El comité de sabios de EEUU critica los excesos cometidos con las 'stock options'
El comité de sabios de EEUU critica los excesos cometidos con las
'stock options'
El comité de sabios convocado por el prestigioso órgano de Nueva York The Conference Board, anunció ayer una
serie de reformas en relación con la remuneración de los directivos. Expansión
Este comité de sabios criticó los excesos cometidos con las stock options durante la pasada década y recomendó una
serie de reformas, como ligar su retribución a objetivos concretos.
El Comité de Confianza Pública y Empresa Privada, creado en junio para debatir nuevas normas de buen gobierno y
recuperar la credibilidad de las compañías cotizadas estadounidenses, manifestó ayer ?compartir la rabia por las
irregularidades que han quebrado la confianza a raíz de los escándalos protagonizados por Enron, WorldCom y otras
compañías?.
El comité reunió a eminencias de la vida empresarial y económica de Estados Unidos, como Paul Volcker, ex presidente
de la Reserva Federal; Arthur Levitt, ex presidente de la SEC; Andy Grove, presidente de Intel, John Biggs, presidente
de TIAA-CREF, uno de los mayores fondos de pensiones estadounidenses; Ralph Larsen, presidente de Johnson &
Johnson; o Lynn Sharp, catedrática de Harvard Business School.
Como contexto, el comité citó la ?difundida percepción de falta de equidad, ante el hecho de que ciertos directivos
hayan percibido una sustancial remuneración, incluso a pesar de que sus compañías y las pensiones ahorradas por sus
empleados se hayan desmoronado?.
El informe recoge 23 buenas prácticas de remuneración de directivos. Se trata del primero de una serie de tres estudios
que, en los próximos meses, cubrirán otros aspectos de buen gobierno, así como la función de los auditores.
Como punto de partida, el comité criticó el ?excesivo uso de stock options?, así como su naturaleza ?especulativa? y el
hecho de que hayan actuado como incentivo para que los directivos buscaran aumentos de las cotizaciones a corto plazo.
En términos generales, las recomendaciones se inspiran en cuatro principios. En primer lugar, el comité afirma que es
preciso reforzar el vínculo entre la remuneración de los directivos y su rendimiento profesional, y no simplemente
ligarlo a las subidas o bajadas del mercado de valores. Por eso, se sugiere condicionar esta remuneración a la
consecución de objetivos concretos.
En segundo lugar, se propone dar un mayor contenido y responsabilidad a los comités de remuneraciones, de forma que
puedan desarrollar su labor con mayor independencia. Según el presidente de Intel, ?muchos consejeros delegados se
olvidaron de que son empleados de la compañía para la que trabajan?. Los sistemas de remuneración deberán ser,
además, neutrales desde el punto de vista contable.
Precisamente, una de las principales recomendaciones defiende la contabilización de todas las opciones como gasto.
Este punto contó con la objeción de Grove, quien considera suficiente con que los inversores dispongan de una
información completa y precisa sobre el efecto dilutivo de las opciones.
En cuanto a la polémica sobre cómo valorar las stock options ?los métodos normalmente utilizados suponen introducir
estimaciones no del todo objetivas?, el financiero Warren Buffet, que aunque no forma parte de The Conference Board
ha sancionado sus propuestas, señaló ayer que, ?en cualquier caso, es mejor estar aproximadamente en lo cierto que
ciertamente equivocado?.
Por último, los miembros del comité reclaman una total transparencia de cualquier hecho relevante, que despeje toda
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duda de una posible utilización de información privilegiada por parte de los directivos de la empresa propietarios de
acciones.
Tampoco faltaron las críticas a quienes, desde su labor de supervisión del sistema, no fueron capaces de impedir los
escándalos empresariales: ?Lo que se ha podido observar durante la pasada década es un abandono de los inversores
individuales por parte de los legisladores, los abogados, las agencias de rating o los auditores, que abdicaron de sus
responsabilidades como supervisores?, acusó Levitt, ex presidente de la SEC.
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