Los determinantes para el ahorro en los hogares de bajos ingresos

Los determinantes para el ahorro en los hogares de bajos ingresos
del GBA según los enfoques teóricos
Tutor: Arq. Cynthia Goytia
Tesista: Arq. Guillermo L. Cristofani
UNIVERSIDAD
TORCUATO DI TELLA
A
Maestría en Economía Urbana - MEU
ÍNDICE GENERAL
Resumen........................................................................................................................... 4
1
Introducción..................................................................................................................... 5
1.1 Motivación .................................................................................................................... 5
1.2 Objetivos y metodología ............................................................................................... 6
1.3 Revisión de la literatura ................................................................................................ 7
2
Enfoques y aspectos teóricos del ahorro ................................................................. 7
2.1 Teorías económicas e institucionales .......................................................................... 7
3
Análisis Empírico: El ahorro de los hogares de bajos ingresos en el GBA..... 10
3.1 Definición de los hogares de bajos ingresos ............................................................. 10
3.2 El ahorro en los hogares de bajos ............................................................................. 12
3.3 Modelo econométrico ................................................................................................ 14
3.3.1 Variables y datos utilizados ............................................................................ 15
3.4 Resultados de las estimaciones ................................................................................ 22
3.4.1 Determinantes del ahorro ............................................................................... 27
4
Conclusiones y Recomendaciones ............................................................................ 27
BIBLIOGRAFIA ......................................................................................................................... 32
Web site........................................................................................................................................ 34
ANEXO........................................................................................................................................ 35
Caracterización de los hogares de bajos ingresos ........................................................................ 36
1.1 Principales características socio-económicas........................................................... 36
1.2 Condiciones habitacionales y régimen de tenencia de la vivienda............................ 38
ANEXO ESTADISTICO ............................................................................................................. 40
ANEXO I
ANEXO II
Resultados de las Estimaciones .............................................................................. 41
Gráficos ................................................................................................................... 48
INDICE DE CUADROS
Cuadro I
Porcentaje población de acuerdo a NSE ................................................................ 12
Cuadro II
Tasa de ahorro ....................................................................................................... 17
Cuadro III
Definición de regresores incluidos en el modelo econométrico ............................... 21
Cuadro IV
Modelos de ahorro ................................................................................................. 23
Cuadro V
Participación de gastos financieros por tipo de deuda ............................................ 25
Cuadro VI
Test estadístico F ................................................................................................... 26
Cuadro VII Características socio – económicas ....................................................................... 37
Cuadro VIII Características habitacionales y régimen de tenencia. ........................................... 39
INDICE DE GRAFICOS
Grafico I
Grafico II
Grafico III
Gráfico IV
Evolución de la pirámide social ................................................................................ 11
Evolución pirámide social vs. Nivel socioeconómico 1996-1997 .............................. 11
Escala de ingreso – Pirámide social – Nivel socioeconómico 1996-1997 ................ 12
Hogares vs Tasa de ahorro ..................................................................................... 18
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Grafico V
Grafico VI
Grafico VII
Grafico VIII
Gráfico IX
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Ahorro / Edad promedio .......................................................................................... 24
Ahorro Perceptores ingreso, Numero mayores, Años de educación........................ 24
Ahorro régimen de tenencia .................................................................................... 25
Teoría explicativa – Estado – Institución financiera ................................................. 29
Efectos esquema tripartito ....................................................................................... 30
3
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Resumen
Frecuentemente se considera que los hogares de bajos
ingresos no están en condiciones de ahorrar. Sin
embargo, existen evidencias de que en determinados
estratos el ahorro es positivo, aunque reducido. En este
trabajo se aborda la temática del ahorro en los hogares
del Gran Buenos Aires poniendo especial atención en el
grupo de hogares de bajos ingresos. A tal efecto, se
realiza un análisis econométrico a partir de las teorías
explicativas de los determinantes del ahorro más
relevantes que se señala en la literatura académica.
Los resultados indican que el comportamiento de los
hogares de bajos ingresos pareciera tener algunas
características diferenciales respecto del total de la
población, dependiendo del nivel de ingreso y de la fase
del ciclo de vida del hogar. En cambio, los resultados
reportados con respecto a los determinantes del ahorro
de este grupo de hogares no parecieran estar afectados
por la incertidumbre respecto al nivel de ingreso futuro y
al ahorro como activos (ahorro precautorio). Del análisis
surge además la importancia que tiene la vivienda como
medio de ahorro en los hogares argentinos.
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1 Introducción
El presente proyecto es la propuesta elaborada como trabajo final de la Maestría en Economía
Urbana de la Universidad Torcuato Di Tella, cuya Directora de Tesis fue la Arq. Cynthia Goytia.
Esta tesis, si bien ha requerido de esfuerzo y mucha dedicación de mi parte, no hubiese sido
posible sin la valiosa y desinteresada colaboración de ciertas personas a las que, a continuación,
deseo agradecer.
Al Ing. Roberto De Miguel por su inmenso aporte técnico, a la Decana de la Universidad de
Belgrano Arq. Mónica Fernandez, por su permanente motivación. Un agradecimiento especial al
Sr. Alejandro Navarro por sus consejos, a mi hermano y cada una de las personas que han vivido
conmigo la realización de esta tesis.
1.1 Motivación
Desde sus primeros días de vida, el ser humano busca alcanzar estados de bienestar, que
comienzan con la satisfacción de sus necesidades básicas. A medida que crece y se independiza,
generar ingresos propios que sean suficientes y estables para tener un buen vivir pasa a ser una
preocupación constante, más aún cuando decide formar un hogar1, (Granados, 2004).
La administración de estos ingresos y la decisión de los hogares frente al ahorro han dado lugar a
una vasta literatura sobre el tema cuya teoría y evidencia empírica ha enriquecido la discusión
sobre el comportamiento del ahorro y la relación que tiene con otra variable relevante como el
consumo.
El análisis de los determinantes del ahorro, tanto para países avanzados como en desarrollo,
muestra que los hogares prefieren “suavizar” el consumo a lo largo del tiempo y no cambiar sus
patrones de conducta por cambios “transitorios” en el ingreso. Hacen uso de todos los
instrumentos a su alcance (incluyendo las políticas públicas a su disposición) para “asegurarse”
contra riesgos probables pero inciertos, como el desempleo, una enfermedad prolongada o una
catástrofe.
Por los argumentos señalados muchos son las interrogantes que se formulan en torno al ahorro,
¿Qué función juegan a este respecto los factores de índole microeconómica, los de naturaleza
sociocultural y la institucionalidad existente? ¿Cuáles son las formas en que se plasman los
ahorros de los hogares? ¿Cuáles son los motivos o incentivos que tienen los hogares para
ahorrar? ¿Es posible utilizar los enfoques teóricos del ahorro en los hogares de bajos ingresos?
¿Cuáles de las teorías analizadas pueden servir para explicar el ahorro de los hogares de bajos
ingresos en nuestro país? ¿Qué variables señaladas por las teorías económicas están asociadas
en el ahorro que puedan generar los hogares de bajos ingresos?
La búsqueda de respuestas a estos interrogantes son el tema central de este trabajo. Avanzar en
esa dirección a partir de un análisis cuantitativo nos permite, comprender los principales factores
que inciden en el comportamiento del ahorro de los hogares. Los resultados obtenidos podrían ser
1
… El hogar, como unidad económica, es una de las más importantes de la sociedad, dado que es la sede de decisiones sobre consumo, ahorro e
inversión en capital humano y salud. En la Argentina hay 10,1 millones de hogares con un tamaño medio de 3,6 personas por hogar. Este tamaño presenta
mucha variabilidad por nivel de ingreso de las familias y también ha ido modificando en el tiempo su modalidad de conformación con mayor incidencia de
los hogares unipersonales (personas solteras o divorciadas) y mayor incidencia de las uniones consensuales en reemplazo de la unión matrimonial…. FIEL ,
2006
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de utilidad para orientar estrategias y políticas económicas y sociales apropiadas para la
expansión del ahorro de estos hogares y el bienestar futuro de sus miembros.
Para ello se realizará el análisis de los determinantes del ahorro a partir de los datos de la
Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares (ENGH) 1996-1997 realizada por el Instituto
Nacional de Estadísticas y Censo (INDEC) a partir de los cuadros de Ingresos, Hogares y
Personas. El trabajo se circunscribe a una muestra de 4.899 hogares2 correspondientes a la
Región Metropolitana del Gran Buenos Aires GBA conformada por la Ciudad Autónoma de
Buenos Aires CABA y los Partidos del Gran Buenos Aires PGBA3.
1.2 Objetivos y metodología
El objetivo es identificar, a partir de las teorías explicativas (keynesiana, ciclo de vida, ingreso
permanente y ahorro como activos), los principales factores que inciden sobre el comportamiento
del ahorro en los hogares, poniendo el énfasis en la identificación de los rasgos diferenciales que
pudieran caracterizar el ahorro en el grupo de los hogares de bajos ingresos.
Las hipótesis que se manejan para el análisis tienen su principal origen en los enfoques
macroeconómicos keynesianos y clásicos. La Teoría Keynesiana sostiene que el ahorro privado
depende positivamente del nivel de ingreso corriente y por ello la propensión marginal a ahorrar
debería ser creciente a medida que aumenta el ingreso. Este análisis supone postular que el
ahorro depende positivamente del nivel de ingreso disponible y que, por ende, los hogares de
menores ingresos deben presentar una propensión a ahorrar inferior.
En el marco de la teoría clásica se han desarrollado otras argumentaciones sobre el
comportamiento del ahorro. Entre ellas están la Teoría del Ciclo de Vida. Esta argumentación
establece que en ausencia de incertidumbre y no habiendo restricciones, los agentes económicos
optan racionalmente por un plan de consumo estable a lo largo de toda su vida; entendiendo que
en los años de juventud, cuando los ingresos son bajos, los agentes se endeudan y más tarde, en
los años de madurez de la vida activa, cuando se logran los mejores niveles de ingreso, los
agentes proceden a acumular activos donde finalmente esto activos acumulados se van
reduciendo paulatinamente después de que se produce el abandono de la vida activa.
En segundo lugar, se encuentra la Teoría del Ingreso Permanente, aquí en la argumentación para
el ahorro se establece que los agentes consumen en función de su nivel de ingreso permanente y
no de sus ingresos corrientes. En cierto sentido el tipo de comportamiento de consumo que
postula esta teoría no es muy diferente del propuesto por la Teoría del Ciclo de Vida, ya que los
individuos estabilizan su consumo teniendo en cuenta los ingresos esperados, los que en buena
medida dependerán de la fase del ciclo de vida del hogar.
Por último tenemos la Teoría de los Ahorros como Activos donde los hogares, particularmente los
de más bajos recursos, muchas veces no tienen la oportunidad o les resulta muy costoso ahorrar
en forma financiera, pues o no tienen acceso a estas instituciones o están muy lejos, lo cual eleva
enormemente los costos de transacción de los ahorros; de tal forma que ellos optan por ahorrar en
forma no financiera. La teoría predice que estos hogares acumulan pequeños inventarios de
2
La encuesta se dirigió a hogares particulares, residentes en el área urbana de las localidades de 5.000 habitantes y más de todo el país, según el Censo
de Población y Vivienda de 1991. Las unidades de recolección de datos fueron los hogares y las viviendas. Se considera hogar particular al constituido por
toda persona o personas que comparten una misma vivienda bajo un régimen de tipo familiar y consumen alimentos con cargo al mismo presupuesto,
independientemente de que sean parientes o no. Instituto Nacional de Estadísticas y Censo 2001.
3
Según lo define el INDEC se entiende por Conurbano Bonaerense a los 19 partidos del Gran Buenos Aires: Alte. Brown, Avellaneda, Berazategui, E.
