UN MODELO DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTABLE PARA LA ARGENTINA Un modelo de equilibrio general computable para la Argentina / coordinado por Omar O. Chisari. - 1a ed. - Buenos Aires : Programa Naciones Unidas para el Desarrollo - PNUD, 2009. 124 p. ; 30x21 cm. ISBN 978-987-1560-05-9 1. Desarrollo. I. Chisari, Omar O., coord. CDD 338.9 UN MODELO DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTABLE PARA LA ARGENTINA ISBN: 978-987-1560-05-9 Copyright - Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo Esmeralda 130, Piso 13 C1035ABD Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina http://www.undp.org.ar Publicado por Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo - Argentina Representante Residente Carlos Felipe Martínez Coordinador de Programa Pablo Vinocur Coordinador del Área Desarrollo Productivo Daniel Novak Hecho el depósito que establece la ley 11.723 El análisis y las recomendaciones políticas de esta publicación no reflejan necesariamente las opiniones del Programa de Naciones Unidas para el Desarrollo, de su Junta Ejecutiva o de sus Estados miembros. Esta publicación fue realizada por el Programa de Naciones Unidas para el Desarrollo de Argentina y es el resultado del trabajo de un equipo técnico de profesionales. Todos los derechos están reservados. Ni esta publicación ni partes de ella pueden ser reproducidas mediante cualquier sistema o transmitidas, en cualquier forma o por cualquier medio, sea éste electrónico, mecánico, de fotocopiado, de grabado o de otro tipo, sin el permiso escrito previo del editor. UN MODELO DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTABLE PARA LA ARGENTINA El presente trabajo fue realizado en el marco del Proyecto PNUD ARG/05/007 “Elaboración de una Matriz de Contabilidad Social (MCS) y de un Modelo de Equilibrio General Computable (MEGC) para Argentina” ejecutado por la Subsecretaría de Programación Económica del Ministerio de Economía y Producción; en coordinación con la Subsecretaría de Programación Técnica y Estudios Laborales del Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad Social; el Centro de Economía Internacional del Ministerio de Relaciones Exteriores, Comercio Internacional y Culto; y la Subgerencia General de Investigaciones Económicas del Banco Central de la República Argentina. El equipo de trabajo estuvo integrado por: Omar O. Chisari (director), Carlos A.Romero (co-director), Gustavo Ferro, Ricardo Theller, Martín Cicowiez, Jimena Ferraro, Mariano González, Andrés Blanco, Javier Maquieyra. 4 capítulo 1 INTRODUCCIÓN A LA METODOLOGÍA DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO El análisis de las decisiones de políticas macro y microeconómicas debe hacerse con consistencia analítica y cuantitativa, rigor intelectual y sentido común, porque tales decisiones afectan el bienestar social, presente y futuro. Por suerte, en la era moderna tenemos más tecnología para fundamentarlas. Parte de ella está incorporada en el capital humano, y parte en el capital físico, como los instrumentos computacionales. No es novedad que el progreso tecnológico ha permitido que el costo de complementar el análisis económico con métodos computacionales sea muy bajo; tampoco lo es prever que la tendencia a la reducción de esos costos seguirá en el futuro. Por lo tanto, estos se usarán más. La experimentación computacional contribuye a analizar escenarios, ver cómo podrían reaccionar los distintos agentes económicos, y prever las ganancias y pérdidas de determinadas acciones de política económica. Responde a la pregunta: ¿Qué pasaría si...? Así, es más probable que puedan evitarse estados no deseables, como también evaluar los efectos de distintos instrumentos de política económica en un ambiente ideal, minimizando la posibilidad de “arrepentimiento”. Los métodos computacionales se vienen utilizando desde hace bastante tiempo, y existen modelos econométricos y de equilibrio general computados muy elaborados disponibles en la literatura científica y académica. Tuvieron gran impulso cuando la integración del NAFTA, porque los países deseaban saber si “ganarían o perderían”, y quiénes serían los más afectados dentro de sus economías. Este trabajo presenta un modelo de Equilibrio General Computado de la Economía Argentina para 2003, de carácter específico. Si bien se apoya sobre los fundamentos del análisis económico (el modelo walrasiano) y del conocimiento computacional en este campo (por ejemplo, a través del uso del GAMS y del MPSGE), también tiene en cuenta características propias de la economía argentina y las incorpora al cuerpo general de manera original para tomarlas en la experimentación computacional. Además, constituye una herramienta flexible que permite construir variaciones sobre la plataforma básica, tal como ilustran las aplicaciones realizadas por los analistas del sector público, quienes acompañan este trabajo con sus propios estudios. Las páginas que siguen están dedicadas a resumir la metodología de equilibrio general computado, al examen de temas de política macro y microeconómica, y a describir las características más relevantes del modelo desarrollado. Ocuparán un lugar central en esta discusión las aplicaciones a las cuestiones de naturaleza fiscal (como la sustitución de unos impuestos por otros), las del mercado de trabajo (como los efectos de rigideces en salarios o de las cargas impositivas sobre el trabajo), las del comercio internacional (como los efectos de los aranceles, las retenciones o los shocks sobre los precios de los bienes que la Argentina vende al resto del mundo), y las monetarias (como el impuesto inflacionario). Estos estudios fueron motivados por aplicaciones específicas de la teoría disponible a casos reales de la economía argentina, sugeridos especialmente por los “hacedores” de política, principales destinatarios del presente trabajo. La situación de la economía argentina en 2003 era todavía sumamente difícil, y la información disponible reflejaba dos desequilibrios. Del lado “real”, la tasa de desocupación era muy alta y no podía atribuirse a razones friccionales. Por el lado financiero, existían transferencias y transacciones sin contrapartidas con 5 CAPÍTULO 1 INTRODUCCIÓN A LA METODOLOGÍA DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO los cambios de ingreso disponible de los agentes. En el primer caso, debió entonces incluirse un instrumento que reflejara el desempleo involuntario; para ello, se supuso en la mayoría de las simulaciones que el salario real permanecería constante para todos los tipos de trabajo (se ajusta con el IPC). Se trata de una simplificación para la calibración inicial y las experimentaciones básicas, útil a falta de leyes sobre el funcionamiento del mercado en condiciones de desequilibrios tan pronunciados; la hipótesis es fácilmente removible para considerar casos de empleo pleno o de reglas de indexación de salarios diferentes. Como una de las tareas propuestas fue integrar la Matriz de Contabilidad Social con la Financiera, el segundo caso debía abordarse sin eliminar los mercados de instrumentos financieros. Otros modelos de equilibrio general bien conocidos como el GTAP recurren al procedimiento de subsumir las diferencias entre consumo observado e ingreso disponible dentro del consumo. Aquí se prefirió dejar intactas esas diferencias estimadas, atribuyéndolas a cambios en las posiciones financieras netas de los agentes entre sí. El modelo, entonces, si bien de carácter y espíritu microeconómico, y de equilibrio, está adaptado para tratar problemas macroeconómicos, desequilibrios reales y cambios en las posiciones financieras y monetarias. ¿Qué tipos de shocks o escenarios es más frecuente estudiar a través de estos modelos y cuáles deberían estar incluidos en el que presentamos? Por ejemplo, los que se listan a continuación: • Modificaciones en los precios internacionales de los bienes que compra y vende la Argentina. • Cambios en la tasa de interés internacional y en la prima de riesgo país. • Alteraciones de la política arancelaria argentina o en la política de retenciones. • Modificaciones en impuestos domésticos como el impuesto al valor agregado (para el cual el modelo tiene un tratamiento meticuloso, dado que su aplicación depende del destino de los bienes), el impuesto a los ingresos brutos, al cheque o a los factores. • Reemplazo de algunos impuestos “distorsivos” por otros, de modo que la recaudación fiscal quede inalterada (en términos reales). • Aumentos o disminuciones del empleo público y del gasto público en general. • Cambios en la productividad y eficiencia de las diferentes industrias. • Modificaciones en los precios regulados (como energía y otros de infraestructura). • Cambios en el salario real mínimo (para estudiar qué ocurre con el desempleo). 6 • Aumentos o disminuciones del impuesto inflacionario. • Combinaciones de algunas de estas. Los MEGC permiten simular “paquetes”. Esta lista es sólo a modo de ejemplo y no es exhaustiva. Las salidas computacionales están organizadas de manera de hacer de fácil lectura los resultados. Contienen, entre otros, la siguiente información: • Resultados referidos a agregados macroeconómicos, como el PBI, las inversiones, las exportaciones, las importaciones, la tasa de desocupación y el resultado fiscal. • Indicadores de bienestar de las familias, separadas en deciles de ingreso. El bienestar se mide con la llamada Variación Equivalente, que indica qué cambio en el ingreso de la familia es equivalente al cambio de precios relativos derivado del escenario. • Indicadores de distribución del ingreso: personal (el coeficiente GINI) y factorial (precios relativos de los factores). • Indicadores de situación de las empresas y sectores (tasas de ganancia y niveles de actividad para cada uno de los 29 sectores que componen el modelo). • Indicadores de precios, como el IPC, los precios de los transables y no transables, los términos de intercambio y el tipo de cambio real. Para responder por qué es importante utilizar este tipo de modelos para el análisis y recomendaciones de política económica, se enumeran a continuación algunos aspectos de los Modelos de Equilibrio General Computado (MEGC) que vale la pena destacar: • Están construidos sobre sólidas bases microeconómicas, ya que es preciso especificar las reglas de comportamiento de los agentes (consumidores, productores, gobierno). Estas funciones pueden ser “no lineales”, lo que representa una ventaja con respecto a los modelos de “precios fijos” [1]. • Tienen en cuenta las interrelaciones entre todas las variables consideradas, lo cual permite captar sus efectos directos e indirectos, superando así los enfoques de equilibrio parcial. • Aseguran la consistencia interna entre todas las variables, tomando en cuenta los equilibrios macroeconómicos, los equilibrios sectoriales de oferta y demanda, y los equilibrios institucionales de fuentes y usos de fondos. • Proveen soluciones numéricas, y no meramente la dirección del cambio en las variables endógenas (como los que se obtienen en los estudios de estática comparada). Por esta razón, permiten realizar cambios realistas en las políticas. Por ejemplo, se pueden simular paquetes de medidas ya que es posible efectuar varios cambios de manera simultánea. • Además, debido a que brindan soluciones para todas las variables endógenas, consienten análisis muchos más detallados que otros modelos y, por lo tanto, pueden ser usados para describir la economía a un nivel más desagregado, esto es, pueden incorporar gran cantidad de sectores y mercados. Como luego se apreciará mejor, el trabajo en Equilibrio General Computable es altamente exigente en cuanto a datos. Es indispensable tener datos de cuentas nacionales, transacciones intersectoriales, agregados monetarios y posiciones financieras. Pero para entender mejor qué ocurre con los niveles de bienestar, se debe tener idea de quién posee qué factores, por lo que se torna importante contar con una matriz que cruce la distribución factorial con la personal del ingreso. Se podrá apreciar así cuándo un cambio de precio relativo entre trabajo y capital afecta a tal o cual decil de ingreso. Pero además, es necesario postular elasticidades de sustitución entre bienes para el consumo, y entre insumos y factores para la producción. Existen datos sobre ellos, pero el procedimiento sugerido es hacer ejercicios de sensibilidad de los experimentos a cambios en esos parámetros. También es recomendable testear la robustez de los resultados a distintas hipótesis sobre movilidad de factores. 1.1 La metodología de equilibrio general La “teoría del equilibrio general (TEG)”, formalizada en los años cincuenta por Arrow y Debreu [2], resultó de vital importancia para los objetivos de la microeconomía aplicada y para la nueva macroeconomía, debido a que constituía un puente lógico y sólidamente fundamentado sobre el comportamiento de agentes racionales. Esta teoría, de raíz “walrasiana”, establece las condiciones de equilibrio en economías multimercado, utilizando instrumentos de la microeconomía para analizar el comportamiento de la totalidad de la economía. En otras palabras, la TEG se ocupa de analizar las interrelaciones entre los mercados de bienes y servicios (como en la macroeconomía) a través de agentes económicos que toman sus propias decisiones (los consumidores maximizan utilidad, las firmas maximizan beneficios) [3]. El programa científico del estudio de las economías en equilibrio general estaba casi completo luego del trabajo de esos autores, y podía confiarse que un conjunto sencillo de axiomas llevaba a que era conceptualmente posible probar que el equilibrio competitivo existía y era “optimal” (en el sentido paretiano, por W. Pareto, quien aportó los fundamentos de la economía del bienestar). El problema básico que se plantea la Escuela de equili- brio general es estudiar si existe un conjunto de precios que simultáneamente consigan el equilibrio entre oferta y demanda en todos los mercados. Los elementos constitutivos de un modelo de equilibrio general son las funciones de exceso de demanda (la diferencia entre demandas y ofertas para cada bien), las cuales para ser tratadas en el análisis deben cumplir tres propiedades: 1) ser continuas, es decir, no tener saltos inexplicables, 2) depender de los precios relativos y no de los absolutos, y 3) cumplir la llamada Ley de Walras, según la cual los mercados están vinculados a través de las restricciones presupuestarias de los agentes. Pero, ¿por qué debemos preocuparnos por las posiciones de equilibrio en los mercados? Principalmente, porque es allí donde se maximiza el bienestar social (agregado). El análisis de la política microeconómica con la metodología de equilibrio general implica considerar la relevancia de los efectos-ingreso, de la movilidad de factores y de la sustituibilidad de los bienes para los consumidores. Estos aspectos esenciales del método son habitualmente dejados de lado o minimizados por los enfoques de “equilibrio parcial” y los estudios sectoriales, perdiéndose así en la evaluación económica no sólo los efectos indirectos sino también la consideración de la respuesta de la economía al sector o agente que originó un cambio o un shock. El examen de las cuestiones de política microeconómica en la teoría de equilibrio general enriquece el análisis pues permite apreciar: 1) la consistencia del estudio cuando no se dejan de lado los efectos-ingresos y las repercusiones indirectas, 2) la relevancia, en términos de las ganancias o pérdidas como proporción de los recursos y resultados totales de la economía. A través de este camino, se consideran nuevas hipótesis que retroalimentan el análisis parcial inicial y lo enriquecen; por ejemplo, algunos ejercicios muestran que supuestas constantes no lo son necesariamente, o que es necesario considerar algunas restricciones adicionales a las que se tuvieron en cuenta en la primera ronda de análisis. Además, la recolección de los datos, su elaboración y consistencia para alimentar el modelo, y el cálculo numérico de los resultados, son en sí mismos procesos valiosos que producen ganancias de conocimiento sobre la economía y sus procesos. Si bien de raíz microeconómica, los modelos de equilibrio general fueron adoptados con entusiasmo en la macroeconomía. En los años sesenta se comenzó a gestar una nueva visión de la teoría macroeconómica que pronto fue reconocida como la “nueva macroeconomía (NM)”. La NM sugería que la teoría macroeconómica debería ser construída a partir de modelos de comportamiento de cada uno de los agentes, y criticaba 7 CAPÍTULO 1 INTRODUCCIÓN A LA METODOLOGÍA DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO Box 1: ¿Qué es la ley de Walras? El problema de existencia de equilibrio general tuvo su primer tratamiento riguroso con los trabajos de León Walras, en la segunda mitad del siglo XIX. Walras representaba la economía como un conjunto de N ecuaciones (una por mercado) con N incógnitas (una por cada precio). Enunció la condición de consistencia agregada que hoy se conoce con el nombre de Ley de Walras. La ley de Walras sostiene que la suma del valor de los excesos de demanda, aun a precios de desequilibrio, es siempre igual a cero. Es la condición presupuestaria agregada de la economía. Su corolario ayuda bastante a entenderla. Dice en que en una economía de N mercados, sólo N-1 son independientes. Pensemos en una economía en la que sólo hay sillas y mesas; si queremos vender mesas, tendremos que ir al mercado de sillas. Y si queremos vender sillas, tendremos que ir al de mesas. La conclusión es que en un mundo de dos bienes, sólo puede haber un mercado relevante. También habrá sólo un precio relevante, el de sillas por mesas (o al revés). Esto explica por qué nos concentramos en los precios relativos (representado en los modelos como la propiedad de homogeneidad de grado cero de las funciones de exceso de demanda). Aun en el caso de existencia de dinero, sólo importan los precios relativos, el del dinero con respecto a los demás bienes; como normalmente el dinero es adoptado como numerario, su precio se fija en valor uno. el estudio de modelos ad hoc de los grandes agregados, que sólo explicaban parcialmente el funcionamiento de algunas variables económicas fundamentales, como por ejemplo, el consumo y la inversión. Esta visión rápidamente ganó adeptos y se transformó en el paradigma predominante. Sin embargo, el paso de la teoría a la práctica raramente se produce en forma instantánea. Este también fue el caso de la NM, ya que no existía el herramental que permitiera la cuantificación de los modelos. Inclusive, Mankiw (1988) sugiere que una vez desarrollada la tecnología todavía muchos macroeconomistas aplicados no la utilizaban simplemente por estar desactualizados [4]. 1.2 El desarrollo instrumental Para lograr reducir esta brecha era primordial la creación de herramientas de estimación concordantes con la microeconomía y la nueva macroeconomía. Se produjeron básicamente dos hechos que confluyeron para desarrollar un nuevo instrumento de análisis económico. Por un lado, desde la investigación en el campo de la economía matemática, se evolucionó de la demostración de “existencia” de equilibrios –es decir, sólo demostrar que para determinado modelo económico se puede encontrar al menos un equilibrio– hacia la búsqueda explícita del equilibrio, o sea, su determinación a través del cálculo numérico. Herbert Scarf [5] desarrolló “algoritmos matemáticos” para encontrar el o los precios de equilibrio de una economía de mercados múltiples [6]. Una consecuencia fundamental del trabajo de Scarf fue el establecimiento de una conexión entre la TEG y la investigación aplicada. Dos discípulos del Profesor Scarf, John Whalley y John 8 Shoven [7], fueron pioneros en la construcción de lo que luego se denominó “modelos de equilibrio general computado (MEGC)” a partir de las pruebas analíticas de solución. Ya antes A. Harberger había construído un modelo de la economía de EE.UU. Como se observa en el diagrama del Box 3, los MEGC representan la estructura teórica del equilibrio general walrasiano en un lenguaje de computación, utilizando como información sobre los diversos mercados los datos de la economía real de un determinado país o grupo de países, y aprovechando algún algoritmo matemático para la búsqueda del equilibrio, por ejemplo, ante cambios pautados en la política económica. La situación actual es bastante más variada y rica. No sólo se dispone de modelos walrasianos puros, sino también de modelos más contaminados por desequilibrios persistentes (como el desempleo o la capacidad ociosa), y cierres macroeconómicos alternativos (un trabajo reciente de Robinson (2004) ofrece una taxonomía de casos). El modelo desarrollado aquí tiene una estructura básica walrasiana para asegurar su consistencia inicial, pero admite modificaciones que contemplen cierres alternativos (como por ejemplo, con cuenta corriente equilibrada obligatoria o alternativamente, con financiamiento del resto del mundo), o con reglas de precios fijos o mark-ups en algunos sectores (como los servicios públicos regulados). Además, mediante la modelización de auto-compras, permite considerar la demanda de stocks por parte de los agentes económicos. Utilidad de los MEGC para la toma de decisiones En gran cantidad de países se usa este tipo de modelos para la evaluación de medidas de política económica. Entre los más conocidos se pueden mencionar los Box 2: El algoritmo de Scarf El conocido método de Scarf (basado sobre el lema de Sperner) da una forma de aproximación de la solución por medio de un algoritmo de triangulación; el método se puede apreciar en el siguiente gráfico. Los ejes corresponden a precios. Puede imponerse la condición de que los precios sumen uno, como aquí, sin perjudicar los resultados de la teoría. Sobre un conjunto llamado “simplex” (aquí la línea que une los puntos p2 indicados por 1) se establece una triangulación (aquí una participación 1 1 en cinco segmentos de esa línea). Cada vértice del segmento es etique1 tado según el subíndice del bien que tenga exceso de demanda a esos precios. Por ejemplo, cuando el precio del bien es uno, el precio del bien 2 1 es cero, y es de esperar que haya exceso de demanda por sobre la oferta 2 para ese bien. p* Por eso la etiqueta dice “2”. En los extremos del simplex dibujado, bajo 2 deseabilidad de las mercancías, es el del bien para el que el precio es cero, por ejemplo es el dos sobre abscisas. El algoritmo lleva a la convergencia 2 porque establece dos reglas: 1) si se está en un vértice que tiene otro 0 p1 1 vértice próximo del segmento con igual etiqueta hay que moverse hacia él, y 2) no se puede volver atrás. El equilibrio indicado como p* se halla finalmente en un segmento con vértices de distinta etiqueta en el gráfico 1 en el (1,2) Por otro lado, el avance tecnológico en el campo de la computación ha permitido que estos complicados algoritmos pudieran ser programados y, en consecuencia, que actualmente sea factible su cálculo por medio de ordenadores a velocidades cada vez mayores. Los lenguajes de programación de uso más habitual para este tipo de modelos, el MPSGE y el GAMS, comenzaron a desarrollarse en la década del setenta; tuvo mucha importancia el enfoque de “complementariedad mixta” introducido por L. Mathiesen. Además, como este cambio tecnológico hizo posible la difusión del uso de computadoras en gran escala, el campo de investigación se abrió a gran número de científicos aplicados. Cabe notar que el MEGC de la Argentina 2003 está desarrollado en ambos lenguajes. Box 3: El MPSGE y el GAMS En términos generales, el MPSGE es una estructura de tipo walrasiano que se autocalibra. Componentes teóricos y tecnológicos de los MEGC Esto tiene la ventaja de reducir el costo de programación de la calibración cada vez que se desea modiTeoría del Equilibrio ficar un poco el modelo, lo cual sí se torna necesario General Walrasiana si se trabaja con GAMS. Pero tiene la desventaja de (Arrow, Debreu) poner límites a la forma estructural del modelo por el “corsé” del modelo de Walras. El GAMS es un proComputación de Equilibrios Modelos de Equilibrio en Economías Multisectoriales General Computado grama de optimización que se puede adaptar para (Scarf, Mathiesen) (MEGC) (Shoven , Whalley) maximizar una función objetivo neutral sujeta a las ecuaciones constitutivas del modelo de equilibrio general; sin embargo, no todas las estructuras Lenguajes de Programación (GAMS, MPSGE) walrasianas o de equilibrio general pueden ser reducidas a modelos de optimización. El enfoque de complementariedad permite abordar estos casos (por ejemplo, los salarios mínimos). Se puede trabajar simultáneamente con ambos, aprovechando entonces las ventajas de uno y otro; tal es la estrategia seguida en el modelo que aquí presentamos. Cada programa contiene una serie de algoritmos ya programados, como el PATH o el MINOS, que son convocados en una línea de programación para encontrar la solución. 9 CAPÍTULO 1 INTRODUCCIÓN A LA METODOLOGÍA DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO MEGC de Australia, Reino Unido, y del Departamento de Agricultura de Estados Unidos, aunque también hay gran cantidad de modelos construidos para países en desarrollo. Existen también modelos de comercio internacional como el GTAP, desarrollado por la Universidad de Purdue, que utilizan bases de datos comunes para muchos países y una estructura analítica similar. Actualmente MEGC cubren una variedad de aproximaciones, incluyendo cierres del modelo Se denomina “cierre del modelo” al problema macroeconómico de reconciliar ahorro e inversión, que van desde el paradigma neoclásico hasta modelos de corte estructuralista -para una discusión de cierres alternativos ver Robinson (1989). Hay modelos estáticos y dinámicos. También existen MEGC que incluyen no sólo la economía de un determinado país sino las de múltiples regiones. En cuanto a los temas que cubren, los MEGC son utilizados para analizar una gran variedad de políticas. Entre las más comunes se encuentran la fiscal, la comercial y las del campo de la economía de la energía y el medio ambiente. También sirven para simular impactos de shocks exógenos, tales como cambios adversos en los términos del intercambio y reducción forzada de crédito externo, y modificaciones en la estructura económica y social, tales como cambio tecnológico, redistribución de activos y formación de capital humano. De los temas analizados se puede hacer una clasificación entre el uso “tradicional” y “no-tradicional” que se hace de los MEGC. Considerando aplicaciones para la Argentina, entre los tradicionales se encuentran estudios de incidencia impositiva (Chisari y Romero, 1996) que permiten evaluar el impacto de reformas impositivas, análisis de “shocks exógenos” [8] como la variación en los precios internacionales y trabajos sobre el impacto de los efectos de las reformas económicas sobre la pobreza y distribución del ingreso (Chisari, González, Romero y Theller, 1998). Entre los no tradicionales se pueden mencionar, el análisis de la regulación de servicios públicos (Chisari, Estache y Romero, 1999). Con respecto al tipo de usuario de los MEGC, es importante mencionar que no sólo son útiles para el diseñador de políticas públicas, sino también para los analistas y tomadores de decisión del sector privado que, por ejemplo, quieren conocer los efectos directos e indirectos de determinada política sobre un sector en particular. 1.3 La estructura económica del modelo y su solución ¿Qué es un MEGC? Un MEGC es una representación numérica de las condiciones de equilibrio agregado y en cada uno de los mer- 10 cados de una economía en la cual intervienen productores y consumidores –debe tenerse en cuenta que la definición amplia de consumidores y productores incluye al gobierno y a los agentes que representan al sector externo– con comportamientos establecidos mediante funciones de producción y utilidad de los consumidores que dependen de los precios relativos. En cualquier MEGC debe estar representado el flujo circular de la economía. La Ilustración 1 muestra una versión simple para una economía abierta. Los productores y consumidores realizan transacciones en los mercados de bienes y factores. Por ejemplo, del lado de la producción se realizan las compras de insumos y se reciben los ingresos provenientes de las ventas –internas y al exterior– de productos domésticos; asimismo se realizan los pagos de impuestos y se remunera a los factores productivos, remuneración que constituirá una parte importante del ingreso de las familias. Los impuestos indirectos y otros son recaudados por el gobierno, el cual participa a su vez en los mercados de bienes y de factores, como demandante. El resto del mundo es un agente más, con sus propios objetivos de optimización; participa en el mercado de bienes como comprador de exportaciones y vendedor de importaciones, y en los mercados de factores, a través de la remuneración a los factores de propiedad extranjera. Las Ilustraciones que siguen presentan un resumen del funcionamiento de un modelo estándar. En la Ilustración 2, representamos un tipo de Agente; en este trabajo, son sólo cuatro: las familias, las empresas, el gobierno y el resto del mundo. En un círculo, aparece el Objetivo de cada Agente que toma decisiones y está sujeto a Restricciones, indicadas dentro de un rectángulo. Cada agente, alimenta así al sistema de equilibrio general con sus Funciones de Comportamiento (en un paralelogramo). Cada función de comportamiento, aquí entendida como de demanda o de oferta, indica la acción deseada por cada agente (compra o venta) a los precios que le informan los mercados. Según la Ilustración 3 el objetivo de las familias, es maximizar su Utilidad; esta se encuentra limitada por la Restricción Presupuestaria. El beneficio de las familias se mide habitualmente mediante la Variación Equivalente, que mide –justamente– el equivalente, en términos de ingreso, del cambio de utilidad derivado de un shock; es decir, cuánto tendría que cambiar el ingreso de un agente para que experimentara la misma modificación de la utilidad si no se hubiera producido un shock que rebajara los precios de los bienes de consumo. Ilustración 1: Flujo circular de una economía abierta Gobierno Importaciones Exportaciones Transferencias del gobierno Mercado de Bienes Impuestos directos ingresos por ventas de productos domésticos Actividades de Producción compras de insumos Familias gasto de los consumidores Beneficios valor agregado Mercado de Factores ingreso factorial Impuestos indirectos Mercado de Bonos Ingreso factorial recibido del exterior Ingreso factorial pagado al exterior Resto del Mundo Ilustración 2: Funcionamiento de un modelo estándar Ilustración 3: Utilidad de las Familias Utilidad de Familias Objetivo del Agente Demanda de Bienes Nacionales e Importados Restricción Presupuestaria Demanda de Bonos Restricción Demanda de Bienes de Inversión Función de Comportamiento Oferta de Trabajo Oferta de Capital 11 CAPÍTULO 1 INTRODUCCIÓN A LA METODOLOGÍA DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO Ilustración 4: Beneficios de las Empresas Utilidad del Gobierno Beneficio de Empresas Demanda de Insumos Tecnología Capital Ilustración 5: Utilidad del Gobierno Demanda de Trabajo Impuestos Restricción Presupuestaria del Gobierno Demanda de Trabajo Demanda de Transferencias Oferta de Bonos Demanda de Capital Demanda de Bienes Oferta de Bienes Demanda de Bienes de Inversión El objetivo de las empresas es maximizar su Beneficio, de acuerdo con la Ilustración 4. En general, las firmas se hallan limitadas por la Tecnología y el Capital. De la optimización, es decir la maximización de beneficios, surgen las funciones de oferta de bienes y de demanda de factores, además de los pagos de impuestos. Las empresas se demandan entre sí bienes que producen, para ser usados como insumos intermedios de la producción final. Los pagos a los factores son recibidos por las familias y por el resto del mundo. Los beneficios son distribuidos a las familias y al resto del mundo; inclusive el gobierno puede recibir beneficios por su participación en la tenencia de capital privado. El gobierno es asimilado a una familia y se lo dota de una función de Utilidad del Gobierno, tal como muestra la Ilustración 5. También hay una Restricción Presupuestaria del Gobierno. Recibe ingresos (por impuestos, por propiedad de factores, por venta de bonos) y los aplica a la compra de distintos bienes (nacionales o importados, de consumo o de inversión), a la compra de reservas para el Banco Central, a la contratación de empleados públicos (participa en el mercado de factores) y a las transferencias (a jubilados y desempleados, por ejemplo). Las transferencias se consideran gasto en un factor, poseído por las familias. Este es un artificio económico utilizado para alcanzar la solución, neutro desde el punto de vista de sus efectos sobre el resultado. El resto del mundo tiene una función de Utilidad del Resto del Mundo (Ilustración 6).Compra bienes domésticos (exportaciones de la Argentina) y produce los propios, para combinar con ellos. Parte de su producción es 12 comprada por los agentes domésticos (importaciones de la Argentina). También compra y vende bonos de las familias y del gobierno Está limitado por su tecnología y por una Restricción Presupuestaria del Resto del Mundo. La Ilustración 7 muestra cómo se obtiene la Ley de Walras, elemento constitutivo principal de un modelo de equilibrio general, a partir de la suma de las restricciones presupuestarias de todos los agentes de la economía. La Ilustración 8 muestra un resumen de los mercados y sus elementos constitutivos. Según la ley de Walras, sólo dos de esos mercados representados allí son relevantes para el análisis; el tercero queda en equilibrio si los otros dos lo están. Del resultado de su interacción, se obtiene el vector de precios relativos de bienes, factores y bonos. En la Ilustración 9 hemos dejado los tres mercados, pero basta con dos, como hemos dicho. Si un conjunto de precios relativos P no es de equilibrio (no todas las ofertas y demandas son simultáneamente iguales en cada mercado), la demanda excedente no es cero en algún mercado y el conjunto de precios tiene que cambiar. El vector de precios es revisado y se busca un nuevo precio, como muestra la Ilustración 10. En general el algoritmo hará subir el precio de aquellos bienes con exceso de demanda, y bajar el de los que tienen exceso de oferta. El bucle cerrado indica un punto fijo del algoritmo, cuando ya se ha alcanzado un equilibrio en el conjunto de precios. Una vez calculados los precios de equilibrio P*, se pueden computar las transacciones (compras y ventas), los niveles de ingreso y de bienestar de todos los agentes, Ilustración 6: Utilidad del Resto del Mundo Ilustración 7: Ley de Walras Ley de Walras Utilidad del Resto del Mundo Restricción Presupuestaria de las Familias Demanda de Exportaciones Restricción Presupuestaria del resto del Mundo Tecnología Oferta de Importaciones Restricción Presupuestaria del Gobierno Oferta de Factores Restricción Presupuestaria del resto del Mundo Demanda de Bonos Ilustración 8: Mercados y sus elementos constitutivos Ilustración 9: Exceso de demanda en el mercado de bienes Exceso de demanda en el Mercado de Bienes Mercado de Bienes demanda de familias y gobierno oferta de empresas demanda intermedia de empresas Exceso de demanda en el Mercado de Factores demanda del resto del mundo (exportación) Exceso de demanda en el Mercado de Bonos PRECIOS oferta del resto del mundo (importación) Mercado de Factores EQUILIBRIO Exceso de demanda = 0 en algún mercado NO EQUILIBRIO Exceso de demanda ù 0 en algún mercado P* Búsqueda de nuevo P oferta de familias y del resto del mundo demanda de las empresas y del gobierno Mercado de Bonos demanda de familias demanda del resto del mundo oferta del gobierno 13 CAPÍTULO 1 INTRODUCCIÓN A LA METODOLOGÍA DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO Ilustración 10: El vector de precios PRECIOS corregido 1 inicial corregido 2 equilibrio P* y los agregados macroeconómicos. Uno de los precios nominales es elegido como numerario. Por ejemplo, por convención puede tomarse el precio del dinero como igual a 1 (uno). Los resultados y su interpretación Como ya se señaló, los resultados seguramente mostrarán sensibilidad a las hipótesis de sustituibilidad entre bienes y factores, al grado de movilidad de los factores y a la base de datos que alimenta el modelo. Los resultados pueden parecer “contra-intuitivos” en el intento de reproducirlos o de explicar por qué ocurren. Esa suerte de reingeniería es un ejercicio sumamente útil, pero que en ocasiones requiere tiempo. Por ejemplo, podemos encontrarnos con que la sustitución de un impuesto considerado a priori como distorsivo por otro también catalogado a priori como distorsivo no da las ganancias esperadas de bienestar. Pero, ¿estamos seguros de que el impuesto catalogado como no distorsivo lo era en realidad? Un examen minucioso de los datos puede llegar a mostrar diferencias significativas entre las alícuotas legales y las efectivas, y la presencia de sectores exentos por diversas razones. Al final, el modelo puede terminar teniendo razón, dándonos una lección de economía basada en datos reales y no en supuestos. 