Entorno Internacional (EE.UU.) - Valores Mexicanos Casa de Bolsa

Entorno Internacional (EE.UU.)
2008
07
08
09
10
11
12
13
Índices ISM (Institute for Supply Management)
56
48
32
07
08
09
10
11
12
13
Cifras mixtas en el mercado laboral, por mal clima
Disminuyen reclamos de seguro de desempleo. Entre el 28 de
diciembre y el 4 de enero, los reclamos de seguro de
desempleo bajaron en (-) 15 mil a un nivel de 330 mil y en su
promedio móvil de cuatro semanas lo hicieron en (-) 9,750 a
un nivel de 349 mil solicitudes, reflejando mejoría.
Solicitudes de seguro de desempleo, promedio
móvil de 4 semanas en miles
660
560
460
360
260
2008
2009
2010
2011
2012
2012
2013
Por su parte, la tasa de desempleo (encuesta en hogares)
cayó de 7.0% en noviembre a 6.7% en diciembre. La baja
obedeció a una disminución en la tasa de participación laboral
de 63% a 62.8%, atribuible en parte al mal clima.
Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
2013
Generación de empleo promedio, en miles
300
171 212 173
162
7
93
85
175 183 182
0
-45
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
-421
2013
-147
2012
-300
Disminuye el déficit comercial
La balanza comercial en el mes de noviembre registró un
déficit de (-) 34.2 billones de dólares, con crecimiento en
exportaciones (+0.9%) y baja en importaciones (-1.4%). Con
ello, en los primeros once meses del año se acumuló un déficit
de (-) 435.1 billones de dólares, menor al comparable de 2012
de (-) 496.4 billones.
0
-20
-40
-60
-80
-100
1997
Servicios
Manufacturas
40
2011
-600
Manufacturas y servicios se expanden a menor ritmo
El índice ISM (Institute for Supply Management) para
manufacturas pasó de 57.3 en noviembre a 57.0 en diciembre,
en expansión por ubicarse arriba de 50. Por su parte, el ISM
de servicios pasó de 53.9 en noviembre a 53.0 en diciembre.
En ambos casos, las cifras de diciembre fueron menores a las
previstas.
64
2010
La nómina no agrícola (encuesta en establecimientos) en
diciembre creció a un ritmo muy inferior al previsto: 74 mil
frente a 197 estimado. La generación promedio de empleo en
2013 fue similar a la de 2012, que a su vez fue la más alta
desde 2005.
2000
06
2009
-301
Crédito al consumidor, cambio en bd
40
30
20
10
0
-10
-20
Tasa de desempleo, %
10
9
8
7
6
5
2011
- La discusión sobre la disminución del ritmo de compras de
activos fue álgida, pero dada la mejoría en el mercado laboral
(ganancias en la nómina no agrícola mayores a 200 mil) se
decidió iniciar el tapering, pero con precaución, señalando que
no habría un curso pre-establecido, sino que dependería de la
evolución del empleo y de la inflación, así como de su eficacia
y costos de compras.
- Algunos miembros del Comité querían disminuir la referencia
de tasa de desempleo de 6.5% a 6% para iniciar alzas en la
tasa de fondos federales, pero la mayoría decidió mejor
establecer una guía cualitativa: “mucho tiempo después que la
tasa de desempleo baje de 6.5%, especialmente si la inflación
proyectada continúa por debajo del objetivo de más largo
plazo del Comité”. Con esto se evitó atar la decisión del
Comité solamente a la tasa de desempleo.
El crédito al consumo continúa al alza
En noviembre, el crédito al consumo aumentó 12.3 billones de
dólares, a un ritmo de 6.1% anual, mismo registrado en los
meses previos.
2010
Economía
Balanza comercial, billones de dólares
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
Perspectivas
La actividad económica en Estados Unidos parece mejorar,
aunque algunos indicadores recientes han sido afectados por
el mal clima, esto es por un evento temporal. De mantenerse
la fortaleza, la Reserva Federal continuará moderando el ritmo
de compras de activos durante este año, lo que implica
mayores tasas de interés a plazos largos (las expectativas
para la tasa del bono a 10 años al cierre de 2014 se ubican
entre 3.50% y 3.75%); en cambio, la tasa de fondos federales
muy probablemente permanezca cerca de cero al menos hasta
fines de 2015, una vez que la tasa de desempleo haya
rebasado el umbral de 6.5% y la inflación repuntado a un nivel
cercano a 2%.
En el caso de México, el crecimiento económico esperado
para 2014 es de entre 3% y 3.5%, considerando el impacto
negativo sobre el consumo de las modificaciones fiscales y el
positivo de la reforma energética. Las tasas de interés
domésticas a plazos largos irán de la mano de las
estadounidenses. La inflación probablemente rebase 4%, por
el impacto de las nuevas disposiciones fiscales. La paridad
peso por dólar probablemente se mantenga en un rango de
12.80 – 13.20, dado que aunque se esperan flujos de capital
por la reforma energética también podría verse afectada por el
alza en las tasas de interés estadounidenses.
3