Echeverría (ahora incluye al nuevo partido de Ezeiza), Florencio Varela, Gral. San Martín, Gral. Sarmiento (dividido en tres partidos: José C. Paz, Malvinas
Argentinas y San Miguel), La Matanza, Lanús, Lomas de Zamora, Merlo, Moreno, Morón (actualmente dividido en tres partidos: Morón, Hurlingham e
Ituzaingó), Quilmes, San Fernando, San Isidro, Tigre, Tres de Febrero y Vicente López.
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activos para estabilizar el consumo ante fluctuaciones de corto plazo del ingreso y restricciones de
liquidez.
El análisis empírico de los determinantes que afectan el ahorro de los hogares a partir de las
teorías señaladas, se realizará utilizando una metodología econométrica. Esta se basa en la
estimación de un modelo de regresión lineal donde en la especificación inicial del modelo
estimado se incluye un conjunto de regresores que pretenden representar los distintos factores
que las teorías subrayan como determinantes fundamentales del comportamiento de ahorro de los
hogares.
1.3 Revisión de la literatura
Entender el comportamiento del ahorro de los hogares ha sido un tema relevante de investigación
económica en los últimos años. La mayor parte de los estudios son descriptivos, quizás debido a
la gran complejidad de abordar el tema en forma teórica y la escasez de datos sobre el mismo. Se
puede distinguir dos grupos de estudios de acuerdo al enfoque teórico que se utiliza: los
económicos y los institucionalistas.
El estudio del ahorro de los hogares desde una perspectiva económica, enfocándose en los
aspectos micro, ha ganado importancia en la literatura internacional gracias a la información
relevante que se puede obtener acerca del perfil del ahorrador. Trabajos recientes refieren al
comportamiento en el ahorro de los hogares por motivos de precaución y prudencia (Hubbard,
Skinner y Zeldes 1994) o el comportamiento frente a las predicciones económicas de la Teoría del
Ciclo de Vida, (Attanasio y Weber 1995; Butelmann y Gallego 1999). Otros en su análisis explican
el comportamiento del ahorro frente a los instrumentos utilizados para su captación aportando
alternativas que permitan fortalecer el ahorro de los estratos de menores ingresos (Lorenzo y
Osimani 2001; Szalachman 2003).
Por otro lado los estudios realizados desde un enfoque institucional buscan evidencia de que el
acceso a mecanismos de financiamiento institucional favorece el ahorro en personas de bajos
ingresos. En este tipo de trabajos se destacan Harrod y Domar (1957) y Schreiner y Sherraden
(2002) quienes precisan la relevancia de la acumulación de activos - en ahorro y formación de
capital – como mecanismo para escapar de la pobreza.
La información aportada en todos los trabajos referidos, muestra que el ahorro de los hogares de
bajos ingresos se caracteriza porque está my relacionada con variables económicas como el
ingreso y las demográficas como la edad y la educación y las argumentaciones institucionales
como el fomento de incentivos y subsidios. Surgen entonces muchos interrogantes de si existe la
capacidad de ahorro en los hogares de bajos ingresos e interiorizarse de cuáles son los factores y
motivaciones que tienen frente al ahorro para analizar cómo se comportan con las variables
explicadas.
Para realizar la tarea planteada, el trabajo se ha estructurado en cuatro capítulos. En el capítulo 2
se describen los principales enfoques y aspecto teóricos En el capítulo 3 se hace un análisis
descriptivo de los hogares de bajos ingresos argentinos, se expone la metodología econométrica y
la descripción del procedimiento utilizado para identificar, de acuerdo a las estimaciones, los
factores que inciden específicamente sobre el ahorro de los hogares de bajos ingresos. Por último
el capítulo 4 se reserva para las principales conclusiones y recomendaciones.
2 Enfoques y aspectos teóricos del ahorro
2.1 Teorías económicas e institucionales
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Considerando la preocupación de los hogares por administrar los ingresos generados y su
decisión de ahorrar ¿será posible utilizar los enfoques teóricos del ahorro en los hogares de bajos
ingresos?. Para contestar esta pregunta primero es importante conocer que existe una diversidad
de factores y motivaciones que pueden influir en la administración del dinero en los hogares, en
particular sobre su decisión de ahorrar. Las argumentaciones que se manejan con mayor
frecuencia son las que tienen origen en los enfoques macroeconómicos keynesianos y clásicos.
La explicación más frecuente en los años cuarenta y cincuenta para explicar el ahorro familiar fue
la keynesiana. Esta teoría desarrollada para su aplicación en macroeconomía pretendía ser útil
para analizar la evolución del ahorro en el tiempo. Trasladando la hipótesis hacia el análisis
microeconómico4, la teoría supone postular que el ahorro depende positivamente del nivel de
ingreso disponible y que, por ende, los hogares de menores ingresos deben presentar una
propensión a ahorrar inferior. En cambio en las proposiciones básicas de la teoría clásica el nivel
de ahorro depende positivamente de la tasa de interés, ya que una tasa de interés más elevada
provocaría una sustitución de consumo presente por consumo futuro. En este marco de la teoría
clásica se inicia el primer paso para explicar, principalmente, el motivo del ahorro para el futuro.
Surge así las formulaciones de Ando y Modigliani (1963; 1957) y su Teoría del Ciclo de Vida y la
de Friedman (1957) con la Teoría del Ingreso Permanente.
Las premisas centrales de estos modelos, el cual son variaciones del modelo de consumo
estándar, son que los agentes tratan de mantener la utilidad marginal del consumo en un nivel
constante, a través del tiempo. Esto significa que un consumidor racional no deseará que su gasto
valga más, en términos de utilidad, en un período que en otro. El comportamiento resultante de
estas premisas son muy simples: ante fluctuaciones en el ingreso las personas buscarán
mantener su consumo, por lo que el ahorro se utiliza para suavizar el consumo (consumption
smoothing). De acuerdo con estas teorías, los individuos determinan su nivel de consumo según
el valor promedio esperado de su ingreso a lo largo de su vida. El ahorro disminuye, si el nivel de
ingreso real es menor al anticipado de por vida, y aumenta cuando el ingreso excede el nivel de
ingreso promedio esperado de por vida. Se esperaría que el consumo permaneciera relativamente
constante ante variaciones en el ingreso, y en caso de que el ingreso corriente sea insuficiente
recurrirán al crédito.
Ambas teorías comparten tres supuestos clave. Primero, el consumo actual se lleva a cabo
independientemente del consumo en otro período. Segundo, existen mercados de capitales
perfectos y los consumidores pueden pedir prestado o prestar a la misma tasa de interés para
suavizar el consumo. Tercero, no existe incertidumbre sobre los ingresos futuros, o bien, los
hogares son neutrales al riesgo.
La diferencia central entre estos dos modelos, es la manera en que consideran las fluctuaciones
del ingreso y su influencia en el consumo del ahorro, Para el modelo de “ciclo de vida”, el patrón
de ahorro sigue un patrón que asemeja una U invertida a lo largo de la vida . Las personas
jóvenes exhibirán bajas tasas de ahorro debido a los gastos asociados con la educación, la
vivienda y los hijos; no acumulan ahorro, sino hasta alcanzar el máximo en las etapas intermedias
de la vida: cuando las necesidades mencionadas ya han sido satisfechas y llega la edad del retiro.
Una vez en esta etapa del ciclo de vida, los hogares comenzarán a reducir sus ahorros para
mantener sus niveles de consumo. Así los hogares ahorran para afrontar la principal fluctuación
del ingreso en la trayectoria de sus vidas, el retiro.
4
El estudio del ahorro usando información microeconómica tiene características que lo hacen ser muy interesante desde diferentes puntos de vista ya que
la mayor parte de las teorías económicas se plantean desde la óptica de las decisiones individuales, es decir, un agente intenta maximizar el bienestar
propio sujeto a las restricciones relevantes, por lo que estudiar el comportamiento del ahorro de los hogares entrega una mirada microeconómica directa y
no afecta a problemas de agregación. Butelmann y Gallego (2001) desarrollan una detallada discusión de este punto, aplicándolo al estudio.
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Por su parte, la Teoría del Ingreso permanente establece que los hogares distinguen entre el
ingreso permanente (el valor presente del ingreso a lo largo de la vida) y el transitorio que serían
fluctuaciones de corto plazo en el ingreso. Los hogares ajustan su nivel de consumo de acuerdo
con los cambios que perciben en el ingreso permanente, y el ahorro ocurre ante incrementos en el
ingreso transitorio (ingreso real). Así, las personas suavizan su consumo ante variaciones del
ingreso temporal y hacen lo mismo ante variaciones del ingreso en su ciclo de vida.
Lo limitado y restrictivo de los supuestos en estos modelos, llevaron a algunos tratadistas como
Deaton (1990) a señalar que el ahorro no puede explicarse igual en países subdesarrollados,
entre otras razones porque tenían una gran cantidad de personas en estado de pobreza, las
cuales generalmente tienen ingresos incierto. Así es como se comenzaron a construir nuevas
explicaciones, las que partiendo del ya referido modelo del “consumo estándar”, hacían más
flexibles sus supuestos. Surge así la hipótesis de acumulación de activos para eventos
contingentes (buffer – stocks). Esta hipótesis teórica explica el ahorro sobre todo, por motivos
precautorios, particularmente en hogares jóvenes o en aquellos que enfrentan una mayor
incertidumbre respecto a los flujos de ingreso. Autores como Skinner (1988), Deaton (1990),
Caballero (1990) y Carroll (1992) hicieron importantes contribuciones al respecto.
El modelo del ahorro precautorio o de acumulación de activos parte del mismo supuesto: los
hogares buscan suavizar su consumo. Sin embargo, se supone que los ingresos inciertos, como
es probablemente que así sea tanto en personas jóvenes, como en estado de pobreza, o con
quienes se encuentran en el empleo informal, por lo cual ante la incertidumbre o posibles
restricciones de liquidez, los hogares acumulan pequeños inventarios de activos para suavizar su
consumo. Bajo este modelo las personas sufrirían una mayor pérdida de utilidad ante una
disminución en el consumo que ante un aumento en la misma proporción del consumo. Esto
significa que las personas preferirán mantener ahorro y poder tener un mayor consumo futuro, en
caso de que la incertidumbre crezca.
Así es como dicho modelo predice que los ahorros precautorios se pueden presentar en varias
etapas de la vida y con un patrón diferente al que predice la teoría del ciclo de vida. Los jóvenes
que no están seguros de los ingresos que podrán obtener en el futuro, ahorrarán más o serán más
precavidos para endeudarse. Por su parte las personas de edad avanzada mantendrán altos
niveles de ahorro, como una forma de asegurarse ante gastos inesperados. Si los hogares han
alcanzado un nivel óptimo en la acumulación de inventarios de activos para las contingencias
(buffer stocks), la riqueza permanecerá constante a lo largo de la vida de los individuos hasta la
edad del retiro (Carroll y Sanwick, 1997).
Para ejemplificar el modelo Szekely y Atanasio (1999) consideran que los hogares derivan su
ingreso de un portafolio de diversos activos que pueden ser: físicos (vivienda, terrenos,
automóviles, maquinarias y herramientas, animales de granja, etc.); financieros5 (cuentas de
ahorro, retiro, inversiones) y humanos (educación); además de las transferencias y donaciones
recibidas. La posesión de estos activos representa un potencial de ingresos futuros que depende
de la tasa de utilización del activo y del precio que tiene en el mercado6. Así, un hogar puede
generar ingreso al movilizar capital humano en el mercado de trabajo y obtener un salario; o bien
5
En tal sentido, Schreiner señala que el proceso del ahorro financiero en las familias de bajos ingresos tiene tres etapas: la primera sería el depósito
(“putting in”), lo cual implica cambios en la cuenta de balances; la segunda etapa sería mantener los balances (“keeping in”); y la tercera etapa serían los
retiros (“taking out”). Cada una de estas etapas es un aspecto distinto del ahorro financiero, y los ahorros podrían ser elevados en una etapa, pero bajos
en otras. Los depósitos y los retiros son flujos. El balance es un stock, pero para su medición de mantenimiento en el tiempo es más adecuado considerar
un balance promedio en un período de tiempo (“flowified stock”).