1. El nivel de agregación El nivel de agregación de agentes y de mercancías puede alterar los resultados. Muchos agentes han sido agregados en un grupo representativo por decil, y se supone que no hay movilidad entre deciles, como tam- 14 poco cambios en sus preferencias debido a modificaciones de los niveles de ingreso. Por ejemplo, uno de los deciles podría hacerse más rico en una simulación y adoptar preferencias de deciles de ingreso más elevado; esto no es tomado en cuenta en este modelo, aunque podrían introducirse cambios en las funciones de preferencias que capturaran esos efectos. En cuanto a los bienes, el resultado teórico más pertinente es el de la llamada “mercancía compuesta de Hicks”; según este, si un grupo de mercancías se comporta de modo tal que sus precios relativos permanecen constantes, entonces estas pueden ser consideradas un bien único y tratadas como agregado. Es cierto que se trata de una condición suficiente, pero podría decirse que es también conveniente adoptarla como criterio. La agregación de muchos bienes en uno solo tiene consecuencias; por ejemplo, reduce la estimación de la pérdida de bienestar originada en impuestos en cascada, de modo que tiene que hacerse con cuidado según los objetivos del modelo o de la simulación. La desagregación trae aparejados otros problemas. Por un lado, la disponibilidad de datos limita la posibilidad de avanzar de manera significativa en el detalle. Por otro, si el mercado a estudiar es de tamaño muy reducido, los efectos sobre la economía serán de tamaño despreciable y se confundirán con el “ruido” ambiente o con los pequeños errores de los algoritmos. 2. El corto plazo y el largo plazo El modelo básico tiene un sesgo hacia el corto plazo, porque el capital está instalado en cada industria y no es móvil. Es específico y cada tipo de capital tiene su propia remuneración. Esto hace que buena parte del ajuste de la economía se traslade a los dueños de ese capital. El modelo permite, con pequeños cambios de programación, aceptar diferentes grados de movilidad del capital entre industrias domésticas, e inclusive con el resto del mundo. Por ejemplo, puede suponerse que una proporción del capital es nuevo, porque se trata de las inversiones que aún no se han vuelto irreversibles. Hacer dos simulaciones similares, con distintas hipótesis de movilidad, permite entender las diferencias y el grado de sensibilidad de resultados según el horizonte económico considerado. Es posible hacer ejercicios de sensibilidad también con las elasticidades de sustitución entre bienes y factores, para apreciar nuevamente los efectos del ajuste de largo plazo. En efecto, insumos que se usan en proporciones fijas en la industria, por ejemplo, plástico y vidrio, podrían ser sustitutos cuando se permite una respuesta mayor de las empresas a cambios en sus precios relativos. 3. El desempleo El modelo admite la posibilidad de desempleo. Requiere entonces una especificación de cómo se forma el salario real, por encima del que permitiría alcanzar el pleno empleo. La versión básica presupone que el salario real es constante, pero es posible modificar esa hipótesis de manera sencilla; por ejemplo, se puede postular un ajuste parcial o uno vinculado a un índice de precios de una canasta de bienes diferente al IPC. Los efectos sobre la tasa de desempleo de cada tipo de trabajo dependerán de esta hipótesis que trasciende la lógica económica de la ley de la oferta y demanda. 1.4 La construcción de un MEGC Para construir un MEGC es necesario contar con un volumen de información importante. Pero no sólo es fundamental la cantidad de datos sino que también es crucial su consistencia. Para ello juega un papel esencial la matriz de contabilidad social (SAM o MCS “Social Accounting Matrix”). Esta matriz permite representar el flujo circular de la economía en un cuadro de doble entrada con los ingresos de cada una de las cuentas en las filas y los gastos en las columnas, que cumple con la restricción presupuestaria básica (ingresos igual a gastos)[9]. La Tabla 1 presenta el esquema de una MCS. Es similar a una tabla de insumo-producto pero ampliada a todos los sectores de la economía. Además distingue entre “actividades” y “mercancías”, lo que permite que las actividades de producción puedan producir uno o más bienes. La lectura e interpretación de la tabla 1 resulta sencilla: las filas representan las ventas de cada sector y las columnas, los gastos. Por ejemplo, la celda “Consumo Privado” resulta de la intersección de la fila “Mercancías” y la columna “Familia”, es decir representa el gasto de los hogares en bienes y servicios y, al mismo tiempo, un ingreso para los vendedores de las mercancías; la celda “Impuestos Indirectos” representa, a su vez, un gasto para las actividades productoras de bienes y un ingreso para el gobierno. Esta representación esquemática permite ver claramente la característica de consistencia presupuestaria básica detrás de toda MCS que heredan los MEGC. El trabajo de consistencia de la información puede ser arduo. Inclusive se puede disponer de información pasada y no del período de análisis. El RAS y el método de la Entropía [10] son usualmente utilizados para conseguir que los datos de transacciones ausentes o no actualizadas sean estimados de manera que haya un desvío mínimo con respecto al dato real y sean consistentes con los sí disponibles, en particular los de las Cuentas Nacionales. Tabla 1: Esquema de una Matriz de Contabilidad Social Gastos Actividades Mercancías Transacciones Intermedias Factores Valor Agregado Familias Gobierno Capital Consumo Privado Consumo Público Inversión Matriz de Asignación Familias Gobierno Factores Resto del Mundo Ventas Domésticas Actividades Ingresos Mercancías Impuestos indirectos Tarifas de Importación Resto del Mundo Transferencias Impuestos Directos Ahorro Privado Capital Exportaciones Ahorro Público Ahorro Externo Importaciones Fuente: Elaboración propia 15 CAPÍTULO 1 INTRODUCCIÓN A LA METODOLOGÍA DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO Box 4: Por qué es necesario ajustar la MCS Existen, principalmente, dos métodos de ajuste que se utilizan para hacer consistente la información, el método RAS y el método de Entropía Cruzada. McDougall (1999) demuestra que el método RAS y el de Entropía Cruzada son semejantes en el sentido de que el primero puede interpretarse como un modelo de minimización de Entropía Cruzada. Dado que la función entrópica es estrictamente convexa se concluye que la solución RAS, si existe, es única. El método RAS tiene algunas propiedades atractivas, las cuales sin duda contribuyen a su popularidad y vigencia. El problema general se presenta ante la estimación de un conjunto de parámetros con poca información. Se parte de una matriz inicial A y de vectores que contengan las sumas totales requeridas de las filas y las columnas, para luego encontrar una matriz A* que respete dichos totales. La información mínima requerida por este método es el total de las filas y las columnas de la nueva matriz que se quiere estimar. Este requerimiento es bastante restrictivo. Si solo tenemos algunos de los totales de filas y columnas y, por ejemplo, tenemos información de algún otro dato de la matriz, el método RAS no sirve para estimar la nueva matriz ya que el requerimiento mínimo es conocer cada uno de los datos de las orlas de la matriz de coeficientes. Esta desventaja del RAS dio lugar al método de Entropía Cruzada, que lo supera en flexibilidad y eficacia, en cuanto a la incorporación de nuevos datos disponibles a la MCS. El enfoque de “entropía cruzada”, fundamentado en la teoría de la información, sigue un procedimiento consistente en minimizar la medida de distancia de entropía cruzada de Kullback-Leibler (1951) entre el valor esperado de los datos actualizados y los iniciales, de la matriz conocida. Aplicado al procedimiento de actualizar una MCS, el problema se reduce a encontrar una nueva MCS, cercana a una ya existente, minimizando la distancia de entropía cruzada entre los datos de ambas y, respetando las restricciones, utilizando los datos agregados por actividad, por ejemplo, su oferta total. De esta manera se elude el problema de conocer el universo de los cambios en las demandas y consumos intermedios. Este método puede partir de una matriz de coeficientes y hacerla consistente con los nuevos datos aun cuando no tengamos todos los totales de filas y columnas. Basta con tener suficiente información de los datos agregados de la nueva matriz para cumplir con los grados de libertad del problema y así poder llegar a una solución consistente. La flexibilidad de este método permite, incluso, actualizar datos partiendo de matrices que presentan datos originales inconsistentes. Una vez cumplimentada esta primera etapa de organización y armonización de información dispersa en una sola tabla, se procede a incluir la información de la MCS dentro del MEGC. Pero, no toda la información necesaria está en la MCS, también es necesaria información adicional sobre elasticidades de sustitución y transformación que sirven como parámetros de las funciones de comportamientos elegidas por el investigador [11]. La matriz puede ser complementada con una MCF (Matriz de Contabilidad Financiera) que muestre los cambios patrimoniales y las transacciones financieras. Una matriz de ese tipo fue incluida en este modelo. Una vez acordada la estructura contable y funcional, el modelo debe ser “calibrado” [12]. De esta manera se obtiene un equilibrio inicial (“equilibrio empírico”) que luego servirá como punto de referencia (o en inglés: benchmark) para las simulaciones. En otras palabras, el nuevo equilibrio que se obtiene toda vez que se realiza una simulación es comparado con ese equilibrio inicial. Las simulaciones se llaman también “ejercicios contra- 16 fácticos”; el mismo nombre indica su carácter experimental, como mencionamos arriba. El método de trabajo aceptado en la literatura (Böhringer, Rutherford y Wiegard) [13] sostiene que los MEGC no son modelos de predicción ni están sujetos a testeo o falsación. La estructura analítica descriptiva de la economía se acepta tal como es y se supone correcta; luego el modelo se “calibra”, entendiendo por esto que una primera corrida del modelo es para determinar los valores de un cierto conjunto de parámetros que permitan reproducir con esa estructura los datos reales (ya observados). Si bien este procedimiento recibe críticas del lado de la econometría, constituye un paso necesario ya que la información econométrica puede resultar insuficiente para establecer la correspondencia estricta entre las transacciones observadas según las cuentas nacionales y la estructura del modelo, especialmente cuando las economías atraviesan un período de cambio estructural. Eso no significa que la información econométrica no sea de utilidad. Por el contrario, es sumamente útil para establecer las formas funcionales y definir los valores de Box 5: ¿ Qué es una MCF? Las MCF (Matrices de Contabilidad Financiera) describen la dinámica de los stocks financieros entre instituciones. Complementan a las MCS (Social Accounting Matrix), de las cuales se deriva el ahorro o desahorro agregado de cada sector, estableciendo las conexiones entre el ahorro y la inversión a través del financiamiento entre instituciones y sectores de la economía. Box 6: Calibración y Ejercicios contrafácticos Los pasos a seguir para la construcción y aplicación de los modelos de Equilibrio General Computado pueden resumirse en la siguiente ilustración: Información micro consistente del año base Elasticidades exógenas Calibración Replicación Chequeo Cálculo de un equilibrio hipotético y ejercicios contrafácticos Como primer caso, se debe contar con información micro consistente dado que se asumirá que la economía se encuentra en equilibrio; este se tomará como referencia. Luego, es necesario realizar una calibración del modelo, chequeando que se llegue a un equilibrio con los parámetros estimados. Posteriormente será posible evaluar los efectos de las distintas políticas, comparando el equilibrio de referencia con el simulado. STOP muchos parámetros importantes, como las elasticidades de sustitución entre bienes y factores. Sin embargo, es deseable que esas elasticidades hayan sido obtenidas a partir de estimaciones compatibles con las formas funcionales del modelo. Los ejercicios contrafácticos pueden repetirse para ver la sensibilidad del modelo a nuevos valores de las elasticidades. Es habitual observar cambios no despreciables cuando las elasticidades de sustitución suben o bajan mucho (para captar las posibilidades de consumidores y productores, de reemplazar bienes o factores cuando su precio sube mucho). Asimismo, los resultados son también, en general, significativamente sensibles al grado de movilidad doméstica e internacional de los factores. Por ejemplo, si el capital no es móvil entre industrias, un impuesto en el sector en el que está instalado será casi siempre absorbido como una disminución de su remuneración, y repercutirá en el nivel de vida de quienes lo posean. En cambio, si es móvil (local o internacionalmente) el impuesto terminará recayendo sobre el resto de los factores inmóviles o sobre los consumidores que no son capaces de sustituir los bienes en cuya producción es usado. Recordemos que la calibración muchas veces se hace suponiendo que las unidades (físicas) de los bienes han sido elegidas de modo que los precios sean siempre 1 (uno). Esto facilita los cálculos y no tiene costo teórico. Es como decir que nuestra unidad no será el kilogramo de trigo o la hora de trabajo, sino la cantidad de trigo que cuesta $1 y el número de segundos o minutos de trabajo cuyo valor es $1. En las salidas de calibración de nuestro modelo ocurre eso, y se podrá comprobar una calibración exitosa cuando los precios del benchmark sean todos iguales a 1 (uno). Siguiendo a Dervis, De Melo y Robinson (1982), la Ilustración 11 muestra la estrategia de solución para una economía cerrada. Tomando como punto de partida una asignación inicial de precios, la estrategia primero intenta equilibrar el mercado de trabajo. Con funciones de producción sectoriales, el supuesto de maximización de beneficio y una asignación inicial de los salarios para 17 CAPÍTULO 1 INTRODUCCIÓN A LA METODOLOGÍA DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO Ilustración 11: Flujo de una estrategia de solución Precios de Productos Salarios Funciones de Producción Demanda de trabajo Nuevos salarios Oferta de trabajo Algoritmo de solución Exceso de Demanda de trabajo ù0 =0 Salarios, beneficios, empleo, producción Salarios Ingresos de familias y gobierno Elasticidades Demanda de bienes domésticos e importados Nuevos precios Algoritmo de solución Exceso de Demanda de bienes ù0 =0 Solución cada categoría se determina la demanda de trabajo en cada sector. Luego, dadas las ofertas de trabajo de cada categoría laboral se computan los excesos de demanda. Si los excesos de demanda son distintos de cero, se deben asignar nuevos valores de salarios y realizar otra iteración. Cuando el mercado de trabajo está en equilibrio, hay suficiente información para generar los ingresos de los factores de producción y los niveles de actividad sectoriales. Entonces, de manera similar, se procede a la búsqueda del equilibrio en el mercado de bienes. Si como resultado se obtienen excesos de demanda distintos de cero, se vuelcan los nuevos precios y se vuelve a iterar hasta que ambos mercados estén en equilibrio. Como ya se dijo, el cierre del modelo no es necesariamente único. Puede imponerse la condición de que tanto las cuentas fiscales como la cuenta corriente estén equilibradas. Esto implica que el sector público no podrá recurrir, por ejemplo, a la emisión de bonos para 18 cubrir sus déficits. O puede aceptarse la existencia de un mercado de bonos que permita cerrar las necesidades de financiamiento del gobierno y externas de la economía. Eso creará dos nuevos precios y mercados en el modelo (el de bonos domésticos y el de bonos externos). Las Matrices de Contabilidad Social observadas incluyen ese tipo de transacciones, y por lo tanto, casi siempre es ineludible establecer un mercado de bonos que permita entender los cambios compensatorios en las posiciones financieras como resultado del exceso o defecto de gasto con respecto a la restricción presupuestaria de cada agente. 1.5 Un ejemplo A modo de ejemplo, se presentan a continuación dos ejercicios de simulación, considerando por un lado, un caso de política económica y por otro, un shock exó- mejora de la competitividad, que se ve reflejada en los resultados por el aumento en las exportaciones reales (17.8%). La tasa de ganancia de la economía también se incrementa de manera significativa, lo que repercute sobre las familias de más altos ingresos. Las familias de menores ingresos muestran importantes mejoras de bienestar, provenientes de una baja en los precios minoristas, la reducción en la tasa de desempleo y las transferencias del gobierno. En términos distributivos, la mejora de la productividad es progresiva debido a la presión fiscal existente en el benchmarck, principalmente sobre las exportaciones, y su redistribución a través de planes sociales. geno. Para el caso de política, se considera que las autoridades aumentan las alícuotas de los aranceles de importación en un 25%. Como ejemplo de shock, se supone una mejora de la productividad del 10% en todos los sectores de la economía. La Tabla 2 muestra los resultados obtenidos. Se incluye sólo un grupo de indicadores macroeconómicos y de bienestar. Los resultados que surgen en la salida original de MPSGE o GAMS, precios y niveles de actividad, están al nivel de desagregación con el cual fue construida la MCS. En la primera columna de la Tabla 2 se observa que también caen las exportaciones, dado que no se necesitan tantas divisas para cubrir el balance comercial y por la pérdida de competitividad relacionada con el aumento del precio final de los insumos importados. Hay un estímulo para la economía por el cambio en la composición del gasto público. Por otra parte, los pobres se benefician por las transferencias del gobierno (que son proporcionales a su recaudación). La disminución que se observa en la tasa de ganancia es liderada por los sectores transables que no pueden reasignar capital debido al supuesto de capital sectorial específico utilizado. La tasa de desempleo baja, en forma coherente con el resultado que se obtuvo con el PBI. Con respecto a la mejora de productividad, se observa un crecimiento del nivel de actividad de 3.4% conjuntamente con una disminución del nivel de precios al consumidor. Esta simulación representa una genuina 1.6 Contenido de este libro Luego de este capítulo de introducción, los dos capítulos siguientes relatan el procedimiento de construcción de la Matriz de Contabilidad Social y Financiera, respectivamente. El capítulo IV fue reservado a consideraciones de modelización microeconómica, para establecer el vínculo entre información y teoría. El capítulo V incluye una discusión de experimentos y análisis de sensibilidad de los resultados ante variaciones en los parámetros y ecuaciones de comportamiento y movilidad de factores. En los Anexos, se presentan la descripción detallada del modelo y su correspondiente programación en lenguaje GAMSMPSGE. Tabla 2: Resultados de las simulaciones (variaciones con respecto al benchmark) Aumento aranceles (25%) Mejora productividad de la economía (10%) PBI 0.04 3.56 Índice de precios al consumidor 0.10 -0.60 Exportaciones reales -0.67 4.41 Tasa de ganancia media de la economía -0.19 14.97 Desempleo Sector formal (base: 17.25%) -0.08 -0.55 Bienestar – Promedio 5 deciles más pobres 0.02 3.13 Bienestar – Promedio 5 deciles más ricos -0.44 1.44 Bienestar del gobierno 0.54 4.28 Fuente: Elaboración propia 19 20 capítulo 2 CONSTRUCCIÓN DE LA MATRIZ DE CONTABILIDAD SOCIAL (MCS) 2.1 Introducción Dado que los Modelos de Equilibrio General Computados (MEGC) se proponen describir, entre otros, el flujo circular de toda la economía, la Matriz de Contabilidad social (MCS [14]) constituye la herramienta más adecuada para representar un período determinado del mismo, ya que simboliza todos los flujos de ingresos y gastos reales de los agentes agregados considerados en el modelo. La MCS reúne dos ideas importantes en economía. En primer lugar, la MCS generaliza la presentación de la matriz de insumo-producto para todas las transacciones de una economía. La otra idea importante se deriva de los principios de la contabilidad nacional y es que los ingresos siempre igualan a los gastos a nivel agregado. La MCS contribuye a la construcción de un MEGC en dos aspectos: por un lado, organiza la información sobre la economía de un país y por el otro, provee la base estadística para la creación de un modelo que deba respetar la ley de Walras [15]. Este capítulo presenta un análisis metodológico y práctico sobre la construcción de una MCS para la Argentina 2003, del cual puede inferirse como factor central para la confiabilidad de esta matriz, la disponibilidad de información y bondad de los datos que la alimentan. 2.2 Construcción de una MCS La construcción de una MCS consta de dos objetivos principales. El primero de ellos se refiere a la organización de información acerca de la economía y de la estructura so- cial de un país o una región durante un período en particular. El segundo alude a que la MCS provee las bases estadísticas para la creación de un modelo que permita simular distintas intervenciones o shocks. Es decir, una vez que la información de un país en particular en un año en particular ha sido organizada bajo la forma de una MCS, esta representa una imagen estática que revela mucho acerca de la estructura económica del país en estudio. Con el objetivo de analizar cómo trabaja la economía y de predecir los efectos de intervenciones en ella, es necesario contar, no sólo con la información estática proporcionada por la MCS, sino también con el modelo económico que puede ser construido a partir de ella. Con una misma MCS básica pueden construirse modelos de equilibrio general computado (MEGC) de características diferentes variando, por ejemplo, los cierres del modelo, alguna estructura de mercado o alguna de las reglas de comportamiento institucional. En principio, la MCS no es más que un cuadro de doble entrada. Está compuesta por un conjunto de cuentas para las cuales los ingresos deben estar compensados con sus egresos. Más aún, lo que es “ingreso” en una cuenta debe ser “egreso” en otra. Con respecto a esto, la MCS se parece mucho a las cuentas nacionales. De hecho, abarca información que normalmente incluye el Sistema de Cuentas Nacionales (SCN). LA MCS involucra la matriz insumo-producto que refleja el sistema de encadenamientos interindustriales de una economía. La compra de un insumo intermedio por parte de un sector representa la venta del producto por parte de otro sector, pero esa idea de la tabla insumoproducto se generaliza para todas las transacciones de una economía. La MCS requiere además el cumplimiento de las restricciones presupuestarias pertinentes para 21 CAPÍTULO 2 CONSTRUCCIÓN DE LA MATRIZ DE CONTABILIDAD SOCIAL (MCS) cada agente, factor y sector, esto es, que la suma de cada fila (ingresos) debe ser igual a la suma de cada columna (gastos). La MCS está constituida, generalmente, por cinco tipos de cuentas: de producción, de bienes, de factores, de instituciones (hogares, gobierno) y del sector externo, que explícita o implícitamente deben estar representadas. La desagregación dentro de cada una de estas cuentas es materia de elección, aunque es sabido que no es neutral pues incide en los resultados y está condicionada por la información disponible. En la Tabla 3, se observa la manera en que se relacionan los distintos sectores de la economía y la forma en que se expresan en la MCS. Podemos observar la forma cuadrada de la MCS: las cuentas filas son iguales a las cuentas columnas. En las filas se leen los ingresos de los sectores mientras que en las columnas se leen los gastos de estos sectores. El “total fila” debe ser igual al “total columna”; económicamente hablando, los gastos del sector deben coincidir con sus ingresos. Las diferentes cuentas de la MCS delinean los límites del modelo global. La especificación de un modelo “completo” requiere que las relaciones de mercado, de comportamiento y de sistema de cada una de las cuentas de la MCS estén descriptas en el modelo: • Las cuentas de Actividad, Bienes y Factores requieren la especificación de mercado (oferta, demanda y condiciones de equilibrio). • Las cuentas de los Hogares y del Gobierno demandan reglas de comportamiento y restricciones presupuestarias. Tabla 3. Estructura Básica de una MCS Sectores Bienes Bienes Domésticos Importados Factores Impuestos Hogares Gobierno AhorroInversión Valor Bruto Sectores de Producción Bienes Domésticos Bienes Importados Compras Consumo Inv. Púb y Intermedias en Bienes Priv en bienes Domésticos domésticos Consumo Inv. Púb y Domésticas Compra Consumo Intermedias en bienes en bienes Priv en bienes Importadas importados importados importados Matriz de Factores Uso de Factores Sobre Fac- Impuestos Sobre el VA, Impuestos tores Prod e Subsidios y Importación Impo Retenciones y Directos Matriz de Hogares Transf. entre Distribución los Hogares del Ingreso Impuestos Importación Impuestos pagados bs de Inv. impo. Transf. del Gobierno a los Hogares RecaudaGobierno ción según Impuestos Ahorro-Inver- Ahorro de los sión Resto del Importación Mundo Totales 22 de Bienes Gasto de Sectores Oferta Oferta Bienes Bienes Domésticos Importados Ahorro del Hogares Gobierno Pagos a Transf. de Transf. del factores del Hogares a Gobierno a ROW ROW ROW Gasto de Recauda- Gasto de los Gasto del Factores ción Hogares Gobierno Inversión • Las cuentas de Inversión y Resto del Mundo brindan los requerimientos macroeconómicos para el balance interno (ahorro igual a inversión) y externo (exportaciones más entradas de capitales deben igualar a las importaciones). 2.3 El ajuste de la MCS Como se mencionó en el Box 4, la MCS requiere un ajuste de modo de usar la información económica más reciente disponible, agrupada en un marco de referencia coherente. Existen, principalmente, dos métodos de ajuste que se utilizan para hacer consistente la información, el método RAS y el método de Entropía Cruzada. McDougall (1999) demuestra que el método RAS y el de Entropía Cruzada son semejantes en el sentido de que el primero puede interpretarse como un modelo de minimización de Entropía Cruzada. Dado que la función entrópica es estrictamente convexa se concluye que la solución RAS, si existe, es única. El método RAS tiene algunas propiedades atractivas, las cuales sin duda contribuyen a su popularidad y vigencia. El problema general se presenta ante la estimación de un conjunto de parámetros con poca información. Se parte de una matriz inicial A y de vectores que contengan las sumas totales requeridas de las filas y las columnas, para luego encontrar una matriz A* que respete dichos totales. La información mínima requerida por este método es el total de las filas y las columnas de la nueva matriz que se quiere estimar. Esto resulta bastante restrictivo. Si sólo tenemos algunos de los totales de las filas y las columnas y algún otro dato de la matriz, el método RAS no será de utilidad para estimar la nueva matriz. Esta desventaja del método RAS dio lugar a la utilización del método de Entropía Cruzada, que lo supera en flexibilidad y eficacia, en cuanto a la incorporación de nuevos datos disponibles a la MCS. El enfoque de Entropía Cruzada, fundamentado en la teoría de la información, sigue un procedimiento consistente en minimizar la medida de distancia de entropía cruzada de Kullback-Leibler (1951) entre el valor esperado de los datos actualizados y los iniciales, de la matriz conocida. Aplicado al procedimiento de actualizar una MCS, el problema se reduce a encontrar una nueva MCS, cercana a una ya existente, minimizando la distancia de entropía cruzada entre los datos de ambas y, respetando las restricciones, utilizando los datos agregados por actividad, por ejemplo, su oferta total. De esta manera se elude el problema de conocer el universo de los cambios en las demandas y consumos intermedios. Este método puede partir de una matriz de coeficientes y hacerla consistente con los nuevos datos aun cuando no tengamos todos los totales de filas y columnas. Basta con tener suficiente información de los datos agregados de la nueva matriz para cumplir con los grados de libertad del problema y así poder llegar a una solución consistente. La flexibilidad de este método permite, incluso, actualizar datos partiendo de matrices que presentan datos originales inconsistentes. 23 CAPÍTULO 2 CONSTRUCCIÓN DE LA MATRIZ DE CONTABILIDAD SOCIAL (MCS) Box 7: El método de Entropía Cruzada El enfoque de Entropía Cruzada, fundamentado en la teoría de la información, sigue un procedimiento consistente en minimizar la medida de distancia de entropía cruzada de Kullback-Leibler (1951) entre el valor esperado de los datos actualizados y los iniciales, de la matriz conocida. Aplicado al procedimiento de actualizar una MCS, el problema se reduce a encontrar una nueva MCS, cercana a una ya existente, a partir de minimizar la distancia de entropía cruzada entre los datos de ambas y, respetando las restricciones, utilizar los datos agregados por actividad, por ejemplo, su oferta total. De esta manera se elude el problema de conocer el universo de los cambios en las demandas y consumos intermedios. Se considera un conjunto de n eventos con probabilidades p’s. La llegada de un mensaje provoca el cambio de las probabilidades q’s Diagrama: Procedimientos para la calibración de la MCS E1, .... Ex Ei { q1, .... qx -ln DATOS pi qi p1, .... px Información adicional de cada evento Tomando la esperanza de los valores informativos separados, encontramos el valor informativo esperado del mensaje: El procedimiento de estimación resulta de minimizar la medida de distancia de entropía cruzada de KullbackLeibler (1951), es decir I(p:q), entre las dos distribuciones de probabilidades. Es un método más flexible ya que permite actualizar los datos partiendo de matrices que tienen datos inconsistentes. Este método permite incorporar además errores en las variables, restricciones de desigualdad e información de cualquier parte de la MCS (no necesariamente orlas). El problema consiste en encontrar un nuevo conjunto de coeficientes que minimicen la distancia de entropía entre el coeficiente previo y el nuevo que ha sido estimado. El programa es: El procedimiento de estimación resulta de minimizar la medida de distancia de entropía cruzada de Kullback-Leibler (1951), es decir I(p:q), entre las dos distribuciones de probabilidades. Es un método más flexible ya que permite actualizar los datos partiendo de matrices que tienen datos inconsistentes. Este método permite incorporar además errores en las variables, restricciones de desigualdad e información de cualquier parte de la MCS (no necesariamente orlas). El problema consiste en encontrar un nuevo conjunto de coeficientes que minimicen la distancia de entropía entre el coeficiente previo y el nuevo que ha sido estimado. El programa es: ∑A j ,i ∑A j ,i =1 j Sujeto a: yj = yj j 0 ≤ Aj ,i ≤ 1 24 Aquí A es la matriz de coeficientes original y A es la nueva matriz de coeficientes estimada. La solución se obtiene resolviendo un lagrangeano con las ecuaciones planteadas. El resultado combina la información de la nueva matriz y de la matriz base: Donde λi son los multiplicadores de Lagrange asociados con la información de la suma de filas y columnas y el denominador es el factor de normalización. ¿Qué método se prefiere? Robinson et al (2001) llevaron a cabo una serie de experimentos de Monte Carlo, los cuales sugieren la superioridad del método de entropía cruzada sobre RAS. Sin embargo, uno de los problemas de conducir estos experimentos es que el criterio para determinar la superioridad de uno u otro método (medida de cercanía de la matriz ajustada a la matriz inicial) está íntimamente relacionado con la elección de la función a minimizar. Por lo tanto, existe un sesgo inherente en cada experimentación, haciendo difícil la comparación. Es decir, dependiendo del objetivo que persigamos, podríamos llegar a conclusiones dispares en la comparación de la superioridad. De todos modos, se obtienen claras ventajas al utilizar Entropía Cruzada en lugar de RAS, ya que el primer método: • Permite prescindir de la necesidad de contar con nuevas orlas. • La matriz inicial puede ser inconsistente (no estar balanceada). • Las nuevas orlas pueden envolver un término de error y no ser parámetros fijos. • Permite fijar valores de cualquier parte de la MCS (no necesariamente orlas). • Puede incluir restricciones de desigualdad. En conclusión, la evaluación de cada procedimiento (medidas de cercanía de la matriz ajustada) revela la elección subjetiva de una medida de cercanía, vinculada con los objetivos que se persigan. 2.4 Consistencia de los datos y fuentes de información La construcción de una MCS requiere un gran esfuerzo de recopilación y consolidación de la información dispersa. En esta sección se comentará brevemente cuáles son las fuentes de información que se utilizan y la metodología para lograr la consistencia de los datos. a. Demanda y Oferta Global La demanda global se refiere al valor de la cantidad de bienes y servicios demandados efectivamente en un país bajo distintos conceptos como son el consumo privado (C), la inversión (I), el consumo público (G) y las exportaciones (X). La inversión, en este caso, es la Formación Bruta de Capital, que incluye el valor de la variación de existencias de bienes terminados y por terminar entre períodos. Por lo tanto, la demanda global viene dada por: DA = C + I + G + X La oferta global comprende el valor de todos los bienes y servicios finales producidos por los distintos sectores de la economía (PBI), las importaciones (M) e incluye los impuestos netos de subsidios sobre los productos (IVA, impuestos internos y otros). Es decir: OA = PBI pm + M Finalmente, la demanda agregada efectiva es igual al nivel de producción efectivo. En equilibrio, el gasto planeado (demanda agregada deseada) es igual a la producción efectiva. OA = DA Las principales fuentes examinadas con el fin de estimar la Oferta y Demanda Global, fueron el Sistema de Cuentas Nacionales de Argentina para el año 2003. Los datos que se presentan en la Tabla 4 muestran los valores de los agregados arriba mencionados según estas dos aproximaciones. Es preciso destacar que dadas las características de la “discrepancia estadística”, la misma fue adjudicada a la cuenta “Inversión Bruta Interna”, lo que implica que, en la construcción de la MCS, la inversión bruta 25 CAPÍTULO 2 CONSTRUCCIÓN DE LA MATRIZ DE CONTABILIDAD SOCIAL (MCS) interna tendrá un valor de 54.862 millones de pesos. La Demanda y la Oferta Global calculadas en la MCS tienen que ser consistentes con los agregados publicados por las Cuentas Nacionales. b. Especificación de sectores y compatibilización El modelo se presenta agregado a 29 sectores de producción, 10 deciles de ingreso, el sector gobierno y el sector externo. La adecuación se efectuó con los sectores de la MIP 1997, que se muestran en la Tabla 5. Asimismo, se consideró la misma cantidad de actividades que de productos, es decir, cada uno de los 29 sectores produce un único producto, representativo de un agregado, que produce con insumos de los 29 sectores. c. Cuenta de Producción El objetivo de la cuenta de producción es establecer el valor agregado (VA) generado por cada sector económico, como diferencia entre el valor bruto de producción (VBP) y el consumo intermedio (CI), determinando a nivel consolidado para la economía total el producto bruto interno (PBI). En el modelo expuesto, la cuenta de producción está compuesta, como se mencionó anteriormente, por 29 sectores (17 son productores de bienes y 12 de servicios). En Tabla 6 se exponen el valor bruto de producción y producto bruto interno sectorial para el año 2003, datos que han sido suministrados por el Ministerio de Economía para el año en cuestión. En la Tabla 7 se presentan los mismos datos, pero sólo para la industria manufacturera. Entre los sectores con mayor peso dentro del VA se destacan: dentro del sector de servicios, el sector Comercio (20) y el de Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler (25), y dentro de los productivos, el sector de Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca (1). En cuanto al VBP, los sectores líderes dentro del área de servicios son los mismos que tienen mayor participación en relación al VA; sin embargo, en el caso de los sectores productivos, el que tiene un mayor peso en el VBP es el sector de Alimentos, bebidas y tabaco (3), con un 17% sobre el total. En la Tabla 7 puede observarse que los sectores con mayor participación dentro de la industria manufacturera argentina en 2003 son el sector Alimentos, bebidas y tabaco (3), la Industria Petroquímica Básica (9) y la Industria Química (10). Las últimas dos tablas muestran el valor bruto de la producción por sector. Este valor está compuesto por los insumos comprados a otros sectores (compras intermedias), por el valor pagado en concepto de remuneraciones e impuestos y por el excedente bruto de explotación (VAB). En la tabla Tabla 8 se observa la participación por sector que tienen el VAB y el consumo intermedio dentro del propio VBP. Puede percibirse que tanto los sectores primarios como los sectores de servicios poseen una gran proporción de VA, mientras que en relación al consumo intermedio, son los sectores industriales –en particular, productores de bienes de consumo intermedio– los que poseen una mayor participación en el VBP. d. Cuenta de Factores de Producción Esta cuenta desagrega el VA, según remuneración factorial, en trabajo (W) y capital (entendido este como excedente bruto de explotación, EBE). Por ello: VA=W+EBE. Tabla 4: Argentina, 2003. Estimaciones de Oferta y Demanda Global. Concepto (en millones de $ corrientes) PBI Precios de Mercado Importaciones de Bienes y Servicios reales SCN 2003 375,909 53,385 OFERTA GLOBAL 429,294 Consumo de los Hogares con IVA 237,566 Consumo Público 42,996 Inversión Bruta Interna 56,903 Discrepancia estadística -2,041 Exportaciones de Bienes y Servicios reales DEMANDA GLOBAL Fuente: SCN (2003) 26 93,869 429,294 Tabla 5: Compatibilización de Actividades Sectores de la MCS Sectores MIP 1 Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca Cultivo de cereales, oleaginosas y forrajeras; cultivo de hortalizas, legumbres, flores y plantas ornamentales; cultivo de frutas y nueces; cultivos industriales; producción de semillas; cría de ganado y producción de leche, lana y pelos; producción de granja; servicios agropecuarios; caza; silvicultura y extracción de madera y pesca 2 Minería Extracción de petróleo, gas, carbón y uranio; extracción de minerales metalíferos y de otros minerales 3 Alimentos, tabaco y bebidas Matanza de animales; conservación y procesamiento de carnes; elaboración y conservación de pescado y productos derivados del pescado; elaboración y conservación de frutas, legumbres y hortalizas, aceites y subproductos oleaginosos, productos lácteos, molienda de trigo y de otros cereales, alimentos balanceados, productos de panadería, azúcar, cacao, chocolate y productos de confitería, pastas alimenticias, otros productos alimenticios, bebidas alcohólicas; producción vitivinícola, cerveza y malta, gaseosas, agua mineral y otras bebidas no alcohólicas y productos de tabaco 4 Textiles Fibras, hilados y tejeduría de productos textiles; acabado de productos textiles; fabricación de productos textiles, tejidos de punto, prendas de vestir; terminación y teñido de pieles. 