Materias primas: caen los precios afectados por las turbulencias

julio 2015
Materias primas: caen los precios afectados por las turbulencias financieras
Las materias primas registraron en junio un descenso generalizado de precios debido a la
apreciación del dólar, los elevados niveles de inventarios y el temor de que la frágil recuperación de la demanda mundial se vea afectada por las recientes turbulencias en los mercados financieros mundiales. El índice de energía perdió parte de las ganancias acumuladas en los dos meses anteriores con la caída de 1.9; en tanto que el índice de bienes no
energéticos regresó a terrenos negativos arrastrado por el descenso de 5.7% en el precio
de los metales. Mantenemos por ahora el pronóstico de 70 dólares para el precio del barril
de petróleo Brent hacia finales de año, con la expectativa de un ajuste a la baja si la actual
racha negativa de precios se prolonga por varias semanas más.
Índices seleccionados de precios nominales de materias primas
(2010 = 100)
160
140
120
100
80
60
2011
2012
Energía
2013
No energéticos
2014
2015
Metales y Minerales
Los principales índices de precios
de materias primas retrocedieron
en junio. El de energía lo hizo 1.9%,
por la caída del precio del petróleo.
El índice de bienes no energéticos,
por su parte, descendió 1.0%; aunque los precios del maíz y la soya
se incrementaron por la presencia
del fenómeno de El Niño.
Fuente: Banco Mundial.
Índices de materias primas industriales
y del tipo de cambio efectivo
(variación mensual, %)
110
210
108
104
102
190
100
98
180
96
94
170
92
160
90
Índice de Materias Primas Industrales
Índice del Tipo de Cambio Efectivo
Fuente: US Bureau of Labor Statistics y Bank for International Settlements.
Tipo de cambio
106
200
Materias primas
Los precios de las materias primas
suelen moverse en sentido contrario a
la cotización del dólar. Por ello, la reciente apreciación de la divisa estadounidense, contribuyó a frenar el
incipiente repunte de precios experimentado en los meses anteriores.
Dirección de Estudios Económicos
Materias primas, julio 2015
Existencias de petróleo en Estados Unidos
A pesar de la ligera tendencia descendente de los últimos meses, los inventarios de petróleo en Estados Unidos
se mantienen elevados y presionan
los precios a la baja. Un comportamiento similar se observa en los productos agropecuarios, donde las
abundantes cosechas contrastan con
el lento crecimiento de la demanda.
(millones de barriles, excluye reserva estratégica)
500
450
400
350
300
abr-14
jul-14
oct-14
ene-15
abr-15
Fuente: US Energy Information Administration.
Índice compuesto de la Bolsa de Valores de Shanghái
(variación diaria)
5,500
4,500
3,500
2,500
1,500
jul-14
sep-14
nov-14
ene-15
mar-15
may-15
jul-15
Los recientes declives del mercado bursátil chino ensombrecieron el panorama
para la segunda economía mundial y
principal consumidora de una amplia gama de materias primas, como el mineral
de hierro, el carbón, el cobre y oro. Los
precios de estos productos retrocedieron
ante el temor de una caída en la demanda mundial.
Fuentes: Bloomberg.
Materias primas con mayores cambios en sus precios
(variación junio/mayo de 2015)
A nivel de producto, el té, el aceite de
colza y la lana gruesa registraron en
junio los mayores incrementos de precios. En tanto que los retrocesos más
significativos se observaron en las cotizaciones del cinc, el plomo y el cobre.
Cinc
Plomo
Cobre
Aluminio
Cacao
Lana gruesa
Aceite de colza
Té
-10%
-5%
Fuente: Fondo Monetario Internacional.
0%
5%
10%
15%
Materias primas, julio 2015
Índice de precios nominales de energía
(2010 = 100)
150
El índice de energía frenó su tendencia
ascendente de los últimos dos meses
al caer en junio 1.9%. Este comportamiento lo explican las reducciones de
1.9% en el precio promedio del petróleo y de 1.4% en el del gas natural.
140
130
120
110
100
90
80
70
60
2011
2012
2013
2014
2015
Fuente: Banco Mundial.
Precio internacional del petróleo
(dólares por barril)
Además de las turbulencias financieras,
la caída de 1.9% en el precio promedio
del petróleo en junio, se explica por los
elevados niveles de inventarios en Estados Unidos y las posibles repercusiones,
en la oferta petrolera mundial, del pacto
alcanzado por Irán para la supervisión
de su programa de energía nuclear.
130
110
90
70
50
30
2014M01
2014M05
2014M09
Brent
2015M01
2015M05
WTI
Fuente: US Energy Information Administration.
Después de un breve repunte en mayo,
el índice de precios de materias primas
no energéticas retrocedió 1.0% en junio. A nivel de subíndices se observó un
comportamiento mixto, el de metales
registró una importante caída de 5.7%,
mientras que los de agricultura y fertilizantes se incrementaron 0.7% y 1.8%,
respectivamente.
Índice de precios nominales de materias
primas no energéticas
(2010 =100)
140
120
100
80
60
2011
2012
Fuente: Banco Mundial.
2013
2014
2015
Dirección de Estudios Económicos
Materias primas, julio 2015
Índice de precios nominales de metales y minerales
Las posibles repercusiones de las turbulencias bursátiles en la actividad económica global, provocaron una caída de
5.7% del índice de precios de los metales
y los minerales. En junio, el mayor descenso correspondió al cinc con 8.8%, seguido por los del plomo y del cobre con
8.2% y 7.3%, respectivamente.