6
La composición entre las distintas formas de ahorro que adopta una familia sería una función de la disponibilidad que tiene para acceder a las distintas
formas de ahorro, y de la rentabilidad de cada una de ellas (Alvarado y Galarza, 2001).
9
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al rentar un inmueble vender alguno de sus activos, recibir rendimientos por sus ahorros o
utilizarlos para invertirlos en otro activo.
Un supuesto importante compartido por los tres modelos (TCV, TIP y TAA) es que la riqueza es
fungible, es decir, que la riqueza presente y futura se puede sustituir fácilmente por el consumidor.
Esto implica: que los cambios en una forma de ahorrar, afectarán otras formas de ahorro, y que la
propensión marginal a consumir de los ahorros generados es la misma. Dado lo anterior, los
hogares no harían distinción entre consumir de los diferentes instrumentos de ahorro que poseen;
por ejemplo, para ellos sería lo mismo utilizar para el consumo los ahorros que tienen en el banco
en la casa o en algún bien o activo.
Se suman a estas argumentaciones económicas las institucionales. La teoría institucional propone
que el ahorro de los individuos y los hogares está influenciado por determinados mecanismos
institucionales que propician los ahorros. Para Sherraden (1991), uno de sus sustentantes, las
instituciones juegan un rol fundamental en la acumulación de activos, ya que fomentan
mecanismos como reglas incentivos y subsidios. Este tipo de teorías ponen énfasis en el rol que
juegan los mecanismos de ahorro, como los sistemas de pensiones, donde no se toman
decisiones sino que el ahorro y la forma en que se da ya están determinados a priori.
3 Análisis empírico: el ahorro de los hogares de bajos ingresos en el GBA
3.1 Definición de los hogares de bajos ingresos
Para avanzar en este análisis de los determinantes del ahorro en los hogares de bajos ingresos es
necesario definir inicialmente a qué grupo de hogares abarca la definición. En Argentina como en
otros países, se utilizan varias definiciones que permiten caracterizar a este grupo de hogares de
acuerdo a diferentes parámetros que se toman en consideración. Una de estas definiciones se
realiza a partir del ingreso (mensual) del hogar y la determinación de la línea de pobreza.
La Línea de Pobreza representa el umbral por encima del cuál a partir de un determinado nivel de
ingresos los hogares tienen capacidad de satisfacer una canasta básica de consumo compuesta
por una canasta alimentaria y otra de bienes y servicios7 que son consideradas esenciales.
Entendiendo el límite para satisfacer estas necesidades se conforma el universo de la pobreza:
por debajo de la línea de pobreza están los indigentes, aquellos hogares que no cuentan con
ingresos suficientes como para cubrir una canasta de alimentos capaz de satisfacer un umbral
mínimo de necesidades energéticas y proteicas ni una canasta de bienes y servicios. Los pobres
estructurales, es decir los pobres que cuentan con ingresos suficientes para cubrir una canasta de
alimento pero no cubren con sus ingresos la adquisición de aquellos bienes y servicios que
posibiliten a sus miembros convivir dignamente en sociedad y desarrollarse personalmente.
Por encima de la línea de pobreza pero debajo del nivel medio están aquellos hogares que nunca
fueron pobres –ni imaginaron que podrían- y caen por consecuencias de variables relacionadas
con: el desempleo, la falta de ingresos, la precariedad laboral y conforman un nuevo segmento en
la sociedad: aquellos llamados nuevos pobres o pobres por ingresos
Se hace visible una nueva pobreza: aquellos quienes cayeron perdiendo el ingreso pero están
dotados de recursos en términos de saberes, habilidades o disposiciones (lo que habitualmente se
conoce como capital cultural), de relaciones sociales (el denominado capital social) o de bienes
7
La canasta básica de alimentos se define como los requerimientos nutricionales mínimos de la población contemplando sus hábitos de consumo
predominantes, disponibilidad de los alimentos en el mercado y los precios mínimos. En la misma línea se considera que la canasta de bienes y servicios
resulta necesaria para el desarrollo de los individuos en una sociedad.
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duraderos: vivienda8, automóvil, formas de ahorro colocadas en depósitos o préstamos, (capital
físico), (Giarrizzo, 2007) (ver Grafico I). Es importante destacar que estos hogares si bien se
desarrollan en un mercado formal, su precariedad laboral, que repercute en una reducción en sus
ingresos, los limita en las inversiones de capital humano y en compras de bienes durables
(vivienda), (Butelmann y Gallego, 2001).
8
Este activo, es para el caso del área urbana, tan importante como la propiedad de tierra en el área rural, Molina, Jimenez, Rada, Yañez (1999)
11
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Grafico I
Evolución de la pirámide social
Sin NBI Sin LP Clase Media
Línea de Nivel Medio
NBI sin LP
Nuevos Pobres ó
Pobres por ingresos
Línea de pobreza
NBI y LP Pobres estructurales
Indigentes
Década ´80
Década ’90
Década ’00
Fuente: elaboración propia con base de datos INDEC, SIEMPRO y Consultoras Privadas y Hulme y Shepard (2003)
Esta representación habitual en términos de grupos sociales convive con otra, igualmente
frecuente, en términos de nivel socioeconómico9. Ella es la más frecuente en los estudios de
opinión pública y mercado. En este caso no se trata de identificar clases como grupos que forman
parte de una identidad común sino señalar “sectores” de la población que comparten
determinadas características objetivas como por ejemplo el tipo de consumo. Como consecuencia
de esto, se recalificaron los segmentos poblacionales conforme a la concentración de riqueza de
cada uno adecuado a las actuales circunstancias. (ver Grafico II).
Grafico II
Evolución pirámide social vs Nivel socioeconómico
Nivel
Socioeconómico
Línea de Nivel Medio
Línea de Pobreza
Hogares Altos
AB
Hogares Altos
ABC1
Hogares Medios Altos
C1
Hogares Medios Altos
C2
Hogares Medios
C3
Hogares Bajos
D1
Hogares Pobres
D2/E
Hogares Medios
Hogares Bajos
C2
C3
D1
D2
Hogares Pobres
Década ’90
Nivel
Socioeconómico
E
Década ’00
Fuente: Elaboración propia en base de datos del INDEC, SIEMPRO y Consultoras Privadas, AAM, CEIM, SAIMO y FIDE
A partir del análisis realizado y cruzando la información obtenida con la plataforma básica de
ingresos por deciles de la ENGH 96-97 y la estratificación conceptual de tipo jerárquico del Índice
de Nivel Socioeconómico NSE establecido por la Asociación Argentina de Marketing, los hogares
de bajos ingresos fueron definidos como aquellos cuyos ingresos se encuentran por encima de la
9
Para la definición de las “sectores de población” la fuente más precisa proviene de los estudios realizados por la Asociación Argentina de Marketing y
publicados por dicha institución en sus trabajos “Índice de nivel socio económico argentino” del año 1996 y “Nivel Socio Económico 2006”. En la primera de
estas publicaciones la AAM dividió la estructura socio económica de la población en siete clases, que identificó con letras y números (concepto ampliamente
difundido hoy): AB – C1 - C2 - C3 - D1 - D2 – E.
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línea de pobreza y por debajo del nivel medio encuadrándose entonces dentro del 3 y 6 decil
según escala de ingreso hogares para el Gran Buenos Aires (PGBA y CABA).
Grafico III
Escala de ingreso – Pirámide social – Nivel socioeconómico 1996-1997
Decil
10
9
Escala de Ingresos Hogares
Decil
Partidos del GBA
12.094
2.515
Nivel
Socioeconómico
Escala de Ingresos Hogares
CABA
2.517
10
15.077
2.516
Hogares Altos
AB
1.748
9
2.510
1.745
Hogares Medios Altos
C1
8
7
1.743
1.350
1.350
1.070
Hogares Medios
6
5
1062
872
875
711
4
707
564
561
433
432
290
292
41
8
7
1.742
1.350
1.350
1.067
6
5
1067
874
875
710
4
708
562
Línea de Nivel Medio
Línea de Pobreza
3
561
432
3
2
1
431
291
292
4
2
1
POBRES POR INGRESOS
Hogares Bajos
NBI y LP Pobres estructurales
INDIGENCIA
Hogares Pobres
C2
C3
D1
D2
E
Fuente: Elaboración propia en base de datos del INDEC Encuesta Nacional de Gastos en los Hogares según escala de ingreso total hogares, Región
Metropolitana del Gran Buenos Aires 1996 – 1997, Asociación Argentina de Marketing, Nivel Socioeconómico.
Del análisis realizado y aplicando los límites de ingresos la información aportada en el Cuadro I se
concluye que el 19,99% de los hogares tienen ingresos por debajo de la línea de
pobreza conformando Hogares Pobres, mientras que el 40,00% de los hogares tiene ingresos que
van entre la línea de pobreza y la línea de nivel medio: los hogares de bajos ingresos.
Cuadro I
Porcentaje población de acuerdo a NSE
Nivel socioeconómico GBA
CABA
PGBA
Hogares
Pobres
Hogares de
Bajos Ingresos
Hogares
Medios / Altos
16,69
83,31
19,99
23,56
76,44
40,00
42,86
57,14
40,00
29,91
70,09
TOTAL
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Encuesta Nacional de Gastos de los
Hogares ENGH 1996-1997
En el ANEXO se presenta una caracterización de los hogares clasificados de acuerdo a este
criterio y según su localización geográfica (Gran Buenos Aires: Ciudad Autónoma de Buenos Aires
y Partidos del Gran Buenos Aires). Allí se constata que los hogares de bajos ingresos están
expuestos a mayores problemas de empleo y se destaca la importancia de la propiedad de la
vivienda.
3.2 El ahorro en los hogares de bajos ingresos
En general el estudio del ahorro de los hogares y en especial el de bajos ingresos es complejo
debido a que, para la mayoría de las familias, la decisión de ahorrar está rodeada de
incertidumbre respecto de los ingresos futuros, los probables problemas de salud y por la
incertidumbre con que se enfrenta el futuro, ligado al hecho que el único costo de una mala
decisión en este sentido es el de ajustarse a un nivel de vida más bajo.
Sin embargo, la literatura sobre el tema identifica algunos motivos, bastante heterogéneos, por los
cuales las familias están dispuestas a sacrificar consumo presente con el objeto de mejorar su
futuro bienestar. La heterogeneidad está asociada tanto a características socioeconómicas, tales
13
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como los niveles de ingreso y la etapa de vida de las personas, como a las condiciones y hábitos
de cada hogar, (Szalachman, 2003).
No obstante, existen importantes experiencias con instrumentos que han resultado efectivos en la
promoción del ahorro. Estas experiencias señalan que es posible incentivar el ahorro de los
hogares de menores ingresos a través de mecanismos que lo vinculan con la adquisición de
bienes muy valorados por ellos. En esta línea de inquietud la pregunta a responder sería ¿Cuáles
son los motivos o incentivos que tienen los hogares para ahorrar?
Dentro de las razones que tienen los hogares de bajos ingresos para ahorrar está la necesidad de
contar con alguna alternativa de carácter metódico que vincule este ahorro a un destino
específico. Esta puede ser la vivienda, por la posibilidad de acceder a un bien altamente valorado,
su baja liquidez y su reducida propensión a ser “consumido” (Errázuriz, 2001) 10; o la educación,
porque permite la acumulación de riqueza en capital humano, el acceso a mejores oportunidades
laborales, y constituye, por ende, un medio para mejorar el ingreso permanente, elevar el estándar
de vida y permitir la movilidad social.