5 Cueros Curtido y terminación de cueros, marroquinería y talabartería y calzado y sus partes 6 Madera y corcho, excepto muebles Aserraderos, madera y sus productos 7 Papel Celulosa y papel, papel y cartón ondulado, envases de papel y cartón y productos de papel y cartón 8 Editoriales, impresión y grabaciones Edición de libros, folletos, grabaciones y otras ediciones; edición de periódicos y revistas e impresiones y reproducción de grabaciones 9 Fabricación de coque, productos de refinación del petróleo y combustible nuclear Refinación de petróleo 10 Sustancias y productos químicos Química básica, fertilizantes y plaguicidas, materias primas plásticas y caucho sintético, pinturas y barnices, productos medicinales, jabones, detergentes y cosméticos, otros productos químicos y fibras sintéticas manufacturadas 11 Caucho y Plástico Cubiertas, cámaras y recauchutado de cubiertas, productos de caucho y productos de plástico 12 Otros productos minerales no metálicos Vidrio y productos de vidrio, productos de cerámica refractaria y no refractaria para uso no estructural, arcilla y cerámica no refractaria para uso estructural, cemento, cal y yeso y artículos de hormigón, cemento y yeso. 13 Metales comunes Industrias básicas de hierro y acero, metalurgia de no ferrosos y fundición de metales 14 Productos de metal, excep- Estructuras metálicas, tanques, depósitos y generadores de vapor, forja, laminado y to maquinaria y equipo tratamiento de metales, artículos de cuchillería y ferretería y herramientas de mano y otros productos metálicos 15 Fabricación de maquinarias y equipos Motores, turbinas, bombas y compresores, engranajes, hornos, elevadores y otras maquinarias de uso general, tractores y maquinaria agrícola, otras maquinarias de uso especial, aparatos de uso doméstico, máquinas de oficina e informática, motores, generadores y transformadores eléctricos, aparatos de control y distribución de energía eléctrica, hilos y cables aislados, acumuladores y pilas, lámparas eléctricas y equipos de iluminación, tubos y transmisores de radio, TV y telefonía, receptores de radio y TV e instrumentos médicos, ópticos y de precisión y relojes 27 CAPÍTULO 2 CONSTRUCCIÓN DE LA MATRIZ DE CONTABILIDAD SOCIAL (MCS) Sectores de la MCS Sectores MIP 16 Fabricación de vehículos automotores y remolques Vehículos automotores, carrocerías y remolques, autopartes, buques, locomotoras y aeronaves, motocicletas, bicicletas y otros tipos de transportes 17 Muebles y otras industrias manufactureras Muebles y colchones, otras industrias manufactureras 18 Electricidad, gas y agua Electricidad, gas y agua 19 Construcción Construcción 20 Comercio Comercio mayorista y comercio minorista 21 Hoteles y restaurantes Hoteles y restaurantes 22 Transporte terrestre de pasajeros, transporte terrestre de carga, transporte por tuberías, transporte marítimo, transporte aéreo y actividades de transporte complementarias Transporte y actividades complementarias 23 Correo y Telecomunicaciones Correos y telecomunicaciones 24 Intermediación financiera, Instituciones Financieras y seguros Planes de seguro y de pensiones no obligatorias 25 Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler Servicios a las empresas y a profesionales, y actividades inmobiliarias 26 Administración Pública y Defensa. Seguridad Social obligatoria Administración pública y defensa y planes de la seguridad social de afiliación obligatoria 27 Enseñanza Enseñanza pública y enseñanza privada 28 Servicios sociales y de salud Salud humana pública, salud humana privada, servicios veterinarios y servicios sociales 29 Otras Act. de Servicios Comunitarias, Sociales y Personales, Servicio doméstico Servicios de saneamiento, actividad de asociaciones, servicios de cine, radio y televisión, servicios personales, de reparación, actividades deportivas y de esparcimiento y servicio doméstico Fuente: Elaboración propia Tabla 6: Argentina, 2003. Valor Agregado Bruto y Valor Bruto de la Producción a precios de productor. En millones de pesos corrientes y en % del total. Sector 28 Denominación MCS 2003 VABpp VBPpp 1 Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca 11% 8% 2 Minería 6% 4% 3 Alimentos, bebidas y tabaco 7% 13% 4 Textiles 1% 1% 5 Cueros 0% 1% 6 Madera y corcho, excepto muebles 1% 1% 7 Papel 1% 1% 8 Editoriales, impresión y grabaciones 0% 1% 9 Fabricación de coque, productos de refinación del petróleo y combustible nuclear 3% 4% 10 Sustancias y productos químicos 4% 5% 11 Caucho y plástico 1% 2% 12 Otros productos minerales no metálicos 1% 1% 13 Metales comunes 2% 2% Sector Denominación MCS 2003 VABpp VBPpp 14 Productos de metal, excepto maquinaria y equipo 1% 1% 15 Fabricación de maquinarias y equipos 1% 2% 16 Fabricación de vehículos automotores, remolques y otros transportes 1% 2% 17 Muebles y otras industrias manufactureras 0% 1% 18 Electricidad, gas y agua 2% 2% 19 Construcción 3% 6% 20 Comercio 12% 8% 21 Hoteles y restaurantes 2% 2% 22 Transporte y actividades complementarias 6% 6% 23 Correo y Telecomunicaciones 2% 2% 24 Intermediación financiera 4% 3% 25 Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler 12% 7% 26 Administración Pública y Defensa 5% 4% 27 Enseñanza 4% 2% 28 Servicios sociales y de salud 3% 3% 29 Otras Act. de Servicios Comunitarias, Sociales y Personales, Servicio doméstico Total 4% 4% 353,374 700,248 VABpp VBPpp Fuente: Elaboración propia basada en datos del Ministerio de Economía (2003) Tabla 7: Industria Manufacturera. VAB y VBP a precios de productor. En % del total. S Denominación MCS 2003 3 Alimentos, bebidas y tabaco 30% 35% 4 Textiles 3% 3% 5 Cueros 2% 2% 6 Madera y corcho, excepto muebles 3% 2% 7 Papel 4% 3% 8 Editoriales, impresión y grabaciones 2% 2% 9 Fabricación de coque, productos de refinación del petróleo y combustible nuclear 11% 13% 10 Sustancias y productos químicos 15% 14% 11 Caucho y plástico 3% 4% 12 Otros productos minerales no metálicos 3% 2% 13 Metales comunes 9% 6% 14 Productos de metal, excepto maquinaria y equipo 3% 2% 15 Fabricación de maquinarias y equipos 6% 5% 16 Fabricación de vehículos automotores, remolques y otros transportes 5% 5% 17 Muebles y otras industrias manufactureras 1% 2% 100% 100% Total Fuente: Elaboración propia basada en datos del Ministerio de Economía (2003) 29 CAPÍTULO 2 CONSTRUCCIÓN DE LA MATRIZ DE CONTABILIDAD SOCIAL (MCS) Tabla 8: Argentina, 2003. Participación del VAB y CI sobre el VBP en cada sector. En millones de pesos corrientes y en % del total. Sector Denominación MCS 2003 VAB pp CI pp 1 Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca 68% 32% 2 Minería 71% 29% 3 Alimentos, bebidas y tabaco 30% 70% 4 Textiles 26% 74% 5 Cueros 23% 77% 6 Madera y corcho, excepto muebles 50% 50% 7 Papel 35% 65% 8 Editoriales, impresión y grabaciones 21% 79% 9 Fabricación de coque, productos de refinación del petróleo y combustible nuclear 30% 70% 10 Sustancias y productos químicos 37% 63% 11 Caucho y plástico 24% 76% 12 Otros productos minerales no metálicos 39% 61% 13 Metales comunes 43% 57% 14 Productos de metal, excepto maquinaria y equipo 36% 64% 15 Fabricación de maquinarias y equipos 40% 60% 16 Fabricación de vehículos automotores, remolques y otros transportes 33% 67% 17 Muebles y otras industrias manufactureras 18% 82% 18 Electricidad, gas y agua 44% 56% 19 Construcción 29% 71% 20 Comercio 72% 28% 21 Hoteles y restaurantes 49% 51% 22 Transporte y actividades complementarias 48% 52% 23 Correo y Telecomunicaciones 58% 42% 24 Intermediación financiera 65% 35% 25 Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler 81% 19% 26 Administración Pública y Defensa 66% 34% 27 Enseñanza 85% 15% 28 Servicios sociales y de salud 54% 46% 29 Otras Act. de Servicios Comunitarias, Sociales y Personales, Servicio doméstico 50% 50% Fuente: Elaboración propia basada en datos del Ministerio de Economía (2003) Dado que esta cuenta contempla exclusivamente la retribución de los factores de la producción es necesario explicar la forma en que estas fueron estimadas. La MCS incluye básicamente dos factores de producción: trabajo y capital. El trabajo, al mismo tiempo, está separado en tres tipos: trabajo formal (TR), trabajo no registrado (TNR) y trabajo de no asalariados (TNA). En cuanto al capital (K), dentro de él se incluyen el capital físico, el capital financiero y el externo. Tanto el físico como el externo se refieren a bienes de capital, pero 30 el último hace mención exclusivamente a aquellos de propiedad extranjera. El capital financiero, en cambio, alude a los activos financieros necesarios para iniciar o continuar el proceso de producción de una empresa. La estimación de cada uno de ellos se realizó de la siguiente manera. Partiendo del VAB a precios productor de cada uno de los sectores, se sabe que estos datos incluyen la remuneración neta a los factores más los impuestos que pagan los empleadores sobre los mismos. Los impues- tos al factor capital vienen dados por el impuesto a las ganancias de sociedades y el impuesto a la ganancia mínima presunta. Los impuestos sobre el factor trabajo son los aportes y contribuciones. Tanto los impuestos al factor trabajo como los impuestos al factor capital fueron distribuidos sobre la base de los datos del anuario de AFIP 2003. Luego, como diferencia entre el VAB y los impuestos sobre los factores se obtuvo el VASIF (valor agregado sin impuestos a los factores). Para la apertura de trabajo y de capital se utilizó la matriz de generación del ingreso y puestos de trabajo de 1997 y datos sobre el VAB de la Dirección Nacional de Cuentas Nacionales. Como primer paso se compatibilizaron los 29 sectores integrantes del VAB obteniéndose el VA de cada actividad. Seguidamente, a partir de la matriz de generación de 1997 se calcularon los porcentajes de excedente bruto de explotación y remuneración a los asalariados de cada sector. Finalmente, se multiplicaron tales porcentajes por el VAB sectorial correspondiente. Los porcentajes utilizados fueron: 26,85% para el factor trabajo y 73.15% para el factor capital. La remuneración al factor trabajo se organizó teniendo en cuenta las tres características antes mencionadas, basada sobre datos del Ministerio de Trabajo y la EPH (INDEC). Sobre la base de la EPH (eliminando ingresos iguales a cero) se distribuyeron los ingresos totales individuales de la población mayor de 15 años, extrapolándose estos resultados a la estimación de la distribución de los ingresos del trabajo. Las participaciones respecto de los ingresos totales individuales fueron: para los asalariados registrados el 50%, para los no registrados el 31% y para los restantes, los no asalariados, el 19%. Con estos datos se distribuyó el VAN del sector trabajo entre estos tres grupos. En cuanto a la distribución por sectores, la correspondiente a los no asalariados se realizó manteniendo las mismas proporciones que cada sector posee respecto del factor capital. Para la distribución de los trabajadores formales e informales, en primer lugar se identificaron aquellos sectores que no poseen trabajo informal, fijando valor cero a la respectiva celda. Luego se distribuyó el trabajo formal y el informal entre sectores según la proporción que mantenían en relación con el trabajo total. Para ajustar los datos, cuando fue necesario, se utilizó el método de entropía. Los sectores con trabajo informal igual a cero fueron estimados sobre la base de información específica acerca de las industrias, debido a la insuficiencia de información sistemática en este punto. En la Tabla 9 puede observarse la intensidad de los factores utilizados por los sectores en el año 2003. Los sectores más intensivos en capital, es decir, con mayor ratio K/L, son los dedicados a “Minería” y a “Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler”, mientras que en trabajo son mayormente intensivos “Administración pública y defensa”, “Enseñanza”, “Servicios sociales y de salud” y “Otras actividades de servicios comunitarias, sociales y personales y servicio doméstico”. Tabla 9: Argentina, 2003. Distribución del trabajo y del capital en el VA por sector. Sectores de la MCS En millones de pesos L K En % del VA VA L Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca 5,134 28,073 33,207 Minería 1,395 13,692 Alimentos, bebidas y tabaco 4,328 11,571 Textiles 400 Cueros 239 K 15% 85% 15,087 9% 91% 15,899 27% 73% 1,340 1,741 23% 77% 806 1,045 23% 77% Madera y corcho, excepto muebles 442 1,568 2,010 22% 78% Papel 700 1,726 2,427 29% 71% Editoriales, impresión y grabaciones 262 613 874 30% 70% Fabricación de coque, productos de refinación del petróleo y combustible nuclear 1,629 5,719 7,348 22% 78% Sustancias y productos químicos 3,371 8,010 11,381 30% 70% Caucho y plástico 475 1,464 1,938 24% 76% Otros productos minerales no metálicos 534 1,231 1,766 30% 70% 31 CAPÍTULO 2 CONSTRUCCIÓN DE LA MATRIZ DE CONTABILIDAD SOCIAL (MCS) Sectores de la MCS Metales comunes En millones de pesos L En % del VA VA L K 1,269 4,455 5,724 22% 78% 584 1,323 1,907 31% 69% Productos de metal, excepto maquinaria y equipo Fabricación de maquinarias y equipos K 1,295 2,964 4,259 30% 70% Fabricación de vehículos automotores, remolques y otros transportes 863 2,092 2,955 29% 71% Muebles y otras industrias manufactureras 122 582 704 17% 83% Electricidad, gas y agua 1,355 3,814 5,169 26% 74% Construcción 1,241 8,471 9,712 13% 87% Comercio 6,032 31,075 37,107 16% 84% 994 6,501 7,495 13% 87% Transporte y actividades complementarias 5,207 13,583 18,790 28% 72% Correo y Telecomunicaciones 1,273 6,365 7,638 17% 83% Intermediación financiera 4,470 7,173 11,643 38% 62% Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler 1,916 37,235 39,150 5% 95% Hoteles y restaurantes Administración Pública y Defensa 15,906 408 16,314 97% 3% Enseñanza 9,936 3,164 13,100 76% 24% Servicios sociales y de salud 3,640 5,479 9,119 40% 60% Otras Act. de Servicios Comunitarias, Sociales y Personales, Servicio doméstico 4,679 6,615 11,294 41% 59% 79,692 217,112 296,803 27% 73% Total Nota: Los totales puede no coincidir con la suma, debido a los ajustes decimales por redondeo. Esto puede suceder en otras tablas. e. Cuenta de Consumo Privado Esta cuenta consta de diez grupos de consumidores de acuerdo a sus niveles de ingresos (deciles). La suma del gasto en bienes domésticos e importados que realizan los consumidores más el ahorro debe igualar al ingreso disponible, que es igual al ingreso factorial menos los impuestos netos de transferencias. Para construir la matriz de gasto por grupo de consumo fue necesario realizar una asignación de los sectores de la MCS según bienes y servicios y según deciles de ingreso. La misma se efectuó sobre la base del gasto de consumo de los hogares según deciles de ingreso neto mensual per cápita por finalidad del gasto y como porcentaje de la EPH de 1997. La participación de cada decil en el consumo de los diferentes bienes y servicios, junto con la compatibilización de los sectores de MCS, permitió la distribución del vector consumo de los hogares, tanto de origen nacional como importado, entre los distintos deciles. Una vez obtenidos los vectores de consumo final por sector, los mismos fueron distribuidos. El vector de consumo doméstico de los hogares para el 32 año 2003 fue provisto por la Dirección Nacional de Cuentas Nacionales. Los datos finales incluidos en la MCS se presentan en la Tabla 10. Los datos de importaciones se obtuvieron de una matriz de importaciones preliminar brindada por el Ministerio de Economía. Los datos sin asignar de la fuente original fueron distribuidos proporcionalmente según información preexistente. Para los bienes intermedios, la insuficiencia de información sobre las importaciones de combustible, vehículos y piezas y accesorios para equipos de transporte, se salvó respetando la misma asignación observada para estos rubros en la matriz de importaciones de 1997 (Cuadro 4, MIP). Asimismo, el total de vehículos importados se distribuyó entre bienes intermedios, de capital y de consumo final siguiendo, como en el caso anterior, la estructura de 1997. Para asignar los servicios importados, primero se los desglosó en consumo final (pasajes, viajes, servicios de construcción, y servicios del gobierno) y consumo intermedio (fletes y otros transportes, servicios de comunicaciones, de seguros, financieros, de informática e información, empresariales, profesionales y técnicos, personales, culturales y recreativos, y regalías). Luego se los clasificó en orden a los 29 sectores, siguiéndose la estructura de las importaciones de 1997. El dato de consumo importado para destino final fue adjudicado completamente a los hogares considerando que, para el año en cuestión, no se obtuvieron datos desagregados en el sector gobierno y prevalecía un escenario económico proclive a la sustitución de importaciones y la austeridad fiscal. f. Cuenta del gobierno En primer lugar, se trabajó con datos de las erogaciones correspondientes al funcionamiento del Estado. Se tomó como referencia la composición del gasto por finalidad, función y carácter económico de la Administración Nacional para 2003 [16], en particular, la parte destinada a gastos de consumo. Estos son pagos de remuneraciones y otros gastos de consumo. La información se encuentra disponible en Administración Gubernamental y Servicio de Defensa y Seguridad. Tabla 10: Argentina, 2003. Gasto de los consumidores por deciles. Bienes nacionales. (En millones de pesos corrientes) Sectores 1 Deciles de ingreso 1º 2º 3º 4º 5º 6º 7º 8º 9º 890 793 762 725 699 645 603 554 467 Total por sector 10º 332 6,469 2 22 25 32 31 31 39 39 36 41 43 339 3 8,148 7,111 6,431 6,027 5,663 5,255 4,748 4,304 3,779 2,725 54,192 4 363 408 411 437 426 475 466 445 489 497 4,418 5 390 442 409 378 341 366 333 267 275 205 3,406 6 12 13 16 16 16 20 20 18 21 22 176 7 122 139 174 173 173 215 214 196 225 235 1,866 8 125 142 178 177 177 220 219 201 231 240 1,909 9 1,904 1,645 1,522 1,504 1,399 1,322 1,199 1,069 905 635 13,104 10 1,075 1,293 1,289 1,401 1,330 1,348 1,311 1,280 1,112 945 12,384 11 300 361 360 391 371 377 366 358 311 264 3,459 12 10 12 12 13 12 13 12 12 10 9 116 13 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 14 87 92 97 96 101 85 100 93 103 113 966 15 180 191 201 199 209 175 206 192 214 234 2,001 16 43 37 52 83 88 157 147 183 249 264 1,303 17 138 225 190 251 290 296 357 307 339 376 2,768 18 727 703 661 628 574 522 469 426 368 258 5,337 19 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 20 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 21 539 788 749 952 998 1,091 1,485 1,679 1,986 3,629 13,897 22 1,623 1,652 1,721 1,656 1,564 1,511 1,449 1,216 1,041 933 14,366 23 367 576 713 753 875 803 865 862 840 831 7,486 24 292 517 734 672 822 797 973 968 955 948 7,680 25 1,096 1,941 2,753 2,523 3,085 2,990 3,653 3,633 3,585 3,558 28,817 26 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 27 147 200 349 365 393 477 503 648 701 802 4,586 28 349 475 830 868 935 1,134 1,195 1,540 1,664 1,905 10,896 29 958 1,395 1,687 1,809 2,042 2,200 2,377 2,791 3,323 4,226 22,808 19,909 21,178 22,334 22,130 22,612 22,534 23,311 23,277 23,236 24,228 224,748 Total por hogar 33 CAPÍTULO 2 CONSTRUCCIÓN DE LA MATRIZ DE CONTABILIDAD SOCIAL (MCS) Es importante destacar que el análisis realizado deja de lado los municipios, tanto a nivel de ingresos como de egresos, debido a que no se cuenta con datos precisos confiables, sea a nivel agregado como desagregado. Se calculó el porcentaje representado por cada uno de los gastos. De esta manera, la Administración Gubernamental erogó un 80% en remuneraciones y un 20% en otros gastos de consumo mientras que Servicios de Defensa y Seguridad erogaron 82% y 18%, respectivamente. Estos porcentajes fueron multiplicados por los totales de gasto consolidado correspondientes, por un lado a Administración General y Justicia, y por otro, a Defensa y Seguridad. El total de otros gastos de consumo se distribuyó entre los sectores productivos sobre la base de la información de órdenes de compras del gobierno. De estas órdenes no se consideraron aquellos rubros existentes en otras partidas de gasto del estado. Para computar los gastos de servicios sociales, más específicamente los correspondientes a planes Jefes y Jefas de hogar, se tuvieron en cuenta los datos suministrados por el Ministerio de Trabajo basados en la EPH continua, segundo semestre 2003, según ingreso per cápita familiar. Para las transferencias en concepto de intereses de deuda, se calculó la participación de los intereses de deuda externa e interna sobre el total. Luego se multiplicaron por el total de servicios de la deuda pública del gasto consolidado. Para las transferencias hacia los hogares, se supuso que todos los programas de empleo y el seguro por desempleo seguían la misma estructura de distribución que el Plan Jefes y Jefas. En el caso de los gastos en Previsión social y Asignaciones familiares como los de Promoción y Asistencia Social se utilizó el trabajo de Bonari y Gasparini (2002). A partir de los datos desagregados se obtuvieron las proporciones en que cada sector del gobierno intervino dentro del gasto en relación a los bienes domésticos. El total de consumo del gobierno se obtuvo de los datos de la DNCN, para el año de referencia. Sin datos disponibles para el desagregado de las importaciones del gobierno, para los ejercicios efectuados en esta oportunidad se optó por imputar el total del gasto al consumo doméstico [17]. A continuación, se explicará el modo y las fuentes específicas que se utilizaron para obtener los ingresos del sector público consolidado. La recaudación tributaria corresponde a impuestos nacionales y provinciales. Como fuentes, se tomaron en cuenta los datos de AFIP y los datos de recaudación de las provincias, previa compatibilización de cada uno de los impuestos. 34 Luego se hizo la correspondiente distribución de la participación relativa de cada impuesto sobre el total recaudado y el PBI. A continuación, se presenta el detalle de cada tributo en particular. • Impuesto a las Ganancias Este impuesto consta de dos partes: aquella que grava las ganancias de las personas físicas y la que grava a las sociedades: ganancias de sociedades y ganancia mínima presunta. Sobre la base del anuario de AFIP se estimó la recaudación del impuesto a las ganancias sobre las empresas, participando esta en un 68% del total, aproximadamente. Personas Físicas. Para las personas físicas, incluidas las sucesiones indivisas, el gravamen recae sobre la totalidad de sus ganancias, originadas en cuatro categorías diferentes: rentas del suelo, rentas de capitales, beneficios de empresas y remuneración del trabajo personal. Quienes residen en el país están obligados a abonar este impuesto por la totalidad de sus ganancias obtenidas en el país y en el exterior, pudiendo computar, como pago a cuenta del impuesto, las sumas abonadas en el exterior por gravámenes análogos. En el caso de los no residentes, las ganancias originadas en bienes situados o actividades realizadas dentro de los límites del país, se encuentran también alcanzadas. Al liquidar el impuesto, la ley autoriza a detraer de la ganancia bruta de cada categoría los gastos necesarios para obtener la renta y para mantener y conservar la fuente. Aparte de este principio general, cada categoría tiene deducciones que le son propias según la normativa legal y reglamentaria. La recaudación del Impuesto Personal a las Ganancias, 3.873 millones de pesos, se asignó por deciles según el documento de Rossignolo (2003). Sociedades. Las sociedades de capital son sujetos directos del impuesto y pagan una tasa fija igual al 35%.Según datos de la AFIP, se realizó la distribución entre los distintos sectores de la producción. Ganancia Mínima Presunta. Este impuesto se determina sobre la base de los activos de sociedades, asociaciones civiles y fundaciones, empresas o explotaciones unipersonales domiciliadas en el país, personas físicas y sucesiones indivisas y, entre otros, titulares de inmuebles rurales. Está gravado el activo en el país cuyo valor en conjunto, determinado de acuerdo con las normas de la ley 25.063, sea mayor a $200.000.El pago de este impuesto fue adjudicado a los sectores de acuerdo a los datos de AFIP, Anuario 2003, Cuadro 2.2.4.1.2. • Aportes y Contribuciones a la Seguridad Social Según AFIP (2003) la recaudación relevante correspondiente a este impuesto suma 12.221,46 millones de pe- sos, de los cuales el 38% proviene de aportes personales y contribuciones patronales, tanto de carácter previsional como del ANSSAL y del PAMI, entre otros. El restante 62% corresponde a obras sociales, tanto nacionales como provinciales, y a las cajas provinciales no transferidas. Dado el valor de las contribuciones patronales de cada sector de la MCS, la desagregación de los aportes personales por sector tuvo en cuenta la participación de cada uno en el total de estas, tomando como base los datos de AFIP, cuadro 2.6.2.3.1. • Impuestos al Patrimonio Impuestos a los Bienes Personales. Dado que no se conocen estudios estadísticos que permitan establecer en qué estratos de ingresos se encuentran los poseedores de determinados bienes, se llevó a cabo el procedimiento sugerido por Rossignolo (2003), y se tomaron esos datos como confiables para la distribución entre los distintos deciles. Impuestos al Capital y Activos. El impuesto al Capital y Activos fue distribuido proporcionalmente, de acuerdo con los datos de VBP de cada uno de los sectores. La distribución entre los destinos que pagan el impuesto se basó en el trabajo de Santiere et al (2000). • Impuestos Provinciales y Municipales Impuesto Inmobiliario. Este impuesto recae sobre los inmuebles urbanos, suburbanos, rurales y subrurales. Los titulares del dominio son quienes asumen la obligación fiscal. La recaudación total (2.118,80 millones de pesos) se distribuyó, también en esta ocasión, siguiendo Rossignolo (2003). El pago de este impuesto fue adjudicado íntegramente a los hogares. Impuesto a los Automotores.El impuesto recae sobre los vehículos automotores, acoplados y otros sin propulsión propia. Las provincias suelen aplicar, para los automóviles, una tasa proporcional progresiva y para los vehículos comerciales, un impuesto fijo en consideración al peso y al año de fabricación. Tanto en el caso del Impuesto a los Automotores a nivel provincial como a nivel municipal, la asignación de la recaudación por hogar se extrajo de Rossignolo y Santiere (2001). La recaudación total de este impuesto, para el año en consideración, ascendió a $874,86 millones de pesos. • Impuestos a los Bienes, Servicios y Transacciones Impuesto al Valor Agregado. El IVA es un impuesto que grava el consumo como consecuencia de un mecanismo que actúa sobre todas las etapas de producción y de distribución de los bienes y servicios. El impuesto recae sobre el valor agregado en cada etapa de elaboración. Grava las importaciones de la misma forma que la producción interna, pero exime a las exportaciones. Las exenciones son relativamente numerosas. Dentro de los hechos gravados, prevalece la tasa general del 21%. La distribución entre los sectores que pagan el impuesto se obtuvo del anuario AFIP 2003, mientras que la recaudación total del mismo fue modificada, dada su inconsistencia con los datos generales. La recaudación final que se imputó en la MCS fue de $ 20.307,58 millones de pesos. Impuestos Internos. Los impuestos internos gravan la venta interna y la importación de una serie de bienes y transacciones. Los productos de origen nacional que se exportan están exentos. La ley de Impuestos Internos adoptó el concepto de etapa única, es decir, grava únicamente la etapa de fabricación o importación. La única excepción a esta regla la constituyen los bienes comprendidos bajo el rubro de Objetos Suntuarios, que están gravados no sólo en la etapa de fabricación sino también en las que corresponden al proceso de comercialización, con la posibilidad de cómputo del impuesto pagado en la etapa anterior. La apertura a los destinos de incidencia de estos impuestos se realizó de acuerdo a lo sugerido por Santiere et al (2000). Impuestos a los Combustibles y GNC. Este impuesto grava los combustibles líquidos y el gas natural comprimido. Entre los combustibles, se aplica el impuesto a las naftas en todas sus formas. En cuanto al gas, se grava el distribuido por las redes que ha de utilizarse como gas natural comprimido en automotores. Se debe aplicar a una sola etapa de circulación, según la venta del producto tenga origen nacional o importado. El impuesto recae sobre quienes realicen la importación y las empresas que refinen o comercialicen combustibles líquidos; en cuanto al gas, se aplica sobre quienes distribuyan el producto antes de su ingreso a la red. El valor recaudado según AFIP (2003) fue distribuido nuevamente entre los sectores siguiendo las proporciones del VBP y, para la distribución de estos impuestos entre los destinos, se siguieron las consideraciones del trabajo de Santiere et al (2000). Tasa Gasoil y tasa de Infraestructura hídrica. El valor recaudado según AFIP (2003) fue distribuido nuevamente entre los sectores siguiendo las proporciones del VBP y el trabajo de Santiere et al (2000) para la distribución de estos impuestos entre los destinos. Ingresos Brutos. El impuesto grava el ejercicio habitual de toda actividad a título oneroso. La base imponible es la suma de ingresos brutos generados durante el período fiscal. En casos especiales, cuando el margen de comercialización es muy pequeño (cigarrillos), se grava el ingreso neto (la diferencia entre compra y venta). Otra 35 CAPÍTULO 2 CONSTRUCCIÓN DE LA MATRIZ DE CONTABILIDAD SOCIAL (MCS) excepción es la imposición de sumas fijas en función de unidades físicas u otra base (albergues transitorios). Para determinar el monto imponible se excluye del precio el débito fiscal por IVA y los impuestos internos que gravan la actividad o producto. Se tomó la recaudación del impuesto Ingresos Brutos de AFIP y, en proporción a su VBP, fue asignada a cada sector correspondiente de la MCS. El valor recaudado por sector fue distribuido entre los distintos destinos de producción de la misma forma en que se realizó para otros impuestos y se calcularon las tasas del impuesto aplicadas a cada actividad. • Impuestos al Comercio Exterior Impuesto a las Importaciones. Se corresponden con los derechos de importación. La recaudación total según AFIP (2003) asciende a 2.228,21 millones de pesos. Gravan el ingreso de la mercadería al territorio nacional, y se encuentra sujeto todo aquel para quien se realice la importación. La base imponible está constituida por el precio facturado más los gastos de transporte, seguro, comisiones y otros gastos relacionados con las compras del bien en cuestión. El procedimiento llevado a cabo con el fin de determinar el monto pagado por cada destino de la producción, merece una explicación detallada, como se expone a continuación. La distribución por bien se realizó sobre la base de los datos de recaudación de derechos de importación para el año 2003. En función de las importaciones de cada sector, se distribuyó el monto de cada uno de ellos bajo el supuesto de que todos los sectores pagan la misma tasa para la importación del mismo bien. Para la asignación por destino de los contribuyentes de este impuesto, se distribuyó inicialmente el pago de impuestos entre: el importe que pagan los sectores productivos, los hogares y la inversión por consumo de importaciones directas. El importe que corresponde a la producción doméstica fue adjudicado en su totalidad al consumo intermedio. La distribución entre el total que paga cada uno de los destinos se calculó sobre la base de los datos de importaciones totales de los mismos. Impuestos a las Exportaciones. En este caso se agruparon los derechos de exportación y reintegros, cuyo monto total recaudado, según AFIP (2003), ascendió a 9.211,90 millones de pesos y 1.367.21 millones de pesos, respectivamente. Este valor fue distribuido entre los distintos sectores de la MCS, de acuerdo a su participación en el total de las exportaciones. g. Cuenta inversión El dato de inversión doméstica se obtuvo de cuentas nacionales y ascendió a un valor de 44.940 millones de 36 pesos. Al no poseerse datos acerca de la desagregación por destino de la inversión, la desagregación se realizó de acuerdo al dato de VBP de cada sector al que se le detrajo el dato de construcción, el cual viene discriminado desde su fuente. Algunos sectores se mantienen en cero, siguiendo la relación que presentaba según los datos de la MIP de 1997. En la desagregación de los datos de inversión doméstica e importada, la de origen doméstico se estimó deduciendo de la inversión total la inversión importada por sector, ya calculada previamente. La inversión doméstica se desagregó en inversión privada y pública. Según información disponible, 4.470 millones de pesos corresponden a inversión pública. La diferencia con el total se adjudicó a la inversión privada. Es importante destacar que la IBIF (Inversión Bruta Interna Fija) según la DNCN ascendió a 56,903 millones de pesos corrientes, y el dato empleado para la MCS fue de 54,862 millones de pesos. La diferencia entre una y otra magnitud es atribuible a la “discrepancia estadística” en las Cuentas Nacionales que ascendió a –2,041 millones de pesos. Como la misma se debió principalmente a diferencias de inventario, para obtener el valor utilizado en este trabajo, su valor se dedujo del correspondiente a la IBIF de las Cuentas Nacionales. h. Cuenta Sector Externo La matriz de importaciones preliminar se obtuvo del Ministerio de Economía. Esta permitió obtener los vectores referentes a los bienes intermedios, el consumo final y la inversión. El vector de exportaciones se obtuvo a partir de la Base de exportaciones del INDEC (2003). 2.5 Consideraciones finales El objetivo de esta sección residió en explicar las principales características de una Matriz de Contabilidad Social, como así también brindar una guía para su construcción. Si bien esta tarea es complicada –vista la necesidad de recopilar datos de diverso origen, conciliarlos y determinar su consistencia–, representa una herramienta esencial para la aplicación de un Modelo de Equilibrio General Computable. Asimismo, la gestión del modelo requiere que los datos de la MIP aproximen una descripción actualizada de la economía. Esto obliga a efectuar ajustes de la información preexistente. Con este objetivo, se compararon los métodos existentes para dicho ajuste, RAS y Cross Entropy, eligiéndose este último, que resultó superior en términos de los objetivos de calidad de información y restricciones. Es importante destacar que un óptimo ajuste de la información brindada por la matriz al “mundo real” se sustenta principalmente en la disponibilidad de datos. Dado que esta matriz fue preparada principalmente con datos de origen público, la misma podría mejorarse y actualizarse en caso de disponer de datos nuevos. La MCS presentada aquí alcanzó exitosamente dos objetivos fundamentales. El primero consistió en organizar conjuntamente, para el año 2003, la información de la economía argentina y de la estructura social. El segundo fue la construcción de un detallado y consis- tente soporte estadístico para la simulación de distintos escenarios económicos operados vía un Modelo de Equilibrio General Computable. Sin embargo, el año 2003 fue un año de referencia complejo, con diversos desequilibrios reales originados en la crisis financiera de 2001. Para poder hacer consistencia con los datos de consumo y patrimoniales, se utilizó una estructura de bonos que se describe en el capítulo que sigue. El resultado de la tarea realizada se presenta en la Tabla 11 con la Matriz de Contabilidad Social estimada (básica y reducida) para la Argentina de 2003. Tabla 11: Argentina, 2003. Matriz de Contabilidad Social. (en Millones de Pesos Corrientes) Sectores Sectores Factores Impuestos 345,672 Factores 296,803 Gobierno AhorroInversión Resto del 57,773 42,997 54,134 93,869 12,103 Gobierno 2,021 88,963 49,943 325,635 88,963 Ahorro-Inversión 700,248 770,699 296,803 17,066 275,692 Resto del Mundo Total Mundo 700,248 234,027 Hogares Total Hogares 700,248 Bienes Impuestos Bienes 53,385 21,111 770,699 296,803 88,963 79,505 -3,976 325,635 88,963 -19,373 56,156 74,496 88,963 56,156 74,496 Fuente: Elaboración propia 37 38 capítulo 3 MATRIZ DE CONTABILIDAD FINANCIERA (MCF) 3.1 Introducción Como se señaló en el Box 5, el propósito de la MCF atiende tres cuestiones: • Una transacción financiera típicamente afecta stocks; esto torna difícil ver cuáles transacciones afectaron el comportamiento observado de un stock dado. • Cada transacción financiera está sujeta a restricciones de riqueza. • Una MCS permite rastrear los flujos de dinero en una economía, pero no es buena para describir las relaciones stocks-flujos y cuestiones específicas de los stocks, como las revaluaciones. La sección siguiente se refiere a aspectos conceptuales y metodológicos de las MCF; la tercera sección se refiere a la MCF para Argentina, en su versión compacta de 6x6; la sección cuarta extiende la anterior a 15x15, separando las familias por deciles de ingresos. La sección quinta proporciona los cierres, es decir, la variación de la posición financiera neta de cada sector al cabo del período de análisis. En la sexta sección se avanza en la integración entre la MCS y la MCF. La séptima sección construye una posición financiera compensadora en la “MCSMCF”; la octava compatibiliza MCS y MCF y la novena ofrece un resumen y conclusiones. 