁSICO - BALANZA COMERCIAL
10
0
datos
balanza comercial (%PIB)
-10
-20
-30
-40
modelo
-50
-60
-70
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
año
1992
1993
1994
1995
1996
EL MODELO CON FRICCIONES - TIPO DE CAMBIO REAL
1.06
1.04
1.02
datos
tipo de cambio real
1.00
0.98
0.96
0.94
0.92
0.90
modelo
0.88
0.86
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
año
1992
1993
1994
1995
1996
EL MODELO CON FRICCIONES - BALANZA COMERCIAL
4
2
balanza comercial (%PIB)
datos
0
-2
-4
modelo
-6
-8
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
año
1992
1993
1994
1995
1996
EL TIPO DE CAMBIO REAL EN EL MODELO
1.05
1.00
tipo de cambio real
el tipo de cambio real explicado
0.95
0.90
0.85
el tipo de cambio real
0.80
0.75
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
año
1992
1993
1994
1995
1996
LA BALANZA COMERCIAL
3
2
balanza comercial (% PIB)
1
0
datos
-1
-2
-3
-4
modelo
-5
-6
1985
1986
1987
1988
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1990
1991
año
1992
1993
1994
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1996