Otra motivación importante es la formación de un monto de capital de trabajo, a fin de desarrollar
alguna actividad productiva como microempresario, que permita mejorar sus perspectivas de
ingresos en el corto o mediano plazo. También está la motivación de establecer un fondo de
recursos de carácter precautorio para enfrentar contingencias adversas o siniestros imprevistos,
como importantes fluctuaciones en el ingreso, desempleo, enfermedades, accidentes, o
sencillamente para enfrentar la vejez.
Autores como Beverly y Sherraden (1991) consideran que institucionalmente se requiere de un
sistema legal que posibilite la creación de entidades dedicadas a captar ahorro familiar con un
menú amplio de instrumentos pro ahorro, tanto para fines generales como específicos, que sean
lo suficientemente líquidos y seguros, y tengan una rentabilidad real positiva. Con el fin de tener el
mayor alcance posible, la gestión de las entidades así creadas debe ser tal que, no solo abarque
una amplia cobertura física en el país sino además debe, focalizarse en la bancarización de los
sectores populares. En la Argentina el fomento del ahorro privado y las estrategias de sus
sistemas financieros están enfocados preferentemente a los sectores de ingresos altos y medios
altos.
Detrás de esta omisión, hacia los sectores bajos, está el supuesto de que los hogares pobres, por
ser pobres, no cuentan con capacidad de ahorro, dado que no tienen excedentes y por
consiguiente no existe una demanda por servicios de ahorro en estos sectores de la población.
Ante esta situación es importante el fomento de incentivos claros y simples destinados para el
ahorro. Se destaca, aparte de la condición básica de asegurar la reajustabilidad del capital en
función de la inflación, la entrega de subsidios para ahorros específicos, la vigencia de un
esquema tributario que privilegie el ahorro y la concesión de una garantía estatal a los depósitos
de ahorro familiar, por ejemplo “ ... en Chile, tanto el subsidio otorgado al ahorro previo para la
compra de vivienda como el mantenimiento de la garantía estatal al ahorro familiar, unidos a la
existencia de un banco estatal que promueve el ahorro popular, han tenido un efecto significativo
en el comportamiento de este flujo...”, (Szalachman, 2003; p 16)11.
Es importante desarrollar estrategias que estén de acuerdo a los objetivos y realidad de cada
hogar y fortalecer “la cultura del ahorro en las familias”, a través de promociones y del desarrollo
10
11
La inversión en vivienda es, por lo general, el activo de mayor rentabilidad social relativa para las familias de menores ingresos.
Promoviendo el ahorro de los grupos de menores ingresos; Szalachman, 2003 CEPAL.
14
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de campañas publicitarias que promuevan hábitos de austeridad, con el objeto de contrarrestar el
“consumismo”.
3.3 Modelo econométrico
Para nuestra estimación, utilizamos un modelo de regresión lineal en que se “anidan” las distintas
explicaciones teóricas sobre la determinación del ahorro de los hogares. En la especificación
inicial del modelo estimado se incluye un conjunto de regresores que pretenden representar los
distintos factores que las teorías subrayan como determinantes fundamentales del
comportamiento de ahorro de los hogares de acuerdo al análisis que realizamos en la sección 2:
AHORRO = β0 + β1 Ingreso (sin valor locativo) + β2 Edad promedio de los integrantes + β3 Edad
promedio al cuadrado de los integrantes + β4 N° de Perceptores + β5 N° de Mayores en el Hogar +
β6 Educación + β7 Régimen de Tenencia del Hogar D1 + β8 Deuda por Adquisición D2 + u
donde,
AHORRO es la variable dependiente, el coeficiente β0 es la intersección o término constante del
modelo y los coeficientes β1,….8 son los factores que las teorías subrayan como representativas.
El termino u es el error aleatorio en la relación y captura todos aquellos factores que afectan a la
variable dependiente AHORRO no considerados por las variables explicativas. La estimación de
los modelos alternativos para explicar el Ahorro de los hogares de bajos ingresos es:
Teoría de Keynes
AHORROTK = β0 + β1 Ingreso (sin valor locativo) + uTK
(1)
Teoría del Ciclo de Vida
AHORROTCV = β0 + β1 Ingreso (sin valor locativo) + β2 Edad promedio de los integrantes +
β3 Edad promedio al cuadrado de los integrantes + uTCV
(2)
Teoría del Ingreso Permanente
AHORROTIP = β0 + β1 Ingreso (sin valor locativo) + β4 N° de Perceptores + β5 N° de Mayores en
el Hogar + β6 Educación + uTIP
(3)
Teoría del Ahorro como Activos (ahorro precautorio)
AHORROTAA = β0 + β1 Ingreso (sin valor locativo) + β7 Régimen de Tenencia del Hogar D1
+ β8 Deuda por Adquisición D2 + uTAA
(4)
Para analizar la TAA se incorporaron a cada uno de los regresores variables dummies que
representan D1 Régimen de Tenencia tomando el valor 1 si es Propietario y 0 No propietario y D2
Deuda por adquisición de vivienda tomando el valor 1 si No tiene Deuda y 0 si Tiene Deuda.
Estos cuatro modelos difieren entre sí en algunas variables explicativas incluidas que representa a
las distintas teorías analizadas. Se podría decir que el modelo (1) se obtiene imponiendo una o
más restricciones sobre los coeficientes de las argumentaciones teóricas de los otros modelos (2),
15
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(3) y (4). En este caso son restricciones de exclusión donde alguno de el o los coeficientes son
iguales a cero generando así el modelo del tipo “anidados”.
La utilización de un procedimiento de anidado en el trabajo tiene una doble consecuencia. Por un
lado, se evita la alternativa de centrar el análisis de los datos en la corroboración o refutación de
una determinada teoría o en el análisis de la significación estadística de alguna variable. Por otro
lado, el enfoque metodológico adoptado admite la posibilidad de que más de una de las
explicaciones teóricas aporten elementos útiles para la comprensión del fenómeno analizado. De
este modo, el modelo a estimar es:
AHORROj = β0 + Σβi EFECTOSij + uj, (A)
j = TK (Teoría Keynesiana), TCV (Teoría del ciclo de vida), TIP (Teoría del Ingreso Permanente),
TAA (Teoría del Ahorro como Activo)
i = 1, … 8,
donde,
el AHORRO del hogar j, en principio, está determinado por la combinación de un conjunto de i
argumentos teóricos, que en la ecuación (A) se denominan EFECTOS, a lo que se agrega un
término de perturbación aleatoria. Cada uno de los efectos puede estar representado por un cierto
número de variables cuantitativas o cualitativas, lo que implica que los βi son vectores de
parámetros.
Por otro lado, se investigó la existencia de heterogeneidades en el comportamiento de ahorro de
los sectores de bajos ingresos. En el marco del modelo econométrico considerado anteriormente
la existencia de comportamientos diferenciales puede plantearse en términos de inestabilidad de
los parámetros βi. De este modo, el análisis econométrico de este aspecto puede desarrollarse a
partir de contrastes de estabilidad paramétrica como el propuesto por Chow.
En principio, se ha supuesto que los hogares de bajos ingreso pueden presentar diferencias en su
comportamiento de ahorro en todos y cada uno de los efectos considerados, de modo tal que el
modelo en que existieran heterogeneidades a nivel de todos los efectos podría escribirse como:
AHORROj = β0 + Σβi EFECTOS ij + Σβi* EFECTOS*ij + uj (B)
donde,
las variables incluidas en cada vector EFECTOS*ij toma los mismos valores que EFECTOSij si la
observación considerada corresponde a un hogar pobre de bajos ingresos y cero en caso
contrario. La presencia de efectos diferenciales en el comportamiento de ahorro de los sectores
pobres puede contrastarse a partir del estadístico F de las restricciones βi* = 0 para cada uno de
los efectos considerados.
Puede apreciarse que el no rechazo de la hipótesis nula, implica que el efecto considerado no
está presente en el comportamiento de ahorro de los sectores de bajos ingresos, lo que supone
una simplificación del modelo correspondiente a los sectores de bajos ingresos.
3.3.1 Variables y datos utilizados
La variable dependiente Y - AHORRO - fue definida como el ingreso del hogar menos el gasto
en bienes de consumo no duradero. El ingreso del hogar es el proveniente del trabajo de sus
16
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miembros (en calidad de asalariados, cuenta propistas o empleadores), los ingresos derivados de
sus propiedades o activos financieros, con transferencias o mediante la disposición de riqueza.
Si bien se investigan todas las entradas en dinero, en especie y las variaciones patrimoniales que
explican el valor de los gastos realizados para caracterizar a los hogares se utiliza el ingreso
corriente de sus miembros. Entendiendo por “ingreso corriente”, al conjunto de ingresos
monetarios y no monetarios (en especie) que perciben los miembros del hogar por su participación
en el proceso productivo al desarrollar alguna actividad económica (como asalariado, cuenta
propia, patrón o empleador), por su categoría de jubilado y/o pensionado, rentista y/o por
transferencias corrientes.
El criterio para registrar los ingresos del hogar es el de "ingreso percibido". Este concepto incluye
todas las percepciones que se cobraron durante el período de la encuesta independientemente
del período al cual correspondió su devengamiento.
Los gastos en bienes de consumo no duradero fueron considerados como todas las mercancías
cuya vida útil es menor a un año. Para la ENGH este tipo de gastos esta divido en12:
- Gastos de consumo: es toda adquisición de bienes y servicios realizada por los hogares, para
satisfacer sus necesidades según pautas o patrones sociales imperantes, excluidos los destinados
a incrementar el patrimonio del mismo.
- Gastos de no consumo: comprende las transferencias corrientes, que cumplen la condición de
que no exista contrapartida en beneficio del hogar que hace la transferencia, por ejemplo:
donaciones y regalos en dinero a instituciones u otros hogares.
De esta clasificación y sus sub clasificaciones se generaron cuatro grupos de gastos, los mismos
son:
Gastos Hogar = gc_1 + gc_2 + gc_3 + gc_4 + gc_5 + gc_6 + gc_7 + gc_8 + gc_9 (1)
Gastos Hogar = gascomp – gasvent (2)
Gastos Hogar = fp_contado + fp_credito + fp_otras – gasvent (3)
Gastos Hogar = la_hipsup + la_negesp + la_otros + la_indef – gasvent (4)
De las cuatro se eligió la clasificación (1) por estar más desagregadas que las otras y además
porque permite ser acotada para poder acercarse al concepto de gastos que se quiere representar
en el trabajo. Los gastos que componen la clasificación se detallan a continuación y son:
gc_1 alimentos y bebidas
gc_2 indumentaria y calzado
gc_3 gastos para el mantenimiento de la vivienda, alquileres, combustible, agua y electricidad
gc_4 equipamiento y mantenimiento del hogar
gc_5 atención médica y gastos para la salud
gc_6 transporte y comunicaciones
gc_7 esparcimiento y cultura
gc_8 enseñanza
gc_9 bienes y servicios varios
12
Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares 1996/97, Variables relativas a los Gastos de Hogares
17
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De las variables descriptas se desafectarán los siguientes gastos: gc_5, gc_6 y gc_8; por no ser
representativas. También se desafecta la variable gc_4 (equipamiento y mantenimiento del hogar)
porque si bien para los hogares de bajos, los recursos utilizados para la vivienda (construcción,
mantenimiento), son un gasto en este trabajo el componente de esta variable se considera como
un ahorro, de acuerdo a la literatura estudiada13. Por lo tanto los gastos de hogar estarán
representados por:
Gastos Hogar = gc_1 + gc_2 + gc_3 + gc_7 + gc_9
Y el Ahorro,
AHORRO = Ingreso Percibido Hogar – Gastos Hogar
Definido el ahorro de los hogares, la información aportada en el Cuadro II muestra el
comportamiento que tienen los hogares para los diferentes grupos socioeconómicos de acuerdo a
lo visto en el Gráfico III. Esta clasificación resulta relevante pero está sujeta al problema de que
los shocks transitorios de ingresos no solo afectan la tasa de ahorro del hogar, sino que también
su clasificación. Este último efecto acentúa la asociación positiva que se encuentra en la evidencia
internacional entre las tasas de ahorro y escala de ingreso14.