3.2 Aspectos conceptuales y metodológicos de las MCF Una MCS parte del supuesto de que no existen filtraciones. No hay acumulaciones de stocks. Esta hipótesis es más aceptable si se considera un período, pero no varios, donde cada institución tendrá un déficit o superávit que en el tiempo irá determinando la acumulación o desacumulación de importantes stocks. Al incorporar una MCF a una MCS, se excluyen las cuentas de flujo de fondos de la MCS y se alimentan los flujos netos de préstamos en la MCF. Si existen N instituciones, hay N flujos netos de préstamos y N2 posibles entradas en la MCF (combinaciones emisor/tenedor). Muchos de esos valores pueden ser igual a cero a partir de la inexistencia de relaciones financieras entre pares de instituciones. Mientras que la mayoría de los procesos en la MCS se definen mediante una única entrada, aun simples transacciones financieras afectan en forma típica más de una entrada de la MCF. Se atiende la cuestión aumentando la MCF con una formulación llamada Transaction Matrix (TM) que descompone las fuentes de variación de los stocks. Este trabajo no avanza sobre las TM. El propósito de la MCF es seguirle el rastro a los stocks financieros en una economía, así como a las deudas y créditos de distintos agentes con otros. La MCF es un listado ordenado de los stocks financieros en una tabla cuadrada no muy diferente de la MCS. Los activos de los agentes se colocan en filas y las deudas en columnas. Un elemento Aij significa que la institución fila i tiene una acreencia contra la institución columna j, o lo que es lo mismo, la institución columna j tiene una deuda con la institución fila i. La MCF no exige balancear. La diferencia entre los activos totales (suma de las filas) y las deudas totales (suma de las columnas) de un agente iguala el patrimonio financiero neto del agente, pudiendo este ser positivo, cero o negativo. El patrimonio real de los agentes no se representa en la MCF. 39 CAPÍTULO 3 MATRIZ DE CONTABILIDAD FINANCIERA (MCF) La forma usual de acomodar los stocks de activos y deudas financieras es utilizando hojas de balance. Entre una T de fuentes y usos y una MCS existen diferencias: la T sólo lista los flujos de ingresos y gastos de cada institución i-ésima. La MCS permite ver directamente los flujos de la institución i a la j, y se puede obtener la T desde la MCS agregando las filas y columnas. Entre una T y una MCF hay una relación semejante. En la T, cada operación financiera debe aparecer dos veces (una como el activo de alguien y otra como el pasivo de otro). Por lo tanto, existe el doble de símbolos que en una MCF. Los stocks de capital físico no se incluyen en la MCF (no son registradas las acciones ni tampoco las propiedades inmuebles). Por ende, la suma de las filas/columnas no dará como resultado los activos/pasivos totales de cada institución, sino sus activos/pasivos financieros. El significado de cada entrada está casi completamente determinado por sus posiciones, y la suma del total de las columnas iguala al total de las filas (aunque para cada institución individual no coincida la suma de sus filas con la suma de sus columnas). Las sumas de las columnas pueden interpretarse como condiciones de equilibrio de los mercados y las diferencias entre las sumas de las filas y las de las columnas de cada institución, como restricciones de riqueza neta. Estas pueden leerse directamente desde la MCF. Normalmente, tenedor, emisor y denominación (por ejemplo, en pesos o en dólares) agotan los tipos de activos considerados en los modelos CGE. La denominación es importante para los casos de revaluación de activos. La diagonal principal es irrelevante. Todas las celdas o sólo algunas pueden ser completadas según la estructura financiera de cada país. Cada país presentará una complejidad diferente en cuanto a instituciones e instrumentos. Una vez acomodados los stocks financieros en formato MCF, se pueden describir y descomponer los cambios en los stocks de los activos financieros en el tiempo. Las tres fuentes de cambio para los stocks financieros son: revaluación, préstamos netos y transacciones de capital. La primera se refiere a los cambios en los precios de los stocks; ella impacta en la riqueza neta de tenedores y emisores. La segunda conecta la MCF con la MCS, reemplazando la parte de la “cuenta capital” de la MCS. Por último, las transacciones de capital no cambian la riqueza neta de los agentes, pero alteran su elección de cartera. Lo que aparece en la MCF como transacciones corrientes y préstamos netos es el cambio neto resultante en la ri- 40 queza financiera de cada agente, esto es, los préstamos netos de cada sector. Para el caso argentino, la MCF se construyó en dos etapas: • Formato 6 x 6, considerando al Sector Privado No Financiero (Familias y Empresas), Fondos de Jubilaciones y Pensiones Privados, Banco Central, Sistema Financiero, Gobierno, y Resto del Mundo. • Formato 15 x 15; respecto de la versión anterior, fracciona la institución Sector Privado No Financiero en 10 deciles de ingreso (SPNF 1 a 10). MCF para Argentina: Formato 6 x 6. La primera formulación incluye 6 instituciones, y 62 cuadrículas. Las instituciones son respectivamente Sector Privado No Financiero (SPNF) (engloba a Firmas y a Familias), Fondos de Jubilaciones y Pensiones (FJP), Banco Central (BC), Sistema Financiero (SF), Gobierno (Go) y Resto del Mundo (RM). Al descartar la diagonal principal, que como se apuntó antes es irrelevante, quedan 30 posibles entradas. Para el caso argentino tienen relevancia 21 cuadrículas. Una especificidad del caso argentino es la posesión de activos y pasivos externos por parte del Sector Privado Financiero y No Financiero, así como la intervención directa en los mercados monetarios por parte del Banco Central, mediante la venta de bonos por él emitidos. El Gobierno también tiene una importante exposición de pasivos denominados en divisas. Institución por institución (ordenadas primero por filas, es decir, por los activos que cada una posee y luego, por columnas, sus pasivos): • Sector Privado No Financiero: Tiene acreencias contra los FJP (cuotapartes SPNF), el BC (circulante SPNF), el SF (Depósitos SPNF), el Go (Bonos Go-SPNF) y el RM (Activos RM-SPNF). Tiene deudas con los FPJ (Bonos SPNF-FJP), el SF (Préstamos SPNF) y el RM (Deudas SPNF-RM). • Fondos de Jubilación y Pensión: Tienen acreencias contra el SPNF (Bonos SPNF), el BC (circulante FJP), el SF (Depósitos FJP), el Go (Bonos Go-FJP) y el RM (Activos RM-FJP). Tienen deudas con el SPNF (cuotasparte SPNF). • Banco Central: Tiene acreencias contra el SF (Redescuentos), el Go (Bonos del Go-BC) y el RM (Activos RM-BC). Tiene deudas con el SPNF (Circulante SPNF), los FJP (Circulante FJP) y el SF (Títulos BC, Encajes y Circulante SF). • Sistema Financiero: Tiene acreencias contra el SPNF (Préstamos SPNF), el BC (Títulos BC, Encajes, Circulante SF), el Go (Bonos Go-SF) y el RM (Activos RM-SF). Tiene deudas con el SPNF (Depósitos SPNF), los FJP (Depósitos FJP), el BC (Redescuentos), el Go (Depósitos Go) y el RM (Pasivos RM-SF). • Gobierno: Tiene acreencias contra el SF (Depósitos Go). Tiene deudas con el SPNF (Bonos Go-SPNF), los FJP (Bonos Go-FJP), el BC (Bonos Go-BC), el SF (Bonos Go-SF) y el RM (Bonos Go-RM). • Resto del Mundo: Tiene acreencias contra el SPNF (Deudas SPNF-RM), el SF (Deudas SF-RM) y el Go (Bonos Go-RM). Tiene deudas en forma de Activos del RM en manos del SPNF, las Fi, los FJP, el BC y el SF. Con un grado de desagregación mayor de la información, cada fila y cada columna podrían ser descompuestas en instrumentos específicos, aumentando así en gran medida el grado de detalle de la matriz. Referencias: • Cuotapartes SPNF: Activos que posee el SPNF (familias) sobre la cartera de inversiones de los FJP. • Circulante SPNF: Circulante en manos del SPNF. • Depósitos SPNF: Depósitos de todo tipo en el SF en manos del SPNF. • Bonos Go-SPNF: Bonos del Go en manos del SPNF. • Activos RM-SPNF: Activos en el RM mantenidos por el SPNF. • Bonos SPNF-FJP: Bonos emitidos por el SPNF (firmas) imputados en la cartera de los FJP. • Circulante FJP: Circulante en manos de los FJP. • Depósitos FJP: Depósitos en plazo fijo en el SF mantenidos por los FJP. • Bonos Go-FJP: Bonos emitidos por el Go en cartera de los FJP. • Activos RM-FJP: Activos en el RM mantenidos por los FJP. • Redescuentos: Otorgados por el BC al SF. • Bonos Go-BC: Bonos del Go en manos del BC. • Activos RM-BC: Reservas de oro y divisas en poder del BC. • Préstamos SPNF: Préstamos de todo tipo del SF a las familias y a las firmas. • Títulos BC: En poder del SF (Lebac/Nobac). • Encajes: Del SF en el BC. • Circulante SF: Circulante en manos del SF. • Bonos Go-SF: Bonos del Go en manos del SF. • Activos RM-SF: Divisas en poder del SF. • Depósitos Go: Realizados en el SF. • Deudas SPNF-RM: Stock de deuda privada del SPNF (firmas) con el RM (ON). • Deudas SF-RM: Stock de deuda del SF con el RM (ON). • Bonos Go-RM: Stock de deuda del Go en manos de tenedores del RM. 3.3 MCF para Argentina: Formato 15 x 15 Desagregación del Sector Privado No Financiero por deciles de ingresos El ingreso total del SPNF puede dividirse en: • Ingresos laborales, que incluyen los salarios y los ingresos de cuentapropistas; • Ingresos de capital provenientes de las tenencias de activos financieros y/o rentas, utilidades, etcétera; • Jubilaciones y otras transferencias. 41 CAPÍTULO 3 MATRIZ DE CONTABILIDAD FINANCIERA (MCF) Tabla 12: Argentina, 2003. MCS Financiera (MCF). Formato 6 x 6. Emisor (columna) Tenedor (fila) Sector Privado Sector Privado No Financiero FJP Cuotapartes en FJP Circulante SPNF Depósitos SPNF Bonos GoSPNF Activos RM-SPNF Circulante FJP Depósitos FJP Bonos Go-FJP Activos RM-FJP Redescuentos Bonos Go-BC Activos RM-BC Bonos Go-SF Activos RM-SF Bonos SPNF-FJP ciero Títulos BCSF,Encajes Circulante SF Préstamos SPNF Gobierno Resto del Mundo Resto del Banco Central Banco Central Sistema Financiero Sistema Finan- FJP No Financiero Gobierno Mundo Depósitos Go Deudas SPNF-RM Deudas SF-RM Bonos Go-RM Fuente: Elaboración propia Tabla 13: Argentina, 2002. MCS Financiera (MCF). Formato 6 x 6. Emisor (columna) Tenedor (fila) Sector Privado No Financiero FJP Banco Central Sistema Financiero Sector Privado Fuente: Elaboración propia 42 Resto del Banco Central - 38.676 15.931 64.576 45.031 343.912 753 - 486 989 30.035 3.451 - - 157.798 ciero Gobierno Mundo - 24.874 6.377 40.818 15.966 - 96.943 10.709 - - 10.747 - - - - 42.921 296.811 - 47.924 Gobierno Resto del Mundo Sistema Finan- FJP No Financiero Tabla 14: Argentina, 2003. Stock 2003: Los números. Emisor (columna) Tenedor (fila) Sector Privado Sector Privado No Financiero FJP - 46.885 25.907 75.530 64.931 358.961 972 - 724 1.509 32.472 4.550 - - 25.189 10.647 46.701 - 28.746 - 126.203 8.169 - - 18.382 - - - - 27.443 307.061 - 40.458 Gobierno Resto del Mundo Resto del Banco Central Banco Central Sistema Financiero Sistema Finan- FJP No Financiero 150.162 ciero Gobierno Mundo Fuente: Elaboración propia Tabla 15: Argentina, 2003. Flujos Acumulados entre 31/12/02 y 31/12/03. Emisor (columna) Tenedor (fila) Sector Privado No Financiero Sector Privado No Financiero FJP 219 -7.466 Gobierno Resto del Mundo Resto del Banco Central 8.209 9.976 10.954 19.900 15.050 239 520 2.437 1.099 315 4.270 5.883 29.260 -2.540 Banco Central Sistema Financiero Sistema Finan- FJP ciero 12.780 Gobierno Mundo 7.636 -7.636 -15.478 10.250 Fuente: Elaboración propia 43 CAPÍTULO 3 MATRIZ DE CONTABILIDAD FINANCIERA (MCF) Tabla 16: Argentina, 2003. Supuestos. Activo considerado Fuente y fórmula de cálculo Criterio de imputación si correspondiese Circulante FJP Dato de cartera de AFJP. No corresponde imputar, entra directo el dato. Circulante SF Dato de balance consolidado del SF. No corresponde imputar, entra directo el dato Circulante SPNF Dato de balance del BC: Circulante. No corresponde imputar, entra directo el dato Bonos Go-SPNF Incluye los bonos emitidos por el Go en moneda nacional, Préstamos Garantizados, Deuda Garantizada Decreto 1579 BOGAR y otros títulos y rubro Acreedores, que incluye préstamos con proveedores, menos Bonos Go-BC, y Bonos Go-FJP. Bonos Go-FJP Datos de cartera de AFJP. Stock de títulos públicos en cartera emitidos por la Nación, por Entes Estatales y gobiernos provinciales y/o municipales. Bonos Go-BC Incluye los adelantos transitorios otorgados al Gobierno y los títulos del Go en manos del BC. Bonos Go-SF Datos de balance consolidado del SF. Incluye el Stock de deuda pública del Gobierno con la Banca Comercial y el crédito al sector público otorgado por el SF, tanto en moneda doméstica como extranjera. Bonos Go-RM Incluye los títulos públicos en moneda extranjera menos el monto en manos del SF, los préstamos de Organismos Internacionales (FMI, BIRF; BID, otros) y de otros Organismos Oficiales (Club de París y otros bilaterales). Activos RM-SPNF Stock de Activos Externos del Sector privado no financiero. No corresponde imputar, entra directo el dato No corresponde imputar, entra directo el dato No corresponde imputar, entra directo el dato Activos RM-FJP Datos de cartera de AFJP. Incluye los títulos emitidos por estados extranjeros y otros títulos valores extranjeros. No corresponde imputar, entra directo el dato. Activos RM-BC Datos de balance del BC. Activos Externos del BC, que incluye oro y divisas, y aportes a Organismos Internacionales. No corresponde imputar, entra directo el dato Activos RM-SF Datos de balance consolidado del SF. Total de pasivos con residentes en el exterior mantenido por el sistema financiero. Incluye el monto de disponibilidades en entidades financieras, títulos públicos del exterior, préstamos y otros activos. Depósitos SPNF Datos de balance consolidado del SF. No corresponde imputar, entra directo el dato Depósitos FJP Datos de cartera de AFJP. No corresponde imputar, entra directo el dato. Depósitos Go Datos de balance consolidado del SF. No corresponde imputar, entra directo el dato. Préstamos SPNF Datos de balance consolidado del SF. No corresponde imputar, entra directo el dato. Cuotapartes FJP Datos de cartera de AFJP. No corresponde imputar, entra directo el dato. 44 Bonos SPNF-FJP Incluye el stock de obligaciones negociables, fondos de inversión directa, fideicomisos estructurados y otros fideicomisos financieros. Datos de cartera de AFJP. No corresponde imputar, entra directo el dato. Stock de deuda externa del sector privado no financiero, donde se supone que sobre este rubro la participación de las familias es nula. Incluye la deuda financiera (títulos de deuda y otra deuda financiera), Deudas SPNF-RM más las cuentas correspondientes a crédito comercial externo (anticipo y prefinanciación de exportaciones de bienes, deuda por importaciones de bienes y deuda por servicios). Títulos BC-SF Stock al 31/12 de cada año de LEBAC y NOBAC. No corresponde imputar, entra directo el dato. Encajes Datos de balance consolidado del SF. No corresponde imputar, entra directo el dato. Redescuentos Datos de balance consolidado del SF. No corresponde imputar, entra directo el dato. Fuentes: 1. Balances consolidados del Sistema Financiero, Ejercicios 2002 y 2003 (http://www.bcra.gov.ar) 2. Series históricas de suscripciones de instrumentos en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (http://www.bolsar.com) 3. Balances consolidados del Banco Central, Ejercicios 2002 y 2003 (http://www.bcra.gov.ar) 4. Stocks de deuda pública al 31/12/2002 y 31/12/2003. Ministerio de Economía, Secretaría de Finanzas. (http://www.mecon.gov.ar) 5. “Estimaciones Trimestrales del Balance de Pagos y de Activos y Pasivos Externos de la República Argentina – 2003 y 2004”. Ministerio de Economía, Secretaría de Política Económica, INDEC. 6. Metodología de Estimación de la Posición de Inversión Internacional (PII). Ministerio de Economía, Dirección Nacional de Cuentas Internacionales. (http://www.mecon.gov.ar/cuentas/internacionales/) 7. Stock de Obligaciones con el Exterior del Sector Privado No Financiero. Dirección Nacional de Cuentas Internacionales. (http://www.mecon.gov.ar/cuentas/internacionales/) 8. Composición de la cartera de inversiones de las AFJP al 31 de Diciembre 2002 y 2003, Superintendencia de AFJP (http://www.safjp.gov.ar) 9. Reservas Internacionales y Pasivos Financieros del BCRA, Información diaria sobre pasivos del BCRA. Banco Central de la República Argentina, Subgerencia de Estadísticas Monetarias y Financieras (http://www.bcra.gov.ar) Sobre la base de la distribución del ingreso que se ilustra en el cuadro adjunto, se imputaron varios activos entre deciles. Debe destacarse que en el año 2003, el decil más rico de la población se llevaba la mitad del ingreso. Dado que el mismo decil posee la mayor parte del capital, el 75% de los ingresos provenientes del capital correspondían al mismo. Las imputaciones se efectuaron con los siguientes criterios: • Cuotapartes: Se ponderó la participación de cada decil de acuerdo a la distribución de los ingresos laborales (los aportes a los fondos de pensión provienen de ingresos laborales, y tienen un tope). • Circulante: El cálculo del circulante por deciles de ingreso se efectuó siguiendo la metodología propuesta por Canavese et al (1999), la cual es detallada posteriormente. La base es una estimación de la demanda de dinero. • Depósitos: El monto total de depósitos está conformado por los depósitos en cajas de ahorro, en cuentas corrientes, en plazo fijo más los recursos por estos devengados, y otros depósitos del sector privado no financiero. Para dividirlo entre deciles, se usaron los ponderadores de los ingresos laborales para cajas de ahorro y cuentas corrientes, en tanto se ponderó por ingresos de capital los depósitos en plazo fijo, los recursos devengados y otros depósitos. • Bonos Go-SPNF: Fue ponderada su asignación entre deciles a partir de la distribución de los ingresos de capital. • Activos Externos: Se asignó por deciles siguiendo la distribución de los ingresos de capital. • En el caso de los pasivos del SPNF, Bonos FJP, Préstamos y Deudas RM, se ponderó la participación de acuerdo a la distribución de ingresos de capital. En la tabla siguiente se detallan las ponderaciones de cada decil según el tipo de ingreso considerado: 45 CAPÍTULO 3 MATRIZ DE CONTABILIDAD FINANCIERA (MCF) Tabla 17: Argentina, 2003. Sector Privado No Financiero según distribución decílica del ingreso. Decil Referencia Ingresos Laborales Ingresos de Capital Ingresos Totales 1 SPNF 1 1,94 0,14 0,83 2 SPNF 2 4,20 0,09 1,66 3 SPNF 3 5,67 0,21 2,29 4 SPNF 4 7,39 0,29 3,00 5 SPNF 5 9,44 0,81 4,10 6 SPNF 6 11,81 0,96 5,10 7 SPNF 7 14,72 2,10 6,91 8 SPNF 8 16,09 5,56 9,58 9 SPNF 9 16,37 16,36 16,36 10 SPNF 10 12,39 73,49 50,18 Fuente: Elaboración propia basada en información de la Dirección Nacional de Cuentas Nacionales (DNCN) Tabla 18: Argentina, 2003. Distribución decílica del circulante: ponderadores utilizados. Decil 2002 2003 1 0.0510 0.0507 2 0.0566 0.0563 3 0.0611 0.0608 4 0.0650 0.0648 5 0.0711 0.0709 6 0.0767 0.0765 7 0.0861 0.0860 8 0.1000 0.1000 9 0.1335 0.1337 10 0.2990 0.3005 Total 1.0000 1.0000 Fuente: Elaboración propia sobre Ahumada et al (2000) En el caso del circulante, tal como fuera señalado precedentemente, se adoptó el criterio empleado por Ahumada et al (2000), basado en la función de demanda de dinero allí estimada: Donde mt representa el logaritmo del monto de dinee yt , la tasa de ro demandado en el período t, y inflación y el logaritmo del nivel de ingresos, respectivamente. Los cálculos de inflación e ingresos por decil se efectuaron del siguiente modo: • Tasas de Inflación por decil: Estimado a partir del gasto porcentual por capítulo de cada decil en el IPC y las 46 variaciones interanuales del índice de precios de cada capítulo para los años 2002 y 2003. • Niveles de ingresos por decil: Estimado a partir del Ingreso Nacional Bruto a precios de mercado para los años 2002 y 2003 y las ponderaciones de cada decil sobre el mismo. Una vez obtenidos los valores anteriores, fueron reemplazados en la función de demanda de dinero de forma tal de extraer los montos nominales (en términos logarítmicos) de cada decil, de los cuales surge el porcentual de tenencias de dinero de cada uno sobre el total de circulante que se presenta en tabla adjunta para los dos años. Los stocks de instrumentos financieros por institución para los años 2002 y 2003, y los flujos acumulados RM Go SF BC FJP SPNF 10 SPNF 9 SPNF 8 SPNF 7 SPNF 6 SPNF 5 SPNF 4 SPNF 3 SPNF 2 SPNF 1 Tabla 19: Argentina, 2003. MCS Financiera (MCF). Formato 15 x 15. Stocks 2002. SPNF 750 812 448 63 478 1.623 901 877 43 325 2.191 973 1.220 93 713 2.857 1.036 1.600 130 993 3.649 1.133 2.240 365 2.789 4.567 1.222 2.779 432 3.300 5.693 1.371 3.867 944 7.213 6.222 1.593 5.686 2.504 19.125 6.333 2.127 10.566 7.365 56.251 4.791 4.763 35.292 33.091 252.724 989 30.035 3.451 24.874 6.377 40.818 96.943 10.709 1 SPNF 2 SPNF 3 SPNF 4 SPNF 5 SPNF 6 SPNF 7 SPNF 8 SPNF 9 SPNF 10 FJP 1 1 2 2 6 7 16 42 123 554 486 BC SF 67 45 99 138 389 460 1.005 2.665 7.839 35.217 Go RM 15.966 10.747 219 149 327 456 1.280 1.514 3.310 8.775 25.810 115.958 42.921 296.811 Fuente: Elaboración propia entre ambos finales de año se presentan en la Tabla 19, Tabla 20 y Tabla 21, respectivamente. 3.4 Los cierres: la variación en la posición financiera neta de cada institución Como se mencionó anteriormente, la MCF registra las transacciones financieras pero no las de activos reales, como capital físico o inmuebles. Tampoco la MCF cierra para cada sector, dado que una institución puede haber incrementado su patrimonio y otra lo puede haber reducido a lo largo del período. Para su compatibilización con la MCS, ensamblada con datos de la economía real, se procedió a calcular ordenadamente la variación en la posición financiera neta de cada sector en el período de análisis. Como los seis sectores agotan las posibilidades, el saldo de los incrementos y disminuciones de la posición financiera neta de los seis sectores es igual a cero. En la Tabla 22 se advierte que el gobierno, entre 2002 y 2003, incrementó sus deudas netas en 58,4 miles de millones de pesos. Lo hizo contra todas las restantes instituciones, a la vez que aumentó sus activos (pero no su posición financiera neta individual) contra el Sistema Financiero. En términos de la MCS, el sector fue vendedor neto de instrumentos financieros en el período (desahorró). 47 MATRIZ DE CONTABILIDAD FINANCIERA (MCF) RM Go SF BC FJP SPNF 10 SPNF 9 SPNF 8 SPNF 7 SPNF 6 SPNF 5 SPNF 4 SPNF 3 SPNF 2 Tabla 20: Argentina, 2003. MCS Financiera (MCF). Formato 15 x 15. Stocks 2003. SPNF 1 CAPÍTULO 3 SPNF 910 1.313 636 90 499 1.967 1.458 1.282 61 339 2.656 1.575 1.767 135 744 3.464 1.678 2.313 188 1.037 4.424 1.837 3.158 527 2.911 5.536 1.982 3.927 623 3.445 6.902 2.227 5.309 1.362 7.529 7.542 2.590 7.307 3.611 19.962 7.677 3.464 12.359 10.620 58.713 5.808 7.784 37.473 47.715 263.783 1 SPNF 2 SPNF 3 SPNF 4 SPNF 5 SPNF 6 SPNF 7 SPNF 8 SPNF 9 SPNF 10 FJP 1 1 2 3 8 9 20 54 159 714 724 BC SF 56 38 84 117 328 388 849 2.250 6.617 29.731 Go RM 1.509 32.472 4.550 25.189 10.647 46.701 126.203 8.169 28.746 18.382 209 142 311 434 1.218 1.441 3.149 8.350 24.561 110.347 27.443 307.061 Fuente: Elaboración propia La Tabla 23 informa la variación en la posición financiera neta del SPNF en el mencionado período de análisis. El SPNF acumuló activos netos por 78,9 miles de millones de pesos en el período, resultantes de 64 mil millones de incremento bruto de activos y 14,8 miles de millones de reducción de deuda bruta. En términos de la MCS, el sector compró instrumentos financieros netos por 78,9 miles de millones (ahorró). La Tabla 24 registra la variación en la posición financiera neta de los FJP entre 2002 y 2003. El cambio de posición es contra el SPNF, el único acreedor del sector. Dicho cambio de posición fue de 3,6 miles de millones de incremento neto de deudas. En términos de la MCS, el sector vendió instrumentos financieros netos por 3,6 miles de millones de pesos en el período. En la MCS los FJP están representados 48 conjuntamente con el SPNF, al ser estos, en definitiva, un receptáculo de sus ahorros. La Tabla 25 informa sobre la variación de la posición neta del Banco Central en el período. El Banco Central termina con una variación neta que refleja un incremento de sus deudas de 12,5 miles de millones de pesos. La variación en el período es particular y está en una muy importante medida explicada por la monetización posterior a la crisis de 2002. En el lenguaje de la MCS, el sector vendió instrumentos financieros netos por 12,5 miles de millones al cabo del período de análisis (El Banco Central acumuló créditos contra el resto de la economía. En la MCS el Banco Central viene agregado al Gobierno). La Tabla 26 descompone la variación en la Posición Financiera neta del sistema financiero en el período. Fue RM Go SF BC FJP SPNF 10 SPNF 9 SPNF 8 SPNF 7 SPNF 6 SPNF 5 SPNF 4 SPNF 3 SPNF 2 SPNF 1 Tabla 21: Argentina, 2003. MCS Financiera (MCF). Formato 15 x 15. Flujos acumulados entre 31/12/2002 y 31/12/2003. SPNF 159 501 188 28 21 344 557 404 19 14 465 602 547 41 31 606 642 714 57 43 775 704 917 161 122 969 760 1.147 191 144 1.208 856 1.442 417 316 1.321 997 1.620 1.107 837 1.344 1.337 1.793 3.255 2.462 1.017 3.021 2.181 14.623 11.059 1 SPNF 2 SPNF 3 SPNF 4 SPNF 5 SPNF 6 SPNF 7 SPNF 8 SPNF 9 SPNF 10 FJP 0 0 0 1 2 2 5 12 36 161 230 BC SF -10 -7 -15 -22 -61 -72 -157 -415 -1.221 -5.487 2.437 1.099 4.270 5.883 29.260 -2.540 12.780 Go RM 520 315 7.636 -11 -7 -16 -22 -62 -73 -160 -425 -1.249 -5.611 -15.478 10.250 Fuente: Elaboración propia positiva en 28 mil millones, reflejando un incremento en los activos netos del sector. Canceló principalmente deuda bruta con el exterior, incrementando su exposición con el SPNF y el Gobierno. Acumuló activos contra el Banco Central y el Gobierno. En el lenguaje de la MCF, el sector fue comprador neto de instrumentos financieros por 28 mil millones de pesos en el año. La Tabla 27 resume la variación en la Posición Financiera neta del Resto del mundo, con respecto a la economía argentina (representada conjuntamente por los cinco restantes sectores). Sus pasivos netos contra los otros cinco sectores se incrementaron en el período en 32,3 miles de millones. En términos de la MCS, el Resto del Mundo vendió instrumentos financieros netos a los otros cinco sectores por 32,3 miles de millones de pesos en el período. Por último, la Tabla 28 muestra el cierre global de las posiciones financieras de los seis sectores que, como se advierte, es igual a cero ya que entre los seis agotan todas las relaciones posibles prestamistas/ prestatarios. 3.5 Integración MCS-MCF La MCS representa las posiciones de ingreso-gasto-financiamiento de los agentes de la economía (hogares, las empresas, gobierno y Resto del mundo). Por otro lado, la MCF contiene información más detallada acerca del financiamiento de cada uno de estos agentes. Por ello, la MCS y la MCF comparten las fuentes y usos del 49 CAPÍTULO 3 MATRIZ DE CONTABILIDAD FINANCIERA (MCF) Tabla 22: Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta del gobierno entre 2002 y 2003. Gobierno Deudas 2002 Deudas 2003 Acum. 2003/02 SPNF 45031 64931 19900 FJP 30035 32472 2437 Banco Central 6377 10647 4270 Sistema Financiero 96943 126203 29260 Gobierno - - - Resto Del Mundo 296811 307061 10250 66117 Total 475196 541313 Activos 2002 Activos 2003 SPNF - - FJP - - Banco Central - - Sistema Financiero 10747 18382 Gobierno - - Resto Del Mundo - - Total Total Global 7636 10747 18382 7636 Posición financiera neta 2002 Posición Financiera neta 2003 Acumulado 2003/2002 -464450 -522931 -58481 [El signo (-) indica deudor neto, el signo (+) indica acreedor neto]. Fuente: Elaboración propia financiamiento disponible y/o requerido por cada uno de los agentes en la economía. Una vez verificado que la diferencia entre ingresos y gastos corrientes de la MCS coincide con el ahorro de cada uno de los agentes reportados por cuentas nacionales, dicho ahorro puede ser descompuesto utilizando la información contenida en la MCF. Para armar la matriz que aquí se presenta, se siguió el siguiente procedimiento (ver Anexo, para más detalles): • Se verificó que la diferencia entre ingresos y gastos corrientes para cada uno de los agentes coincidiera con los valores de ahorro bruto reportados en las cuentas nacionales. • Se incorporó en la MCS la información de la MCF. Para el armado definitivo se respetó la información pública existente. La MCF debe explicar los desajustes de flujos de la MCS, ya que si algún agente gastó más que lo percibido a través de sus ingresos, algún otro agente lo habrá tenido que financiar, generando una nueva estructura de stocks [18]. Para compatibilizar los datos de la MCS y la MCF, se utilizaron los provenientes de la MCS más la participación de tres agentes: Banco Central, FJP y el sistema 50 financiero que se encuentran en el desagregado de la MCF pero no en la MCS. En realidad, el Banco Central se puede agregar con el gobierno, neteando sus posiciones. Esto, debido a que es un vendedor de dinero al SPNF y acumula las reservas contra el Resto del Mundo. Con los FJP el cálculo es mucho más directo, ya que las tenencias de los fondos son propiedad de los asalariados del SPNF. El sistema financiero es ligeramente más complejo, porque hay bancos públicos y privados, lo que impide imputarlos totalmente al sector privado consolidándolo con el SPNF. Los instrumentos financieros que se tuvieron en cuenta para cerrar la MCS son: • Cuotasparte SPNF: Activos que posee el SPNF (familias) sobre la cartera de inversiones de los FJP. • Circulante SPNF: Circulante en manos del SPNF. • Depósitos SPNF: Depósitos de todo tipo en el SF en manos del SPNF. • Bonos Go-SPNF: Bonos del Go en manos del SPNF. • Activos RM-SPNF: Activos en el RM mantenidos por el SPNF. • Bonos SPNF-FJP: Bonos emitidos por el SPNF (firmas) imputados en la cartera de los FJP. • Circulante FJP: Circulante en manos de los FJP. Tabla 23: Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta del SPNF entre 2002 y 2003. SPNF Deudas 2002 Deudas 2003 Acumulado 2003/2002 SPNF - - - FJP 753 972 219 Banco Central - - - Sistema Financiero 47924 40458 -7466 Gobierno - - - Resto Del Mundo 157798 150162 -7636 206476 191592 -14884 Activos 2002 Activos 2003 Total SPNF - - - FJP 38676 46885 8209 Banco Central 15931 25907 9976 Sistema Financiero 64576 75530 10954 Gobierno 45031 64931 19900 Resto Del Mundo 343912 358961 15050 Total Total Global 508126 572215 64088 Posición Financiera Neta 2002 Posición Financiera Neta 2003 Acumulado 2003/2002 301650 380622 78972 [El signo (-) indica deudor neto, el signo (+) indica acreedor neto]. Fuente: Elaboración propia Tabla 24: Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta de los FJP entre 2002 y 2003. FJP Deudas 2002 Deudas 2003 Acumulado 2003/2002 SPNF 38676 46885 8209 FJP - - - Banco Central - - - Sistema Financiero - - - Gobierno - - - Resto Del Mundo - - - Total 38676 46885 8209 Activos 2002 Activos 2003 753 972 SPNF 219 FJP - - - Banco Central 486 724 239 Sistema Financiero 989 1509 520 Gobierno 30035 32472 2437 Resto Del Mundo 3451 4550 1099 Total 35713 40227 4514 Posición Financiera neta 2002 Posición Financiera neta 2003 Acumulado 2003/2002 -2963 -6658 -3695 Total Global [El signo (-) indica deudor neto, el signo (+) indica acreedor neto]. Fuente: Elaboración propia 51 CAPÍTULO 3 MATRIZ DE CONTABILIDAD FINANCIERA (MCF) Tabla 25: Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta del Banco Central entre 2002 y 2003. Banco Central Deudas 2002 Deudas 2003 Acumulado 2003/2002 SPNF 15931 25907 9976 AFJP 486 724 239 Banco Central - - - Sistema Financiero 15966 28746 12780 Gobierno - - - Resto Del Mundo - - - 22995 Total 32382 55377 Activos 2002 Activos 2003 SPNF - - - AFJP - - - Banco Central - - - Sistema Financiero 24874 25189 315 Gobierno 6377 10647 4270 Resto Del Mundo 40818 46701 5883 Total Total Global 72069 82537 10468 Posición financiera neta 2002 Posición Financiera neta 2003 Acumulado 2003/2002 39687 27160 -12527 [El signo (-) indica deudor neto, el signo (+) indica acreedor neto]. Fuente: Elaboración propia Tabla 26: Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta del Sistema Financiero entre 2002 y 2003. Sistema Financiero Deudas 2002 Deudas 2003 Acumulado 2003/2002 SPNF 64,576 75530 10954 AFJP 989 1509 520 Banco Central 24,874 25189 315 Sistema Financiero - - - Gobierno 10,747 18382 7636 Resto Del Mundo 42,921 27443 -15478 Total 144,107 148054 3948 Activos 2002 Activos 2003 47924 40458 SPNF AFJP - - - Banco Central 15966 28746 12780 Sistema Financiero - - - Gobierno 96943 126203 29260 Resto Del Mundo 10709 8169 -2540 Total 171541 203575 32034 Posición financiera neta 2002 Posición Financiera neta 2003 Acumulado 2003/2002 27435 55521 28086 Total Global [El signo (-) indica deudor neto, el signo (+) indica acreedor neto]. Fuente: Elaboración propia 52 -7466 Tabla 27: Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta del Resto del Mundo entre 2002 y 2003. Resto Del Mundo Deudas 2002 Deudas 2003 Acumulado 2003/2002 SPNF 343912 358961 15050 AFJP 3451 4550 1099 Banco Central 40818 46701 5883 Sistema Financiero 10709 8169 -2540 Gobierno - - - Resto Del Mundo - - - 19491 Total 398889 418381 Activos 2002 Activos 2003 SPNF 157798 150162 -7636 AFJP - - - Banco Central - - - Sistema Financiero 42921 27443 -15478 Gobierno 296811 307061 10250 Resto Del Mundo - - - Total 497530 484666 -12864 Posición financiera neta 2002 Posición Financiera neta 2003 Acumulado 2003/2002 98641 66286 -32355 Total Global [El signo (-) indica deudor neto, el signo (+) indica acreedor neto]. Fuente: Elaboración propia Tabla 28: Argentina, 2003. El Cierre Global de Posiciones Financieras Netas (6 Sectores). Gobierno -58481 SPNF 78972 FJP -3695 Banco Central -12527 Sistema Financiero 28086 Resto Del Mundo -32355 Total 0 Fuente: Elaboración propia 53 CAPÍTULO 3 MATRIZ DE CONTABILIDAD FINANCIERA (MCF) • Depósitos FJP: Depósitos en plazo fijo en el SF mantenidos por los FJP. • Bonos Go-FJP: Bonos emitidos por el Go en cartera de los FJP. • Activos RM-FJP: Activos en el RM mantenidos por los FJP. • Redescuentos: Otorgados por el BC al SF. • Bonos Go-BC: Bonos del Go en manos del BC. • Activos RM-BC: Reservas de oro y divisas en poder del BC. • Préstamos SPNF: Préstamos de todo tipo del SF a las familias y a las firmas. • Títulos BC: En poder del SF (Lebac/Nobac). • Encajes: Del SF en el BC. • Circulante SF: Circulante en manos del SF. • Bonos Go-SF: Bonos del Go en manos del SF. • Activos RM-SF: Divisas en poder del SF. • Depósitos Go: Realizados en el SF. La agregación de ambas matrices consistió en una suma de cuentas, tanto de la MCF como de la MCS. Una vez calculados estos flujos financieros generados por una variación de stocks se obtuvieron los siguientes desequilibrios, donde CD1 refiere a los primeros 5 deciles y CD2, a los segundos 5 deciles: El consumo doméstico tiene un desequilibrio neto de –8563 millones de pesos. Pero parte se compensa con el ahorro en las AFJP, restando por explicar –3770 millones. El desequilibrio del sector externo se puede compensar con la acumulación de reservas del BCRA. Resta un desequilibrio del sector externo de –963 millones por explicar. El consumo del gobierno tiene un desequilibrio de –1739 millones. El sector financiero, a su vez, tiene un desajuste de 6475 millones, equivalente a la suma, con signo contrario, de los 1739 millones del gobierno, de los 963 millones del sector externo y de los 3770 millones del SPNF [19]. Tabla 29: Desajustes de los agentes entre la MCS y la MCF 2003 CD1 -70.474,01 CD2 61.907,14 CF -13.490,26 CG -1.739,44 AFJP 4.793,74 BCRA 12.527,24 SFIN 6.475,60 Fuente: Elaboración propia Tabla 30: Desajustes de los agentes en la MCS 2003 sobre el PBI Fuente: Elaboración propia 54 CD1 -19% CD2 16% CF -4% CG 0% AFJP 1% BCRA 3% SFIN 2% Los desequilibrios antes comentados, en términos del PBI, quedan como en la tabla siguiente. Para solucionar los desequilibrios de los agentes, se creó como cuenta compensadora en la matriz el bono PFN (Posición Financiera Neta), que es “emitido” por el sector deficitario y “adquirido” por el sector superavitario [20]. El álgebra de la compensación se puede ver en el Anexo. 