1008 - Parámetros a utilizar para el cálculo de garantías diarias

CIRCULAR nº 08/10
Fecha:
Asunto:
18 de mayo de 2010
Parámetros a utilizar para el cálculo de las garantías diarias.
(Sustituye a la Circular 07/10)
Fecha de entrada en vigor: 20 de mayo de 2010
La presente Circular se publica de acuerdo con lo establecido en el artículo 21 del
Reglamento. Los cambios respecto a la anterior están resaltados en negrita.
1.- CONSTRUCCIÓN DE LAS MATRICES
Grupo
de
Compensación
Porcentaje de
incremento y
disminución
de la volatilidad
Producto
Fluctuación
Total a
Analizar
Fluctuación
Garantía
Extraordinaria
021
IBEX 35 y MINI IBEX 35
1.200 puntos
1.000 puntos
15%
099
IBEX-35 IMPACTO DIV
20%
16%
15%
023
BBVA
20%
16%
15%
024
ABERTIS
10%
8%
15%
025
ENDESA
14%
11%
15%
027
IBERDROLA
12%
10%
15%
028
SANTANDER
20%
16%
15%
030
REPSOL
12%
10%
15%
031
TELEFÓNICA
10%
8%
15%
033
ACERINOX
12%
10%
15%
034
BANCO POPULAR
20%
16%
15%
035
BANKINTER
20%
16%
15%
037
GAS NATURAL
10%
8%
15%
038
INDRA
11%
9%
15%
043
INDITEX
12%
10%
15%
045
ACS
10%
8%
15%
046
BANCO SABADELL
20%
16%
15%
047
G FERROVIAL
20%
16%
15%
048
ACCIONA
12%
10%
15%
050
SACYR VALLEH.
17%
14%
15%
1/5
Grupo
de
Compensación
Producto
Fluctuación
Total a
analizar
Fluctuación
Garantía
Extraordinaria
Porcentaje de
incremento y
disminución
de la volatilidad
051
FCC
14%
11%
15%
052
ENAGAS
10%
8%
15%
053
REE
10%
8%
15%
054
GAMESA
16%
13%
15%
056
TELECINCO
15%
12%
15%
057
CORP. MAPFRE
15%
12%
15%
058
ANTENA 3TV
17%
14%
15%
060
NH HOTELES
23%
18%
15%
061
BANESTO
20%
16%
15%
062
IBERIA
16%
13%
15%
063
PRISA
23%
18%
15%
067
BME
12%
10%
15%
068
GRIFOLS
14%
11%
20%
069
ABENGOA
16%
13%
15%
070
IBER. RENOVABLES
12%
10%
15%
071
CRITERIA
12%
10%
15%
072
ARCELOR MITTAL
17%
14%
15%
10%
100
TOTAL
10%
8%
101
BNP PARIBAS
15%
12%
10%
102
SANOFI – AVENTIS
11%
9%
10%
103
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE
16%
13%
10%
104
AXA
11%
9%
10%
106
FRANCE TELECOM
10%
8%
10%
107
VIVENDI
10%
8%
10%
108
DANONE
10%
8%
10%
109
CARREFOUR SUPER.
10%
8%
10%
110
SAINT GOBAIN
17%
14%
10%
111
CRÉDIT AGRICOLE
12%
10%
10%
112
ALCATEL
18%
14%
10%
113
L´ORÉAL
10%
8%
10%
114
AIR LIQUID
10%
8%
10%
115
LVMH
10%
8%
10%
116
RENAULT
14%
11%
10%
118
ING
18%
14%
10%
120
FORTIS
15%
12%
10%
121
UNILEVER
10%
8%
10%
122
PHILIPS
11%
9%
10%
123
AEGON
16%
13%
10%
CIRCULAR 08/10
2/5
Producto
Fluctuación
Total a
analizar
Fluctuación
Garantía
Extraordinaria
125
NOKIA
16%
13%
Porcentaje de
incremento y
disminución
de la volatilidad
10%
126
UNICREDIT
16%
13%
10%
Grupo
de
Compensación
127
ENI
10%
8%
10%
128
INTESA SANPAOLO
17%
14%
10%
129
ASSICURAZIONI GEN
10%
8%
10%
130
ENEL
10%
8%
10%
131
TELECOM ITALIA
10%
8%
10%
132
E.ON
11%
9%
10%
133
SIEMENS
11%
9%
10%
134
ALLIANZ
11%
9%
10%
135
DEUTSCHE BANK
12%
10%
10%
136
DAIMLER CHRYSLER
13%
10%
10%
137
DEUTSCHE TELEKOM
10%
8%
10%
138
RWE
10%
8%
10%
139
BASF
12%
10%
10%
140
BAYER
15%
12%
10%
141
SAP
10%
8%
10%
142
MÜNCHENER RÜCK
10%
8%
10%
• Observaciones al cuadro anterior
Para el Grupo 021 la Fluctuación Total a Analizar (al alza y a la baja) se expresa en
puntos constantes, para el resto de grupos la fluctuación total a analizar se expresa
en porcentaje respecto al Precio de Cierre del Subyacente, igual al Precio de Cierre
del futuro correspondiente al vencimiento o, de no haberlo, el precio de cierre de la
acción en el Mercado Continuo capitalizado a la fecha de vencimiento menos
dividendos estimados.
