Informe de mercado 22012016

Informe de mercado
22 de enero de 2016
Ing. Agr. (Dr.) Gonzalo Gutierrez
Sir John Maynard Keynes fue uno de los
mayores pensadores de la economía. Sus
enseñanzas fueron la base del razonamiento
anti cíclico donde en momentos de recesión
el rol del estado aumentando el gasto para
mejorar la actividad económica era la forma
de salir del problema. Japón intenta hace
años ensayar el mismo camino sin éxito: no
logra hacer que la gente gaste su dinero a
pesar de todas las medidas que toma.
La salida de la crisis en el 2008 fue de la
mano de extender el crédito mas allá de lo
razonable. Empezó EEUU y años mas tarde
siguió Europa. El mercado aprende de estas reacciones y anticipa: Europa necesita mas
que eso para salir del pozo y apuesta a nuevo dinero gratis del Banco Central Europeo.
Eso no cambia los fundamentos de la situación económica de Europa: es un salvavidas
de corto plazo que solo extenderá el problema en el tiempo. Lo que logró en esta semana
el Banco Central Europeo es hacer que el crudo salte muy fuerte de sus mínimos
históricos y ayudó a cambiar el humor de los inversores en las bolsas europeas. Veremos
cuanto dura.
Lo cierto es que la volatilidad (sea levantando los precios al alza o a la baja) es un
problema y llegó para quedarse. Hay que convivir con los saltos en los precios. Los
precios agrícolas no tuvieron la misma evolución que el crudo pero siguen mas o menos
en los mismos rangos y con pocos cambios fundamentales. El clima tampoco nos da
muchos sobresaltos así que podemos esperar mas de lo mismo: que los granos operen
sobre sus rangos de precios previos y poco mas.
En Uruguay la novedad fue la movilización de los productores por las tarifas públicas, a lo
que el gobierno respondió con una baja del IVA en algunos insumos. Algo es algo, pero
tarde y mal. Así no se construye competitividad
Aclaración de responsabilidad: El presente reporte es solamente informativo. No representa sugerencia o indicación
alguna de operación para el receptor del mismo. La operativa en mercados de futuros y opciones puede representar un
riesgo de pérdida financiera o patrimonial. La información se basa en análisis técnico exclusivamente y es válida para el
momento en que se remite el informe.
Trigo
El trigo tuvo una semana neutra en términos de precios. Las subas de la semana pasada
estuvieron mas de la mano de operaciones de cobertura corta y spreads con maíz y soja
que por demanda genuina de compradores externos. El clima riguroso en Ucrania y Rusia
no da mayores problemas por contar con suficiente cobertura de nieve y se esperan
pocos daños aislados en EEUU por la tormenta esperada para estos días. Las
exportaciones de EEUU son rutinarias y dentro de lo esperado por los analistas.
En términos de precios la construcción de la tendencia alcista de precios parece haber
llegado sus techos de corto plazo en 483 1/4. A falta de datos fundamentales importantes
(clima, exportaciones) no esperamos mucho del trigo. Si quiebra el 483 (de lo que
tenemos algunas dudas) la trayectoria mas probable es una suba a 499. En cuanto a las
bajas posibles, el camino mas factible señala que el trigo intente darle un piso firme en
470 al trigo de corto plazo. Un futuro vendido en 483 con riesgo en 499 y un objetivo de
470 no es una mala alternativa de especulación.
A nivel local, el trigo sigue en el entorno de los U$S 140 por tonelada con escaso interés
vendedor y la esperanza que los precios suban en el corto plazo.
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Maíz
Los futuros de maíz lograron una recuperación interesante en la semana. En términos de
objetivos de precios el techo esta en 385 y el piso en el corto plazo a 366. Algunas
buenas noticias en cuanto al clima que reducen la producción en Brasil, Argentina y Sud
Africa por la falta de lluvias. Lo destacado de la semana es la recuperación de las
exportaciones de EEUU. En lo personal creo que el maíz tiene mas camino al alza pero la
duda es si llega hasta sus techos. Sugerimos esperar a ver cual es el camino que toman
los precios.
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Soja
Los futuros de soja cayeron el viernes, luego de haber alcanzado el máximo de 884.
Esperamos que los precios de la soja en el corto plazo caigan porque los prospectos de la
cosecha sudamericana mejoren luego que el clima cambia hacia parámetros mas
favorables (empieza a llover en el sur, luego de dos semanas sin lluvias y mucho calor) y
deja de llover donde lo hacia en
exceso. En suma, tanto Brasil
como Argentina tienen un clima
favorable que no hace temer (de
momento) por quiebres
importantes en la producción. Los
rangos son los mismos que
vemos desde noviembre: nuestra
expectativa es que los precios
caían del 876 a 870 en una
primera instancia y si las cosas
se ponen muy optimistas
posiblemente busquemos el piso
de 853. La idea es mantenerse
vendido en futuros desde 880
hacia abajo con riesgo sobre 894.
En Uruguay las lluvias han sido
mas que esquivas y no se
esperan alivios importantes hasta
inicios de febrero para el corazón
de la zona agrícola. Los precios
siguen en el entorno de los U$S
300 a 305 por tonelada puesta en
el puerto de Nueva Palmira.
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Aceite de Soja
Los futuros de aceite tuvieron una semana impresionante pero no hay que engañarse: la
suba espectacular del viernes es mas un reflejo de lo que ocurre en el mercado del
petróleo crudo mas que lo que pasa en el mercado de los aceites. Si bien los
fundamentos siguen siendo optimistas en cuanto a la previsión de mejores precios para
los aceites vegetales, los bajos precios del crudo son una limitante importante al momento
de esperar que los precios superen los 32 centavos por libra. Hay que esperar a ver si los
fundamentos vuelven a reinar en el mercado del crudo y su efecto en el mercado de
aceites. La expectativa es que deberían corregir a la baja en la semana.
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Clima
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