3.6 Consideraciones finales Las MCF complementan la MCS, describiendo la dinámica de los flujos financieros en la economía. Se las descompuso en 6 instituciones y el SPNF, a su vez, fue dividido en 10 deciles de ingresos. La MCF contribuye a explicar los desajustes financieros de la MCS. Algunos valores debieron ser compatibilizados en la PFN. Box 8: La MCF y su rol en el cierre de la MCS Las MCF permiten especificar el comportamiento de los portafolios de las distintas instituciones, respetando automáticamente las restricciones presupuestarias. Cada stock financiero es un pasivo de alguna institución en la economía, que es su emisor, y activo de otra, que es el tenedor. La MCF es un listado ordenado de los stocks financieros en una tabla cuadrada no muy diferente de la MCS. Los activos de los agentes se colocan en las filas y las deudas, en las columnas. Un elemento Aij significa que la institución fila i tiene una acreencia contra la institución columna j, o lo que es lo mismo, la institución columna j tiene una deuda con la institución fila i. La MCF no exige balancear. La diferencia entre los activos totales (suma de las filas) y las deudas totales (suma de las columnas) de un agente iguala el patrimonio financiero neto del agente, pudiendo ser positivo, cero o negativo. El patrimonio real de los agentes no se representa en la MCF. Una vez acomodados los stocks financieros en formato MCF, se pueden describir y descomponer los cambios en los stocks de los activos financieros en el tiempo. Las tres fuentes de cambio para los stocks financieros son: revaluación, préstamos netos y transacciones de capital. Los préstamos netos conectan la MCF con la MCS, reemplazando la parte de la “cuenta capital” de la MCS. Para el caso argentino se descompuso la MCF en seis instituciones (SPNF, FJP, BC, Go, RM y SF). Luego, el SPNF se dividió en 10 deciles de ingreso. No se efectuaron conjeturas sobre las relaciones financieras entre estos diez deciles entre sí, donde la carencia de datos impide mayores precisiones. Esas cien casillas están en blanco. De las restantes 125 [(225 = 15*15) – 100)], no todas tienen relevancia empírica, muchas son igual a cero. La desagregación puede aumentarse, si se contara con los datos, al nivel de cada activo financiero ofertado por cada institución. Muchos de los datos surgen directamente de las estadísticas oficiales de los mercados financieros, en tanto que otros debieron ser imputados (especialmente cuando fue necesario desagregar entre deciles de ingreso), lo cual se hizo con criterios explícitos y adoptando convenciones conservadoras. La MCS y la MCF comparten las fuentes y usos del financiamiento disponible y/o requerido por cada uno de los agentes en la economía. Debido a esto, una vez verificado que la diferencia entre ingresos y gastos corrientes de la MCS coinciden con el ahorro de cada uno de los agentes reportados por cuentas nacionales, dicho ahorro puede ser descompuesto utilizando la información contenida en la MCF. La MCF debe explicar los desajustes de flujos de la MCS, ya que si algún agente gastó más que sus ingresos, algún otro agente habrá tenido que financiarlo, generando una nueva estructura de stocks. Nuestro abordaje se interesó en llegar a una síntesis desde dos fuentes de datos diferentes: las reales con que se armó la MCS y las financieras que compusieron la MCF. Algunos pequeños desajustes debieron ser compatibilizados. Ni el sector público ni el Resto del mundo tienen desajustes influenciados por procedimientos propios de imputación. Sin embargo, existen desajustes distributivos en la distribución entre los agentes. La decisión metodológica fue no conjeturar sobre el origen (y destino) de esos desequilibrios entre deciles, como arriba se expresó. Para solucionar los desequilibrios de los agentes se creó como cuenta compensadora en la matriz el bono PFN (Posición Financiera Neta), que es “emitido” por el sector deficitario y es “adquirido” por el sector superavitario. Igualmente, las fuentes de discrepancia entre la MCS y la MCF son escasas y la mayoría, explicables a nivel agregado. La MCF contribuyó a la tarea de cuadrar contablemente la MCS y viceversa, proporcionando mayor seguridad sobre los números empleados. 55 56 C 0.00000 0.00000 55,979 -1,829 -9,195 -44,955 SUI -9,976 -51,509 69687(1) -252,012 261,653 CD 5,883 29,053,386 -29,093,869 21,110 CF -7,636 -4,470 -69687(1) -42,997 108,708 CG 10,215 BC 19,110 SF Nota: Estos valores fueron calculados para alcanzar los ahorros brutos por agente que figuran en cuentas nacionales (www.mecon.gov.ar). 0.00000 0.00000 0.00000 TOTAL 0.00000 12,780 11,812 -12,527 13,490 8,567 -5,883 PFNeta -7,466 ENCAJES PRÉSTAMOS RESERVAS -315 -4,270 BBG 4,270 REDESCUENTOS 0.00000 -14,111 -12,780 7,466 315 0.00000 -7,231 -219 -520 8,209 -239 AFJP 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 TOTAL 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 219 0.00000 29,093,869 -29,000,000 -93,869 SUF -10,954 0.00000 -29,053,386 29,053,386 SF BHA 0.00000 42,997 -42,348 -649 SG DEPÓSITOS 0.00594 252,012 -18,638 -220,596 -12,777 SUD 0.000000 -0.00558 -35,717 262,944 -100,363 -126,864 D 0.000000 -0.00047 -7,845 93,869 -29,674 -56,351 X -8,209 0.00011 -1,105 44,955 -13,098 -30,753 I CUOTAPARTES 0.00000 -17,991 314,988 -164,089 -132,907 B IINFLACIONARIO DINERO UI TR HOGA FF UF UG 0.00000 -24,461 UD -282,763 307,224 Fa -1,122 -30,765 -314,988 346,875 V Tax D F X I B V C Tabla 31: Argentina, 2003. Matriz de Contabilidad Social y Financiera Agregada. CAPÍTULO 3 MATRIZ DE CONTABILIDAD FINANCIERA (MCF) Código Nombre de la Cuenta C Formación de Consumo Intermedio V Formación de Valor Agregado B Bien Destino Consumo Intermedio I Bien Destino Inversión X Bien Destino Exportaciones F Bien Destino Importaciones D Bien Destino Exportaciones Fa Factor de Producción Doméstico Tax Impuestos UD Utilidad Hogares UG Utilidad Gobierno UF Utilidad Resto del Mundo FF Factor de Producción Internacional TR HOGA Transferencias del Gobierno a los Hogares UI Utilidad Inversión DINERO Flujos de Dinero IINFLACIONARIO Impuesto Inflacionario CUOTAPARTES Aportes de los Hogares a las AFJP DEPÓSITOS Flujos de Depósitos Bancarios BHA Jubilaciones pagadas por las AFJP a los Hogares REDESCUENTOS Flujos de Redescuentos del Banco Central a los Bancos BBG Flujos de Bonos del Banco Central comprados por el Gobierno RESERVAS Flujos de Reservas Internacionales PRÉSTAMOS Flujos de Préstamos Bancarios ENCAJES Flujo de Encajes del Sistema Financiero en el Banco Central PFNeta Flujo Compensador de Posiciones 57 58 capítulo 4 DISEÑO DE UN MODELO DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO 4.1 Construcción del modelo cisiones de inversión. De todos modos, sabemos que los bienes podrían ser mercancías pertenecientes a distintos períodos, por lo cual el modelo brinda una representación más general de lo que en principio parece. Llamaremos wij a la dotación de la mercancía j que posee el agente i. Análogamente, llamaremos xij a la cantidad consumida de la mercancía i por el agente j. La autarquía es posible, de modo que wij = xij en la solución; esto significa que el agente se auto-compra las dotaciones y no interviene en los mercados. Como hipótesis inicial tomaremos: w11 = 600, w12 = 500, w21 = 500 y w22 = 600. Y la siguiente observación después de las transacciones: x11 = 550, x12 = 550, x21 = 550 y x22 = 550. En este caso, las transacciones observadas (MCS1) serían: Para observar algunos rasgos relevantes de la estrategia de construcción del modelo, supongamos que nuestra economía está formada sólo por dos individuos, que tienen ciertas dotaciones de bienes, los cuales serán consumidos en el período de análisis. (En el Anexo 1, se presenta un cuadro con la información correspondiente a la interacción entre la MCS y la MCF, estimada en las secciones anteriores, es decir, la denominada MCSMCF para el año 2003). En realidad, si conservaran dichos bienes para consumirlos en el futuro, perderían relevancia para nuestro análisis, ya que no consideramos períodos futuros. Toda la información relevante sobre el futuro está contenida en los cambios patrimoniales y en las de- Tabla 32: Ejemplo de matrices de gasto en un modelo de dos consumidores. CD1 CD2 x1 -50 50 x2 50 50 Fuente: Elaboración propia 59 CAPÍTULO 4 DISEÑO DE UN MODELO DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO La alternativa es verlas en términos de stocks poseídos al final de las transacciones (MCS2): Tabla 33: Ejemplo de matrices de stocks en un modelo de dos consumidores al final de las transacciones CD1 CD2 x1 550 550 x2 550 550 Fuente: Elaboración propia Mientras que la matriz inicial es la que se observará empíricamente, esta última es la que realmente llevaría a una calibración, teniendo en cuenta todas las transacciones, inclusive las de cada agente consigo mismo. Es útil incorporar una descomposición entre agentes poseedores de los recursos y agentes formadores de la utilidad, aunque se trate de los mismos. Esto permi- te una mejor representación del proceso y facilita, por ejemplo, la incorporación de impuestos en los modelos. Llamaremos SUDi al sector formador de utilidad para el agente i. Es un productor que compra los bienes para producir utilidad ui. Con la presencia de estos agentes ficticios la matriz de transacciones luciría como la MCS3: Tabla 34: Ejemplo para explicar la descomposición de la formación de utilidad SUD1 SUD2 CD1 CD2 -550 -550 600 500 x2 -550 -550 500 600 u1 1100 x1 u2 -1100 1100 -1100 Fuente: Elaboración propia Notemos que si se aplicase un impuesto a las tenencias de bien 2, por ejemplo, con una alícuota del 10%, esta matriz permitiría computarlas sobre las compras totales, no sólo sobre las realizadas explícitamente en los mercados. La razón es que la MCS3 incluye implícitamente la autocompra; en efecto, la MCS1 requeriría una alícuota muy elevada para obtener la misma recaudación. a. Elección de unidades y calibración El procedimiento de calibración consiste en tomar esos datos como representativos de una posición de equilibrio; se calculan entonces parámetros de comportamiento que lo convalidan como resultado de un proceso de optimización de los agentes de la economía. Para facilitar la calibración, se definen las unidades de medida de los bienes de modo tal que sus precios en la posición observada (o benchmark) sean todos iguales a uno. Esto no requiere más que una convención y no depende de las propiedades de homogeneidad de las funciones. Veamos cómo ayuda esta convención en la calibración de parámetros. Supongamos que las funciones de utili- 60 dad fueran del tipo CES y que conocemos la elasticidad de sustitución ø, pero no los parámetros de escala: De esta se obtienen las funciones de demanda de los bienes 1 y 2 del primer agente, o sea: En estas expresiones I1 es el ingreso del agente, que a precios unitarios es 1100. Como además sabemos que x1 = x2 = 550, podemos despejar fácilmente A1 y A2 para cualquier valor dado de a. b. Auto-compras y matriz de posición patrimonial Notemos que la siguiente matriz MCS4 está desequilibrada en términos presupuestarios: Tabla 35: Ejemplo de cambios patrimoniales CD1 CD2 x1 -70 70 x2 50 -50 Fuente: Elaboración propia Esto puede repararse y considerarse como transacciones válidas si la ampliamos, considerando transacciones implícitas no observadas de crédito del agente 2 al agente 1, o como la venta de un bono del agente 1 al agente 2: Tabla 36: Ejemplo de cambios patrimoniales y fuentes de financiamientos CD1 CD2 x1 -70 70 x2 50 -50 B 20 -20 Fuente: Elaboración propia Aquí ha mejorado la posición patrimonial de CD2, a pesar de que la transacción nos indica un número negativo. El bono es una deuda de 1 con 2, pero en las transacciones corrientes permite subsanar el desequilibrio presupuestario de los agentes. La función de utilidad del agente 2 tiene que incluir ahora a las tenencias del bono 2, seguramente porque indican un repago en el futuro. El análisis requerirá ampliar la dimensión del vector de precios, porque ahora comprenderá como coordenadas no sólo a los precios de los bienes, sino también al precio del bono. Notemos que uno de los agentes podría ser el gobierno, que podría tener pocas dotaciones iniciales pero ser capaz de colocar bonos (por ejemplo, bajo la forma de dinero). Una matriz que podría representar más ampliamente la posición patrimonial podría ser la siguiente MCS4: Tabla 37: Ejemplo de cambios patrimoniales, fuentes de financiamientos y financiamiento de utilidades SUD1 SUD2 CD1 CD2 x1 -550 -550 600 500 x2 -570 -530 500 600 u1 1300 u2 -1300 1300 -1300 B1 -80 -120 100 100 B2 -100 -100 100 100 Fuente: Elaboración propia 61 CAPÍTULO 4 DISEÑO DE UN MODELO DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO c. Condiciones del equilibrio en forma estructural Veamos las condiciones que caracterizan el equilibrio. Recordemos que un equilibrio está dado por un vector de precios y cantidades tales que los consumidores maximizan su utilidad, los productores su beneficio, y los mercados se encuentran todos en equilibrio (aunque, a veces, se admite que la cantidad ofrecida supere a la demandada, i.e. bienes libres). Desde un punto de vista estructural, las condiciones estarán dadas por: • Las condiciones de igualación de tasas marginales de sustitución con precios relativos para cada agente: • Las restricciones presupuestarias para cada i: • Las condiciones de equilibrio de mercado: x1 j + x2 j = w1 j + w2 j Se constituye, entonces, un sistema de 6 ecuaciones con 6 incógnitas. Pero debido a la Ley de Walras (que se obtiene sumando las restricciones presupuestarias), este se reduce a sólo 5 ecuaciones, y por homogeneidad de grado cero de las funciones de demanda, se reduce a sólo 5 incógnitas (cuatro cantidades consumidas y el precio relativo de 1 en términos de 2). d. La oferta de trabajo La oferta de trabajo queda definida implícitamente por la demanda de ocio. El ocio total disponible es un stock que poseen los agentes inicialmente. Por analogía con los casos anteriores, podríamos interpretar al bien 2 como el stock de ocio. Observando la MCS3 puede decirse que el individuo 2 vende parte de su ocio al individuo 1, que puede usarla, por ejemplo, para servicio doméstico. El individuo 1 demanda todo su tiempo de ocio como auto-consumo y agrega una parte adicional adquirida al otro agente. El precio del bien 2 se interpretaría así como un costo de oportunidad del ocio, o salario. e. Condiciones del equilibrio en forma reducida El mismo sistema puede ser resumido en una forma reducida, compuesta por los excesos de demanda: E1 (p1, p2) = 0 E2 (p1, p2) = 0 62 Este sistema está formado por funciones continuas y homogéneas de grado cero en los precios y que cumplen la Ley de Walras: P1.E1 (p1, p2) + p2.E1 (p1, p2)= 0 Algunas condiciones son necesarias para mantener la continuidad de los excesos de demanda. Por ejemplo, se requiere que todos los agentes posean dotaciones iniciales dentro de sus conjuntos de consumo (que posean algo de todos los bienes) o se provea una hipótesis que, de alguna manera, garantice la supervivencia de cualquier vector de precios. Además, los conjuntos de producción deben mantenerse convexos, para garantizar que las firmas competitivas puedan cubrir sus costos a cualquier escala y las curvas de oferta, entonces, sean continuas. Se sabe también que, dado un sistema reducido como este, existe siempre un sistema estructural que lo genera (teorema Mantel-Debreu-Sonnenscheim). La ley de Walras es la propiedad básica que permite distinguir un modelo de equilibrio general de otro cualquiera. Aquí la incógnita está dada por el precio relativo. Sin embargo, es posible elegir un bien como numerario fijando por ejemplo p2 = 1, o bien fijar una canasta numerario como en la expresión familiar usada para definir el “Simplex” de precios: p1 + p2 = 1. Nuestro modelo trabajará con la primera alternativa, aunque la prueba de existencia de solución usa la segunda. 4.2 La existencia y unicidad de solución La restricción de poner los precios en un simplex no tiene costo (no altera la forma del modelo) y facilita la prueba de existencia de solución. No tiene costos por la homogeneidad de grado cero de las funciones de exceso de la demanda. Permite la aplicación de teoremas de punto fijo para garantizar que, al menos, existe una solución. Tal es el caso del teorema más usado: Teorema de Brouwer. Una función continua de un subconjunto de Rn en sí mismo, F: SÑS, definida sobre todo S, compacto, convexo y no vacío, tiene un punto . fijo x* = F(x*) tal que El conjunto S es el simplex de precios. La función F normalmente usada es la definida por Gale-Nikaido: La prueba de existencia de Equilibrio General se descompone en tres pasos: Se comprueba que F (p) es continua y lleva de todo S en S. • Se aplica Brouwer. • Se comprueba que p * = F ( p * ) es el vector que hace E ( p * ) = 0 con pi* = o si . No existen mercados con excesos de demanda positivos. El teorema de Brouwer no indica dónde hallar p* y tampoco dice que sea único. El conocido método de Scarf (basado sobre el lema de Sperner) da una forma de aproximación a la solución por medio de un algoritmo de triangulación. La prueba de unicidad es más difícil que la de existencia, aun en entornos locales de un equilibrio. Ayudan los siguientes resultados: • Si todos los bienes son sustitutos brutos entre sí el equilibrio es único. • Si se cumple el axioma débil de la preferencia revelada para los excesos de demanda el equilibrio es único. Ambos limitan los efectos-ingreso y el grado de complementariedad entre bienes. Mass-Colell (1991) muestra que en economías con producción llamadas Super Cobb-Douglas (con elasticidades de sustitución mayores o iguales que uno para funciones CES) el equilibrio existe y es único. La “moraleja” es que la existencia de una solución y el número de soluciones no pueden ser garantizados fácilmente. Juega un papel importante la monotonía de la matriz jacobiana (definida negativa) de las funciones de exceso de demanda con respecto a los precios; se puede probar que bajo la hipótesis de deseabilidad de las mercancías, salvo un conjunto de medida nula, el número de equilibrios es impar. Si la solución no existe no puede hablarse de una solución, y si es múltiple los ejercicios de estática comparada se vuelven inciertos. Podemos también poner condiciones suficientes para la multiplicidad o inexistencia de soluciones si recurrimos, por ejemplo, a: mínimos de subsistencia para los consumidores, funciones LES con impuestos, complementariedades marcadas entre bienes o factores, efectos ingresos significativos con bienes Giffen, rendimientos crecientes en producción, umbrales mínimos de producción (una forma de los anteriores), precios fijos. Recordemos que existe el resultado recíproco: si se ha demostrado la existencia de equilibrio general para una economía, entonces, también se ha demostrado la existencia de un punto fijo de una cierta aplicación (Uzawa). 4.3 El problema en términos de MPSGE El programa MPSGE de Rutherford [21] está basado en la observación de Mathiesen de que los modelos de equilibrio económico pueden entenderse como problemas de Complementariedad Mixta. Se trata, entonces, de condiciones de dualidad entre excesos de demanda y precios por un lado, y de beneficios unitarios netos y niveles de actividad por el otro. El formato de Complementariedad está dado por: (CP) Hallar z en Rn que resuelva F(z) ≥ 0, donde F es una aplicación de Rn en sí mismo y tales que z ≥ 0 y zTF(z) = 0. El vector z corresponde a precios P ≥ 0 y niveles de actividad Q ≥ 0, tales que: P E(P) = 0 Q {∂ò/ ∂Q} = 0 La matriz F se conforma con E(P) y ∂ò/ ∂Q. Existen semejanzas con problemas de optimización, pero la pertinencia de la analogía está limitada por la integrabilidad de estas condiciones en funciones-objetivo que las originen; esto no siempre es posible, por ejemplo cuando hay precios fijos y racionamiento (por ejemplo, desempleo). Por lo tanto, el formato (CP) es más general que el de optimización. Los problemas primal y dual se tratan simultáneamente, y sus condiciones de óptimo permiten construir las condiciones establecidas en el (CP) cuando existe un punto estacionario. El cómputo de solución consiste en la construcción de una secuencia de sistemas de complementariedad lineales. Se generan aproximaciones de Taylor del problema general; se resuelve usando un teorema de punto fijo. Se aplica luego un algoritmo tipo Newton para generar una iteración que lleve a un entorno de una solución. Las condiciones que garantizan la existencia y la unicidad en general requieren que F(z) tenga valores positivos en algún subconjunto del dominio y que su matriz jacobiana tenga diagonal dominante positiva (En términos de las funciones de exceso de demanda, esto corresponde a que los efectos de precio propios sean más importantes que los cruzados y que los efectosingreso no sean perturbadores). La convergencia local del algoritmo se garantiza con la diferenciabilidad y cuasi-definición positiva de F(z). 4.4 Adaptación y casos especiales a. La incorporación del gobierno Una forma sencilla de incorporar al gobierno es suponer que se trata de un agente nuevo que gasta sus recursos en una función de utilidad UG que depende de los bienes de mercado y que necesita financiamiento. Si el financiamiento se consigue con impuestos, esto alterará los precios relativos y producirá alguna distorsión (aunque en un modelo de ofertas rígidas no habrá pérdidas de bienestar agregadas sino solamente transferencias de rentas). 63 CAPÍTULO 4 DISEÑO DE UN MODELO DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO Existen demostraciones de existencia de equilibrio para economías con distorsiones, tales como impuestos (ver Shoven y Whalley, 1992). La prueba depende de la ampliación de S para incluir como una de sus coordenadas el “precio” de la recaudación impositiva, y de establecer impuestos ad valórem. Las alícuotas han sido tratadas inclusive como endógenas, bajo la condición de seguir una regla de cómputo continua y homogénea de grado cero en precios, para no alterar las propiedades generales de las funciones de exceso de demanda. Pero los impuestos también pueden inducir inexistencia o multiplicidad; este ocurre especialmente en el caso en que las funciones sean LES (véase Shoven y Whalley, 1992). Veamos cómo se modifican las ecuaciones estructurales con un ejemplo. Si el gobierno cobra un impuesto ad valórem sobre el bien 1 y los recursos son gastados íntegramente en el bien 2, las ecuaciones del sistema estructural tomarán la siguiente forma: Las condiciones de igualación de tasas marginales de sustitución con precios relativos para cada agente: Las restricciones presupuestarias para cada i: y para el gobierno: Las ecuaciones del sistema estructural serán entonces: i =1,2 i =1,2 Las restricciones presupuestarias para cada i: y para el gobierno: Y los equilibrios de mercado: En este caso, se requiere encontrar un vector (p1, p2, pb) que despeje simultáneamente todos los mercados. La condición de normalización ahora podría ser simplemente pb =1 o bien p1 +p2 + pb = 1. b. El impuesto inflacionario Notemos que, en este caso, si se dispusiese de un gravamen sobre el valor de la dotación del bono, las ecuaciones cambiarían a: Y los equilibrios de mercado: x11 + x21 = w11 + w21 x12 + x22 + xg 2 = w12 + w22 Si recordamos el inicio de la discusión, dado que sólo x11 - w11 es una transacción económica revelada al mercado, esta versión de impuestos presupone que la transacción de cada agente consigo mismo también está gravada (las auto-compras tributan). Si las dotaciones iniciales son cero, las auto-compras coinciden con las transacciones de mercado y este problema no se evidencia. Sin embargo, el gobierno podría financiarse con un bono que, entonces, debería entrar en las funciones de utilidad. Llamemos B i a las tenencias del bono deseadas por el agente i, B 0 a las tenencias del gobierno y wbi a las tenencias del bono iniciales de cada agente. 64 Ui1/Uib = p1/pb (1+t) i =1,2 Las restricciones presupuestarias para cada i: p1 xi1+ p2 xi2 + pb Bi (1+t) = p1 wi1 + p2 wi2 + pb wib y para el gobierno: p2xg2 = pbB0+ pb (B1+B2) t Y los equilibrios de mercado no se modificarán: x11 + x21 = w11 + w21 x12 + x22 + xg2 = w12 + w22 B1 + B2 = w1b + w2b + B0 Debido a esta última ecuación, la base imponible del impuesto es toda la dotación del bono y no sólo las transacciones de mercado observables (se gravan también las auto-compras). Seguimos, entonces, la estrategia de representar las auto-compras indicadas por el procedimiento relativo a las MCS3 y MCS4 definido arriba, recurriendo a la separabilidad del consumidor respecto del productor de utilidad, y poniendo entonces impuestos a las compras de insumos (en este caso, bonos) del segundo. Este procedimiento permite, de este modo, representar el impuesto inflacionario sobre todas las tenencias monetarias, sin necesidad de trabajar con alícuotas muy elevadas y con buena representación de la base imponible. Los coeficientes son exactamente los mismos, excepto que el producto final ya no está gravado con el IVA y el precio final corresponde al precio internacional p1* corregido por tipo de cambio. En este caso, la distribución de la carga impositiva dependerá fuertemente de las hipótesis sobre movilidad de factores y de su elasticidad de oferta. El modelo también incorpora a productores de insumos intermedios como etapas previas a la combinación en el producto final. Esto permite representar mejor los efectos de cascada de algunos impuestos, como ocurre con Ingresos Brutos. Similar estrategia se sigue para representar bienes homogéneos con diversidad de tratamiento impositivo según destino, por ejemplo, los bienes de inversión. c. Incorporación de los productores Cuando existen productores, conviene separarlos en sus funciones implícitas de combinación de insumos o de factores. La hipótesis implícita refiere que es posible separarlos sin costos para el modelo, y no constituye una limitación, bajo la condición general de rendimientos constantes a escala que prevalece en estos modelos y que minimiza el rol de los temas de organización industrial. El productor de valor agregado VA trabaja con la función de producción que utiliza factores, por ejemplo, trabajo L y capital K. Este maximiza beneficios de la producción de valor agregado: pva VA(L, K) – w L – r K d. El productor del resto del mundo y los precios internacionales fijos Una estrategia para fijar los precios relativos del resto del mundo es definir una frontera de transformación lineal para esa economía. Si se llama FF al valor agregado del resto del mundo, puede suponerse que a partir de él pueden producirse bienes sustitutos perfectos de nuestras exportaciones e importaciones que usen, respectivamente, a X* unidades de FF para producir una unidad de sustituto de exportaciones y a M* unidades de FF para producir una unidad de sustituto de importaciones de nuestra economía. Los precios relativos quedarán así dados por aX*/aM* en tanto que los absolutos dependerán del precio de FF que podemos llamar w*, la remuneración del valor agregado en el resto del mundo. El productor de bien final “compra” este valor agregado y lo combina con insumos intermedios para obtener el producto final. La función VA(L, K) es una CES, con casos particulares como Cobb-Douglas o Leontief. Supongamos ahora que hubiera un impuesto al valor agregado que sólo afectara a la demanda final local pero no a las exportaciones del sector 1. El productor de bienes para mercado local tendría la siguiente función de beneficios: p1 Q1d - pva ava1 Q1d (1+tva) – p2 a21 Q1d En esta expresión, Q1d es la cantidad producida para el mercado doméstico, ava1 es la proporción de valor agregado por unidad producida y a21 es la cantidad de insumo intermedio 2 por unidad de producto. Si el destino del producto fuera la exportación, el beneficio sería en cambio: p1* X1 - pva ava1 X1 – p2 a21 X1 e. Caso de los precios administrados El modelo básico de equilibrio general deja libres los precios de mercados para alcanzar una solución walrasiana. Es recomendable obtener soluciones básicas en un contexto de interpretación tradicional para garantizar la existencia de solución con los datos iniciales. La estrategia en ese caso es mantener funciones Cobb-Douglas y trabajar con ellas, inclusive en las simulaciones. Sin embargo, la misma MCS puede representar diversos tipos de economías en términos de causalidad y de variables endógenas. Aunque los datos de la economía sean los mismos, diversos analistas pueden proponer diferentes teorías sobre cómo se determina la solución; el “equilibrio” toma así un carácter de pseudo-equilibrio. Otro elemento importante que puede diferenciar las teorías es el grado de movilidad de los factores. Los factores inmóviles reducen los costos de bienestar debidos 65 CAPÍTULO 4 DISEÑO DE UN MODELO DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO a distorsiones (como impuestos), pero magnifican las transferencias de rentas (negativas para ellos). En algunos casos, la evidencia empírica lleva a considerar que no todos los precios son variables endógenas que responden al juego de oferta y demanda. Esto ocurre, por ejemplo, cuando hay imperfecciones de mercado, precios regulados y administrados. Una forma conveniente de tratar estos casos es introducir mark-ups, interpretados como impuestos ad valórem recaudados no por el gobierno sino por agentes privados. Existen varias estrategias de modelación. Una es considerar mark-ups fijos; en este caso, la existencia de solución puede probarse usando la literatura sobre existencia de equilibrio con impuestos. La única diferencia es quién recauda el impuesto. Por ejemplo, en una economía de dos agentes, dos bienes e intercambio puro, las tasas marginales de sustitución deberán igualarse a si el mark-up se establece sobre el bien 1. Si quien fija el precio es el primer agente (único poseedor de las dotaciones iniciales por hipótesis), entonces su restricción presupuestaria será: donde R = es la recaudación total. Notemos que la recaudación es una función homogénea de grado uno en precios. La alícuota t puede hacerse endógena para alcanzar un objetivo de recaudación o seguir una regla; de todos modos, es conveniente que dicha regla sea homogénea de grado cero para mantener las propiedades del modelo estándar y garantizar existencia de solución. f. Capacidad ociosa La presencia de capacidad ociosa de capital en una industria requiere de dos adaptaciones. Por una parte, se requiere establecer capital específico de esa industria, no móvil a otras como respuesta a diferenciales de tasas de ganancia. Si así no fuera, el capital migraría a otras industrias hasta conseguir la ocupación plena. En el extremo, en algunas industrias el capital puede ser perfectamente móvil internacionalmente y, por ende, su precio deberá ser el de FF. El desempleo del recurso puede entonces incorporarse como desempleo de trabajo mediante un precio administrado para ese capital por encima de su nivel de equilibrio. Cuando el capital es específico el precio de equilibrio puede ser muy bajo o hasta cero, dependiendo de la cantidad de capital poseído como dotación por los agentes. 66 Entonces, el capital no utilizado en producción pero disponible debe ser tratado como auto-compra de sus propietarios a la tasa de ganancia dada; de esa manera, el capital será puesto en producción cuando la demanda se expanda para absorberlo (también a la tasa de remuneración estimada). El precio administrado del capital por encima de su nivel de equilibrio puede entonces representarse también como una alícuota impositiva, cuya recaudación es percibida por el dueño del recurso. g. Cambios de preferencias Es posible representar cambios de preferencias o reorientaciones del gasto de los agentes. Se trata de casos en los que la utilidad marginal de un bien disminuye (o aumenta) con respecto al resto. Una forma sencilla de introducir el cambio en la tasa marginal de sustitución correspondiente es imponer un impuesto a las compras de ese bien por parte del agente cuyas preferencias cambian, y entregarle también, al mismo agente, la recaudación. Por ejemplo, puede suponerse que el primer bien son transferencias a los hogares que el sector público desea disminuir con respecto al resto de los bienes, todos agrupados en la segunda mercancía. Llamaremos UG a la función de utilidad del gobierno. Entonces, puede ponerse un impuesto a las compras del bien 1 que recauda el mismo sector gobierno, eliminándose así el efecto-ingreso. La ecuación de la tasa marginal de sustitución sería esta: UG1/UG2 = (1+t)p1/p2 Y la recaudación tp1x1 se atribuiría al sector público también. Aumentando t se conseguiría reducir las transferencias, las cuales –debe recordarse– se consideran compras, por parte del gobierno, de una dotación poseída por las familias de menores ingresos. 4.5 Consideraciones finales Esta sección ha mostrado cómo es posible adaptar el modelo a distintos requerimientos. Se trató de poner énfasis en la flexibilidad que se gana con este trabajo para reflejar demandas de la política micro y macroeconómica, en comparación con modelos más “armados” o “enlatados”. Pero también se ha destacado la necesidad de mantener un marco consistente de tratamiento microeconómico de los agentes, para sacar provecho justamente de la coherencia del tipo de modelización elegida. capítulo 5 EXPERIMENTACIÓN COMPUTACIONAL Y ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD El primer paso para la construcción del modelo es contar con información micro consistente para un determinado periodo, y se asumirá que la economía se encuentra en equilibrio. Luego, es necesario realizar una calibración del modelo; en este procedimiento se estiman los valores de los parámetros. Una vez obtenidos todos ellos y especificado el modelo, se replica el modelo chequeando que se llegue a un equilibrio con los parámetros estimados. Posteriormente, será posible evaluar los efectos de distintas políticas comparando el equilibrio de referencia con el simulado. Si bien este procedimiento se basa fundamentalmente en los datos de un solo año –influenciando al modelo de toda anomalía ocurrida en dicho año en particular–, es difícil encontrar mejores alternativas. Los procedimientos de raíz econométrica requieren datos de muchos períodos anteriores y sobre la estabilidad estructural, una hipótesis fuerte para economías como la argentina. Elegir el modelo adecuado no es una tarea sencilla dado que existen numerosas alternativas, cada una con consecuencias diferentes, por lo que se requieren juicios de valor. Shoven y Whalley (1992) destacan que el modelo de equilibrio general apropiado depende del tipo de políticas que se desee analizar. Tomando en cuenta este último punto, el modelo –para la Argentina– cuenta con suficiente flexibilidad como para poder hacer cambios en los cierres y preferencias del modelo a través de simples cambios de programación. En este sentido, es importante mencionar que la transferencia de tecnología de este tipo de modelos debe concentrarse en el conocimiento detallado del modelo, la estructura y el ajuste de datos y la programación, aunque resulte más costoso en términos de enseñanza y aprendizaje. En caso contrario, se corre el riesgo de caer en automatismos que no permiten la adecuación de los modelos a situaciones específicas de la economía que se quiere representar y que dificultan efectuar simulaciones de problemas no previamente programados. Concede también mayor independencia de criterio al hacedor de política. 