Cuadro II
Tasa de ahorro
Nivel Socioeconómico
CABA
PGBA
TOTAL
Hogares
Pobres
Hogares de
Bajos Ingresos
Hogares
Medios / Altos
- 11,8
-13,5
- 13,2
12,5
22,2
19,9
39,1
38,6
38,8
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Encuesta Nacional de Gastos de los
Hogares ENGH 1996-1997
Como ocurre en los países en desarrollo las tasas negativas se encuentran en los deciles de los
hogares pobres. Como lo sugieren Butelmann y Gallego (2001), este hecho puede obedecer a
choques negativos transitorios de ingreso debido a problemas de desempleo, que no
necesariamente son acompañados por una reducción paralela en los niveles de gasto, debido a
que la caída del ingreso puede ser compensada con ahorros de años anteriores o con aumentos
en el endeudamiento, garantizados con ingresos futuros o pueden tener origen en la tendencia de
que los encuestados reportan menores ingresos, especialmente aquellos que se ubican en los
quintiles más bajos, lo cual coincide con las tasas de ahorro negativas más altas. Vale la pena
señalar que este fenómeno es generalizado a nivel internacional en los estudios que utilizan
encuestas de ingresos y gastos de los hogares (véase Deaton, 1997).
Se observa que para los niveles medios y altos existe una progresividad de la tasa de ahorro tanto
en los hogares de CABA como en los PGBA. No obstante, cabe subrayar que la tasa de ahorro
de los hogares de bajos ingresos de CABA es considerablemente más baja que la observada para
13
14
Véase Butelman y Gallego (2001)
Existe una extensa literatura que estudia el comportamiento del ahorro de los hogares utilizando datos de origen micro. Entre los temas que incorpora
están el estudio de los determinantes de las tasas de ahorro de los hogares, en algunos casos su evolución temporal, y el estudio empírico de las
predicciones de las teorías de consumo basadas en optimización intertemporal (hipótesis del ingreso permanente y teoría del ciclo de vida). Ejemplos de
ese tipo de trabajos son los libros de Poterba (1994) para países desarrollados y Deaton (1997) para países en desarrollo.
18
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los PGBA. Una explicación de esta heterogeneidad suele argumentarse en que el costo de vida
(vivienda, alquileres, alimentos) en los PGBA es más bajo que en CABA.
La relación entre nivel socioeconómico y la tasa de ahorro es consistente con la correlación
positiva que se observa en los estudios que utilizan datos micro. Una base teórica para esta
evidencia se encuentra en que las personas sólo comienzan a ahorrar luego de que han
alcanzado un cierto nivel mínimo de ingreso (en general relacionado con un nivel de ingreso que
permita satisfacer las necesidades básicas)15.
En el Gráfico IV se presentan las distribuciones de las tasas de ahorro de los hogares derivadas
de la encuesta. Los gráficos se refieren al ahorro de los diferentes hogares de acuerdo al Nivel
Socioeconómico y su conjunto para GBA. Cabe destacar el sesgo hacia tasas de ahorro positivas
que se incrementan a medida que aumenta los niveles socioeconómicos por decil ingreso, lo cual
sustenta, de un lado, la evidencia internacional sobre la relación positiva entre tasas de ahorro y el
nivel de ingreso (véase Butelmann y Gallego, 2001).
Grafico IV
Hogares vs Tasa de ahorro
Bajos Ingresos
Medios y Altos
Total
5
0
15
10
0
5
Porcentaje de Hogares
10
15
Pobres
-100
-50
0
50
100 -100
-50
0
50
100
ahorro/Ing*100 = Tasa de ahorro (en %)
Percent
normal tasahorro
Graphs by Nivel socioeconómico Hogares
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Encuesta Nacional de Gastos de los
Hogares ENGH 1996-1997
En el modelo, el AHORRO, esta dado por la sumatoria de los diferentes argumentos teóricos, que
en la ecuación (A) se denominan EFECTOS. Cada uno de los efectos está representado por un
cierto número de variables cuantitativas o cualitativas determinadas por:
 El ingreso corriente del hogar con el propósito de contrastar el efecto correspondiente a la
Hipótesis Keynesiana. La Teoría de Keynes señala que el consumo y el ahorro de las
familias dependen positivamente del ingreso disponible corriente. Suponiendo que la
relación entre consumo e ingreso disponible corriente es constante y menor que la unidad,
incrementos en el ingreso disponible implican incrementos en el ahorro corriente (Keynes,
15
En términos técnicos lo anterior se puede entender utilizando una función de utilidad del tipo Stone-Geary, en que los individuos ahorran a una tasa
marginal constante, luego que han alcanzado un cierto nivel de consumo. La tasa promedio de ahorro converge al valor de la tasa marginal a medida que
aumenta el ingreso.
19
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1935). Sin embargo, esta teoría no incorpora el efecto del ingreso disponible esperado ni
de la tasa de interés sobre el ahorro.
 La variable correspondiente a la Teoría de Ciclo de Vida es la edad promedio de los
integrantes. La TCV desarrollada por Modigliani y Brumberg (1954) sostiene que el
consumo es una función de la riqueza y los flujos esperados de ingreso, de modo que el
ingreso corriente no es relevante para la determinación del consumo presente. El objetivo
de los hogares es mantener constante en el tiempo la “utilidad marginal” que deriva de su
consumo. De este modo, el comportamiento del consumo será independiente del patrón de
ingresos corrientes y tenderá a ser constante en el tiempo. En consecuencia, el ahorro
tendrá la forma de “U invertida” a lo largo del perfil etario: los hogares jóvenes en su etapa
de constitución se caracterizarán por bajas tasas de ahorro o tenderán a desahorrar por
medio del endeudamiento o recibirán transferencias realizadas por generaciones
anteriores; los hogares de edad intermedia tenderán a recomponer el ahorro como
previsión para la vejez y, finalmente, durante la vejez se liquidarán los ahorros
acumulados.
 El efecto correspondiente al ahorro por motivo precaución, Teoría del Ingreso Permanente
se aproxima a través de un grupo de variables formado por:
El número de adultos mayores que componen el hogar. La edad de los adultos mayores de
los hogares está relacionada, de acuerdo al informe de la Encuesta, a la actividad
económica. Según el INDEC la Condición de Actividad Económica define la situación en
que se encuentran las personas de 14 años o más.
Considerando que mayores de 14 años es una edad muy temprana se realizó un estudio
con personas mayores de 21 años, entendiendo que para personas mayores de 14 puede
haber un sesgo por mayores ingresos. En los resultados no hubo un cambio significativo
entre 14 y 21 años. Frente a estos datos para el trabajo se tomo adultos mayores a toda
persona mayor de 14 años.
El nivel educativo16 promedio. La inversión en capital humano que realizan las familias,
entendiéndose por ésta a los gastos asociados al proceso educativo, son una forma de
transferencia intertemporal de recursos, en la medida en que la educación, como otras
formas de inversión, poseen una tasa de retorno. La literatura internacional presenta
evidencia en el sentido de la existencia de un vínculo positivo entre tasa de ahorro y nivel
educativo. La mayor capacidad de generación de ingresos de los hogares asociada a un
nivel educativo más alto implicaría mayores tasas de ahorro (Avery y Kennickell, 1991;
Bernheim y Scholz, 1993; Attanasio, 1993; Browning y Lusardi, 1996; y Attanasio y
Székely, 1998).
16
Los años de Educación de los integrantes de los hogares se determinaron de acuerdo al criterio establecido por la Ley de Educación Nacional N° 26.206
donde en su Art. 17 se detalla la estructura del Sistema Educativo Nacional que comprende cuatro niveles: la Educación Inicial, la Educación Primaria, la
Educación Secundaria y la Educación Superior (Superior No Universitaria y Universitaria), y ocho modalidades (Son modalidades: la Educación Técnico
Profesional, la Educación Artística, la Educación Especial, la Educación Permanente de Jóvenes y Adultos, la Educación Rural, la Educación Intercultural
Bilingüe, la Educación en Contextos de Privación de Libertad, La Educación Domiciliaria y Hospitalaria. Las jurisdicciones podrán definir, con carácter
excepcional, otras modalidades de la educación común, cuando requerimientos específicos de carácter permanente y contextual así lo justifiquen). En el
Gran Buenos Aires se ha implementado la nueva estructura educativa que establece la Ley Federal de Educación. Este proceso de transformación educativa
convive con la estructura anterior como sucede en la Ciudad de Buenos Aires
20
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El número de perceptores de ingresos, Activo o Inactivo.
Activo se denomina a toda persona que en la semana anterior a la semana de la encuesta
tuvo o buscó tener una actividad económica. Comprende a ocupados (asalariados,
trabajador por cuenta propia, Patrón o empleador) y desocupados. Ocupado es toda
persona que en la semana anterior a la semana de la encuesta desarrolló una actividad
económica:
- Asalariado es toda persona que trabaja en relación de dependencia, es decir, a quien
tanto los instrumentos o maquinarias como las condiciones organizativas de la producción
le son dadas y desde ellas aporta su trabajo personal. Incluye a los trabajadores por
cuenta propia que trabajan para un solo cliente y al servicio doméstico que trabaja para un
solo hogar.
- Trabajador por cuenta propia es toda persona que desarrolla una actividad económica en
forma independiente, utilizando para ello su trabajo personal, sus propios instrumentos e
instalaciones, sin emplear asalariados.
- Patrón o empleador es toda persona que desarrolla una actividad económica en forma
independiente empleando para ello a una persona asalariada como mínimo.
- Desocupado es toda persona, que no habiendo trabajado la semana anterior a la semana
de la encuesta, desea trabajar y declara haber buscado activamente trabajo durante la
misma; o declara no haber buscado trabajo durante esa semana por razones de carácter
temporario (por ejemplo: tener un trabajo asegurado, enfermedad, etc.).
Inactivo es toda persona que en el período de referencia no tuvo ni buscó trabajo
(estudiantes, jubilados, amas de casa, etc.).
 El efecto correspondiente al ahorro precautorio Teoría de los Ahorros como Activos (por su
carácter de mecanismo de financiamiento de gastos a largo plazo) se aproxima mediante
un grupo de variables como régimen de tenencia de la propiedad y deuda por adquisición
de bienes, definida por el uso de instrumentos financieros. Estas variables son importantes
ya que pueden reflejar la principal motivación para el ahorro frente a contingencias y
liquidez. Teniendo en cuenta que la liquidez será determinante cuando se busca cubrir la
volatilidad de los ingresos (Fiebig et al.,1999).
En el Cuadro III se presentan los conjuntos de variables que se han incorporado para representar
cada uno de los efectos que han sido tenidos en cuenta en la especificación del modelo
econométrico.
En primer lugar, se incluye como regresor el ingreso cuyo propósito es el de contrastar el efecto
correspondiente a la hipótesis keynesiana. En segundo lugar, se incluyen las variables
correspondientes a la hipótesis de ciclo de vida. Los regresores considerados son la edad
promedio de los integrantes del hogar y su cuadrado. En principio, se espera un signo positivo del
coeficiente correspondiente a la primera y un signo negativo para la variable al cuadrado, de tal
modo que el perfil temporal del ahorro a lo largo del ciclo de vida presente la forma de una U
invertida.
21
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Cuadro III
Definiciones de los regresores incluidos en el modelo econométrico estimado
Hipotesis
Variable
Definición
Keynesianas
Ing
Ingb
Ingreso del hogar (no incluye el valor locativo).
Ingreso del hogar sin valor locativo de hogares de bajos ingresos
Ciclo de Vida
Edadp
Edadpb
Edad promedio de los integrantes del hogar.