(2010 = 100, %)
140
120
100
80
60
2011
2012
2013
2014
2015
Fuente: Banco Mundial.
Precio internacional del estaño
(dólares por tonelada métrica)
34,000
30,000
26,000
22,000
18,000
14,000
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Con la caída de 4.7% en junio, el precio
internacional del estaño continuó con
una de las rachas negativas más larga de
su historia reciente. Este comportamiento obedece a la débil demanda del sector
de la electrónica, el aumento de la producción de Myanmar y la liquidación de
existencias en China.
Fuente: Banco Mundial.
Afectado por el incremento de la producción en China —en mayo alcanzó un récord de 2.67 millones de toneladas—, en
junio el precio internacional del aluminio
registró una pronunciada caída de 6.5%.
Aunque la demanda de aluminio se mantiene relativamente robusta, especialmente la del sector automotriz, no se
prevé un cambio significativo en sus precios en lo que resta del año.
Precio internacional del aluminio
(dólares por tonelada métrica)
2,800
1,800
800
2009
2010
Fuente: Banco Mundial.
2011
2012
2013
2014
2015*
Materias primas, julio 2015
Índices de precios nominales de productos agrícolas
Los precios de los productos agrícolas
registraron en junio su primer incremento del año, en previsión a los posibles efectos negativos del fenómeno El
Niño. El subíndice de bebidas aumentó
2.7%, impulsado por el alza en los precios del té, el cacao y el café robusta.
Mientras que el subíndice de alimentos se incrementó 0.5%.
(2010 = 100, %)
140
120
100
80
60
2011
2012
2013
Alimentos
2014
Agricultura
2015
Fuente: Banco Mundial.
Precios internacionales de la soya y el maíz
(dólares por tonelada métrica)
A pesar de los elevados niveles de inventarios en el mundo, los precios de
la soya y el maíz se incrementaron en
junio ante el temor que, el exceso de
lluvias asociado al fenómeno de El Niño, reduzca el volumen de las próximas cosechas en Estados Unidos y
América del Sur.
900
700
500
300
100
Soya
Maíz
Fuente: Banco Mundial.
En los últimos dos meses, el índice de
precios de los fertilizantes registró
una tendencia positiva, debido al crecimiento de 12.7% en la cotización de
la urea. Sin embargo, la debilidad de
la demanda mundial, la liquidación de
existencias y la disminución del costo
de los insumos seguirán ejerciendo
una presión a la baja en lo que resta
del año.
Precios internacionales de fertilizantes seleccionados
(dólares por tonelada métrica)
590
490
390
290
190
90
2011
2012
Fostato
Fuente: Banco Mundial.
2013
2014
Urea
Potasio
2015
Dirección de Estudios Económicos
Materias primas, julio 2015
Índices de precios nominales de materias primas
(2000 = 100)
2015
2011
2012
2013
2014
2015*
Abr
May
2016*
Jun
Energía
126.3
122.3
120.4
112.8
78.7
82.6
81.0
79.4
82.1
No energéticos
128.7
127.6
127.4
118.3
72.3
78.1
76.4
69.0
73.7
Agricultura
121.6
114.5
106.3
102.7
90.5
90.1
90.7
93.2
94.0
Bebidas
116.0
92.6
83.3
101.8
91.2
93.3
95.9
93.0
92.0
Alimentos
122.5
124.5
115.6
107.4
93.2
91.1
91.5
96.9
97.7
Materias primas
122.0
101.3
95.4
91.9
83.7
86.1
86.2
84.2
86.2
Madera
117.3
109.1
102.6
104.9
94.6
97.2
97.7
96.5
99.2
Fertilizantes
142.6
137.6
113.7
100.5
93.0
92.2
97.8
96.9
96.3
Metales y minerales
113.5
96.1
90.8
84.8
72.1
74.6
70.4
73.4
74.9
Metales preciosos
136.3
138.5
115.1
101.1
93.9
94.3
92.4
97.6
97.0
* = proyectado.
Fuente: Banco Mundial.
Precios promedio de materias primas seleccionadas
(dólares)
2015
2011
2012
2013
2014
2015*
Abr
May
2016*
Jun
Petróleo promedio ($/bbl)
104.0
105.0
104.1
96.2
57.5
62.5
61.3
53.2
57.2
Gas Natural US ($/mmbtu)
4.0
2.8
3.7
4.4
2.6
2.8
2.8
3.0
3.2
Maíz ($/tm)
291.7
298.4
259.4
192.9
172.1
166.3
166.7
180.0
183.6
Trigo US HRW ($/tm)
316.3
313.2
312.2
284.9
223.3
215.1
209.9
240.0
243.3
Soya ($/mt)
540.7
140.3
538.4
491.8
395.0
389.0
408.0
420.0
429.0
Mineral de hierro ($/dmtu)
167.8
128.5
135.4
96.9
52.0
60.0
63.0
63.0
66.6
Cobre ($/mt)
8,828.2
7,962.3
7,332.1
6,863.4
6,042.1
6,294.8
5,833.0
5,900.0
5,984.0
Níquel ($/mt)
22,910.4
17,547.5
15,031.8
16,893.4
12,830.9
13,511.3
12,825.2
14,200.0
14,541.0
Oro ($/troy oz)
1,569.2
1,669.5
1,411.5
1,265.6
1,198.9
1,198.6
1,181.5
1,240.0
1,225.0
35.2
31.1
23.8
19.1
16.3
16.8
16.1
17.5
17.8
Plata ($/troy oz)
* = proyectado.
Fuente: Banco Mundial.