5.1 Simulaciones de políticas y shocks Se presentan, a continuación, los resultados de algunas simulaciones. En sentido general, se ha podido comprobar que el modelo funciona apropiadamente y que los resultados cualitativos se acercan a los esperables. Las simulaciones consisten en ejercicios contrafácticos que se comparan con la situación inicial (el benchmark) a través de cambios de parámetros y shocks en el modelo. Estos parámetros pueden representar las preferencias de los agentes, la tecnología de producción o las dotaciones iniciales. Para observar los resultados se utilizan indicadores macroeconómicos, sectoriales y de impacto sobre los agentes. El cálculo de estos indicadores forma parte de la programación en lenguaje GAMS. En el Box siguiente se puede observar el procedimiento que se lleva a cabo para efectuar una simulación. Las simulaciones incluidas se pueden clasificar en tres grupos: • Shocks y políticas sobre el comercio internacional. Dentro de este grupo se incluyen los aumentos de aranceles, de la tasa de interés internacional y de los términos de intercambio. • Política fiscal que afecta gastos e ingresos impositivos. Aquí se simulan, por un lado, aumentos de inver- 67 CAPÍTULO 5 EXPERIMENTACIÓN COMPUTACIONAL Y ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD Box 9: Archivos de entrada y de salida La siguiente ilustración muestra los archivos de entrada que componen el modelo final y los de salida que aparecen luego de simular políticas o shocks. Los datos finales de la MCS aparecen en el archivo ARG03.prn y la programación del modelo, junto con la construcción de los indicadores, se encuentra en el archivo PNUD. gms. Las simulaciones se hacen sobre este último archivo, donde además hay una sección con simulaciones pre-programadas. El ambiente de trabajo utilizado es GAMS-IDE, un procesador de archivos de texto (ASCII) específico para ser utilizado con lenguaje GAMS. Este software facilita la corrida del modelo ya que con un simple click sobre un ícono o una tecla de función se puede correr el modelo con los cambios de parámetros y/o preferencias definidos para cada simulación. Archivos de entrada (Input) Simulaciones: cambios de parámetros/preferencias Modelo MPSGE PNUD.gms Datos de la MCS ARG03.prn GAMS Solver Resultados (Output) PNUD.lst SOL.txt La tarea que realiza GAMS es chequear primero posibles errores de lenguaje y luego llamar a un solver (algoritmo de solución) para resolver el problema. El solver utilizado para resolver este tipo de ejercicios es el PATH. Para otro tipo de problemas (programación lineal, no lineal, lineal entera, entre otros), el modelador puede escoger diferentes solvers. Una vez finalizado el proceso de iteraciones que realiza el solver para encontrar la nueva solución de equilibrio, los resultados en bruto aparecen en el archivo PNUD.lst, que es el archivo por default que entrega GAMS con los valores obtenidos para todas las variables del modelo. Los indicadores pre-programados son volcados en el archivo SOL.txt, que luego podrán ser captados fácilmente por cualquier planilla de cálculo. Una calibración correcta se alcanza si todos los precios son igual a uno en los archivos “.lst” para la primera corrida. sión pública y de transferencias para planes sociales, y por otro, un cambio en la estructura impositiva, a través de la sustitución del impuesto a los consumos intermedios por el IVA. • Ejemplos de otro tipo de shocks o políticas. Se presentan tres casos: (i) los efectos de simular un aumento en el impuesto inflacionario, (ii) el aumento de mark-up para los trabajadores formales textiles y 68 (iii) un aumento generalizado de la productividad. A continuación se presenta un ejemplo de salida con indicadores pre-programados, tal cual aparecen luego de realizar una simulación (archivo SOL.txt). Los resultados que surgen en la salida original de GAMS –véase el archivo PNUD.lst en Box 9–, precios y niveles de actividad están al nivel de desagregación con el cual fue construida la MCS. La siguiente salida presenta los resultados de simular un aumento de la alícuota al trabajo for mal en un 10%. La Tabla 38 muestra la salida con los indicadores preprogramados en GAMS. En caso de ser necesario, es posible incluir fácilmente nuevos indicadores. Aunque hay muchos resultados para analizar, sólo nos concentraremos en los aspectos más salientes; a modo de ejemplo, se puede observar un aumento del desempleo del trabajo formal y caída del producto. Los sectores tienen reducciones de la tasa de ganancia y el bienestar cae para casi todos los deciles. Es interesante ver que hay una pérdida neta de bienestar para el gobierno, luego de haber subido el impuesto. Esto se debe al efecto sobre el producto, que supera la recaudación directa. Tabla 38: Ejemplo de salida con resultados. Aumento de la alícuota al trabajo formal en un 10%. MODELO PNUD INDICADORES MACROECONÓMICOS VARIABLES REALES PBI A PRECIO DE FACTORES INICIAL FINAL VAR. PORCENTUAL 321264.42 319928.64 -0.42% INVERSIÓN REAL 44939.54 44761.43 -0.40% EXPORTACIONES REALES 93869.06 93220.56 -0.69% CONSUMO PÚBLICO REAL 42996.74 43121.51 0.00% CONSUMO PRIVADO REAL 256106.22 255151.16 -0.39% ÍNDICES DE PRECIOS ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR 1.001 ÍNDICE DE PRECIOS MAYORISTAS 1.000 TIPO DE CAMBIO REAL 1.000 TÉRMINOS DE INTERCAMBIO 1.001 VARIACIÓN PORCENTUAL DE LA TASA DE GANANCIA SECTOR 1 -0.393% SECTOR 2 -0.617% SECTOR 3 -0.426% TOTAL -0.467% INICIAL IMPORTACIONES REALES TASA DE DESEMPLEO FINAL 53385.00 INICIALES VARIACIÓN 52994.38 -0.73% FINAL DEL SECTOR FORMAL 17.25% 18.12% DEL SECTOR INFORMAL 17.25% 17.32% DEL SECTOR NO ASALARIADO 17.25% 17.26% VARIACIONES PORCENTUALES DE LOS PRECIOS DE LOS BONOS BONOS DEL GOBIERNO 1.41% POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA -0.67% DIVISAS EXT. (FF) 0.00% RESERVAS INDICADORES REALES DEL BC DINERO -1.95% INICIAL 10214.73 FINAL VAR. PORCE 9830.55 -0.93% 69 CAPÍTULO 5 EXPERIMENTACIÓN COMPUTACIONAL Y ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD RESERVAS PORCENTAJE DEL VALOR AGREGADO POR FACTOR EN EL EQUILIBRIO 5882.98 INICIAL FACTOR TRABAJO FORMAL 5875.25 FINAL -0.13% VARIACIÓN 13.40% 13.20% -1.47% FACTOR TRABAJO INFORMAL 8.26% 8.29% 0.00% RETRIBUCIÓN SECTOR NO ASALARIADO 5.19% 5.22% 0.00% FACTOR CAPITAL FIJO DOMÉSTICO 73.15% 73.29% 0.19% PORC. DEL VALOR AGREGADO ENTRE TRANS. Y NO TRANS. EN EL EQUILIBRO INICIAL FINAL VARIACIÓN SEC. DE BIENES NO TRANSABLES 67.92% 67.93% -0.06% SEC. DE BIENES TRANSABLES 32.08% 32.07% 0.03% INDICADORES SECTORIALES CAMBIOS EN NIVEL DE VALOR AGREGADO (EN VARIACIONES PORCENTUALES) PRIMARIO -0.18% SECUNDARIO -0.58% TERCIARIO -0.41% INDICADORES HOGARES HOGARES BIENESTAR H1 -0.37% H2 -0.44% H3 -0.49% H4 -0.51% H5 -0.51% H6 -0.53% H7 -0.50% H8 -0.45% H9 -0.31% H10 0.03% VAR. PORC. DEL BIENESTAR DEL GOBIERNO -0.067% INDICADORES GOBIERNO INICIAL RECAUDACIÓN TOTAL REAL FINAL VARIACIÓN 88963.38 89422.33 0.52% CONSUMO PÚBLICO 42996.74 43121.51 0.29% INVERSIÓN PÚBLICA 4470.31 4483.29 0.29% 41496.33 41817.54 0.77% GASTOS DEL GOBIERNO EN EL EQUILIBRIO RESULTADO FISCAL REAL Fuente: Elaboración propia con el modelo en MPSGE 70 en la Matriz de Contabilidad Social). Por ejemplo, la línea I:D(G) representa las compras domésticas de los 29 bienes G de cada hogar H que aparecen en la SAM, submatriz CONHOGNAC(G,H). Idénticamente, MF(G) representa las compras de bienes importados. El comando s:1 representa la elasticidad de sustitución entre todos los bienes; en este caso es igual a uno, lo que indica que se trata de una función Cobb-Douglas. En la segunda columna se observa la aparición de un segundo comando: g.tl:10, que especifica una elasticidad de sustitución de 10 entre pares de bienes provenientes del mismo sector (este lo hace la extensión “.tl”). Estos pares de bienes están conformados por un bien doméstico y un bien importado –g.tl aparece en las filas I:D(G) e I:MF(G)–, por lo tanto representan la elasticidad de Armington. A mayor elasticidad, mayor sustitución entre los bienes. Por lo tanto, se espera que sea mayor el efecto protector sobre los bienes nacionales, mayores los precios domésticos y, en consecuencia, menores los niveles de bienestar de los consumidores. Estos resultados se obtienen al realizar un ejercicio de sensibilidad a dicha elasticidad. Se consideraron elasticidades de 1 (uno) a El objetivo de esta es mostrar, a través del análisis de sensibilidad y la experimentación, algunas de las características que le otorgan flexibilidad al modelo. a. Aumento de aranceles con sensibilidad a la elasticidad de Armington Se considera un aumento en la tasa de protección nominal del 25%, con diferentes supuestos sobre la elasticidad de Armington entre productos nacionales e importados. La programación de este ejercicio requiere utilizar una función anidada dentro de la función de producción de bienes intermedios, de bienes de inversión o en la función de utilidad de los consumidores. En la Ilustración 12 se muestra como ejemplo el caso de la función de utilidad. En términos del modelo MPSGE, la Tabla 39 presenta la programación original y los cambios precisos para incluir elasticidades de Armington al nivel de las funciones de producción de utilidad de los hogares (ver Anexo para mayor detalle). En la programación original, para cada tipo de familia H, el sector SUD(H) produce un bien compuesto UD(H) de compras de bienes G (los 29 sectores considerados Ilustración 12: Función de utilidad Compuesto de bienes domésticos e Importados X1 X1D , X1M X2 X2 D , ........... X2 M Elasticidad de sustitución σ = 1 Cobb Douglas X29 X29D X29M Elasticidad de Armington σ = Valor simulado [Nota: D = Doméstico; M = Importado]. Fuente: Elaboración propia Tabla 39: Programación en MPSGE para incluir elasticidades de Armington Código Nombre de la Cuenta $PROD:SUD(H) s:1 $PROD:SUD(H) s:1 g.tl:10 I:D(G) Q:CONHOGNAC(G,H) I:D(G) Q:CONHOGNAC(G,H) g.tl: I:MF(G) Q:CONHOGIMP(G,H) I:MF(G) Q:CONHOGIMP(G,H) g.tl: O:UD(H) Q:OFUD(H) O:UD(H) Q:OFUD(H) Fuente: Elaboración propia 71 EXPERIMENTACIÓN COMPUTACIONAL Y ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD 100 (cien) aplicadas a importaciones intermedias y finales. Para destacar mejor los resultados, en Ilustración 13 se presentan sólo los cambios en las importaciones de bienes transables de consumo final. Los principales “ganadores” son los consumidores más pobres, ya que el efecto- cantidad (aumento de empleo) compensa en mayor medida el efecto-precio (caída del salario). b. Cambio en la regla de ajuste de los salarios en el sector informal En este caso, se presenta una experimentación con el cambio en la regla de ajuste del salario informal. Como punto de partida, se toma un aumento en los términos de intercambio del 25%, modelado como un aumento de precios de nuestras exportaciones sin modificar los precios de las importaciones. Luego, se introduce una asimetría en el cierre del mercado de trabajo al considerar que los salarios en el sector formal se mueven al mismo ritmo que el IPC, mientras que en el sector informal solo se ajustan al 80%. Esto requiere modificar la línea de determinación de salarios informales, multiplicando por 0,80 el índice de precios correspondiente. Los resultados –se utilizan solamente algunos indicadores seleccionados– se presentan en la Tabla 40. Los sectores que inicialmente (en el benchmark) contrataban ambos tipos de trabajadores se ven beneficiados al poder sustituir trabajadores formales (más caros) por trabajadores informales (más baratos). A nivel agregado, los resultados muestran un importante aumento del trabajo informal. c. Alta sustitución entre compra de bonos, inversión y consumo para los hogares de mayores ingresos En este caso, exploramos la hipótesis de que los hogares de altos ingresos tienen mayor capacidad de sustituir consumo por inversión real y financiera. Es decir, que tienen mayor flexibilidad que los individuos de bajos ingresos en las decisiones de portafolio. En términos del modelo MPSGE, la Tabla 41 presenta la programación original y los cambios precisos para incluir elasticidades al nivel de la demanda de los hogares de mayores ingresos (H2 representa los hogares de los 5 deciles más ricos). La tabla sólo muestra las líneas de programación relevantes para la presente experimentación (ver la programación completa en el Anexo). En la programación original, para cada tipo de familia H2, CD(H2) tiene las dotaciones iniciales de factores y bonos (líneas que comienzan con E:) y las demandas de bienes y bonos (líneas que comienzan con D:). El comando s:1 representa la elasticidad de sustitución entre todos los bienes, que en este caso es igual a 1 (uno), lo que indica que se trata de una función Cobb-Douglas. Nos concentramos ahora en las líneas de demanda sobre las cuales permitiremos mayor sustitución: PFN 20% 0% -20% -40% -60% -80% -100% -120% Fuente: Elaboración propia 72 95 90 86 81 76 71 67 62 57 52 48 43 38 33 29 24 19 14 10 5 1 Elasticidad de Armington 100 Ilustración 13: Variación de Importaciones de bienes finales ante distintas alternativas de elasticidad de Armington Variación de las Importaciones CAPÍTULO 5 Tabla 40: Cambio en la regla de ajuste del salario del trabajo informal. Indicadores seleccionados Aumento términos del intercambio 25% (a) (a) con cambio en la regla de ajuste de salario sector informal (b) PBI 1.02% 3.22% Inversión 4.56% 6.75% Sector formal (benchmark: 17.25%) 15.61% 14.89% Sector informal (benchmark: 17.25%) 16.57% 9.65% Agricultura y Minería -0.28% 1.22% Industria Manufacturera 1.80% 3.66% Resto de Sectores 1.06% 3.62% Hogares del quintil de menores ingresos 5.71% 7.45% Hogares del quintil de mayores ingresos 1.06% 1.84% Indicadores macro (en términos reales) Tasa de desempleo Nivel de actividad Niveles de Bienestar Fuente: Elaboración propia Tabla 41: Programación en MPSGE para incluir elasticidad en la demanda Código Nombre de la Cuenta $DEMAND: CD(H2) s:1 $DEMAND: CD(H2) s:1 a:10 E: ... E: ... D:PFN Q:HOGARES(“PFN”,H2) D:PFN Q:HOGARES(“PFN”,H2) a: D:UI D:UI Q:HOGARES(“UI”,H2) Q:HOGARES(“UI”,H2) a: D:UD(H2) Q:OFUD(H2) D:UD(H2) Q:OFUD(H2) D: ... D: ... a: Fuente: Elaboración propia (Posición Financiera Neta), UI (inversiones reales) y UD (compra de paquetes de consumo). Las cantidades del benchmark son tomadas de las matrices HOGARES y OFUD, asociadas a los Q: de cada línea de demanda. Para aumentar la flexibilidad, simplemente se precisa agregar una nueva elasticidad que se logra a través del comando “a:10” (ver la segunda columna de la tabla). Este comando luego se aplica a las demandas que sean nuestro objetivo y que incluyan “a:”. Como punto de partida, se toma un aumento en los términos de intercambio del 25%, modelado como un aumento de precios de nuestras exportaciones sin modificar los precios de las importaciones. Luego, se agrega la programación mencionada y se contrastan los resultados, algunos de los cuales se exponen en la Tabla 42. Es notable que esta sustitución no afecte significativamente el PBI; esto es debido a que, si bien se observa un aumento en la inversión, el mismo es compensado por un menor consumo privado. En cuanto a los niveles de bienestar, como se esperaba, mejoran los hogares de mayores ingresos, dada su mayor flexibilidad para decidir la cartera entre bienes y bonos. En cambio, los hogares de menores ingresos ven una caída de sus niveles de bienestar (pasan de 5.71% a 4.44%) debido a la retracción del crédito interno. 73 CAPÍTULO 5 EXPERIMENTACIÓN COMPUTACIONAL Y ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD Tabla 42: Sustitución entre bonos, inversión y consumo para hogares de mayores ingresos. Indicadores seleccionados Aumento términos del intercambio 25% (a) (a) con alta sustitución entre consumo, inversión y bonos para los hogares ricos (b) PBI 1.02% 1.04% Inversión 4.56% 7.27% Consumo privado 3.73% 3.38% Hogares del quintil de menores ingresos 5.71% 4.44% Hogares del quintil de mayores ingresos 1.06% 1.99% Indicadores macro Niveles de Bienestar Fuente: Elaboración propia d. Flexibilidad del modelo y validación de resultados Veamos ahora cómo se puede utilizar el modelo para obtener información faltante sobre las oportunidades de ajuste de los agentes ante diferentes tipos de shocks. Básicamente, se trata de un procedimiento de validación que consiste en utilizar el modelo para reproducir un shock ocurrido y sobre el cual ya se cuenta con información acerca de su impacto. En este ejemplo vamos a mostrar cómo ajustar la elasticidad de oferta de los bonos para calibrar el impacto de un shock de términos de intercambio sobre los hogares. Es decir, supongamos que contamos con información que nos dice que ante un cambio en los precios de los bienes exportables del 25% se observó que los hogares de mayores ingresos obtuvieron más beneficios que los de menores ingresos. Sin embargo, cuando efectuamos una simulación de tal shock con el modelo, se observa el efecto contrario (los hogares pobres se benefician más que los ricos). Esta información adicional se puede utilizar para cambiar la calibración del modelo, a muy bajo costo de programación. La Tabla 43 presenta la programación original y los cambios precisos para incluir elasticidades de oferta de bonos, en términos de la programación MPSGE. La tabla sólo muestra las líneas de programación relevantes para la presente experimentación (ver la programación completa en el Anexo). Para realizar este ejercicio debemos tomar al principal vendedor del bono que se desee ajustar. En nuestro caso, los bonos están representados por PFN y la mayor dotación corresponde al consumidor representativo del sector externo (CF). La programación original muestra al consumidor externo (CF) con sus respectivas dotaciones iniciales de 74 factores y bonos (líneas que comienzan con E:) y sus demandas de bienes y bonos (líneas que comienzan con D:). Para ajustar la elasticidad de oferta es preciso incluir las líneas adicionales que aparecen en la segunda columna. Se agrega mayor cantidad de dotación de bonos junto con una auto-compra de los mismos por idéntico valor. Esto no cambia la calibración del modelo ya que se agrega un ingreso y un gasto por el mismo monto para uno de los agentes sin afectar a los demás. Sin embargo, al momento de analizar un shock este cambio afectará el precio de los bonos y, por lo tanto, el ingreso de los agentes de acuerdo a su posición (acreedora o deudora) ante los mismos. Veamos qué ocurre tomando nuevamente como caso de referencia el aumento del 25% en los términos de intercambio. Luego, se agrega la programación y se contrastan los resultados, algunos de los cuales se exponen en la Tabla 44. En la primera columna se observan los resultados de simular el shock de términos de intercambio con el modelo original. En la segunda columna se ajusta el “valor calibrado” de las auto-compras (Tabla 43) hasta conseguir un impacto sobre los agentes similar al observado en la economía luego del shock. A efectos puramente ilustrativos se supone que el efecto de corto plazo mejora sustancialmente a los hogares ricos y, en contraposición, empeora a las familias pobres. Otro caso es el impacto de un aumento del impuesto inflacionario sobre los niveles de bienestar de los hogares. En el modelo original se observa que los deciles más pobres se ven favorecidos, pues les llega un incremento de transferencias que les hace el sector público (por modelización son un porcentaje fijo de la recaudación total). Tabla 43: Programación en MPSGE para incluir elasticidad de oferta de bonos Código Nombre de la Cuenta $DEMAND: CF s:1 $DEMAND: CF s:1 E: ... E: ... E:PFN Q:CONSEXT(“PFN”,”EXT”) E:PFN Q:CONSEXT(“PFN”,”EXT”) D: ... E:FFN Q:”Valor calibrado” D:PFN Q:”Valor calibrado” D: ... Fuente: Elaboración propia Tabla 44: Calibración elasticidad de oferta de bonos para validar impacto del modelo. Indicadores seleccionados Aumento términos del intercambio 25% (a) (a) con calibración de la elasticidad de oferta de bonos (b) 1.02% 0.92% Hogares del quintil de menores ingresos 5.71% -3.05% Hogares del quintil de mayores ingresos 1.06% 7.06% Indicadores macro PBI Niveles de Bienestar Fuente: Elaboración propia Tabla 45: Programación en MPSGE para validar impacto impuesto inflacionario Código Nombre de la Cuenta $PROD:SUD(H) s:0 a:1 $PROD:SUD(H) s:0 a:1 I:... I:... I:DINERO Q:DEMTDIN(H) A:CG T:IMPINF I:DINERO Q:(DEMTDIN(H)+200) A:CG T:IMPINF O:UD(H) Q:OFUD(H) A:CG T:TASATDIR(H) O:UD(H) Q:(OFUD(H)+200) A:CG T:TASATDIR(H) $DEMAND:CD(H1) s:1.0 $DEMAND:CD(H1) s:1.0 E:... E:... E:DINERO Q:STOCK(H1,"DINERO") E:DINERO Q:(STOCK(H1,"DINERO")+200) D:UD(H1) Q:OFUD(H1) D:UD(H1) Q:(OFUD(H1)+200) D:... D:... $DEMAND:CD(H2) s:1.0 $DEMAND:CD(H2) s:1.0 E:... E:... E:DINERO Q:STOCK(H2,"DINERO") E:DINERO Q:(STOCK(H2,"DINERO")+200) D:UD(H2) Q:OFUD(H2) D:UD(H2) Q:(OFUD(H2)+200) D:... D:... Fuente: Elaboración propia 75 CAPÍTULO 5 EXPERIMENTACIÓN COMPUTACIONAL Y ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD Si el impacto observado muestra que los deciles más pobres se benefician menos que los resultados que arroja el modelo, es posible poner en práctica un mecanismo de validación. Este consiste en afectar con el impuesto las dotaciones de dinero que tienen los hogares; esto se realiza creando una transacción artificial de auto-compras de las tenencias de dinero y gravándolas con el impuesto inflacionario. En la Tabla 45 se muestran las líneas de programación que incluyen, en este caso, unas dotaciones supuestas de dinero de 200 unidades por familia. 76 Puede haber también otros objetivos de validación sobre variables de más fácil observación, por ejemplo, las exportaciones. Esto permite definir mejor el periodo de análisis ya que el modelo presenta los resultados derivados luego de computar todos los efectos directos e indirectos. Asimismo, otra alternativa en este sentido sería cambiar el supuesto de movilidad del capital, que en este modelo se considera específico y por lo tanto ata más los resultados a situaciones de corto plazo. En cambio, considerar mayor movilidad de capital (el modelo permite elegir el grado de movilidad) permite observar resultados de largo plazo. capítulo 6 CONCLUSIONES El propósito de este trabajo fue construir un modelo de la economía argentina que sirviera de base para el análisis experimental consistente de las políticas micro y macroeconómicas. Siguiendo los lineamientos establecidos, se trató de tener un marco común de discusión para todos los hacedores de esas políticas, que les ofreciera capacidad analítica con independencia de criterio. Muy detallado en la descripción, es especialmente apropiado para el análisis de temas de comercio internacional, de política impositiva y distribución del ingreso, estudios de bienestar, y de política del trabajo. También es sumamente útil para apreciar los efectos de shocks como cambios en la tasa de interés internacional, en los precios de los “commodities” y en la productividad de los factores. De carácter estático, representa mejor el análisis de corto que el de largo plazo, aunque las experimentaciones con capital móvil entre sectores e internacionalmente brindan una buena aproximación de qué ocurriría en la economía si más recursos responden a los precios relativos en su asignación. Contempla los efectos de las políticas micro sobre los agregados macro, pero también sirve en el sentido contrario, ya que muestra los efectos de cambios en las políticas macro (como el impuesto inflacionario) sobre el bienestar de los deciles y la distribución del ingreso, así como sobre la asignación de recursos de la economía 77 78 anexos ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA Para los deciles deudores, la “emisión” de PFN es igual a: Para los deciles superavitarios, la “adquisición” de PFN es igual a: 79 ANEXOS ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA Para el gobierno, la “emisión” de PFN [22] es igual a: Para el resto del mundo, la “emisión” de PFN es igual a: Para los FJP, la “compra” de PFN es igual a: Para el sector financiero, la “compra” de PFN es igual a: Para el sector BCRA, la “compra” de PFN es igual a: 80 Descripción del modelo En este Anexo hacemos una descripción más exhaustiva del modelo que se usa en las simulaciones, poniendo énfasis en la programación en MPSGE. Sin embargo, debido a la complejidad del tema en cuestión, se sigue una metodología de exposición estructurada de la siguiente forma: • Descripción de las variables y sectores del modelo. • Descripción de la modelización del flujo circular de la renta y de la modelización de los impuestos, haciendo un especial énfasis en las restricciones presupuestarias de cada agente, ya que estas delimitan la participación de cada agente en los respectivos mercados. • Explicación de modelizaciones especificas, propias del modelo trabajado. • Explicación de la parte financiera del modelo. Para la siguiente exposición, los índices utilizados son: G o S para los sectores productivos; GT(G) como el sub- conjunto de sectores de G que producen bienes transables; GNT(G) como el subconjunto de sectores de G que produce bienes no transables; F como el conjunto de factores; H como el conjunto de Hogares. En MPSGE todos los precios, consumidores, etc. tienen nombres específicos. No obstante, para facilitar la lectura de esta sección del trabajo se repiten los nombres usados en la programación. Por tratarse de un programa para modelos de equilibrio general walrasiano, el MPSGE posee dos grupos de agentes: productores y consumidores. A causa de restricciones de programación en la modelización de impuestos, los sectores productivos son divididos en varios sectores, lo que trae como consecuencia una diversificación en la cantidad de bienes. Por esta razón, la cantidad de bienes es mucho mayor en este caso que en el modelo simple descrito en la primera sección. Descripción de las variables y los sectores Los sectores productivos son [23]: $SECTORS: SCI ( S ) !Sector Productor Consumo Intermedio SVA( S ) !Sector Productor Valor Agregado SB ( S ) !Sector Productor Bienes Destino Consumo Intermedio SI ( S ) !Sector Productor Bienes Destino Inversión SX ( S ) !Sector Productor Bienes Destino Exportación SD( S ) ¡Sector Productor Bienes Destino Consumo Final SF ( S ) !Sector Productor Bien Internacional SUD( H ) !Sector Productor Utilidad Hogares SUG !Sector Productor Utilidad Gobierno SUI !Sector Productor Utilidad Inversión OSUIG !Sector Productor Utilidad Inversión Pública SHX (GT ) !Sector Productor Utilidad Exportaciones SHM ( S ) !Sector Productor Utilidad Bien Internacional SUF !Sector Productor Utilidad Externa AFJP !Sector Productor AFJP BCRA !Sector Productor BCRA SFIN !Sector Productor Sistema Financiero En la parte anterior se puede ver cómo SVA(S) representa de manera genérica a cada uno de los 29 sectores productores de valor agregado y que SHX(GT) corresponde a los sectores transables que producen utilidad de exportaciones. 81 ANEXOS ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA Los precios de los bienes en el modelo son: $COMMODITIES: MF ( S ) !Importaciones CI ( S ) !Consumo Intermedio VA( S ) !Valor Agregado B( S ) !Bienes Destino Consumo Intermedio I (S ) !Bienes Destino Inversión X (S ) !Bienes Destino Exportación D( S ) !Bienes Destino Consumo Final LF !Factor Trabajo Formal LNF !Factor Trabajo Informal NC !Factor No Salariado K ¡Factor Capital Doméstico KK ( S ) !Factor Capital Doméstico Fijo FF !Factor de Producción Internacional UD( H ) !Utilidad Hogares UTG !Utilidad Gobierno UI !Utilidad Inversión UIG !Utilidad Inversión Gobierno HH (G ) !Utilidad Transable no Transable UF !Utilidad Externa TRGH !Transferencias Hogares-Gobierno CUOTA !Cuotapartes AFJP DINERO !Dinero DEPOSITO !Depósitos JUBILA !Jubilaciones de las AFJP PRESTA !Préstamos Bancarios RESERVA !Reservas Internacionales ENCAJES !Encajes Obligatorios REDES !Redescuentos BG !Bonos del Gobierno PFN !Posición Financiera Compensadora Los consumidores son: $CONSUMERS: CD( H ) !Hogares CG !Consumidor Gobierno CF !Consumidor Externo SKD !Fijación de Capital Doméstico (artificial) Las tasas impositivas de los distintos impuestos son: TASAMCI (G , S ) Tasa de impuestos sobre importaciones de consumo intermedio TASAVA( F , S ) Tasa de impuestos sobre factores de valor agregado TASAUSO(U , S ) Tasa impositiva sobre la oferta de cada uso de producción (b-i-x-d) TASADIR ( H ) Tasa de impuestos directos a hogares TASATMH (G , H ) Tasa de impuestos sobre importaciones de los hogares TASATMHDIR (G , H ) Tasa de impuestos directos TASATMI (G ) Tasa de impuestos a las importaciones de bienes de inversión TASIVACON ( S ) IVA al consumo TASAIVAINV ( S ) IVA a la inversión 82 Por último, las variables cantidades demandadas y ofertadas de cada sector no aparecen de forma explícita en el modelo; para poder referirnos a ellas se utilizará la siguiente anotación. (En ciertos casos, para modelar las transferencias, se las considerará un bono o un cuasi-bien financiero [24]). QI _ SCI _ B (G , S ) Demanda de insumos nacionales del bien “g” por parte del sector productor de consumo intermedio “s” QI _ SCI _ MF (G , S ) Demanda de insumos importados del bien “g” por parte del sector productor de consumo intermedio “s” QI _ SVA _ LF (" LF ", S ) Demanda de trabajo calificado por el sector productor de valor agregado “s” QO _ SCI _ CI ( S ) Oferta de consumo intermedio del sector “s” QI _ SVA _ LNF (" LNF ", S ) Demanda de trabajo no calificado por el sector productor de valor agregado “s” QI _ SVA _ NC (" NC ", S ) Demanda de trabajo no asalariado por el sector productor de valor agregado “s” QI _ SVA _ KK ( S )(" K ", S ) Demanda de capital especifico por el sector productor de valor agregado “s” QO _ SVA _ VA( S ) Oferta de valor agregado por el sector productor de valor agregado “s” QI _ SB _ CI ( S ) Demanda de consumo intermedio total por el sector productor de bienes de consumo intermedio “s” QI _ SB _ VA( S ) Demanda de valor agregado por el sector productor de bienes de consumo intermedio “s” QO _ SB _ B ( S ) Oferta de bienes de consumo intermedio por el sector productor de bienes de consumo intermedio “s” QI _ SI _ CI ( S ) Demanda de consumo intermedio total por el sector productor de bienes de inversión “s” QI _ SI _ VA( S ) Demanda de valor agregado por el sector productor de bienes de inversión “s” QO _ SI _ I ( S ) Oferta de bienes de inversión por el sector productor de bienes de inversión “s” QI _ SX _ CI ( S ) Demanda de consumo intermedio total por el sector productor de bienes de exportación “s” QI _ SX _ VA( S ) Demanda de valor agregado por el sector productor de bienes de exportación “s” QO _ SX _ X ( S ) Oferta de bienes de exportación por el sector productor de bienes de exportación “s” QI _ SD _ CI ( S ) Demanda de consumo intermedio total por el sector productor de bienes de consumo “s” QI _ SD _ VA( S ) Demanda de valor agregado por el sector productor de bienes de consumo “s” QO _ SD _ D( S ) Oferta de bienes de consumo por el sector productor de bienes de consumo “s” 83 ANEXOS ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA QI _ SF _ FF ( S ) Demanda del factor de producción internacional por parte del sector productor del bien internacional “s” QO _ SF _ MF ( S ) Oferta de importaciones por el sector productor del bien internacional “s” QI _ SUD( H ) _ D( S ) Demanda del bien de consumo “s” del sector productor de utilidad para el hogar “h” QI _ SUD( H ) _ MF ( S ) Demanda de bienes importados “s” del sector productor de utilidad para el hogar “h” QI _ SUD ( H ) _ DINERO Demanda de dinero del sector productor de utilidad para hogar “h” QO _ SUD ( H ) _ UD ( H ) Oferta de útiles del sector productor de utilidad para la familia “h” QI _ SUG _ D(G ) Demanda de consumo final del bien “s” por el sector productor de utilidad del gobierno. QO _ SUG _ UTG Oferta de útiles del gobierno por parte del sector productor de útiles del gobierno QI _ SUI _ I ( S ) Demanda del bien de inversión “s” por parte del sector productor de utilidad de la inversión QI _ SUI _ MF ( S ) Demanda del bien importado “s” por parte del sector productor de utilidad de la inversión del hogar “h” QO _ SUI _ UI Oferta de útiles de inversión del sector productor de utilidad de la inversión para los hogares QI _ SUIG _ I ( S ) Demanda del bien de inversión “s” por el sector productor de utilidad de la inversión del gobierno QI _ SHX (GT ) _ X (GT ) Demanda de exportaciones del bien “gt” (bienes transables) por parte del sector productor de utilidad del bien internacional Demanda de importaciones de bienes transables por parte del sector productor de utilidad del bien internacional QO _ SUIG _ UIG Oferta de útiles del sector productor de utilidad de la inversión del gobierno QO _ SHX (GT ) _ HH (GT ) Oferta de utilidad de los bienes transables “gt” por parte del sector productor de utilidad del bien internacional QI _ SHM (GT ) _ MF (GT ) QO _ SHM (GT ) _ HH (GT ) Oferta de utilidad de los bienes transables “gt” por parte del sector productor de utilidad del bien internacional Demanda de exportaciones del bien “gnt” (bienes no transables) QI _ SHM (GNT ) _ X (GNT ) por parte del sector productor de utilidad del bien internacional Demanda de importaciones de bienes no transaQI _ SHM (GNT ) _ MF (GNT ) bles por parte del sector productor de utilidad del bien internacional QI _ SUF _ HH ( S ) 84 Demanda de útiles del sector productor de útiles del resto del mundo QO _ SHM (GNT ) _ HH (GNT ) Oferta de útiles del sector productor de utilidad del bien internacional QO _ SUF _ UF Oferta de útiles del sector productor de útiles externos QI _ AFJP _ DINERO Demanda de dinero por parte de las AFJP QI _ AFJP _ DEPOSITO Demanda de depósitos por parte de las AFJP QI _ AFJP _ JUBILA Demanda de jubilaciones por parte de las AFJP QI _ AFJP _ BG Demanda de bonos del gobierno por parte de las AFJP QI _ AFJP _ PFN Demanda de posición financiera compensadora QO _ AFJP _ CUOTA Oferta de cuotas por parte de las AFJP QI _ BCRA _ RESERVAS Demanda de reservas por parte del BCRA QI _ BCRA _ REDES Demanda de redescuentos por parte del BCRA QI _ BCRA _ BG Demanda de bonos del gobierno por parte del BCRA QI _ BCRA _ PFN Demanda de posición financiera compensadora por parte del BCRA QO _ BCRA _ DINERO Oferta de dinero por parte del BCRA QO _ BCRA _ ENCAJES Oferta de encajes por parte del BCRA QI _ SFIN _ ENCAJES Demanda del sistema financiero de encajes QI _ SFIN _ PFN Demanda del sistema financiero de posición financiera compensadora QO _ SFIN _ DEPOSITO Oferta del sistema financiero de depósitos QO _ SFIN _ PRESTASMOS Oferta del sistema financiero de préstamos QO _ SFIN _ REDES Oferta del sistema financiero de redescuentos QE _ CD( H ) _ LF Endowment de trabajo formal del hogar “h” QE _ CD( H ) _ LNF Endowment de trabajo no formal del hogar “h” QE _ CD( H ) _ NC Endowment de trabajo no asalariado del hogar “h” QE _ CD( H ) _ K Endowment de capital del hogar “h” QE _ CD( H ) _ TRGH Emisión de bonos para el gobierno del hogar “h” QE _ CD( H ) _ PFN Endowment de posición financiera compensadora del hogar “h” QE _ CD( H ) _ JUBILA Endowment de jubilaciones del hogar “h” QE _ CD( H ) _ DINERO Endowment de dinero del hogar “h” QD _ CD( H ) _ UI Demanda de ahorro del decil “h” QD _ CD( H ) _ UD( H ) Demanda de bienes de consumo del decil “h” QD _ CD( H ) _ PFN Demanda de bonos de posición financiera compensadora QD _ CD( H ) _ CUOTA Demanda de cuotas de la familias “h” QD _ CD( H ) _ DEPOSITO Demanda de depósitos de la familia “h” QD _ CD( H ) _ PRESTA Demanda de préstamos de la familia “h” QE _ SKD _ KK ( S ) Endowment de capital específico por parte del sector fijación de capital QD _ SKD _ K Demanda de capital móvil del sector fijación de capital QE _ CG _ BG Endowment de bonos para el BCRA del gobierno QE _ CG _ PFN Endowment de posición financiera compensadora del gobierno QD _ CG _ TRGH Demanda de bonos de las familias por el gobierno QD _ CG _ UIG Demanda de útiles generados por los bienes de capital por parte del gobierno QD _ CG _ UTG Demanda de útiles generados por los bienes de consumo 85 ANEXOS ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA QE _ CF _ FF Endowment de factor productor de importaciones del sector externo por parte del resto del mundo QE _ CF _ K Endowment de capital extranjero por el resto del mundo QE _ CF _ RESERVAS Endowment de reservas del resto del mundo QE _ CF _ PFN Endowment de posición financiera compensadora del resto del mundo QD _ CF _ UF Demanda de útiles de las importaciones y exportaciones por el resto del mundo Descripción de los bienes, bonos y cuasi-bienes financieros En términos amplios, las mercancías del modelo se pueden dividir en: factores, bienes diferenciados por su uso, bienes de valor agregado y consumo intermedio, bienes para modelizar el consumo de ciertos agentes –UD(H), UTG, etcétera–, bonos (BG) y cuasi-bienes financieros (CUOTA, PRESTA, etcétera). Lo que caracteriza a dichas mercancías o bienes en general es que poseen una contraprestación, tanto de las firmas a las familias, como de las familias a las firmas, o entre firmas. En ciertas oportunidades, los bienes se usan para anidar funciones. Por ejemplo: si el sector productor de útiles de las familias utiliza una función de producción Cobb-Douglas H (γ ) –donde γ ∈ G – para fabricar útiles, y estos útiles sólo son demandados por un decil, entonces la función de utilidad del decil demandante sería U ( H ( γ ), γ ) . Como se puede ver en la ecuación anterior, U es una función que depende de H y, a su vez, H depende de los bienes de consumo de las familias. Entre los elementos del conjunto pre-imagen de H, se mantiene una relación de preferencia homotética; entre los elementos de la pre-imagen de U se podría llegar a mantener otro tipo de relación de preferencia. A este procedimiento se lo denomina “anidar funciones”, el cual es útil cuando se quieren utilizar elasticidades de sustracción diferentes entre distintos grupos de bienes. Los bonos son utilizados como medio de financiación de los distintos consumidores (hogares, gobierno y resto del mundo). Todo consumidor con un stock inicial de bonos puede “realizarlos” en el mercado (si son demandados por otros agentes). El emisor de ese bono obtiene un flujo de caja positivo. Por ejemplo, si el resto del mundo emite bonos cuyo comprador es el gobier- 86 no, entonces el resto del mundo tiene un pasivo por el valor de los bonos emitidos junto con un flujo positivo de caja, mientras que el gobierno aumenta sus activos por ser acreedor de esos bonos –en este caso especial referido a la Argentina, el gobierno disminuye sus pasivos– aunque tenga un flujo de caja negativo. Los bonos modelan tres tipos de transacciones: • Ventas de pasivos (deuda, pagarés) con contraprestaciones futuras, contabilizando en el modelo solo el flujo de caja para el consumidor en cuestión. Por ejemplo, emisión de deuda pública. • Servicios de activos. Por ejemplo, cobro de intereses por parte del resto del mundo de la deuda pública. • Transacciones financieras varias. En esta categoría se encuentra cualquier donación o transferencia sin contraprestación. Los emisores de bonos son modelados con una dotación de bonos, generando un desequilibrio “real” en su restricción presupuestaria. Por ejemplo, si las exportaciones argentinas superan a las importaciones, el resto del mundo emite un bono para cubrir ese déficit real, bono que es adquirido por agentes domésticos. Los bonos fueron modelados con oferta inelástica, esto implica que el precio estará determinado por la demanda. Cualquier shock en la demanda es ajustado a través de una variación en los precios de los bonos. Sin embargo, esa hipótesis puede levantarse suponiendo “autocompras”. Si las preferencias cumplen el supuesto de monotonicidad (toda función CES cumple monotonicidad), entonces el vector de precios de equilibrio es estrictamente positivo, siguiendo a Arrow y Hahn, (1971) y Mas-Colell, Green y Winston (1995). Es por esta razón que las formas funcionales que se utilizan en el modelo generan un vector de precios estrictamente positivo. Al generar un vector de precios estrictamente positivo, toda dotación financiera (bonos) va a generar un ingreso financiero, imposibilitando la reversión de emisor de bonos a demandante de bonos. Para analizar un caso contrario de reversión de los flujos financieros, puede consultarse a Chisari, Estache, Romero (1997). La irreversibilidad en los flujos financieros imposibilita que el resto del mundo tenga un déficit de balanza comercial, y a través de una reestructuración (cambio de algún parámetro del modelo) se revierta este déficit comercial. Para conseguir la reversión, se debe incluir un bono más, cuyos emisores al extranjero e intercambio se activarán si el desequilibrio se revierte. Los bienes cuasi-financieros son producidos por el sistema financiero. Estos pueden ser: Cuotas, Préstamos, Redescuentos, etc. La diferencia principal con los bonos es que su oferta es elástica ya que los sectores productivos que modelizan estos sectores pueden variar su nivel de actividad. Descripción de la estructura del modelo La modelización en el MPSGE se puede llegar a dividir en dos partes: la modelización del sector financiero y la modelización de la parte real. Ambas partes tienen interrelaciones, sin embargo, por razones expositivas, se segmentarán ambas partes del modelo. El flujo circular de la renta consiste en tres fases: en la primera, los consumidores (hogares, resto del mundo) venden sus endowments a las firmas; en la segunda, estas realizan una transformación de esos endowments en bienes y servicios; en la tercera, las firmas, venden estos últimos a las familias o al resto del mundo. Para la explicación de las transacciones que se observan en el modelo, debe seguirse la Ilustración 14 de izquierda a derecha, escribiendo las restricciones presupuestarias de cada sector para analizar los distintos mercados en los que intervienen. Ilustración 14: Diagrama de flujos en el MEG mf(s) SF(S) mf(s) SUI(H) SI(S) CG ui i(s) SUIG(S) uig SVA(S) CF sci(s) va(s) SD(S) trgh SUD(H) d(s) SUG(S) ud(h) utg k ff kk(s) SKD k SCI(S) CD(H) x(gt) SX(S) SHX(GT) SHM(GT) hh(gt) hh(gt) SUF uf SB(S) SHM(GNT) b(s) hh(gnt) x(gnt) lf; lnf; nc 87 ANEXOS ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA En la ilustración anterior, se pueden ver las transacciones de los distintos bienes (reflejados en el cuadro por el precio), entre todos los agentes económicos. Para empezar, las familias perciben sus ingresos de las ventas de los factores productivos y de las transferencias de otros agentes (jubilaciones, planes Jefes y Jefas de hogar, por ejemplo). El sector que demanda todos los factores productivos que poseen las familias es el sector productor de valor agregado, que llamamos SVA(S). Este agente, al igual que todos los sectores productores, maximiza beneficios y está sujeto a restricciones tecnológicas que caracterizan las distintas posibilidades de combinaciones de los insumos. El supuesto de sustitución entre los factores productivos puede ser modificable aumentando o disminuyendo las elasticidades de sustitución de los factores productivos. Una vez elegida la función, el MPSGE calibra los parámetros tecnológicos (de escala o de participación) con dos tipos de datos: la elasticidad de sustitución y la restricción presupuestaria. Las restricciones de presupuesto de los sectores SVA(S) son: El lado izquierdo de la igualdad es el output de los sectores SVA(S), mientras que el lado derecho de la igualdad es el gasto en inputs. En el gasto se puede ver cómo se modelan los impuestos ad valórem, tanto al trabajo formal como al capital. Todos los impuestos en el MPSGE son modelados como impuestos ad valórem y calibrados en forma manual en el GAMS con los datos de la recaudación efectiva. Las restricciones presupuestarias de los sectores SCI(S) son: En esta ecuación se puede observar que para la fabricación del consumo intermedio del sector “s” es necesario un vector de bienes que hayan sido confeccionados por los sectores que producen los usos del consumo intermedio (incluido el del mismo sector), para la producción de una unidad de consumo intermedio del sector “s”. La tecnología asumida para estos sectores es Leontieff, y no se permite la sustitución entre insumos intermedios importados e insumos intermedios nacionales, y entre insumos importados e insumos nacionales. Este supuesto puede ser modificado de manera sencilla para obtener resultados a largo plazo. Tanto el consumo intermedio como el valor agregado son destinados a cuatro usos excluyentes entre sí: inversión SI(S), consumo global SD(S), exportaciones SX(S) y consumo intermedio SB(S). El sector que produce consumo intermedio vende únicamente a los sectores SCI(S); esto genera un circuito de ventas cuyo fin es modelar el efecto cascada en el consumo intermedio. Las restricciones presupuestarias del sector destino consumo intermedio SB(S) son: Luego de completar el circuito de consumo intermedio, los bienes [25] sólo pueden tener tres usos: inversión, consumo o exportación. Como se puede ver en la siguiente ilustración, cada sector transforma el valor agregado y el consumo intermedio en su respectivo uso. Los usos que completarían la oferta global son: inversión, exportación y consumo. 