Edad promedio de los integrantes de hogares de bajos ingresos
Edadp2
Edadp2b
Edad promedio al cuadrado de los integrantes del hogar
Edad promedio al cuadrado de los integrantes de hogares de bajos ingreso
Percing
Percingb
Número de perceptores de ingresos en el hogar.
Número de perceptores de ingresos en hogares de bajos ingresos.
Nm
Nmb
Número de mayores en el hogar.
Número de mayores en hogares de bajos ingresos
Educmp
Educmpb
Años de educación promedio de los mayores de edad del hogar.
Años de educación promedio de los mayores de edad de hogares de bajos ingresos.
Tenenc
Tenencb
Régimen de Tenencia del Hogar. Toma el valor 1 si es Propietario y 0 en otro caso.
Régimen de Tenencia del Hogar de bajos ingresos. Toma el valor 1 si es Propietario de un
hogar de bajos ingresos y 0 en otro caso
Cred
Credb
Deuda por adquisición de vivienda. Toma el valor 1 si no tiene deuda y 0 en otro caso
Deuda por adquisición de vivienda de hogares de bajos ingresos. Toma el valor 1 si no tiene
deuda un hogar de bajos ingresos y 0 en otro caso
Ingreso Permanente
Ahorro como Activos
(ahorro precautorio)
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares ENGH 1996-1997
Luego contamos con el efecto correspondiente al ahorro por motivo precaución (incertidumbre
sobre el nivel de ingreso del hogar) se aproxima a través de un grupo de variables formado por el
número de adultos mayores que componen el hogar, el número de perceptores de ingresos y el
nivel educativo promedio de los adultos mayores. En primera instancia, a mayor número de
perceptores de ingresos (menor incertidumbre) esperaríamos que el ahorro fuese inferior. Sin
embargo, debe tenerse en cuenta que esta variable puede estar reflejando el nivel de ingreso del
hogar, por lo que el efecto esperado podría ser de signo contrario.
Con respecto al número de mayores integrantes del hogar también esperaríamos que el signo
fuese negativo, ya que el ingreso al mercado de trabajo de determinados integrantes del hogar
puede considerarse como una respuesta frente al peligro de que otros miembros del hogar
puedan caer en situación de desempleo. El signo negativo del efecto puede estar reflejando,
también, una mayor necesidad de gasto por parte del hogar (mayor numero de niños). El
promedio de los años de educación de los adultos mayores del hogar se incluye en el modelo con
el propósito de tener en cuenta que cuanto más elevado es el nivel educativo mayor facilidad
tendrá el hogar para hacer frente a problemas coyunturales en sus ingresos. De lo dicho se
desprende que se espera un signo negativo para el coeficiente correspondiente a esta variable.
Por último se incluyen las variables que indican el ahorro por acumulación de activos cuyo
propósito es estabilizar el consumo ante fluctuaciones de corto plazo del ingreso y restricciones
de liquidez. La tenencia o no de vivienda por parte del hogar determinarían una posibilidad de
evaluar el impacto sobre el ahorro de los hogares por lo tanto se espera un signo positivo.
22
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3.4 Resultado de las estimaciones
Las estimaciones econométricas fueron realizadas con el software Stata SE 9.0 El contraste de
White (1980) reveló la presencia de heteroscedasticidad17. Los resultados muestran que a
cualquier nivel de significancia estadística se rechaza la hipótesis nula de homocedasticidad de
los residuos.
Al analizar las estimaciones iniciales se constata la presencia de 27 valores atípicos que arroja el
modelo, 7 son diferencias positivas (ahorran más de lo esperado por el modelo) y 20 son
diferencia negativas (ahorran menos de lo esperado). Para analizar la influencia de este tipo de
observaciones sobre los resultados de las estimaciones se procedió a incluir variables dummies
para cada una de las observaciones que presentaran residuos que en valor absoluto superaran
las cinco desviaciones típicas residuales (ver ANEXO ESTADISTICO).
Dadas las diferencias constatadas entre estas estimaciones y las iniciales se ha optado por
centrar los comentarios sobre los resultados expuestos en el Cuadro IV. En la parte inferior se
presenta información sobre los estadísticos del diagnóstico. El test de bondad del ajuste que
determina si el modelo es estadísticamente adecuado (F) da un p-valor del 0.0000 y el ajuste R2
es razonablemente alto 0,7730 es decir se obtuvo una función que explica casi el 78% de la
variación. En consecuencia se puede afirmar que el modelo tiene capacidad de explicar el ahorro
en los hogares.
Al analizar los resultados el primer aspecto a subrayar es que las estimaciones econométricas
indican que cada una de las argumentaciones teóricas consideradas aporta información útil para
entender el comportamiento de ahorro de los hogares argentinos. En definitiva, ninguna de las
hipótesis consideradas aisladamente ofrece una explicación completa del fenómeno analizado. La
presencia de efectos estadísticamente significativos del ingreso corriente, el ciclo de vida, la
incertidumbre sobre el nivel de ingreso del hogar y las variables de acumulación de activos
aportan información útil para entender las disparidades observadas en el comportamiento de
ahorro de los hogares. En definitiva, los resultados obtenidos confirman la pertinencia de la
estrategia de anidado de las distintas teorías en la especificación del modelo econométrico
estimado.
Las estimaciones obtenidas en la primer columna (Ecuación A, Total de los Hogares) sus
resultados indican que el nivel de ingreso corriente del hogar es sin lugar a duda la variable más
importante en la explicación del comportamiento de ahorro: la mayor parte de la variabilidad
explicada por el modelo es atribuible a esta variable, la probabilidad de ahorrar aumenta conforme
aumenta el nivel de ingreso. Las variables correspondientes al efecto de ciclo de vida no tienen el
signo esperado, pero los resultados aportan evidencia a favor de la existencia de una relación del
tipo U invertida (en los primeros años de vida los agentes se endeudan y más tarde, en los años
de madurez de la vida activa, cuando se logran los mejores niveles de ingreso, los agentes
proceden a ahorrar y finalmente cuando se produce el abandono de la vida activa los agentes
desahorran). consistente con los trabajos de Coronado, (1998); Butelmann y Gallego (2001).
Las variables correspondientes a la incertidumbre sobre el nivel de ingreso influye sobre el
comportamiento de ahorro de los hogares. Los signos de los coeficientes estimados para las
distintas variables son los esperados. En el caso del Número de Perceptores el signo obtenido es
el esperado ya que está referido al nivel de ingreso dentro del hogar.
17
Existen diferentes razones o situaciones en las que cabe encontrarse con perturbaciones heteroscedásticas. La situación más frecuente es en el análisis
de datos de corte transversal, ya que los individuos o empresas o unidades económicas no suelen tener un comportamiento homogéneo. Otra situación en
la que se presenta heteroscedasticidad es en muestras cuyos datos son valores que se han obtenido agregando o promediando datos individuales.
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Cuadro IV
Modelos de ahorro
Hipotesis
Keynesianas
Ciclo de Vida
Ingreso Permanente
Ahorro como Activos
(ahorro precautorio)
Variable
Ing
Ingb
Edadp
Edadpb
Edadp2
Edadp2b
Percing
Percingb
Nm
Nmb
Educmp
Educmpb
Tenenc
Tenencb
Cred
Credb
R2 ajustado
Estadístico F
Desvío Standar
Ecuación A
Ecuacion B
0.64 (33.53)***
0.65 (28.99)***
-0.18 (-4.20)***
-3.31 (-1.34)
4.97 (1.78)*
.060 (2.29)**
-0.05 (-1.81)*
12.09 (0.54)
12.17 (0.50)
-42.09 (-3.69)***
28.66 (2.16)**
-21.65 (-6.04)***
10.31 (2.56)**
115.14 ( 4.81)***
-40.89 (-1.49)
-1.09 (-0.67)
0.036 (2.15)**
13.77 (0.88)
-31.27 (-4.18)***
-18.87 (-7.46)***
98.51 (6.45)***
48.38 (1.25)
Estadísticos del Diagnostico
0,7730
298,02
429,7143
66.76 (1.45)
-78.83 (-1.67)*
0.7804
199,29
428,8121
NOTA (*),(**),(***) coeficiente significativamente distinto de cero al 90%, 95% y 99%, respectivamente.
Estadísticos t entre paréntesis.
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares ENGH 19961997 Ver ANEXO ESTADISTICO I Resultado de las Estimaciones
Por tal motivo los valores reflejan que el ahorro es mayor en hogares compuestos por menos
integrantes, que tienen un menor número de perceptores de ingresos y un mayor nivel educativo.
El ahorro aumenta a medida que aumenta el capital humano del jefe de hogar (Avery y Kennickell,
1991; Bernheim y Scholz, 1993; Attanasio, 1993; Browning y Lusardi, 1996; Attanasio y Székely,
1998; Butelmann y Gallego, 2001). Por ejemplo, se argumenta que personas que invierten más en
educación tienen una baja tasa de descuento que a su vez los lleva a un ahorro mayor (Browning
y Lusardi, 1996). Entre las variables incluidas en el modelo para representar el ahorro por medio
de activos y, considerando a la vivienda como un activo de primera necesidad, surge con claridad
que la tenencia de la propiedad contribuye de manera positiva en el ahorro. La marca de deuda
por adquisición del bien tiene un efecto positivo sobre el ahorro aunque el coeficiente estimado no
es significativamente distinto de cero.
Las estimaciones expuestas en la segunda columna (Ecuación B, Hogares de Bajos Ingresos)
permiten extraer conclusiones sobre la existencia de heterogeneidades importantes en el
comportamiento de los hogares argentinos. Los resultados indican que los hogares de bajos
ingresos presentan una propensión a ahorrar bastante inferior a la observada para el total
existiendo evidentes heterogeneidades en lo que se refiere a la influencia del ciclo de vida y el
efecto incertidumbre.
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El nivel de ingreso corriente sigue siendo la
variable más importante y es consistente con los
trabajos realizados para países desarrollados
(Bosworth et al., 1991, Poterba, 1994 y Browning
y Lusardi, 1996; Dynan et al. 2000) como para
países en desarrollo (Coronado, 1998; Székely,
1998 Attanasio y Székely, 1998 y Denizer y Wolf,
1998). Las variables correspondientes al efecto
de ciclo de vida tienen el signo esperado y sus
coeficientes difieren estadísticamente de cero.
Los resultados indican que se ahorra más a
medida que se incrementa la edad promedio de
los integrantes del hogar aportando evidencia a
favor de la existencia de una relación del tipo U
invertida y atenuada, como postula la teoría del
ciclo de vida. Esto es consistente con los
resultados de Butelmann y Gallego (2001). (ver
Grafico V)
Grafico V
Ahorro / Edad promedio
Bajos Ingresos
Medios y Altos
Total
0
1000
2000
3000
0
Ingreso del hogar
1000
2000
3000
Pobres
0
20
40
60
80
0
20
40
60
80
Edad promedio de los integrantes del hogar
Graphs by Nivel socioeconómico Hogares
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la ENGH 1996-1997
Ver ANEXO ESTADISTICO I Resultado de las Estimaciones
El efecto incertidumbre está reflejando el nivel de ingreso del hogar, por lo que el signo esperado
es el correcto. No ocurre lo mismo con el número de mayores integrantes del hogar.