Para todos los grupos el Porcentaje de incremento y disminución de la volatilidad se
multiplica por la volatilidad
• Nº de Columnas
Grupos 021 al 072: 11
Grupos 099 al 142:
3
• Tipo de Interés
Para cada contrato de opciones, se utilizará el tipo de interés correspondiente al
plazo igual al número de días entre la fecha de cálculo y la fecha de vencimiento de
la opción.
CIRCULAR 08/10
3/5
• Tiempo a Vencimiento
Número de días entre la fecha de la sesión y la fecha de vencimiento de la opción,
utilizando una base anual de 365 días.
• Dividendos
MEFF utilizará, para el cálculo de la valoración de las opciones americanas, los
dividendos futuros estimados para cada Subyacente de los Grupos 023 al 142.
• Deltas de los contratos de opciones
Para todos los Grupos de Compensación, una delta distinta por cada escenario de
volatilidad y precio del subyacente.
• Método de valoración de opciones
Grupo 021:
Modelo de Black.
Grupos 023 al 142: Para las opciones americanas se aplicará el Modelo Binomial,
con un nº de iteraciones igual a 50. Para las opciones europeas
de estos grupos se aplicará el Modelo de Black.
2.- APLICACIÓN DE LAS MATRICES DE EVALUACIÓN A LAS POSICIONES
ABIERTAS
Multiplicador
Grupos 021 (IBEX-35) y 099 (IBEX-35 IMPACTO DIV):
10
Grupo 021 (MINI IBEX-35):
1
Grupos 023 al 142 (Excepto el Grupo 099):
Nominal del Contrato
3.- GARANTÍAS POR TIME SPREADS
Grupo 021:
Garantía por 1 spread variable, con Valor
Mínimo de 20 puntos y Factor 1,2.
Grupo 099:
Garantía por 1 spread fija, e igual a 130
puntos del Índice.
Grupos 023 al 142 (Excepto el Grupo 099):
Garantía por 1 spread variable, con Valor
Mínimo de 0,2 euros y Factor 1,2.
CIRCULAR 08/10
4/5
4.- CRÉDITO POR SPREADS ENTRE DISTINTOS SUBYACENTES
Los Créditos sobre garantías porcentuales se muestran en la siguiente tabla:
Orden de
Compensación
Grupos
(Subyacentes)
Delta para formar
1 spread
Crédito sobre
garantías
1º
2º
3º
4º
5º
6º
7º
8º
9º
10º
11º
12º
13º
14º
15º
16º
17º
18º
19º
20º
21º
22º
23º
24º
25º
26º
27º
28º
29º
30º
31º
32º
IBEX / BSAN
IBEX / BBVA
BBVA / BSAN
IBEX / ACS
IBEX / REPSOL
B. POPULAR / BBVA
B. POPULAR / B. SABADELL
BBVA / BANESTO
IBEX / B. POPULAR
BANESTO / B. POPULAR
IBEX / B. SABADELL
BSAN / BANESTO
IBEX / ABERTIS
BSAN / B. POPULAR
BSAN / B. SABADELL
IBEX / IBERDROLA
IBEX / TELEFONICA
IBEX / BANESTO
BANESTO / B. SABADELL
REPSOL / BBVA
ABERTIS/ BBVA
ACS / BBVA
B. SABADELL / BBVA
BBVA / TELEFONICA
IBEX / FERROVIAL
ACS / ABERTIS
IBEX / GAMESA
IBEX / FCC
ACS / FCC
IBEX / ACCIONA
IBEX / INDITEX
FCC/ BBVA
140 / 100.000
140 / 100.000
89 / 100
250 / 100.000
150 / 100.000
146 / 100
40 / 100
49 / 100
70 / 100.000
66 / 100
30 / 100.000
48 / 100
110 / 100.000
45 / 100
21 / 100
40 / 100.000
110 / 100.000
70 / 100.000
32 / 100
420 / 100
72 / 100
33 / 100
248 / 100
65 / 100
80 / 100.000
30 / 100
150/ 100.000
230 / 100.000
68 / 100
730 / 100.000
240 / 100.000
27 / 100
60% / 60%
60% / 60%
55% / 55%
50% / 50%
50% / 50%
50% / 50%
50% / 50%
50% / 50%
45% / 45%
45% / 45%
45% / 45%
45% / 45%
45% / 45%
40% / 40%
40% / 40%
40% / 40%
40% / 40%
35% / 35%
35% / 35%
35% / 35%
35% / 35%
30% / 30%
30% / 30%
30% / 30%
30% / 30%
25% / 25%
25% / 25%
20% / 20%
20% / 20%
20% / 20%
20% / 20%
15% / 15%
5.- DETERMINACIÓN DE LA GARANTÍA DIARIA POR TITULAR
Se calcula conjuntamente la garantía diaria para todos los Grupos de Compensación.
CIRCULAR 08/10
5/5