88 Ilustración 15: Utilización y producción del consumo intermedio SF(G) QI _ SCI _ MF(G, S) SCI(S) CI(S) SI(S); SX(S); SD(S) “DESTINO INVERSION, EXPORTACION Y CONSUMO” QI _ SCI _ B(G, S) SB(G) “SECTORES DE CONSUMO INTERMEDIO IMPUESTOS AL CONSUMO INTERMEDIO Ilustración 16: Producción de los bienes de la demanda final QI _ SI _ CI(S) SVA(S) QO _ SVA _ VA(S) QI _ SI _ VA(S) QI _ SD _ CI(S) SI(S) SD(S) QI _ SD _ VA(S) QO _ SCI _ CI(S) SCI(S) QI _ SX _ CI(S) SX(S) QI _ SX _ VA(S) Siguiendo el orden anterior, las restricciones presupuestarias de cada sector son: Como se aprecia en estas ecuaciones, los impuestos ad valórem se restan en sus ingresos y se suman en sus egresos. Se utilizaron elasticidades iguales a cero para la sustitución entre consumo intermedio y valor agregado. Esto significa que no existe sustitución entre el valor agregado y el consumo intermedio para poder producir una unidad de inversión, exportación o consumo. Tanto la inversión como el consumo pueden ser públicos o privados. Se supone que el gobierno no demanda ni bienes de consumo ni bienes de inversión de origen externo. Por lo tanto, los únicos agentes de la economía local con capacidad de adquirir bienes extranjeros, tanto de consumo como de capital, son las familias. Antes de proseguir con el destino de los bienes, explicaremos cómo se modelizan las importaciones, sean estas de bienes de consumo como de bienes de inversión. El resto del mundo, representado como el sector SF, utiliza un factor FF con el que produce importaciones cuyos destinos pueden ser: consumo intermedio local, inversión local, consumo final local o consumo extranjero. Este sector (SF) convierte cada unidad del bien FF en una unidad del bien MF(S). Para poder modelar el supuesto de “país pequeño”, se agrega al resto del mundo una dotación de FF tan grande como se requiera, con la limitación de que el MPSGE solo procesa números con una determinada cantidad 89 ANEXOS ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA de dígitos. Al hacer esto, una parte de las importaciones serán dirigidas hacia los distintos usos internos, mientras que la otra parte de las mismas serán redirigidas hacia el resto del mundo. Cuanto más grandes sean las auto-compras del resto del mundo, más pequeñas serán las modificaciones de los precios de las importaciones ante cambios exógenos internos. Los bienes de consumo e inversión –tanto nacionales como importados– pueden ser demandados por las familias o por el gobierno. Ambos bienes son el argumento de la funciones de utilidad de los once agentes. Sin embargo, como el MPSGE no permite modelar los impuestos en los consumidores, se “crean” cuatro sectores (con sus índices) que producen los útiles de los once agentes. Esta forma de modelar permite agregar en el modelo las tasas arancelarias. Como se puede ver en el cuadro, los bienes de inversión nacionales e importados son demandados por los sectores SUI(H) para producir los útiles de cada decil. Para producir los útiles del consumo público y privado y la demanda de inversión pública, se utiliza una modelación análoga. Si la función de utilidad del gobierno es CobbDouglas, entonces la inversión pública termina siendo un porcentaje de los ingresos totales del gobierno. La oferta de exportaciones y las auto-compras de importaciones para el resto del mundo están modeladas para poder reflejar dos supuestos: i) el supuesto Armington, que diferencia los productos según el país de origen, y ii) la sustitución de los bienes domésticos de los bienes no domésticos para cada sector. El sector que combina el consumo intermedio y el valor agregado para el destino exportación vende su producción de bienes transables al sector SHX(GT). A su vez, el sector SHX(GT) transforma una unidad de exportación en una unidad de utilidad del resto del mundo. También, el sector SHM(GT) demanda importaciones que generan la misma utilidad hh(s) que las exportaciones. Esto hace que las importaciones y exportaciones del Ilustración 17: Flujos entre los sectores productivos y las familias para modelizar funciones de utilidad anidadas SUIG SI(S) ui(h) mf(s) CF CD(H) SUI(H) SD(S) ff i(s) SUI(H) SF(S) uig ud(h) CG d(s) SUG utg Ilustración 18: Modelización del sector externo x(gnt) SX(S) SF(S) x(gt) mf(gt) mf(gnt) 90 SHX(GT) SHM(GT) SHM(GNT) hh(gt) hh(gt) hh(gnt) SUF uf CF subconjunto de bienes “gt” sean sustitutos perfectos en la función de utilidad. Y para no tener “soluciones de esquina” –sólo se consumen importaciones o exportaciones de los bienes transables–, el precio de ambos bienes tiene que ser el mismo. En conclusión, para el resto del mundo los bienes exportados y las importaciones que el mismo genera, son sustitutos perfectos para los bienes transables. Y si seguimos la línea de lo aclarado anteriormente acerca de que los precios de las importaciones son “exógenos”, entonces, los precios de las exportaciones también se volverán “exógenos” para los bienes transables. En cambio, para los bienes no transables como “correo y telecomunicaciones” o “transporte y actividades complementarias” cuyas exportaciones son positivas, el grado de sustitución de los bienes nacionales y no nacionales dependerá de la elasticidad de sustitución con la que se calibre en la función CES del sector SHM(GNT). Los sectores SHM(GHT), SHM(GT) y SHX(GT) ofertan útiles que son demandados por el sector SUF, que generaría la utilidad del resto del mundo. La función de producción de los útiles del resto del mundo es una Cobb-Douglas. Sobre el capital fijo y el capital móvil En los modelos de equilibrio general se toma como supuesto que el capital en el corto plazo es fijo, pero en el largo plazo es móvil, entre las distintas ramas de la economía. En el modelo en cuestión se hizo el supuesto de que el capital, en el corto plazo, es fijo. O sea, que no se puede desplazar de rama en rama dependiendo de la relación de precios relativos. Una de las implicancias de esta modelización es que la tasa de ganancia de la economía no es única. Bajo el supuesto anterior, cada decil poblacional tendría el ingreso específico del capital de los sectores corres- pondientes. Como este dato es inexistente en las cuentas nacionales, en el modelo se generó una variable endógena tal que su valor sea igual a la suma de todas las retribuciones al capital en cada sector. Esta variable, denominada Factor Capital Doméstico y cuyo precio es K, es igual a la sumatoria de las retribuciones al capital en todos los sectores. Aquí KK .( S ).QE _ SKD _ KK ( S ) es el valor de la retribución al capital en el sector “s”. Como se puede ver en el modelo, la restricción anterior es la restricción de presupuesto del sector fijación del capital doméstico (SKD), que demanda capital doméstico y extranjero no específico y tiene como dotación al capital doméstico especifico. Con este sector lo que se obtiene es la igualación de la retribución al capital y la transformación” del capital fijo sectorial en un único capital, para poder introducirlo en la retribución a las familias. Como se puede ver en el diagrama, el sector SKD demanda capital móvil de las familias y del resto del mundo y ofrece capital específico a las firmas. El supuesto de capital fijo, entre firmas, puede levantarse sin grandes dificultades. Por ejemplo, podría permitirse que el 12% del capital fuera en promedio móvil, reflejando el hecho de que las amortizaciones no tienen por qué estar asignadas específicamente. Esto llevaría a la igualación de la tasa de ganancia entre sectores. El gobierno El gobierno es un agente económico que recibe sus ingresos tanto de los distintos impuestos ad valórem que impone con alícuota fija como de los bonos que emite. Unos son demandados por el Banco Central (los BG), mientras que los otros, llamados “posición financiera Ilustración 19: Sector demandante de capital móvil y oferente de capital fijo CF QE _ CF _ K QD _ SKD _ K SKD QE _ CD(H) _ K QE _ SKD _ KK(S) CD(H) QI _ SVA _ KK(S)(”K”, S) SVA(S) 91 ANEXOS ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA compensadora” (PFN) son demandados por un conjunto de agentes. Los impuestos que recauda el gobierno se dividen en: impuestos a los usos, impuestos a las importaciones, Abreviatura Nombre del impuesto neto impuestos al valor agregado, impuestos a los factores e impuestos directos a los hogares. Las abreviaturas que siguen corresponden a dichos impuestos y respetan las utilizadas en la Matriz de Contabilidad Social: Abreviatura Nombre del impuesto neto IVANAC IVA nacional GANM Ganancia Mínima Presunta IB Ingresos Brutos APORTE Aportes INT Impuestos Internos CONTR Contribuciones dev Devoluciones INM Inmuebles der exp Derechos de Exportación AUT Automotor KyA Capital y Activos SELLO Sellos COMBUS Combustibles TASAM Tasa Municipal GNC Impuestos al GNC MONOT Monotributo GASOIL Impuestos al Gasoil GANH Ganancia de Hogares TIH Tasa Infraestructura Hídrica BSPER Bienes Personales REC GAS Recargo al Consumo de Gas PREMIO Premios de Juegos RADIO Radiodifusión IM01 Aranceles OTROS Otros IVAM01 IVA Importaciones GANS Ganancias Sociedades Como puede verse en la Ilustración 20 –donde se detalla la modelización de los impuestos–, estos se dividen en: impuestos a las importaciones, impuestos a los usos, impuestos a los hogares, impuestos a los factores de producción e impuestos al valor agregado. Cada uno de ellos tiene subdivisiones. Por ejemplo, los impuestos a los usos se clasifican en impuestos a las exportaciones, inversión, 92 consumo intermedio y consumo final. A cada impuesto se imputa la recaudación efectiva; en otras palabras, la recaudación real del sector público de distintos impuestos. Por ejemplo, a los impuestos al consumo intermedio, se imputaron los impuestos como: ingresos brutos, impuestos internos, gnc, capital y activos, etcétera. En conclusión, los ingresos del gobierno son: Ilustración 20: Esquema impositivo en el modelo De consumo intermedio A las importaciones De bienes de capital De bienes de consumo Consumo final Inversión IM01;IM02;...;IM29 IM01;IM02;...;IM29; IVAM01; IVAM02;...;IVAM29 IB; INT; K y A;COMBUS; TIH GNC; GASOIL; REC. GAS; RADIO; OTROS;AUT; SELLOS A los usos Consumo intermedio Exportación IMPUESTOS A los factores de producción DEV. (subsidio); DER. EXP. Trabajo formal APORTE; CONTR. Capital GANS; GANM INM; AUT; TASAM; MONOT; GANH; BSPER; PREMIO A los hogares Consumo Al valor agregado IVANAC. Inversión Los gastos del gobierno consisten en: transferencias a las familias (jubilaciones en el sistema de reparto, planes Jefes y Jefas de hogar), inversión pública y gasto público corriente. La demanda de consumo del sector público está dirigida únicamente a los últimos cuatro sectores: “Administración Pública y Defensa. Seguridad Social obligatoria” (sector número 26); “Enseñanza” (sector número 27); “Servicios sociales y de salud” (sector número 28) y “Otras Act. de Servicios Comunitarios, Sociales y Personales, Servicio doméstico” (sector número 29). Las familias Las familias son modelizadas a través de diez agentes representativos, utilizando el ingreso como medida de referencia para la clasificación. El decil que menos ingresos posee es el primero y el décimo decil es el de mayores ingresos. Cada familia posee los ingresos provenientes de las ventas de sus factores productivos más los ingresos de las transferencias. Los ingresos por las ventas de sus factores productivos son: trabajo formal, trabajo informal, trabajo no asalariado y capital. Los ingresos por emisión de bonos son: transferencias del gobierno, posición financiera compensadora y jubilaciones. La oferta de los distintos sectores productivos es inelástica. Por lo tanto, no puede suceder que un agente se autodemande parte de sus endowments. Sin embargo, el mercado de trabajo permanece en constante desequilibrio, con un exceso de oferta de trabajo formal, 93 ANEXOS ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA trabajo informal y trabajo no asalariado. Los datos de desempleo fueron obtenidos por el INDEC en forma trimestral con dos tipos de tasas: tasa de desempleo con planes o sin planes Jefes y Jefas de hogar. En el modelo se puede utilizar como desempleo de benchmark cualquiera de las dos tasas en forma excluyente. Como se puede ver, en el modelo se pueden utilizar dos tasas: 17.25% de desempleo (caso con planes) o 22.675% (caso sin planes). Los otros ingresos de las familias están constituidos por: transferencias del gobierno (planes Jefes y Jefas de hogar, pensiones, jubilaciones por el sistema de reparto, etc.) y posición financiera compensadora. Las transferencias del gobierno a las familias son modeladas a través de bonos. Las familias emiten bonos cuyo único demandante es el gobierno. De tal forma, si el gobierno se encuentra con un mayor flujo de ingresos, entonces aumentará la demanda de bonos de las familias, y debido a la oferta inelástica de los bonos, todo aumento de la demanda va a ser trasladado a los precios, generándose así mayores ingresos por la venta de los bonos a las familias. La demanda de las familias se divide en: demanda de bienes y pagos al sistema financiero. Para reflejar cada pago, se utilizó un “cuasi-bien financiero” que es producido por el sistema financiero (por ejemplo, las cuotas que las familias demandan de las AFJP). Los otros dos cuasi-bienes financieros son los préstamos y los depósitos bancarios [26]. Los deciles de mayores ingresos también demandan bonos de “posición financiera compensadora”. Los bienes demandados son: bienes de inversión y bienes de capital (tanto nacionales como importados). Ambos bienes son demandados a través de funciones anidadas, donde los bienes de consumo, dinero y bienes de consumo importados son el argumento de una función Cobb-Douglas φ(γ) y los bienes de inversión son el argumento de otra función Cobb-Douglas φ(γ). Ambas funciones, a su vez, van a representar el consumo y el ahorro de las familias. Es importante recalcar cómo en el presente modelo las decisiones de inversión son determinadas por las familias. La demanda de los cuasi-bienes financieros (tanto de ahorro como de inversión) y de bonos surge de la elección óptima de cada agente representativo, definida en los reales no negativos con preferencias homotéticas. La demanda de cada bien por parte de la familia h va a surgir del máximo de la función UH(φ(γ), ϕ(γ), γ), siendo U una función de utilidad Cobb-Douglas. En conclusión, la demanda de las familias va a surgir del máximo de UH(φ(γ), ϕ(γ), γ), sujeto a la restricción presupuestaria, para todo h. El sector externo El resto del mundo tiene múltiples relaciones con los sectores productivos. Para simplificar la forma expositiva, primero se realizará un análisis siguiendo la notación mantenida hasta ahora; luego –sólo para esta subsección–, se la cambiará por otra más sencilla. La restricción de presupuesto del resto del mundo es: De ahora en más, por simplicidad se supondrá que el resto del mundo tiene una dotación de importaciones. Si se le resta del endowment de importaciones su auto-demanda, lo único que queda es la oferta de importaciones para la Argentina. Aparte, se puede agrupar la retribución al capital extranjero dentro de retribución a los factores del exterior (utilidades de inversión extranjera directa, etc.). Por último, a todos los demás flujos se los incluye con el título “flujos financieros”. Siguiendo los supuestos anteriores, la restricción del resto del mundo es: Para ver el cálculo y fuente de información de la retribución a los factores del exterior y flujos financieros, es indicado dirigirse a la sección donde se explica la cons- Tabla 46: Datos de desempleo para 2003 Meses tasa de desempleo con planes sin planes ene-mar 20.4 26.6 abril-junio 17.8 23 julio-septiembre 16.3 21.4 octubre-diciembre 14.5 19.7 Fuente: INDEC 94 promedio con planes sin planes 17.25 22.675 trucción de la MCS. En el modelo, el mercado de bienes con el resto del mundo puede encontrarse en desequilibrio (superávit o déficit de cuenta comercial), aunque es posible compensarlo a través de la emisión de bonos por parte del agente, que aumentará su deuda. El sistema financiero En esta sección se explicará la modelización del Sistema Financiero, el BCRA y las AFJP. Para ver la construcción de los flujos y variaciones de stock, remitirse a la construcción de la MCF. En el parte financiera fueron modelados tres sectores: el sistema financiero, el Banco Central de la República Argentina y las Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones. Cada uno de estos sectores fueron modelados como productores: el sistema financiero (SFIN) produce préstamos, depósitos y redescuentos; el Banco Central de la Repú- blica Argentina (BCRA) produce dinero y encajes; y por último, las AFJP (AFJP) producen cuotas para sus respectivos clientes. El hecho de que el Banco Central produzca “encajes” se debe a la particular situación financiera heredada de 2003 y a la reciente crisis. Normalmente, el BCRA debería ser un demandante neto de encajes. El sistema financiero tiene sólo contacto con las familias, el gobierno y el resto del mundo. Todas las transacciones realizadas consisten en bonos (bg, pfn) o cuasi-bienes financieros (jubilaciones, depósitos, etc.). El sector AFJP demanda dinero, depósitos, jubilaciones, bonos del gobierno y posición financiera compensadora. Su único ingreso depende de las cuotas que pagan los consumidores. La función de producción utilizada es una Cobb-Douglas. La restricción de presupuesto de las AFJP es: Ilustración 21: Transacciones entre el sistema financiero y los consumidores dinero cuota CD(H) AFJP jubilaciones depósito y prestamos SFIN pfn CG encaje bg CF reserva redes BCRA dinero dinero SUD(H) 95 ANEXOS ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA Es importante recalcar que no existe un bien en cuestión para todas estas transacciones, sino un desequilibrio real de cada agente económico, que determina que se compensen mutuamente. Las restricciones de presupuesto del BCRA y el sistema financiero son: Como se puede ver, el gasto del sistema financiero en encajes se contabiliza en el modelo como un ingreso del BCRA. A su vez, el banco central también interviene en el mercado cambiario como demandante neto de reservas y como oferente de dinero. Los consumidores tienen desequilibrios entre sus ingresos y gastos que son cubiertos por bonos. Por ejemplo, el gobierno emite bonos que son comprados por el BCRA y las AFJP. A su vez, el resto del mundo tiene un déficit en la cuenta comercial que es cubierta con emisión de reservas y de posición financiera compensadora, más las retribuciones al capital extranjero. Condiciones de equilibrio Las condiciones de equilibrio en los mercados de consumo intermedio y valor agregado son: Las condiciones de equilibrio de los mercados de factores son: Las condiciones de equilibrio en los distintos tipos de usos de los bienes son: 96 Las condiciones de equilibrio de las importaciones son: Las condiciones de equilibrio de útiles son: Las condiciones de equilibrio de los cuasi-bienes financieros son: Como ya se explicó anteriormente, el vector precio es un vector tal que genera un equilibrio en todos los mercados. 97 ANEXOS ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA El modelo en MPSGE A continuación se presenta la programación del modelo con tres sectores. Esta programación es idéntica a la de 29 sectores que se adjunta en el archivo: “Modelo MPSGE 29 sectores con simulaciones.zip”. $TITLE MODELO VERSION 1.1 PNUD $OFFSYMLIST OFFSYMXREF OFFUELLIST OFFUELXREF OPTION LIMROW=0, LIMCOL=0, DECIMALS=8; SETS G GT(G) GNT(G) F U CO H(CO) H1(H) H2(H) Bienes y Sectores Bienes y Sectores Transables Bienes y Sectores No Transables Factores Usos Consumidores Hogares /S1*S3/ /S1,S2/ /S3/ /LF,LNF,NC,K/ /B, I, X, D / /GO, INV , EXT, H1*H2,AF,BC,BAN / /H1*H2/ /H1/ /H2/ ALIAS(S,G);ALIAS(AH,H);ALIAS (GT,GTT);ALIAS(GNT,GNTT); *=============================================================================* * HOJA CON CALCULO DE DATOS * *=============================================================================* $INCLUDE ARG03.PRN ********************* *BN(G,S): *BM(G,S): *TMCI(G,S): *FACT(F,S): *TFACT(F,S): *USOCI(F,S): *USOVA(F,S): *TUSO(F,S): *PRORM(*,S): *CONHOGNAC(G,H): *CONHOGIMP(G,H): *TDIRHOG(*,H): *TMHOG(G,H): *CONGOBNAC(G,CO): *CONGOBIMP(G,CO) *TYR(*,CO): 98 TABLAS DE DATA.PRN *********************** MATRIZ DE TRANSACCIONES INTERMEDIAS A PRECIOS COMPRADOR * MATRIZ DE IMPORTACIONES DE BIENES INTERMEDIOS CIF * MATRIZ DE IMPUESTOS A LAS IMPORTACIONES DE BIENES INTERMEDIOS * FACTORES POR SECTOR * IMPUESTOS A FACTORES POR SECTOR * USO DE CI ENTRE DESTINOS * USO DE VA ENTRE DESTINOS * IMPUESTOS A USOS * PRODUCCION DE BIENES DEL RESTO DEL MUNDO * CONSUMO HOGARES NACIONAL SIN IMPUESTOS DIRECTOS * CONSUMO HOGARES IMPORTADO SIN IMPUESTOS A IMPORT Y DIRECTOS * IMPUESTOS DIRECTOS DE HOGARES * IMPUESTOS A IMPORTACIONES DE HOGARES * CONSUMO DE BIENES NACIONALES POR PARTE DEL GOBIERNO * CONSUMO DE BIENES IMPORTADOS POR PARTE DEL GOBIERNO * TRANSFERENCIAS E INTERESES DE GOBIERNO * *CONINVNAC(G,CO): CONSUMO INVERSIÓN NACIONAL * *CONINVIMP(G,CO): CONSUMO INVERSIÓN IMPORTADO * *TMINV(G,CO): IMPUESTOS AL CONSUMO INVERSIÓN IMPORTADO * *CONRMNAC(G,*) CONSUMO DEL RESTO DEL MUNDO DE EXPORTACIONES * *CONRMIMP(G,*) CONSUMO DEL RESTO DEL MUNDO DE BIENES EXTERNOS * *HOGARES(*,H) ENDOWMENT Y DEMANDAS DE HOGARES * *CONSEXT(*,CO) ENDOWMENT Y DEMANDAS DE SECTOR EXTERNO * ******************************************************************************** PARAMETERS TASAMCI(G,S) OFCI(S) PTMCI(G,S) OFVA(S) TASAVA(F,S) PVA OFUSO(U,S) TASAUSO(U,S) PUSO(U,S) OFUD(H) TASATDIR(H) TASATMH(G,H) TASATMHDIR(G,H) PCNH(H) PCMH(G,H) OFSUG OFUI TASATMI(G) PTMI(G) OFRMHH(G) OFUF CONGOBUI OFKD OFUIG ; TASA DE IMPUESTOS SOBRE IMPORTACIONES CI OFERTA DE CI PRECIO DE IMPORTACIONES CI OFERTA DE VALOR AGREGADO TASA DE IMPUESTOS SOBRE FACTORES DE VALOR AGREGADO PRECIO DE COMPONENTES DEL VALOR AGREGADO OFERTA DE CADA USO DE LA PRODUCCION(B-I-X-D) TASA IMPOSITIVA SOBRE LA OFERTA DE CADA USO DE PRODUCCION(B-I-X-D) PRECIO DE OFERTA DE CADA USO DE LA PRODUCCION(B-I-X-D) OFERTA DEL BIEN UTILIDAD DE CONSUMO POR CONSUMIDOR TASA DE IMPUESTOS DIRECTOS A HOGARES TASA DE IMPUESTOS SOBRE IMPORTACIONES DE HOGARES TASA DE IMPUESTOS DIRECTOS + IMPORT DE HOGARES PRECIO DE CONSUMO DE BIENES NACIONALES POR PARTE DE LOS HOGARES PRECIO DE CONSUMO DE BIENES IMPORTADOS POR PARTE DE LOS HOGARES OFERTA DE UTILIDAD GOBIERNO OFERTA UTILIDAD INVERSIÓN TASA DE IMPUESTOS A LAS IMPORT A INVERSIÓN PRECIO IMPORTACIONES INVERSIÓN OFERTA DE BIENES PARA EL RESTO DEL MUNDO OFERTA TOTAL DE BIENES PARA EL RESTO DEL MUNDO CONSUMO GOBIERNO DE UI OFERTA DE CAPITAL DOMESTICO OFERTA UTILIDAD INVERSIÓN GOBIERNO OFCI(S) = SUM(G, BN(G,S))+ SUM(G, BM(G,S)) + SUM(G, TMCI(G,S)); TASAMCI(G,S)$BM(G,S) = TMCI(G,S)/BM(G,S); PTMCI(G,S) = 1+TASAMCI(G,S); OFVA(S) = SUM(F, FACT(F,S))+ SUM(F,TFACT(F,S)); TASAVA(F,S)$FACT(F,S) = TFACT(F,S)/FACT(F,S); PVA(F,S) = 1+ TASAVA(F,S) ; OFUSO(U,S) = USOCI(U,S) + USOVA(U,S) + TUSO(U,S); TASAUSO(U,S)$OFUSO(U,S) = TUSO(U,S)/OFUSO(U,S); 99 ANEXOS ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA PUSO(U,S) = 1 - TASAUSO(U,S); OFUD(H) = SUM(G, CONHOGNAC(G,H)) + SUM(G, CONHOGIMP(G,H)) + TDIRHOG(“TDIRH”,H) + SUM(G, TMHOG(G,H)); TASATDIR(H)$OFUD(H) = TDIRHOG(“TDIRH”,H)/OFUD(H); TASATMH(G,H)$CONHOGIMP(G,H) = TMHOG(G,H)/CONHOGIMP(G,H); PCNH(H) = 1 - TASATDIR(H); PCMH(G,H)$CONHOGIMP(G,H) = 1 + TASATMH(G,H); OFSUG = SUM(G, CONGOBNAC(G,”GO”)); OFUI = SUM(G, CONINVNAC(G, “INV”)) + SUM(G, CONINVIMP(G, “INV”)) + SUM(G, TMINV(G,”INV”)) ; OFUIG = SUM(G, CONINVGOB(G,”INV”)); TASATMI(G)$CONINVIMP(G, “INV”) = TMINV(G,”INV”)/ CONINVIMP(G, “INV”) ; PTMI(G)$CONINVIMP(G, “INV”) = 1 + TASATMI(G) ; OFRMHH(G) = CONRMNAC(G,”X”)+ CONRMIMP(G,”MF”); OFUF = SUM(G, CONRMNAC(G,”X”)) + SUM(G, CONRMIMP(G,”MF”)); OFKD = SUM(H,HOGARES(“K”,H)) + CONSEXT (“K”,”EXT”) ; ******************************************************************************** * SIMULACIONES * ******************************************************************************** *Cambios en la Demanda de Exportaciones de Bienes Seleccionados * CONRMNAC(GT,”X”) =CONRMNAC(GT,”X”)*1.1 ; *Cambios en la Demanda de Importaciones de Bienes Seleccionados * BM(G,S) = BM(G,S)*1.1; * CONHOGIMP(G,H) = CONHOGIMP(G,H)*1.1; * CONINVIMP(G, “INV”) = CONINVIMP(G, “INV”) * 1.1; * Incremento en el precio de las exportaciones - importaciones revisar * OFRMHH(GNT) = OFRMHH(GNT)*1.1; * Cambios en tasas arancelarias de bienes importados destino consumo intermedio * TASAMCI(G,S) = TASAMCI(G,S)*1.1; * Cambios en tasas arancelarias para bienes importados destino consumo final * TASATMH(G,H) = TASATMH(G,H)*1.1; * Cambios en tasas arancelarias para bienes importados destino inversion * TASATMI(G) = TASATMI(G)*1.1; 100 * Cambios en tasas de Retenciones * TASAUSO(“X”,S) = TASAUSO(“X”,S)*1.1 ; * Cambios en tasas de Subsidios a las Exportaciones * TASAUSO(“X”,S) = TASAUSO(“X”,S)* (-1) ; * Impacto de alteraciones en los términos de intercambio * Precios de las importaciones y las exportaciones al mismo tiempo. * Incrementos en la Inversión Publica * GOBIERNO(“UIG”,”GO”)=GOBIERNO(“UIG”,”GO”)=1.1; * Variaciones exogenas en los salarios horarios * HOGARES(“LF”,H1) = HOGARES(“LF”,H1)*1.1; * HOGARES(“LNF”,H2) = HOGARES(“LNF”,H2)*1.1; * Modificaciones en las transferencias del gobierno a los diferentes deciles * GOBIERNO(“TRGH”,”GO”) = GOBIERNO(“TRGH”,”GO”)*1.1; * Modificaciones en la tasa de interes internacional * CONSEXT(“FF” ,”EXT”) = CONSEXT(“FF” ,”EXT”)*1.1; * Incremento oferta de dinero * CENTRAL(“DINERO”,”BC”) = CENTRAL(“DINERO”,”BC”)*1.1; * Incremento oferta de depositos por parte de los hogares * HOGARES(“DEPOSITO”,H1)= HOGARES(“DEPOSITO”,H1)*1.1; ******************************************************************************** *=============================================================================* * HOJA CON EL MODELO EN MPSGE * *=============================================================================* $ONTEXT $MODEL: PNUD $SECTORS: SCI(S) SVA(S) !Sector Productor Consumo Intermedio !Sector Productor Valor Agregado SB(S) SI(S)$USOCI(“I”,S) SX(S)$USOCI(“X”,S) SD(S)$USOCI(“D”,S) !Sector Productor Bienes Destino Consumo Intermedio !Sector Productor Bienes Destino Inversión !Sector Productor Bienes Destino Exportación !Sector Productor Bienes Destino Consumo Final SF(S) !Sector Productor Bien Internacional SUD(H) !Sector Productor Utilidad Hogares SUG !Sector Productor Utilidad Gobierno SUI !Sector Productor Utilidad Inversión SUIG !Sector Productor Utilidad Inversión Publica SHX(GT)$CONRMNAC(GT,”X”) !Sector Productor Utilidad Exportaciones SHM(S) !Sector Productor Utilidad Bien Internacional SUF !Sector Productor Utilidad Externa AFJP BCRA SFIN !Sector Productor AFJP !Sector Productor BCRA !Sector Productor Sistema Financiero $COMMODITIES: MF(S) !Importaciones 101 ANEXOS ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA CI(S)$OFCI(S) VA(S) !Consumo Intermedio !Valor Agregado B(S) I(S)$USOCI(“I”,S) X(S)$USOCI(“X”,S) D(S)$USOCI(“D”,S) !Bienes Destino Consumo Intermedio !Bienes Destino Inversión !Bienes Destino Exportación !Bienes Destino Consumo Final LF LNF NC K KK(S) FF !Factor Trabajo Formal !Factor Trabajo Informal !Factor Trabajo No Clasificado !Factor Capital Domestico !Factor Capital Domestico Fijo !Factor de Producción Internacional UD(H) UTG UI UIG HH(G) UF !Utilidad Hogares !Utilidad Gobierno !Utilidad Inversión !Utilidad Inversión Gobierno !Utilidad Transable no Transable !Utilidad Externa TRGH CUOTA DINERO DEPOSITO JUBILA PRESTA RESERVA ENCAJES REDES BG PFN !Transferencias Hogares-Gobierno !Cuotapartes AFJP !Dinero !Depósitos !Jubilaciones de las AFJP !Prestamos Bancarios !Reservas Internacionales !Encajes Obligatorios !Redescuentos !Bonos del Gobierno !Posición Financiera Compensadora $CONSUMERS: CD(H) CG CF SKD !Hogares !Consumidor Gobierno !Consumidor Externo !Fijación de Capital Domestico ************ $PROD:SCI(S) s:0 I:B(G) Q:BN(G,S) I:MF(G) Q:BM(G,S) O:CI(S) Q:OFCI(S) **************** $PROD:SVA(S) s:1 I:LF Q:FACT(“LF”,S) 102 CONSUMO INTERMEDIO A:CG T:TASAMCI(G,S) P:PTMCI(G,S) VALOR AGREGADO A:CG T:TASAVA(“LF”,S) **************** P:PVA(“LF”,S) ************************ I:LNF I:NC I:KK(S) O:VA(S) Q:FACT(“LNF”,S) Q:FACT(“NC”,S) Q:FACT(“K”,S) Q:OFVA(S) A:CG T:TASAVA(“LNF”,S) A:CG T:TASAVA(“NC”,S) A:CG T:TASAVA(“K”,S) **************** $PROD:SB(S) s:0 I:CI(S) Q:USOCI(“B”,S) I:VA(S) Q:USOVA(“B”,S) O:B(S) Q:OFUSO(“B”,S) P:PVA(“LNF”,S) P:PVA(“NC”,S) P:PVA(“K”,S) DESTINO CONSUMO INTERMEDIO A:CG T:TASAUSO(“B”,S) ***************** ***************** ***************** $PROD:SF(S) s:0 I:FF Q:PRORM(“FF”,S) O:MF(S) Q:PRORM(“MF”,S) $PROD:SUD(H) s:0 a:1 I:D(G) Q:CONHOGNAC(G,H) I:MF(G) Q:CONHOGIMP(G,H) O:UD(H) Q:OFUD(H) ************************ P:PUSO(“X”,S) DESTINO DEMANDA FINAL $PROD:SD(S)$USOCI(“D”,S) s:0 I:CI(S) Q:USOCI(“D”,S) I:VA(S) Q:USOVA(“D”,S) O:D(S) Q:OFUSO(“D”,S) A:CG T:TASAUSO(“D”,S) ************************ P:PUSO(“I”,S) DESTINO EXPORTACION $PROD:SX(S)$USOCI(“X”,S) s:0 I:CI(S) Q:USOCI(“X”,S) I:VA(S) Q:USOVA(“X”,S) O:X(S) Q:OFUSO(“X”,S) A:CG T:TASAUSO(“X”,S) ***************** P:PUSO(“B”,S) DESTINO CONSUMO INVERSION $PROD:SI(S)$USOCI(“I”,S) s:0 I:CI(S) Q:USOCI(“I”,S) I:VA(S) Q:USOVA(“I”,S) O:I(S) Q:OFUSO(“I”,S) A:CG T:TASAUSO(“I”,S) ************************ ************************ P:PUSO(“D”,S) PRODUCCION DE UTILIDAD A:CG T:TASATMH(G,H) A:CG T:TASATDIR(H) P:PCMH(G,H) P:PCNH(H) ************************ a: a: $PROD:SUG s:1 I:D(G) Q:CONGOBNAC(G,”GO”) O:UTG Q:OFSUG $PROD:SUI s:0 I:I(G) Q:CONINVNAC(G, “INV”) I:MF(G) Q:CONINVIMP(G, “INV”) A:CG T:TASATMI(G) P:PTMI(G) 103 ANEXOS ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA O:UI Q:OFUI $PROD:SUIG s:0 I:I(G) Q:CONINVGOB(G,”INV”) O:UIG Q:OFUIG $PROD:SHX(GT) I:X(GT) Q:CONRMNAC(GT,”X”) O:HH(GT) Q:CONRMNAC(GT,”HH”) $PROD:SHM(GT) I:MF(GT) O:HH(GT) Q:CONRMIMP(GT,”MF”) Q:CONRMIMP(GT,”HH”) $PROD:SHM(GNT) I:X(GNT) Q:CONRMNAC(GNT,”X”) I:MF(GNT) Q:CONRMIMP(GNT,”MF”) O:HH(GNT) Q:OFRMHH(GNT) $PROD:SUF s:1.0 I:HH(G) Q:OFRMHH(G) O:UF Q:OFUF $PROD:AFJP s:1.0 I:DINERO Q:ADMI(“DINERO”,”AF”) I:DEPOSITO Q:ADMI(“DEPOSITO”,”AF”) I:JUBILA Q:ADMI(“JUBILA”,”AF”) I:BG Q:ADMI(“BG”,”AF”) I:PFN Q:ADMI(“PFN”,”AF”) O:CUOTA Q:ADMI(“CUOTA”,”AF”) $PROD:BCRA s:1.0 I:RESERVA Q:CENTRAL(“RESERVA”,”BC”) I:REDES Q:CENTRAL(“REDES”,”BC”) I:BG Q:CENTRAL(“BG”,”BC”) I:PFN Q:CENTRAL(“PFN”,”BC”) O:DINERO Q:CENTRAL(“DINERO”,”BC”) O:ENCAJES Q:CENTRAL(“ENCAJES”,”BC”) $PROD:SFIN s:1.0 I:ENCAJES Q:BANCOS(“ENCAJES”,”BAN”) I:PFN Q:BANCOS(“PFN”,”BAN”) O:DEPOSITO Q:BANCOS(“DEPOSITO”,”BAN”) O:PRESTA Q:BANCOS(“PRESTA”,”BAN”) O:REDES Q:BANCOS(“REDES”,”BAN”) ******************* $DEMAND:CD(H1) s:1.0 E:LF Q:HOGARES(“LF”,H1) E:LNF Q:HOGARES(“LNF”,H1) E:NC Q:HOGARES(“NC”,H1) E:K Q:HOGARES(“K”,H1) 104 DEMANDA ****************** E:TRGH E:PFN E:JUBILA D:UI D:UD(H1) D:CUOTA D:DINERO D:DEPOSITO D:PRESTA Q:HOGARES(“TRGH”,H1) Q:HOGARES(“PFN”,H1) Q:HOGARES(“JUBILA”,H1) Q:HOGARES(“UI”,H1) Q:OFUD(H1) Q:HOGARES(“CUOTA”,H1) Q:HOGARES(“DINERO”,H1) Q:HOGARES(“DEPOSITO”,H1) Q:HOGARES(“PRESTA”,H1) $DEMAND:CD(H2) s:1.0 E:LF Q:HOGARES(“LF”,H2) E:LNF Q:HOGARES(“LNF”,H2) E:NC Q:HOGARES(“NC”,H2) E:K Q:HOGARES(“K”,H2) E:TRGH Q:HOGARES(“TRGH”,H2) E:JUBILA Q:HOGARES(“JUBILA”,H2) D:PFN Q:HOGARES(“PFN”,H2) D:UI Q:HOGARES(“UI”,H2) D:UD(H2) Q:OFUD(H2) D:CUOTA Q:HOGARES(“CUOTA”,H2) D:DINERO Q:HOGARES(“DINERO”,H2) D:DEPOSITO Q:HOGARES(“DEPOSITO”,H2) D:PRESTA Q:HOGARES(“PRESTA”,H2) $DEMAND:SKD D:K E:KK(S) Q:OFKD Q:FACT(“K”,S) $DEMAND:CG s:1 E:BG E:PFN D:TRGH D:UIG D:UTG Q:GOBIERNO(“BG”,”GO”) Q:GOBIERNO(“PFN”,”GO”) Q:GOBIERNO(“TRGH”,”GO”) Q:GOBIERNO(“UIG”,”GO”) Q:OFSUG $DEMAND:CF s:1.0 E:FF E:K E:RESERVA E:PFN D:UF Q:CONSEXT(“FF” ,”EXT”) Q:CONSEXT(“K” ,”EXT”) Q:CONSEXT(“RESERVA”,”EXT”) Q:CONSEXT(“PFN”,”EXT”) Q:OFUF *********** $REPORT: V:WLF(H) V:WLFG V:CPRINAC(G,H) V:IMPCI(G,S) *V:INSNAC(G,S) V:IMPDF(G,H) V:IMPINV(G) OBTENCION DE RESULTADOS ************* W:CD(H) W:CG I:D(G) PROD:SUD(H) I:MF(G) PROD:SCI(S) I:B(G) PROD:SCI(S) I:MF(G) PROD:SUD(H) I:MF(G) PROD:SUI 105 ANEXOS ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA V:FACL(S) V:FACLNF(S) V:FACNCAL(S) V:FACKK(S) V:AHORROPRI(H) V:AHORROGOB V:CONSGOB V:TRANSGOB I:LF PROD:SVA(S) I:LNF PROD:SVA(S) I:NC PROD:SVA(S) I:KK(S) PROD:SVA(S) D:UI DEMAND:CD(H) D:UIG DEMAND:CG D:UTG DEMAND:CG D:TRGH DEMAND:CG ************************** $OFFTEXT INVOCO AL SOLVER ************************* $SYSINCLUDE mpsgeset PNUD_3s ******************************************************************************** DINERO.fx=1; ******************************************************************************** $include PNUD.gen solve PNUD using MCP; ******************************************************************************** * ARCHIVO CON RESULTADOS * ******************************************************************************** PARAMETERS ******************************************************************************** * PARA TABLA DE INDICADORES MACRO * ******************************************************************************** PBIT0 PBI nominal en el equilibrio inicial PBIT1 PBI nominal en el equilibrio final IPBI Índice de producto bruto interno ******************************************************************************** INVT0 Inversión en el equilibrio inicial INVT1 Inversión en el equilibrio final IINV Índice de inversión ******************************************************************************** EXPT0 Exportaciones en el equilibrio inicial EXPT1 Exportaciones en el equilibrio final IEXP Índice de exportaciones ******************************************************************************** CONPUBT0 Consumo publico en el equilibrio inicial CONPUBT1 Consumo publico en el equilibrio final ICONPUB Índice de consumo publico ******************************************************************************** CONPRIT0 Consumo privado en el equilibrio inicial CONPRIT1 Consumo privado en el equilibrio final ICONPRI Índice de consumo privado ******************************************************************************** 106 PONDIPC(S) Pond. para el IPC de las cant. demandadas PONDIP_TRANSABLES(GT) Pond. para el IPC de las cant. consumo intermedio PONDIP_NOTRANSABLES(GNT) Pond. para el IPC de las cant. consumo intermedio PTR_PNTR Tipo de cambio real IPC Índice de precios al consumidor IP_TRANSABLES Índice de precios para los bienes transables IP_NOTRANSABLES Índice de precios para los bienes no transables PONDIPM Ponderación para el índice de precios mayoristas IPM Índice de precios mayoristas TERMDEINT Termino de intercambio PONDEXP Ponderador de las exportaciones IPX Índice de precios a las exportaciones IMPTOTAL Importaciones totales IPIMP Índice de precios de las importaciones PONDIMP Ponderador de las importaciones TERMINTER términos de intercambio ******************************************************************************** * INDICADORES DISTRIBUTIVOS * ******************************************************************************** SALSECFOR SALSECFOR_REAL SALSECNOFOR SALNOFOR_REAL SALNOCAL SALNOCAL_REAL CAPITAL VARTASGAN Salario del sector formal Salario del sector formal real Salario del sector no formal Salario del sector no formal real Salario del sector no calificado Salario del sector no calificado real Capital utilizado Variación de la tasa de ganancia por sector ******************************************************************************** * INDICADORES