Ahorro / Perceptores ingreso, Numero mayores en el hogar, Años de educación
Pobres
Bajos Ingresos
Medios y Altos
Total
0
0
500
1000 1500 2000
Ahorro
500
1000 1500 2000
Grafico VI
0
2
4
6
8
0
2
4
6
8
Número de perceptores de ingresos en el hogar
Pobres
Bajos Ingresos
Medios y Altos
Total
Pobres
Bajos Ingresos
Medios y Altos
Total
1000
500
Ahorro
1000 1500 2000
0
500
0
Ahorro
0
0
500
500
1000
1000 1500 2000
Graphs by Nivel socioeconómico Hogares
0
5
10
15
20
0
5
10
15
20
Años de educación promedio de los mayores de 14 años y más de edad del hogar
Graphs by Nivel socioeconómico Hogares
0
5
10
0
5
10
Número de mayores de 14 años y más en el hogar
Graphs by Nivel socioeconómico Hogares
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la ENGH 1996-1997 Ver ANEXO ESTADISTICO I Resultado de las Estimaciones
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1000
500
El efecto de deuda en la compra de la vivienda,
aunque es una variable significativa en términos
estadísticos su coeficiente no tiene el signo
esperado. Esto se podría explicar considerando
que en el año de la encuesta las características
del mercado crediticio se encontraban sesgadas
hacia los grupos medios y altos.
0
Ahorro
0
500
1000
Su signo positivo evidencia que el ingreso al mercado de trabajo de determinados integrantes del
hogar puede considerarse como una respuesta de peligro de que otros miembros del hogar
puedan caer en situación de desempleo provocando un desahorro en el hogar a pesar de que su
coeficiente sea significativamente distinto de cero, consistente con el trabajo de Lorenzo y
Osimani (2001). La relación entre el ahorro y el nivel de educación desprende que no se produce
mayor ahorro con un nivel educativo más alto en el grupo de menor ingreso (Coronado, 1998 y
Denizer y Wolf, 1998). (ver Grafico VI)
Grafico VII Ahorro / Régimen de tenencia
Finalmente los valores de las variables al
Pobres
Bajos Ingresos
ahorro como activo (ahorro precautorio) son los
esperados, la tenencia de una vivienda va
asociada con mayores tasas de ahorro (ver
Gráfico VII). Esta relación es consistente con
los resultados de otros trabajos como el de
Browning y Lusardi, (1996); Attanasio y
Medios y Altos
Total
Székely, (1998).
0
.5
1
0
.5
1
Hogar propietario = 1
Graphs by Nivel socioeconómico Hogares
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la ENGH 1996-1997
Ver ANEXO ESTADISTICO I Resultado de las Estimaciones
Entendiendo esta situación se procedió a realizar un análisis para verificar las restricciones al
crédito que tenían los distintos hogares. En términos de Jappelli y Pagano (1994) el desarrollo de
mercados financieros ofrece a las familias la posibilidad de diversificar sus carteras e incrementar
sus opciones de préstamos, afectando de esta manera la proporción de agentes sujetos a
restricciones de liquidez, y por ende pudiendo influir en la tasa de ahorro.
La información de la encuesta no nos permite obtener datos sobre el grado de acceso al crédito, si
de niveles de deuda de acuerdo a lo declarado en la encuesta. En esta línea de información se
comparó las diferencias entre tipos de gastos financieros que tenían los diferentes grupos
socioeconómicos en un mercado formal. En el Cuadro V se muestra la participación de gastos
financieros por tipo de deuda de cada nivel socioeconómico. Se observa que los dos primeros
grupos tienen menos acceso a la mayoría de las fuentes de financiamiento que los niveles más
altos.
Cuadro V
Participación de gastos financieros por tipo de deuda
Nivel socioeconómico
Marca deuda
por Vivienda
Marca deuda p/
otros conceptos
Hogares
Pobres
Hogares de
Bajos Ingresos
Hogares
Medios / Altos
%
0,77
2,04
5,55
3,19
23,39
38,36
62,49
45,02
TOTAL
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Encuesta Nacional de Gastos de los
Hogares ENGH 1996-1997
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Las restricciones al crédito y en especial al acceso a financiamiento para la vivienda pueden jugar
un rol en las decisiones de ahorro en el sentido de que los hogares que no los poseen ahorran
más para poder acceder a un crédito, (Browning y Lusardi, 1996; Attanasio y Székely, 1998). Sin
embargo, el estudio de este punto no es fácil, ya que, por ejemplo, es posible que las restricciones
sean endógenas a la tenencia de activos por parte de los hogares, así hogares con más activos
colateralizables pueden tener mayor acceso al crédito (o puesto de otra manera, es posible
endeudarse contra la compra de bienes durables o viviendas que sirven como colateral, Chah et
al. 1995; Gallego et al. 2001).
En el Cuadro VI se presentan los resultados de las pruebas F correspondientes al análisis de los
distintos efectos diferenciales. Con base en las diferentes teorías los resultados obtenidos
muestran que en los hogares de bajos ingresos la teoría del ingreso permanente y al ahorro como
activos (ahorro precautorio), por lo menos para los años de la encuesta, no incide sobre el ahorro.
El resultado es consistente con trabajos recientes (Browning y Lusardi, 1996; Attanasio y Székely,
1998; Butelmann y Gallego, 2001).
Cuadro VI
Test estadístico F
Hipótesis
Ecuación B
Hipótesis Nula
Estadístico F
Keynesiana
Ingb = 0
17,67***
Ciclo de Vida
Edadpb = 0
Edadp2b = 0
3,18*
3,26*
Ingreso Permanente
Percingb = 0
Nmb = 0
0.25
4.66**
Educmpb = 0
6,56**
Ahorro como Activos
Tenencb = 0
2.21
(ahorro precautorios)
Credb = 0
2.78*
Notas: (*), (**), (***): rechazo hipótesis nula con 90%, 95% y 99% de
confianza, respectivamente.
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la ENGH 1996-1997 Ver
ANEXO ESTADISTICO I Resultado de las Estimaciones
Esto implica que el comportamiento de estos sectores frente al ahorro depende del nivel de
ingreso y del ciclo de vida. En este sentido las políticas tendientes a estimular el ahorro de los
hogares de bajos ingresos pueden tener mayor efectividad si toman en cuenta el nivel de ingreso
y la etapa del ciclo de vida en que se encuentran los hogares.
Adicionalmente se observa que algunos resultados dan apoyo empírico a aspectos relacionados al
ahorro como activos (ahorros precautorios). En esta línea es importante considerar vincular el
ahorro a distintas operatorias relacionadas con la adquisición de vivienda, considerando que
450.134 hogares18 que componen el 14 % de hogares de bajos ingresos carecen de vivienda
propia y no cuentan con alternativas al alcance de sus necesidades. Incorporar instrumentos que
faciliten su acceso abre una gama más amplia en los hogares para generar ingresos, emprender
negocios, formar un patrimonio, participar activamente en la economía de mercado y, finalmente
superar la pobreza. En este aspecto Harrod y Domar (1957) lo señalaban al término de la primera
18
Fuente ENGH 1996/97 Archivo Hogares.
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mitad del siglo pasado; más tarde Schreiner y Sherraden (2002) precisan que para salir de la
pobreza se requiere de ahorro y formación de capital (o de acumulación de activos).
3.4.1 Determinantes del ahorro
Los resultados obtenidos nos permiten ver que los hogares de bajos ingresos tienen capacidad de
ahorro para gastos o contingencias. En el caso de inversiones mayores, como la vivienda, la
situación no es tan consistente, las variables que explican esta situación lo demuestran. Conocer
entonces los determinantes o limitantes del ahorro podría proporcionar líneas de acciones para las
políticas públicas que favorezcan el ahorro, para ello es importante saber ¿Qué variables
señaladas por las teorías económicas están asociadas en el ahorro que puedan generar los
hogares de bajos ingresos?
Sin duda la variable que más pesa sobre la decisión de ahorrar es el ingreso. La probabilidad de
ahorrar aumenta conforme aumenta el nivel de ingreso, por cada peso ($ 1,00) de incremento en
el ingreso se ahorro 18%. Como se ha analizado la teoría del ciclo de vida y su variable edad
influye en los montos ahorrados confirmando que en los primeros años de vida los hogares
desahorran para llegar a un nivel pico de edad entre 40 y 45 años y comenzar luego a generar el
ahorro.
Si bien la teoría del ingreso permanente no incide sobre el ahorro, la educación si es una variable
que esta asociada a la probabilidad de ahorrar. Por otra parte también es importante el
comportamiento del hogar ya que la existencia de varios perceptores permite liberar más recursos
para el ahorro y consumo. Las tasas de ahorro son más altas en familias sin hijos; cuando más de
una miembro del hogar participa en la fuerza laboral y cuando los dos cónyuges trabajan (ver
Bosworth et al., 1991; Browning y Lusardi, 1996; y Coronado, 1998).
Por último la variable de marcación de deuda por la compra de una vivienda si bien es significativa
su signo negativo nos sugiere que los hogares que se endeudan para adquisición de la vivienda,
al momento del pago de la cuota el desembolso de dicho dinero afecta la capacidad en el ahorro
ante la falta de liquidez o a que las líneas o esquemas crediticios no están pensados acorde a los
ingresos de esta franja poblacional.
En este plano es importante desarrollar instituciones que combinen esfuerzos públicos y privados
para estimular el esfuerzo propio de las familias a través del desarrollo de mecanismos de ahorro
previo, que se complementen con esquemas de subsidios habitacionales directos y/o de acceso a
crédito hipotecario a largo plazo para vivienda. Logrando en los hogares efectos de bienestar y
seguridad económica, (Beverly y Sherraden, 1999; Szalachman, 2003).
4 Conclusiones y Recomendaciones
El estudio del ahorro de los hogares analizando su comportamiento a partir de los enfoques
teóricos y usando evidencia de origen microeconómico es muy valioso, pues permite alcanzar un
mejor entendimiento del ahorro y de las características de los hogares que afectan este
comportamiento.
Del análisis realizado en este trabajo para el período 96/97 se deduce que ninguna de las
hipótesis teóricas por sí sola ofrece una explicación completa acerca de los determinantes
microeconómicos del ahorro de los hogares que habitan en el GBA. Los resultados obtenidos
muestran que el nivel de ingreso corriente del hogar es la variable más importante que influye
sobre la conducta de ahorro. Empero, otros factores como el ciclo de vida también inciden: se
ahorra más cuanto más elevada es la edad promedio de los integrantes del hogar. El análisis
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desarrollado permitió comprobar, que otro determinante microeconómico del ahorro de los
hogares como la tenencia de activos, cuyo propósito es estabilizar el consumo ante fluctuaciones
de corto plazo del ingreso y restricciones de liquidez, es una variable significativa para los hogares
argentinos.
A partir de esta identificación de los determinantes microeconómicos del ahorro a nivel del
conjunto de los hogares, se observa que el comportamiento de los hogares de bajos ingresos
tiene algunas características diferenciales. En este caso el comportamiento en materia de ahorro
depende del nivel de ingreso, de la fase del ciclo de vida del hogar y no está afectado por la
incertidumbre respecto al nivel de ingreso futuro, con características similares al total de los
hogares. En cambio, la tenencia de un activo como modo precautorio ante los ingresos futuros, no
es una variable significativa para este nivel socioeconómico de la población si, la variable que
analiza la marcación de deuda por adquisición de un activo (vivienda) que, si bien no tiene el signo
esperado, es significativa para los hogares populares.
Es importante destacar que las transformaciones que han tenido los hogares argentinos y en
especial los de bajos ingresos en las últimas décadas, han llevado a experimentar cambios
respecto al acceso a la vivienda. La falta de crédito, el incremento exponencial del precio del suelo
(urbano y periurbano), que repercute en el valor final de la propiedad, provocaron que el mercado
inmobiliario se desarrollara sesgadamente hacia los hogares con excedentes financieros
afectando a un grupo importante de la población. Esta situación generó una distorsión en los
mercados donde los hogares de bajos ingresos comenzaron a adolecer situaciones similares en
cuanto al acceso a la vivienda como los que tienen los hogares pobres, quienes históricamente
carecen de respuestas a sus necesidades básicas en materia de hábitat y buscan una solución a
este problema mediante la construcción progresiva.