DE COMPOSICIONES DE PBI * ******************************************************************************** PBI_DEM CONS_PBI INV_PBI EXP_PBI GOB_PBI PBI_DEMT0 CONS_PBIT0 INV_PBIT0 EXP_PBIT0 GOB_PBIT0 VARCONS_PBI VARINV_PBI VAREXP_PBI VARGOB_PBI PBI via demanda en el equilibrio final Consumo privado sobre PBI en el equilibrio final Inversión sobre PBI en el equilibrio final Exportaciones sobre PBI en el equilibrio final Gasto publico sobre PBI en el equilibrio final PBI via demanda en el equilibrio de benchmark Consumo privado sobre PBI en el equilibrio benchmark Inversión sobre PBI en el equilibrio benchmark Exportaciones sobre PBI en el equilibrio benchmark Gasto publico sobre PBI en el equilibrio benchmark Variación de consumo sobre PBI Variación de la inversión sobre PBI Variación de las exportaciones sobre PBI Variación de consumo publico sobre PBI ******************************************************************************** IMP_PBI Porcentaje de las importaciones sobre el PBI REC_PBI Recaudación sobre PBI ******************************************************************************** 107 ANEXOS ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA VALAGRE L_PBI LINF_PBI LNOCAL_PBI SIMULADO KK_PBI VALAGRET0 L_PBIT0 benchmark LINF_PBIT0 benchmark LNOCAL_PBIT0 benchmark KK_PBIT0 Valor agregado total en el equilibrio SIMULADO Porcentaje del valor agregado del factor trabajo formal sobre el PBI en el equilibrio SIMULADO Porcentaje del valor agregado del factor trabajo informal sobre el PBI en el equilibrio SIMULADO Porcentaje del valor agregado del factor trabajo no calificado sobre el PBI en el equilibrio Porcentaje del factor capital fijo domestico sobre el PBIen el equilibrio SIMULADO Valor agregado total en el equilibrio de benchmark Porcentaje del valor agregado del factor trabajo formal sobre el PBI en el equilibrio de Porcentaje del valor agregado del factor trabajo formal sobre el PBI en el equilibrio de Porcentaje del valor agregado del factor trabajo formal sobre el PBI en el equilibrio de Porcentaje del factor capital fijo domestico sobre el PBI en el equilibrio de benchmark VARL_PBI Variación del Porcentaje del factor trabajo formal sobre el PBI VARLINF_PBI Variación del Porcentaje del factor trabajo informal sobre el PBI VARNC_PBI Variación del Porcentaje del factor trabajo no calificado sobre el PBI VARKK_PBI Variación del Porcentaje del factor capital fijo domestico sobre el PBI ******************************************************************************** TRANS_PBI Porcentaje del valor agregado por los sectores transables en el equilibrio de SIMULADO NOTRANS_PBI Porcentaje del valor agregado por los sectores no transables en el equilibrio de SIMULADO TRANS_PBIT0 NOTRANS_PBIT0 Porcentaje del valor agregado por los sectores transables en el equilibrio de benchmark Porcentaje del valor agregado por los sectores no transables en el equilibrio de benchmark VARTRANS_PBI Variación del Porcentaje del valor agregado por los sectores transables VARNOTRANS_PBI Variación del Porcentaje del valor agregado por los sectores no transables ******************************************************************************* S_SECTOR_PRIV Ahorro del sector privado en el equilibro simulado S_SECTOR_PUB Ahorro del gobierno en el equilibro simulado S_SECTOR_PRIVT0 Ahorro del sector privado en el equilibrio de Benchmark S_SECTOR_PUBT0 Ahorro del gobierno en el equilibrio de Benchmark VAR_S_PRIV Variación porcentual ahorro del sector privado VAR_S_PUB Variación porcentual ahorro del gobierno ******************************************************************************** * CALCULO DE INDICADORES DEL GOBIERNO * ******************************************************************************** RECIMPCI RECVA RECCI RECEXP RECINV RECCONS RECCONSIMPHOG RECDIRHOG RECIMPINV RECAUDACIÓN 108 Recaudación impositiva a las impo. de cons. intermedio en el equilibrio de “Benchmark” Recaudación impositiva al de valor agregado en el equilibrio de “Benchmark” Impuestos al consumo intermedio en el equilibrio de “Benchmark” Impuestos a las exportaciones en el equilibrio de “Benchmark” Impuestos a las inversiones en el equilibrio de “Benchmark” Impuestos al consumo en el equilibrio de “Benchmark” Impuestos a los hogares de bienes importados en el equilibrio de “Benchmark” impuestos directos a los hogares en el equilibrio de “Benchmark” Recaudación impositiva a las imp. de bienes de capital Recaudación Nominal del Gobierno en el equilibrio de “Benchmark” RECAUDACION_REAL Recaudación real del gobierno en el equilibrio de “Benchmark” RECIMPCIT1 Recaudación impositiva a las importaciones de consumo intermedio en el equilibrio SIMULADO RECIMPCHT1 Recaudación impositiva de las importaciones de bienes por las familias en el equilibrio SIMULADO RECVAT1 Impuestos al valor agregado en el equilibrio SIMULADO RECCIT1 Impuestos al consumo intermedio en el equilibrio SIMULADO RECEXPT1 Impuestos a las exportaciones en el equilibrio SIMULADO RECINVT1 Impuestos a las inversiones en el equilibrio SIMULADO RECCONST1 Impuestos al consumo en el equilibrio SIMULADO RECDIRHOGT1 Impuestos directos a los hogares en el equilibrio SIMULADO RECIMPINVT1 Recaudación impositiva a las imp. de bienes de capital en el equilibrio simulado RECAUDACIONT1 Recaudación en el equilibrio SIMULADO RECAUDACION_REALT1 Recaudación real en el equilibrio SIMULADO VARRECIMPCI “Benchmark” VARRECVA “Benchmark” VARRECCI VARRECEXP VARRECINV VARRECCONS VARRECCONSIMPHOG “Benchmark” VARRECDIRHOG VARRECIMPINV VARRECAUDACION VARRECAUDACION_REAL BIEDELGOB Variación de recaudación impositiva a las impo. de cons. intermedio en el equilibrio de Variación de Recaudación impositiva al de valor agregado en el equilibrio de Variación de Impuestos al consumo intermedio en el equilibrio de “Benchmark” Variación de Impuestos a las exportaciones en el equilibrio de “Benchmark” Variación de Impuestos a las inversiones en el equilibrio de “Benchmark” Variación de Impuestos al consumo en el equilibrio de “Benchmark” Variación de Impuestos a los hogares de bienes importados en el equilibrio de Variación de Impuestos directos a los hogares en el equilibrio de “Benchmark” Variación de la recaudación a las importaciones de bienes de capital Variación de Recaudación Nominal del Gobierno en el equilibrio de “Benchmark” Variación de Recaudación real del gobierno en el equilibrio de “Benchmark” Variación del bienestar del gobierno DEFICITTO DEFICITT1 DEFICITT1_REAL Déficit del gobierno en el equilibrio de benchmark Déficit del gobierno nominal en el equilibrio SIMULADO Déficit del gobierno real en el equilibrio SIMULADO VARDEFICITTO VARDEFICITT1_REAL Variación del Déficit del gobierno Variación del Déficit real del gobierno CONPUBT0 TRANSHOGT0 INVGOBT0 Consumo publico en el equilibrio de Benchmark Transferencias a las familias en el equilibrio inicial Gasto en inversión CONPUBT1 TRANSHOGT1 DEUINTERT1 DEUEXTERT1 INVGOBT1 Consumo publico en el equilibrio de Benchmark Transferencias a las familias en el equilibrio inicial Pago de la deuda interna Pago de la deuda externa Gasto en inversión VARCONPUBT1 VARTRANSHOGT1 VARDEUINTERT1 Variación del Consumo publico en el equilibrio de Benchmark Variación del las Transferencias a las familias en el equilibrio inicial Variación del Pago de la deuda interna 109 ANEXOS ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA VARDEUEXTERT1 VARINVGOBT1 Variación del Pago de la deuda externa Variación del Gasto en inversión ******************************************************************************** * TABLA PARA LOS HOGARES * ******************************************************************************** BIENESTAR(H) COPRIVNAC(H) COPRIVIMP(H) AHO(H) Variación del bienestar de la familia h Variación del consumo nacional privado de la familia h Variación del consumo importado privado de la familia h Variación del ahorro del hogar h ******************************************************************************** * TABLA PARA EL SECTOR EXTERNO * ******************************************************************************** IMPCINT(S) Variación de las importaciones para el consumo intermedio IMPCONINTT0 IMPCONT0 IMPINVT0 Importaciones de consumo intermedio en el equilibrio inicial Importaciones de consumo final en el equilibrio inicial Importaciones para inversión en el equilibrio inicial IMPCONINTT1 IMPCONT1 IMPINVT1 Importaciones de consumo intermedio en el equilibrio final Importaciones de consumo final en el equilibrio final Importaciones para inversión en el equilibrio final VIMPCINT VIMPCH VIMPINVER Variación de las importaciones para consumo intermedio Variación de las importaciones para consumo final Variación de las importaciones para inversión INDIMPREA ; Importaciones totales reales ******************************************************************************** * CALIBRACION PARA EL PUT DE INDICADORES MACRO * ******************************************************************************** IPBI =((SUM(S, SVA.L(S)*OFVA(S))/SUM(G, OFVA(G)))-1)*100; PBIT0 =SUM(G, OFVA(G)); PBIT1 =SUM(S,SVA.L(S)*OFVA(S)); ******************************************************************************** INVT0 =SUM(G, OFUSO(“I”,G)); INVT1 =SUM(S, SI.L(S)*OFUSO(“I”,S)); IINV =(SUM(S, SI.L(S)*OFUSO(“I”,S)/SUM(G, OFUSO(“I”,G)))-1)*100; ******************************************************************************** EXPT0 =SUM(G, OFUSO(“X”,G)); EXPT1 =SUM(S, SX.L(S)*OFUSO(“X”,S)); IEXP =(SUM(S, SX.L(S)*OFUSO(“X”,S)/SUM(G, OFUSO(“X”,G)))-1)*100; ******************************************************************************** CONPUBT0 =OFSUG; CONPUBT1 =OFSUG*SUG.L; ICONPUB =(SUG.L-1) ; ******************************************************************************** 110 CONPRIT0 =SUM(H, OFUD(H)); CONPRIT1 =SUM(H, SUD.L(H)*OFUD(H)); ICONPRI =(SUM(H, SUD.L(H)*OFUD(H)/SUM(AH, OFUD(H)))-1)*100; ******************************************************************************* PONDIPC(G) =SUM(H, CONHOGNAC(G,H))/SUM((S,H), CONHOGNAC(S,H)); PONDIP_TRANSABLES(GTT) =OFUSO(“B”,GTT)/SUM(GT, OFUSO(“B”,GT)); PONDIP_NOTRANSABLES(GNTT) =OFUSO(“B”,GNTT)/SUM(GNT, OFUSO(“B”,GNT)); IPC =SUM(G, PONDIPC(G)*D.L(G)); IP_TRANSABLES =SUM(GT, PONDIP_TRANSABLES(GT)*B.L(GT)); IP_NOTRANSABLES =SUM(GNT, PONDIP_NOTRANSABLES(GNT)*B.L(GNT)); PTR_PNTR =IP_TRANSABLES/IP_NOTRANSABLES; PONDIPM(G) =OFUSO (“B”,G)/SUM(S,OFUSO(“B”,S)); PONDEXP(G) =SX.L(G)*OFUSO(“X”,G)/SUM(S,SX.L(S)*OFUSO(“X”,S)); IPM =SUM(G, PONDIPM(G)*B.L(G)); IPX =SUM(G,PONDEXP(G)*X.L(G)); IMPTOTAL =SUM(G,(SUM(S,BM(G,S))+(SUM(H,CONHOGIMP(G,H)))+CONINVIMP(G,”INV”)+TMINV (G,”INV”))); PONDIMP(G) =(SUM(S,BM(G,S))+(SUM(H,CONHOGIMP(G,H)))+CONINVIMP(G,”INV”)+TMINV (G,”INV”))/IMPTOTAL; IPIMP =SUM(G,PONDIMP(G)*MF.L(G)); TERMINTER =IPX/IPIMP; ******************************************************************************** * CALIBRACION DE INDICADORES DISTRIBUTIVOS * ******************************************************************************** SALSECFOR SALSECFOR_REAL SALSECNOFOR SALNOFOR_REAL SALNOCAL SALNOCAL_REAL CAPITAL VARTASGAN =(LF.L-1)*100; =(LF.L/IPC-1)*100; =(LNF.L-1)*100; =(LNF.L/IPC-1)*100; =(NC.L-1)*100; =(NC.L/IPC-1)*100; =SUM(S,FACT(“K”,S)); =((SUM(S,FACT(“K”,S)*KK.L(S))/CAPITAL)-1)*100; ******************************************************************************** PBI_DEM =SUM((H,G),D.L(G)*CPRINAC.L(G,H))+SUM(S, SI.L(S)*OFUSO(“I”,S))+SUM(S, SX.L(S)*OFUSO(“X” ,S))+(SUG.L*OFSUG); CONS_PBI =SUM((H,G),D.L(G)*CPRINAC.L(G,H))/PBI_DEM*100; INV_PBI =SUM(S,I.L(S)*SI.L(S)*OFUSO(“I”,S))/PBI_DEM*100; EXP_PBI =SUM(S, SX.L(S)*OFUSO(“X”,S))/PBI_DEM*100; GOB_PBI =(SUG.L*OFSUG)/PBI_DEM*100; PBI_DEMT0 =SUM((G,H),CONHOGNAC(G,H))+SUM(S,OFUSO(“I”,S))+SUM(S,OFUSO(“X”,S))+OFSUG; CONS_PBIT0 =SUM((G,H),CONHOGNAC(G,H))/PBI_DEMT0*100; INV_PBIT0 =SUM(S,OFUSO(“I”,S))/PBI_DEMT0*100; EXP_PBIT0 =SUM(S,OFUSO(“X”,S))/PBI_DEMT0*100; GOB_PBIT0 =OFSUG/PBI_DEMT0*100; VARCONS_PBI =(CONS_PBI-CONS_PBIT0)/CONS_PBIT0*100; VARINV_PBI =(INV_PBI-INV_PBIT0)/INV_PBIT0*100; VAREXP_PBI =(EXP_PBI-EXP_PBIT0)/EXP_PBIT0*100; VARGOB_PBI =(GOB_PBI-GOB_PBIT0)/GOB_PBIT0*100; ******************************************************************************** IMP_PBI =SUM(G,MF.L(G)*SUM(S,IMPCI.L(G,S))+MF.L(G)*SUM(H,IMPDF.L(G,H))+MF.L(G)*IMPINV.L(G))/ 111 ANEXOS ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA (PBIT1*IPIMP)*100; ******************************************************************************** VALAGRE =SUM(S,FACL.L(S)*LF.L)+SUM(S,FACLNF.L(S)*LNF.L)+SUM(S,FACNCAL.L(S)*NC.L)+SUM(S,FACKK. L(S)*KK.L(S)) ; L_PBI =SUM(S,FACL.L(S)*LF.L)/VALAGRE*100; LINF_PBI =SUM(S,FACLNF.L(S)*LNF.L)/VALAGRE*100 ; LNOCAL_PBI =SUM(S,FACNCAL.L(S)*NC.L)/VALAGRE*100 ; KK_PBI =SUM(S,FACKK.L(S)*KK.L(S))/VALAGRE*100; VALAGRET0 L_PBIT0 LINF_PBIT0 LNOCAL_PBIT0 KK_PBIT0 =SUM(S,FACT(“LF”,S)+FACT(“LNF”,S)+FACT(“NC”,S)+FACT(“K”,S)); =SUM(S,FACT(“LF”,S))/VALAGRET0*100; =SUM(S,FACT(“LNF”,S))/VALAGRET0*100; =SUM(S,FACT(“NC”,S))/VALAGRET0*100; =SUM(S,FACT(“K”,S))/VALAGRET0*100; VARL_PBI =(L_PBI-L_PBIT0)/L_PBIT0*100; VARLINF_PBI =(LINF_PBI-LINF_PBI)/LINF_PBIT0*100; VARNC_PBI =(LNOCAL_PBI-LNOCAL_PBI)/LNOCAL_PBIT0*100; VARKK_PBI =(KK_PBI-KK_PBIT0)/KK_PBIT0*100; ******************************************************************************** TRANS_PBI =SUM(GT,SVA.L(GT)*OFVA(GT))/SUM(G,SVA.L(G)*OFVA(G))*100; NOTRANS_PBI =SUM(GNT,SVA.L(GNT)*OFVA(GNT))/SUM(G,SVA.L(G)*OFVA(G))*100; TRANS_PBIT0 NOTRANS_PBIT0 =SUM(GT,OFVA(GT))/SUM(G, OFVA(G))*100; =SUM(GNT,OFVA(GNT))/SUM(G, OFVA(G))*100; VARTRANS_PBI =(TRANS_PBI-TRANS_PBIT0)/TRANS_PBIT0*100; VARNOTRANS_PBI =(NOTRANS_PBI-NOTRANS_PBIT0)/NOTRANS_PBIT0*100; ********************************************************************************** S_SECTOR_PRIVT0 =SUM(H,HOGARES(“UI”,H)); S_SECTOR_PUBT0 =GOBIERNO(“UIG”,”GO”); S_SECTOR_PRIV S_SECTOR_PUB =SUM(H,AHORROPRI.L(H)); =AHORROGOB.L; VAR_S_PRIV$S_SECTOR_PRIV VAR_S_PUB$S_SECTOR_PUB =(S_SECTOR_PRIV-S_SECTOR_PRIVT0)/S_SECTOR_PRIV*100; =(S_SECTOR_PUB-S_SECTOR_PUBT0)/S_SECTOR_PUB *100; ******************************************************************************** * CALIBRACION PARA EL PUT DE INDICADORES DEL GOBIERNO * ******************************************************************************** RECIMPCI RECVA RECCI RECEXP RECINV RECCONS RECCONSIMPHOG RECDIRHOG RECIMPINV 112 =SUM((G,S),TASAMCI(G,S)*BM(G,S)); =SUM((F,S),TASAVA(F,S) *FACT(F,S)); =SUM(S,TASAUSO(“B”,S)*OFUSO(“B”,S)); =SUM(S,TASAUSO(“X”,S)*OFUSO(“X”,S)); =SUM(S,TASAUSO(“I”,S)*OFUSO(“I”,S)) ; =SUM(S,TASAUSO(“D”,S)*OFUSO(“D”,S)); =SUM((G,H),TASATMH(G,H)*CONHOGIMP(G,H)); =SUM(H,TASATDIR(H)*OFUD(H)); =SUM(G,TASATMI(G)*CONINVIMP(G, “INV”)); RECAUDACIÓN =RECIMPCI+RECVA+RECCI+RECEXP+RECINV+RECCONS+RECCONSIMPHOG +RECDIRHOG+RECIMPINV; RECIMPCIT1 RECIMPCHT1 RECVAT1 =SUM((G,S),TASAMCI(G,S)*IMPCI.L(G,S)*MF.L(G)); =SUM((G,H),TASATMH(G,H)*IMPDF.L(G,H)*MF.L(G)); =SUM(S,FACL.L(S)*LF.L*TASAVA(“LF”,S)+FACKK.L(S)*KK.L(S)*TASAVA(“K”,S) +FACLNF.L(S)*LNF.L*TASAVA(“LNF”,S)+FACNCAL.L(S)*NC.L*TASAVA(“NC”,S)); =SUM(S,TASAUSO(“B”,S)*OFUSO(“B”,S)*SB.L(S)*B.L(S)); =SUM(S,TASAUSO(“X”,S)*OFUSO(“X”,S)*SX.L(S)*X.L(S)); =SUM(S,TASAUSO(“I”,S)*OFUSO(“I”,S)*SI.L(S)*I.L(S)) ; =SUM(S,TASAUSO(“D”,S)*OFUSO(“D”,S)*SD.L(S)*D.L(S)); =SUM((G,H),(CPRINAC.L(G,H)*D.L(G)+IMPDF.L(G,H)*MF.L(G) +TASATMH(G,H)*IMPDF.L(G,H)*MF.L(G))*TASATDIR(H)); =SUM(G,IMPINV.L(G)*TASATMI(G)); =RECIMPCIT1+RECIMPCHT1+RECVAT1+RECCIT1+RECEXPT1+RECINVT1+RECCONST1+RECDIRHOG RECCIT1 RECEXPT1 RECINVT1 RECCONST1 RECDIRHOGT1 RECIMPINVT1 RECAUDACIONT1 T1+RECIMPINVT1; RECAUDACION_REALT1 =RECAUDACIONT1/IPC; VARRECIMPCI =(RECIMPCIT1-RECIMPCI)/RECIMPCI*100; VARRECVA =(RECVAT1-RECVA)/RECVA*100; VARRECCI =(RECCIT1-RECCI)/RECCI*100; VARRECEXP =(RECEXPT1-RECEXP)/RECEXP*100; VARRECINV =(RECINVT1-RECINV)/RECINV*100; VARRECCONS =(RECCONST1-RECCONS)/RECCONS*100; VARRECCONSIMPHOG =(RECIMPCHT1-RECCONSIMPHOG)/RECCONSIMPHOG*100; VARRECDIRHOG =(RECDIRHOGT1-RECDIRHOG)/RECDIRHOG*100; VARRECIMPINV =(RECIMPINVT1-RECIMPINV)/RECIMPINV*100; VARRECAUDACION =(RECAUDACIONT1-RECAUDACIÓN)/RECAUDACION*100; VARRECAUDACION_REAL =(RECAUDACION_REALT1-RECAUDACIÓN)/RECAUDACION*100; ******************************************************************************** BIEDELGOB =(WLFG.L-1)*100; ******************************************************************************** DEFICITTO =RECAUDACION+GOBIERNO(“BG”,”GO”)+GOBIERNO(“PFN”,”GO”)-OFSUGGOBIERNO(“TRGH”,”GO”); DEFICITT1 =RECAUDACIONT1+BG.L*GOBIERNO(“BG”,”GO”)+PFN.L*GOBIERNO(“PFN”,”GO”)CONSGOB.L*UTG.L-TRANSGOB.L*TRGH.L; DEFICITT1_REAL =DEFICITT1/IPC; VARDEFICITTO =(DEFICITT1-DEFICITTO)/DEFICITTO*100; VARDEFICITT1_REAL =(DEFICITT1_REAL-DEFICITTO)/DEFICITTO*100; ******************************************************************************** CONPUBT0 TRANSHOGT0 INVGOBT0 =OFSUG; =GOBIERNO(“TRGH”,”GO”); =GOBIERNO(“UIG”,”GO”); CONPUBT1 TRANSHOGT1 INVGOBT1 =CONSGOB.L*UTG.L/IPC; =TRANSGOB.L*TRGH.L/IPC; =AHORROGOB.L*UIG.L/IPC; VARCONPUBT1 =(CONPUBT1-CONPUBT0)/CONPUBT0*100; 113 ANEXOS ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA VARTRANSHOGT1 =(TRANSHOGT1-TRANSHOGT0)/TRANSHOGT0*100; VARINVGOBT1 =(INVGOBT1-INVGOBT0)/INVGOBT0*100; ************ REC_PBI RECAUDACION SOBRE PBI (INDICADOR MACRO)**************************** =RECAUDACION_REALT1/SUM(S, SVA.L(S)*OFVA(S))/IPC*100; ******************************************************************************** * CALIBRACION PARA EL PUT DE INDICADORES DE LAS FAMILIAS * ******************************************************************************** BIENESTAR(H) =(WLF.L(H)-1)*100; COPRIVNAC(H) =(SUM(G,CPRINAC.L(G,H)-CONHOGNAC(G,H))/SUM(G,CPRINAC.L(G,H)))*100; COPRIVIMP(H) =(SUM(G,IMPDF.L(G,H)-CONHOGIMP(G,H))/SUM(G,IMPDF.L(G,H)))*100; AHO(H)$AHORROPRI.L(H) =((AHORROPRI.L(H)-HOGARES(“UI”,H))/AHORROPRI.L(H))*100; ******************************************************************************** * CALIBRACION PARA EL PUT DE INDICADORES DEL SECTOR EXTERNO * ******************************************************************************** INDIMPREA =SUM(G,MF.L(G)*SUM(S,IMPCI.L(G,S))+MF.L(G)*SUM(H,IMPDF.L(G,H))+MF.L(G)*IMPINV.L(G))/ IPIMP; IMPCONINTT0 IMPCONT0 IMPINVT0 =SUM((G,S),BM(G,S)); =SUM((H,S),CONHOGIMP(S,H)); =SUM(S,CONINVIMP(S, “INV”)); IMPCONINTT1 IMPCONT1 IMPINVT1 =SUM((G,S),MF.L(G)*IMPCI.L(G,S)); =SUM((G,H),MF.L(G)*IMPDF.L(G,H)); =SUM(G,MF.L(G)*IMPINV.L(G)); VIMPCINT VIMPCH VIMPINVER =(IMPCONINTT1-IMPCONINTT0)/IMPCONINTT0*100; =(IMPCONT1-IMPCONT0)/IMPCONT0*100; =(IMPINVT1-IMPINVT0)/IMPINVT0*100; ******************************************************************************** FILE SOL /SOL.txt/ PUT SOL; PUT ‘MODELO MODELO DE TRES SECTORES’:<>80 /; PUT ‘-------------------------------------------------------------’:<>80/; PUT ‘RESUMEN DE CARACTERISTICAS DEL MODELO’:<>80/; PUT ‘Fecha’ :<15, system.date :<15/; PUT ‘Titulo’ :<15, system.title :<15/; PUT ‘Sectores’ :<15, card(S) :<15:0/; PUT ‘Factores’ :<15, card(F) :<15:0/; PUT ‘Hogares’ :<15, card(H) :<15:0/; PUT / / /; PUT SOL; PUT ‘INDICADORES MACROECONOMICOS (VARIACIONES PORCENTUALES)’ / ; PUT ‘----------------------------------------------------------------------------’ / ; 114 PUT ‘ ‘:<30,’INICIAL’:<15,’FINAL’:<15,’VAR. PORCENTUAL’:<15/; PUT ‘ PBI REAL EN EL EQUILIBRIO’:<30,PBIT0:<15:2,PBIT1:<15:2,IPBI:<5, ‘%’:<2/; PUT ‘ INVERSION REAL’:<30,INVT0:<15:2,INVT1:<15:2,IINV:<5, ‘%’:<2/; PUT ‘ EXPORTACIONES REALES’:<30,EXPT0:<15:2,EXPT1:<15:2,IEXP:<5, ‘%’:<2/; PUT ‘ CONSUMO PUBLICO REAL’:<30,CONPUBT0:<15:2,CONPUBT1:<15:2,ICONPUB:<5,’%’:<2/; PUT ‘ CONSUMO PRIVADO REAL’:<30,CONPRIT0:<15,CONPRIT1:<15,ICONPRI:<5,’%’:<2/; PUT ‘------------------------------------------------------------------------------’/; PUT ‘ INDICES DE PRECIOS’/; PUT ‘ INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR ‘ :<36 IPC:>12:3/ ; PUT ‘ INDICE DE PRECIOS MAYORISTAS ‘ :<36 IPM:>12:3/ ; PUT ‘ TIPO DE CAMBIO REAL ‘ :<36 PTR_PNTR:>12:3/; PUT ‘ TERMINOS DE INTERCAMBIO’ :<36 TERMINTER:>12:3/; PUT ‘--------------------------------------------------------------------------’/; PUT ‘ VARIACIONES PORCENTUALES DE LOS INDICADORES DISTRIBUTIVOS ‘/; PUT ‘ VAR. DEL SALARIO DEL SECTOR FORMAL’ :<36 SALSECFOR:>12:3, ‘%’:<2/; PUT ‘ VAR. DEL SALARIO REAL DEL SECTOR FORMAL’ :<36 SALSECFOR_REAL:>12:3, ‘%’:<2/; PUT ‘ VAR. DEL SALARIO DEL SECTOR INFORMAL’ :<36 SALSECNOFOR:>12:3, ‘%’:<2/; PUT ‘ VAR. DEL SALARIO REAL DEL SECTOR INFORMAL’ :<36 SALNOFOR_REAL:>12:3, ‘%’:<2/; PUT ‘ VAR. DEL SALARIO DEL SECTOR NO CAL.’ :<36 SALNOCAL:>12:3, ‘%’:<2/; PUT ‘ VAR. DEL SALARIO REAL DEL SECTOR NO CAL.’ :<36 SALNOCAL_REAL:>12:3, ‘%’:<2/; PUT ‘ VAR. PORC. DE LA TASA DE GANANCIA’ :<36 VARTASGAN:>12:3,’%’:<2/; PUT ‘------------------------------------------------------------------------------’/; PUT ‘ COMPOSICION DEL PBI VIA DEMANDA’:<40,’INICIAL’:15,’FINAL’:<15,’VARIACION’:<15/; PUT ‘ EN EL EQUILIBRIO’/; PUT ‘ PORCENTAJE DEL CONSUMO SOBRE PBI’:<40,CONS_PBIT0:<5:2,’%’:<10,CONS_PBI:<5:2,’%’:<10,VARCONS_ PBI:<5:2,’%’:<10:2/; PUT ‘ PORCENTAJE DEL INVERSION SOBRE PBI’:<40,INV_PBIT0:<5:2,’%’:<10,INV_PBI:<5:2,’%’:<10,VARINV_ PBI:<5:2,’%’:<10:2/; PUT ‘ PORCENTAJE DE LAS EXP. SOBRE PBI’:<40,EXP_PBIT0:<5:2,’%’:<10,EXP_PBI:<5,’%’:<10,VAREXP_ PBI:<5:2,’%’:<10:2/; PUT ‘ PORCENAJE DEL GASTO PUB. SOBRE PBI’:<40,GOB_PBIT0:<5:2,’%’:<10,GOB_PBI:<5:2,’%’:<10,VARGOB_ PBI:<5:2,’%’:<10:2/; PUT ‘------------------------------------------------------------------------------’/; PUT ‘ PORCENTAJE DE LA RECAUDACION SOBRE EL PBI’:<42 REC_PBI:>11:2,’%’:<2/; PUT ‘ PORCENTAJE DE LAS IMPORTACIONES SOBRE PBI’:<42 IMP_PBI:>11:2,’%’:<2/; PUT ‘------------------------------------------------------------------------------’/; PUT /; PUT ‘------------------------------------------------------------------------------’/; PUT ‘ PORCENTAJE DEL VALOR AGREGADO ‘:<38,’INICAL’:<15,’FINAL’:<15,’VARIACION’:<10/; PUT ‘ POR FACTOR EN EL EQUILIBRIO’:<38/; PUT ‘ FACTOR TRABAJO FORMAL’:<38,L_PBIT0:<5:2,’%’:<10,L_PBI:<5:2,’%’:<10,VARL_PBI:<5:2,’%’:<10/; PUT ‘ FACTOR TRABAJO INFORMAL ‘:<38,LINF_PBIT0:<5:2,’%’:<10,LINF_PBI:<5:2,’%’:<10,VARLINF_ PBI:<5:2,’%’:<10/; PUT ‘ SECTOR TRABAJO NO CALIFICADO ‘:<38,LNOCAL_PBIT0:<5:2,’%’:<10,LNOCAL_PBI:<5:2,’%’:<10,VARNC_ PBI:<5:2,’%’:<10/; PUT ‘ FACTOR CAPITAL FIJO DOMESTICO’:<38,KK_PBIT0:<5:2,’%’:<10,KK_PBI:<5:2,’%’:<10,VARKK_ PBI:<5:2,’%’:<10/; PUT ‘------------------------------------------------------------------------------’/; PUT ‘ PORC. DEL VALOR AGREGADO ENTRE ‘:<38,’INICIAL’:<15,’FINAL’:<15,’VARIACION’:<15/; PUT ‘ TRANS. Y NO TRANS. EN EL EQUILIBRO’:<38/; PUT ‘ SEC. DE BIENES NO TRANSABLES’:<38,NOTRANS_PBIT0:<5:2,’%’:<10,NOTRANS_PBI:<5:2,’%’:<10,VARTRANS_ 115 ANEXOS ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA PBI:<5:2,’%’:<10/; PUT ‘ SEC. DE BIENES TRANSABLES’:<38,TRANS_PBIT0:<5:2,’%’:<10,TRANS_PBI:<5:2,’%’:<10,VARNOTRANS_ PBI:<5:2,’%’:<10/; PUT ‘-------------------------------------------------------------------------------’/; PUT ‘ FINANCIAMIENTO DE LA INVERSION ‘:<38,’INICAL’:15,’FINAL’:15,’VARIACION ‘:15/; PUT ‘ EN EL EQUILIBRIO’:38/; PUT ‘ AHORRO PRIVADO’:<38,S_SECTOR_PRIVT0:<15,S_SECTOR_PRIV :<15,VAR_S_PRIV :<5:2,’%’:<2/; PUT ‘ AHORRO PUBLICO’:<38,S_SECTOR_PUBT0:<15:2,S_SECTOR_PUB:<15,VAR_S_PUB :<5:2,’%’:<2/; PUT ‘------------------------------------------------------------------------------’/; PUT //; PUT SOL; PUT ‘INDICADORES HOGARES (EN VARIACIONES PORCENTUALES)’ / ; PUT ‘-------------------------------------------------------------’ / ; PUT ‘ ‘:<10, ‘% EQUIVALENTE’:<15,’%CONSUMO ‘:<15,’%CONSUMO’:<15,’% DE AHORRO’:<15/; PUT ‘ ‘:<26,’NACIONAL’:<15, ‘IMPORTADO’:15,’REAL’:<15/; PUT ‘ HOGARES’:<10/; PUT ‘ H1’:<7,BIENESTAR(“H1”)’%’:<0,COPRIVNAC(“H1”)’%’:<3,COPRIVIMP(“H1”)’%’:3,AHO(“H1”)’%’ /; PUT ‘ H2’:<7,BIENESTAR(“H2”)’%’:<0,COPRIVNAC(“H2”)’%’:<3,COPRIVIMP(“H2”)’%’:3,AHO(“H2”)’%’ /; PUT //; PUT SOL; PUT ‘INDICADORES GOBIERNO’ / ; PUT ‘-------------------------------------------------------------’ /; PUT ‘ RECAUDACION FISCAL EN EL EQUILIBRIO’:<40,’INICIAL’:<15,’FINAL’:<15,’VARIACION’:<15/; PUT ‘ IMPUESTOS A LA IMPORTACION DE INS.’:<40 RECIMPCI:<15:2,RECIMPCIT1:<15:2,VARRECIMPCI:<5:2,’%’:<10/; PUT ‘ IMPUESTOS AL VALOR AGREGADO ‘:<40 RECVA:<15:2,RECVAT1:<15:2,VARRECVA:<5:2,’%’:<10/; PUT ‘ IMPUESTOS AL CONSUMO INTERMEDIO’:<40 RECCI:<15:2,RECCIT1:<15:2,VARRECCI:<5:2,’%’:<10/; PUT ‘ IMPUESTOS A LAS INVERSIONES’:<40,RECINV:<15:2,RECINVT1:<15:2,VARRECINV:<5:2,’%’:<10/; PUT ‘ IMPUESTOS A LA IMP. DE BS. CAP.’:<40,RECIMPINV:<15:2,RECIMPINVT1:<15:2,VARRECIMPINV:<5:2,’%’:<10/; PUT ‘ IMPUESTOS A LAS EXPORTACIONES’:<40,RECEXP:<15:2,RECEXPT1:<15:2,VARRECEXP:<5:2,’%’:<10/; PUT ‘ IMPUESTOS AL CONSUMO’:<40,RECCONS:<15:2,RECCONST1:<15:2,VARRECCONS:<5:2,’%’:<10/; PUT ‘ IMPUESTOS AL CONSUMO IMPORTADO’:<40,RECCONSIMPHOG:<15:2,RECIMPCHT1:<15:2,VARRECCONSIMPHOG :<5:2,’%’:<10/; PUT ‘ IMPESTOS DIRECTO A LOS HOGARES’:<40,RECDIRHOG:<15:2,RECDIRHOGT1:<15:2,VARRECDIRHOG:<5:2,’%’:<1 0/; PUT ‘ RECAUDACION TOTAL’:<40,RECAUDACION:<15:2,RECAUDACIONT1:<15:2,VARRECAUDACION:<5:2,’%’:<10/; PUT ‘ RECAUDACION TOTAL REAL’:<40,RECAUDACION:<15:2,RECAUDACION_REALT1:<15:2,VARRECAUDACION_ REAL:<5:2,’%’:<10/; PUT ‘------------------------------------------------------------------------------’/; PUT ‘ GASTOS DEL GOBIERNO EN EL EQUILIBRIO’:<40,’INICIAL’:<15,’FINAL’:<15,’VARIACION’:<15/; PUT ‘ CONSUMO PUBLICO’:<40, CONPUBT0:<15:3,CONPUBT1:<15:3,VARCONPUBT1:<5:2,’%’:<10/; PUT ‘ TRANSFERENCIAS A LOS HOGARES’:<40, TRANSHOGT0:<15:3,TRANSHOGT1:<15:3,VARTRANSHOGT1:<5:2,’% ’:<10/; PUT ‘ INVERSION PUBLICA’:<40, INVGOBT0:<15:3,INVGOBT1:<15:3,VARINVGOBT1:<5:2,’%’:<10/; PUT ‘------------------------------------------------------------------------------’/; PUT ‘ RESULTADO FISCAL EN EL EQUILIBRIO’:<40,’INICIAL’:<15,’FINAL’:<15,’VARIACION’:<15 /; PUT ‘ RESULTADO PRESUPUESTARIO’:<40,DEFICITTO:<15:3,DEFICITT1:<15:3,VARDEFICITTO:<5:2,’%’:<10/; PUT ‘ RESULTADO FISCAL REAL’:<40,DEFICITTO:<15:3DEFICITT1_REAL:<15:3,VARDEFICITT1_REAL:<5:2,’%’:<10/; PUT ‘------------------------------------------------------------------------------’/; PUT ‘ VAR. PORC. DEL BIENESTAR DEL GOBIERNO’ :<40 BIEDELGOB:>12:3,’%’:<2/; PUT //; 116 PUT SOL; PUT ‘ INDICADORES SECTOR EXTERNO’ / ; PUT ‘-------------------------------------------------------------’ / ; PUT ‘ INDICES DE CANTIDADES PARA IMPORTACIONES (VARIACIONES PORCENTUALES)’/; PUT ‘ INDICE DE IMPORTACIONES REALES’:<15,INDIMPREA/; PUT ‘ IMPORTACIONES POR USOS ‘/; PUT ‘ SECTOR’:<30,’INICIAL’:<15,’FINAL’:<15,’VAR. PORCENTUAL’:<15 /; PUT ‘ CONSUMO INTERMEDIO’:<30,IMPCONINTT0:<15:2,IMPCONINTT1:<15:2,VIMPCINT’%’:<2/; PUT ‘ CONSUMO FINAL’:<30,IMPCONT0:<15:2,IMPCONT1:<15:2,VIMPCH’%’:<2/; PUT ‘ INVERSION’:<30,IMPINVT0:<15:2,IMPINVT1:<15:2,VIMPINVER’%’:<2/; PUT //; 117 REFERENCIAS • Ahumada, H., Canavese, A. y González Alvaredo, F. (2000). “Un análisis comparativo del impacto distributivo del impuesto inflacionario y de un impuesto sobre el consumo”. Económica, Año XVLI, N° 2. • Arrow, K. y Debreu, G. (1954). “Existence of an equilibrium for a Competitive Economy”. 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[4] “In contrast to this major change in the way macroeconomists view their field of study, macroeconomists, in business and government, have not substantially changed the way they analyze the economy. They continue to use the large-scale macroeconometric models for forecasting and policy analysis. The theoretical developments of the past fifteen years have had relatively little impact on applied macroeconomics. Why is there such a great disparity between academic macroeconomics and applied macroeconomics? The view of many academics is that applied macroeconomists have simply fallen behind the state of the art, that they continue to use obsolete models simply because they have not kept up with the quickly advancing field”. (Mankiw,1988) [5] Es importante mencionar que Rolf Mantel, un reconocido investigador argentino, también incursionó en este campo en el ámbito de la Universidad de Yale, y fue uno de los primeros en construir MECG. Ver Mantel (1968). [6] Scarf y Hansen (1973). [7] Shoven y Whalley (1992). [8] Chisari y Romero (1996). [9] Ver: Pyatt y Round (1985). [10] Para ello también es preciso utilizar métodos para reconciliar los datos. Los más difundidos son los métodos “RAS” y “Stone-Byron”, y el de la Entropía. Ver, Bacharach, M., 1970. Biproportional Matrices & Input-Output Change. Cambridge: Cambridge University Press y Stone, R., 1978. “Forward” to G.Pyatt, A. Roe, et al, Social accounting for Development Planning. Cambridge: Cambridge University Press. [11] Las funciones de comportamiento más utilizadas son Leontief, Cobb-Douglas, CES y LES. [12] En este caso deben dejarse grados de libertad para conseguir el ajuste de la representación analítica. El procedimiento de calibración asegura que la estructura de parámetros responda a la forma analítica. [13] Ver Böhringer, Christoph, Thomas F. Rutherford und Wolfgang Wiegard (2003), Computable General Equilibrium Analysis: Opening a Black Box, ZEW Discussion Paper No. 03-56, Mannheim. 120 capítulo 2 [14] Social Accounting Matrix [15] La ley de Walras determina que el valor de los excesos de demanda deben sumar cero. [16] Planilla N°1, artículo N°1, Composición del gasto por finalidad, función y carácter económico. Disponible en www.mecon.gov.ar/onp/html/ley-2003/indice2003.htm [17] La suma poco significativa de estas importaciones no modifica los ejercicios de política que se realizaron posteriormente con estos datos. capítulo 3 [18] Nuestro diseño no alcanza a explicar los desequilibrios entre deciles. [19] Las pequeñas diferencias en el texto se debe a los redondeos de decimales del cuadro. [20] Para ver la notación de las ecuaciones, véase la descripción del modelo en MPSGE capítulo 4 Rutherford, 1998 y Perroni, 1988. [21] Ver anexos [22] Para este caso, en la descripción impositiva, cada tasa hace mención a la recaudación efectiva, a diferencia de aquellos otros donde se describen los impuestos en el MPSGE. [23] La siguiente descripción, al igual que la descripción de los bienes y consumidores, coincide con la hoja de programación, excepto por las líneas de programación donde se utilizó el condicional ($), que hace mención en el modelo a cada tipo de agente. [24] Para la explicación de los cuasi-bienes financieros, remitirse a la siguiente sección. [25] Debe recordarse que los bienes nacionales ya tienen incorporados insumos importados. [26] Para ver con más detalle los flujos demandados por las familias, remitirse a la sección donde se explica la MCF. 121 ÍNDICE GENERAL página capítulo 1 introducción a la metodología de equilibrio general computado 1.1 La metodología de equilibrio general. 1.2 El desarrollo instrumental 1.3 La estructura económica del modelo y su solución 1.4 La construcción de un MEGC 1.5 Un ejemplo 1.6 Contenido de este libro. 5 7 8 10 15 18 19 capítulo 2 construcción de la matriz de contabilidad social (mcs) 2.1 Introducción 2.2 Construcción de una MCS 2.3 El ajuste de la MCS 2.4 Consistencia de los datos y fuentes de información 2.5 Consideraciones finales 21 21 21 23 25 25 26 26 26 32 33 36 36 36 capítulo 3 matriz de contabilidad financiera (mcf) 3.1 Introducción 3.2 Aspectos conceptuales y metodológicos de las MCF 3.3 MCF para Argentina: Formato 15 x 15 3.4 Los cierres: la variación en la posición financiera neta de cada institución 3.5 Integración MCS-MCF 3.6 Consideraciones finales 39 39 39 41 47 49 55 capítulo 4 diseño de un modelo de equilibrio general computado 4.1 Construcción del modelo 4.5 Consideraciones finales 59 59 60 61 62 62 62 62 63 63 63 64 65 65 65 66 66 66 experimentación computacional y análisis de sensibilidad 5.1 Simulaciones de políticas y shocks 67 67 a. Demanda y Oferta Global b. Especificación de sectores y compatibilización c. Cuenta de Producción d. Cuenta de Factores de Producción e. Cuenta de Consumo Privado f. Cuenta del gobierno g. Cuenta inversión h. Cuenta Sector Externo a. Elección de unidades y calibración b. Auto-compras y matriz de posición patrimonial c. Condiciones del equilibrio en forma estructural d. La oferta de trabajo e. Condiciones del equilibrio en forma reducida 4.2 La existencia y unicidad de solución 4.3 El problema en términos de MPSGE 4.4 Adaptación y casos especiales a. La incorporación del gobierno b. El impuesto inflacionario c. Incorporación de los productores d. El productor del resto del mundo y los precios internacionales fijos e. Caso de los precios administrados f. Capacidad ociosa g. Cambios de preferencias capítulo 5 122 página a. Aumento de aranceles con sensibilidad a la elasticidad de Armington b. Cambio en la regla de ajuste de los salarios en el sector informal 71 72 c. Alta sustitución entre compra de bonos, inversión y consumo para los hogares de mayores ingresos d. Flexibilidad del modelo y validación de resultados 72 74 capítulo 6 conclusiones 77 anexos álgebra de la posición financiera compensadora 79 81 81 86 87 91 91 93 94 95 96 98 Descripción del modelo Descripción de las variables y los sectores Descripción de los bienes, bonos y cuasi-bienes financieros Descripción de la estructura del modelo Sobre el capital fijo y el capital móvil El gobierno Las familias El sector externo El sistema financiero Condiciones de equilibrio El modelo en MPSGE referencias 118 notas 120 tablas tabla 1: tabla 2: tabla 3: tabla 4: tabla 5: tabla 6: tabla 7: tabla 8: tabla 9: tabla 10: tabla 11: tabla 12: tabla 13: tabla 14: tabla 15: tabla 16: tabla 17: tabla 18: tabla 19: tabla 20: tabla 21: Esquema de una Matriz de Contabilidad Social Resultados de las simulaciones Estructura Básica de una MCS Argentina, 2003. Estimaciones de Oferta y Demanda Global. Compatibilización de Actividades Argentina, 2003. Valor Agregado Bruto y Valor Bruto de la Producción a precios de productor. Industria Manufacturera. VAB y VBP a precios de productor. Argentina, 2003. Participación del VAB y CI sobre el VBP en cada sector Argentina, 2003. Distribución del trabajo y del capital en el VA por sector. Argentina, 2003. Gasto de los consumidores por deciles. Bienes nacionales. Argentina, 2003. Matriz de Contabilidad Social. Argentina, 2003. MCS Financiera (MCF). Formato 6 x 6. Argentina, 2002. MCS Financiera (MCF). Formato 6 x 6. Argentina, 2003. Stock 2003: Los números. Argentina, 2003. Flujos Acumulados entre 31/12/02 y 31/12/03. Argentina, 2003. Supuestos. Argentina, 2003. Sector Privado No Financiero según distribución decílica del ingreso. Argentina, 2003. Distribución decílica del circulante: ponderadores utilizados. Argentina, 2003. MCS Financiera (MCF). Formato 15 x 15. Stocks 2002. Argentina, 2003. MCS Financiera (MCF). Formato 15 x 15. Stocks 2003. Argentina, 2003. MCS Financiera (MCF). Formato 15 x 15. Flujos acumulados entre 31/12/2002 y 31/12/2003. tabla 22: tabla 23: tabla 24: tabla 25: 15 19 22 26 27 28 29 30 31 33 37 42 42 43 43 44 46 46 47 48 Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta del gobierno entre 2002 y 2003. Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta del SPNF entre 2002 y 2003. Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta de los FJP entre 2002 y 2003. Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta del Banco Central entre 2002 y 2003. 49 50 51 51 52 123 ÍNDICE GENERAL página tabla 26: tabla 27: tabla 28: tabla 29: tabla 30: tabla 31: tabla 32: tabla 33: tabla 34: tabla 35: tabla 36: tabla 37: tabla 38: tabla 39: tabla 40: tabla 41: tabla 42: Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta del Sistema Financiero entre 2002 y 2003. Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta del Resto del Mundo entre 2002 y 2003. Argentina, 2003. El Cierre Global de Posiciones Financieras Netas (6 Sectores). Desajustes de los agentes entre la MCS y la MCF 2003 Desajustes de los agentes en la MCS 2003 sobre el PBI Argentina, 2003. Matriz de Contabilidad Social y Financiera Agregada. Ejemplo de matrices de gasto en un modelo de dos consumidores Ejemplo de matrices de stocks en un modelo de dos consumidores al final de las transacciones Ejemplo para explicar la descomposición de la formación de utilidad Ejemplo de cambios patrimoniales Ejemplo de cambios patrimoniales y fuentes de financiamientos Ejemplo de cambios patrimoniales, fuentes de financiamientos y financiamiento de utilidades Ejemplo de salida con resultados. Aumento de la alícuota al trabajo formal en un 10%. Programación en MPSGE para incluir elasticidades de Armington Cambio en la regla de ajuste del salario del trabajo informal. Indicadores seleccionados. Programación en MPSGE para incluir elasticidad en la demanda Sustitución entre bonos, inversión y consumo para hogares de mayores ingresos. Indicadores seleccionados. tabla 43: tabla 44: Programación en MPSGE para incluir elasticidad de oferta de bonos ilustraciones ilustración 1: ilustración 2: ilustración 3: ilustración 4: ilustración 5: ilustración 6: ilustración 7: ilustración 8: ilustración 9: ilustración 10: ilustración 11: ilustración 12: ilustración 13: ilustración 14: ilustración 15: ilustración 16: ilustración 17: ilustración 18: ilustración 19: ilustración 20: ilustración 21: 124 74 75 Calibración elasticidad de oferta de bonos para validar impacto del modelo. Indicadores seleccionados. tabla 45: tabla 46: 52 53 53 54 54 56 59 60 60 61 61 61 69 71 73 73 Programación en MPSGE para validar impacto impuesto inflacionario Datos de desempleo para 2003 Flujo circular de una economía abierta Funcionamiento de un modelo estándar Utilidad de las Familias Beneficios de las Empresas Utilidad del Gobierno Utilidad del Resto del Mundo Ley de Walras Mercados y sus elementos constitutivos Exceso de demanda en el mercado de bienes El vector de precios Flujo de una estrategia de solución Función de utilidad Variación de Importaciones de bienes finales ante distintas alternativas de elasticidad de Armington Diagrama de flujos en el MEG Utilización y producción del consumo intermedio Producción de los bienes de la demanda final Flujos entre los sectores productivos y las familias para modelizar funciones de utilidad anidadas Modelización del sector externo Sector demandante de capital móvil y oferente de capital fijo Esquema impositivo en el modelo Transacciones entre el sistema financiero y los consumidores 75 75 94 11 11 11 12 12 13 13 13 13 14 18 71 72 87 89 89 90 90 91 93 95