Esta forma de materialización, es un mecanismo de acceso a la propiedad que se desarrolla
acorde a la disponibilidad de ingresos del hogar. El proceso es muchas veces ineficiente dado que
no es posible aprovechar ciertas economías de escala que podrían existir en la compra de
materiales o el proceso constructivo. Frente a un contexto de crédito inexistente esta solución
generada por los hogares pobres se está extendiendo hacia los hogares de bajos ingresos que, si
bien operan en un mercado formal, sus ingresos no son suficiente para calificar en una entidad
bancaria y poder así acceder a los beneficios que brinda la institución
En este contexto este proceso de construcción progresiva podría dinamizarse con mecanismos de
ahorro previo y crédito dirigido a este grupo de hogares. Lo mismo podía aplicarse para la compra
de un terreno. Este mecanismo fue muy popular entre 1950 y 1977, con los loteos populares que
permitieron el acceso de vastos sectores de la población a la vivienda propia, mediante la compra
del lote con financiamiento. (Goytia y Lanfranchi, 2009).
Sobre la base de este conocimiento, se considera que la posibilidad de incluir instrumentos que
faciliten el acceso a los créditos sería un estímulo para que estos hogares, mediante la posibilidad
de adquisición de la vivienda, generen un mayor bienestar en el camino de la superación de la
pobreza.
Teniendo en cuenta la literatura sobre el tema, Beverly y Sherraden (1999) introducen a las
explicaciones de la TAA aspectos de la Teoría Institucional. De este modo, los autores
argumentan que los comportamientos de ahorro de los hogares e individuos se ven afectados por
el proceso institucional en el que ocurren. Las instituciones y la política pública pueden facilitar y
apoyar a los individuos para que realicen ahorros de cortos y largo plazo con el objetivo de
acumular riqueza en lugar de consumirla rápidamente.
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Según la Teoría Institucional (desarrollada por Beverly y Sherraden) la política pública y las
instituciones pueden proveer facilidad e incentivos para la acumulación de activos. La propuesta
radica en extender los esquemas públicos de incentivos hacia la acumulación de activos a las
personas de bajos recursos. De este modo se propone que el gobierno canalice subsidios con el
objetivo de introducir servicios de ahorro en la dinámica de bienestar de los hogares.
Con el planteo de Beverly y Sherraden se podría considerar que para los hogares argentinos, la
participación conjunta del Estado, con sus políticas públicas, y las Instituciones Financieras
(Entidades Bancarias), con esquemas accesible (seguridad y fácil acceso, retornos y cuentas a
largo plazo), podrían mermar los obstáculos para que los hogares de bajos ingresos canalicen sus
ahorros con mecanismos que cuenten con alguna alternativa de carácter metódica que vincule
ese ahorro a un destino específico19, a partir de esta propuesta se plantea el siguiente esquema:
Grafico VIII
Teoría explicativa – Estado – Institución financiera
TEORIA
TEORIA
Teorías
Teoría
INSTITUCIONAL
Institucional
AHORRO COMO
Económicas
ACTIVOS
Créditos Hipotecarios
Cobertura de
Tasas
ESTADO
Seguridad - Flexibilidad
BENEFICIARIO
Familias de Bajos Ingresos
Ahorro Previo
Incentivos
INSTITUCION
FINANCIERA
Cuentas de Ahorro
Ahorro Previo
Fuente: Elaboración propia en base a datos de los enfoques teóricos y esquemas de ingeniería financieros
Del esquema propuesto se observa que la participación conjunta del Estado y las Instituciones
Financieras posibilitan el desarrollo de instrumentos destinados a fortalecer el ahorro mediante
mecanismos que faciliten el acceso al crédito de las familias de bajos ingresos20. El rol del Sector
Público se enfocaría en fomentar la promoción de desarrollos e incentivos hacia el ahorro y
subsidios de tasas y costos administrativos y las Instituciones Financieras se enfocarían en
19
La motivación a que los sectores de bajos recursos utilicen los sistemas bancarios con sus medios de captación de ahorro es primordial. Anteriormente
Los elevados costos de transacción y la dispersión geográfica que caracteriza las captaciones de bajo monto se han traducido en la imposición de límites
mínimos a las operaciones y en la concentración de los bancos e instituciones financieras en las áreas urbanas de mayores ingresos, originando una
discriminación en contra de los potenciales pequeños ahorrantes. Lo anterior redunda en que la capacidad de ahorro de los grupos de menores ingresos
situados en áreas rurales y en áreas urbanas pobres, se vea frustrada. La incorporación de estas familias al ahorro financiero permitiría no solo fortalecer a
las instituciones financieras sino reducir a estos sectores de su dependencia a los fondos estatales que en algunos casos están sujetos a favores o intereses
políticos. Del análisis de los instrumentos disponibles en el mercado, ante la elevada preferencia por la liquidez que prevalece en estos sectores, el más
apropiado y conveniente son las cajas de ahorro.
20
De acuerdo a la ENGH 1996-97 450.134 hogares no cuentan con una vivienda propia.
30
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propuestas crediticias claras y simples que se ajusten a las necesidades de los sectores
populares.
En esta línea autores como Gonzalez, 1999; Sorto, 1999; Lorenzo y Orsimani, 2001; Weisleder y
Obregón de Feoli, 2001 y Szalachman, 2003 coinciden en que las propuestas Institucionales
deben desarrollar estrategias que contribuyan a fortalecer los ahorros populares, que amplíen las
oportunidades de acceso a activos, que aseguren incentivos con rentabilidad positiva y que
promuevan eficiencia y cultura del ahorro entendiendo que estas acciones conjuntas posibilitan a
que las personas desarrollen la cultura del ahorro.
Con este objetivo el ahorro financiero, traducido como un activo, logra efectos micro en el
bienestar de los hogares. Los activos financieros de largo plazo son además, los que permiten a
las personas alcanzar medios de vida sostenibles, reforzar el capital humano y físico e introducir
los conceptos de “asset effects”21 (el impacto que causa la posesión de activos propios) y la
“noción de la propiedad”.
Grafico IX
Efectos esquema tripartito
ESTADO
Seguridad
Fácil acceso
BENEFICIARIOS
INSTITUCIONES
FINANCIERAS
Clientes potenciales
Hogares de
bajos Ingresos
Fuente: Elaboración propia
La importancia de la propiedad, y más aún la propiedad de la vivienda, como forma de ahorro
constituye tradicionalmente el activo físico más importante de los hogares argentinos. Su monto
refleja las características de preferencias e ingreso de las familias, pero también el uso de la
propiedad como reserva de valor22.
21
22
Beverly y Sherraden 1999
…En el caso de América latina, un estudio reciente del Banco Interamericano de Desarrollo señala que las tasas de propiedad han aumentado
considerablemente con el paso del tiempo; que en la actualidad dos de cada tres familias son propietarias de su vivienda, y que esta situación no difiere en
el caso de familias pobres o de mayores recursos, a pesar del desarrollo insuficiente de los mercados hipotecarios. En las grandes urbes de América latina
(Ciudad de México, Santiago, Río de Janeiro, Medellín, Buenos Aires) las tasas de propiedad de la vivienda van de un 63 a un 72%, cuando a mediados de
siglo no excedían el 30%.... (FIEL, 2006)
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Este efecto dirigido a la acumulación de activos mejora la estabilidad del hogar, crea una
orientación hacia el futuro (esperanza de mejoría), estimula el desarrollo de otros activos
(especialmente el capital humano), permite la especialización de los ingresos del hogar (favorece
la adquisición de herramientas de trabajo), provee una base para la toma de riesgos (mayor
diversificación de activos), incrementa la eficacia personal , incrementa la influencia social,
incrementa la participación política, incrementa el bienestar intergeneracional (herencia). En
resumen la acumulación de activos físicos (vivienda) y financieros es la capacidad del individuo de
adquirir “poder” sobre su propia vida y en los ámbitos familiares, comunitarios y ciudadano para
superar la pobreza.
Para finalizar y considerando la importancia que tiene el ahorro para elevar el nivel de vida de los
hogares de bajos ingresos sería importante en una etapa posterior a este trabajo comparar los
valores obtenidos en la ENGH 96/97 con la ENGH del período 03/04. Sus resultados permitirían
comprender con mayor profundidad los principales factores que inciden en el comportamiento del
ahorro de los hogares y orientar estrategias y políticas económicas y sociales apropiadas para la
expansión del ahorro de los hogares de bajos ingresos y el bienestar futuro de sus miembros.
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BIBLIOGRAFIA
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35
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ANEXO
36
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Caracterización de los hogares de bajos ingresos
Para el análisis de la población en estudio se utilizaron las bases de Ingresos, Hogares y
Personas de la ENGH 1996-97. La base de Ingresos cuenta con 4900 hogares y la base de
hogares 4906 hogares. Para que no se produzcan distorsiones en los valores finales se
desecharon 6 hogares para los cuales no había datos de Ingreso, dado que es una variable
fundamental.
En el cálculo de la tasa de ahorro se observó que para un hogar dicha tasa esta indeterminada
(missing). Para evitar que esto generara distorsiones en la regresión final se elimino ese hogar (si
bien está en la base de datos de Ingresos, el valor de Ingreso = 0, hace que la tasa de ingreso
adopte valor missing). Por lo tanto para el análisis de los aspectos socioeconómicos y de las
características de la vivienda se tomo una base que cuenta con un total de 4.899 hogares que
expandidos con la variable pondera (pw pweight o sampling weights ) llegan 3.418.702 hogares.
1.1 Principales características socio-económicas
En el Cuadro VII se presenta información sobre un conjunto de indicadores socioeconómicos de
los hogares del Gran Buenos Aires. Analizando el Cuadro A1 puede apreciarse que los hogares
de menores ingresos están expuestos a mayores problemas en el mercado laboral y, además,
exhiben niveles de desempleo más elevados. Esto es especialmente importante en los hogares
pobres. La información aportada en el cuadro muestra que estos hogares presenten una mayor
proporción de Jefes Inactivos si se les compara con el resto de la población.
Al analizar el patrón de ahorro referido al Ingreso permanente vemos que las familias de bajos
ingresos cuentan con un nivel educativo bajo que seguramente repercute en su inserción en el
mercado de trabajo ya sea desde el punto de vista de mantener un puesto de trabajo o que el
mismo sea de baja calidad. Al analizar los perfiles de ocupación encontramos una proporción
importante de trabajadores como patrón. Esto podría considerarse como indicador de la calidad
del empleo y del grado de informalidad presente en la inserción laboral de estos estratos.
Si observamos esta situación y la analizamos con la literatura internacional, vemos que la
evidencia presentada nos confirma de la existencia de un vínculo positivo entre tasa de ahorro y
nivel educativo. La mayor capacidad de generación de ingresos de los hogares asociada a un
nivel educativo más alto implicaría mayores tasas de ahorro bajo el supuesto de que los hogares
suavizan intertemporalmente su patrón de consumo. Del mismo modo, es de esperarse que
hogares que han realizado fuertes inversiones en la formación de capital humano posean menores
“tasas de impaciencia”. En cuanto al patrón de consumo sugerido por la Teoría del Ciclo de Vida
debería resultar aproximadamente constante, puesto que es independiente del ingreso corriente.
Un comportamiento interesante se registra en el rubro atención médica y gastos de salud;
invariablemente, para el agregado y los hogares comprendidos en cada decil, han elevado su
participación en la canasta de consumo. En los cuadros A2 y A3 puede observarse que las
diferencias comentadas anteriormente entre las los hogares de bajos ingresos y los que tienen
ingresos más elevados no se ven alteradas cuando se considera por separado la información
correspondiente a la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y los Partidos del Gran Buenos Aires.
37
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Cuadro VII Características socio-económicas
Hogares
Pobres
A1 - Características socioeconómicas GBA
Condición actividad del Jefe de Hogar
Activo ocupado
Activo desocupado
Inactivo
Categoría ocupacional del Jefe de Hogar
Asalariado
Cuenta Propia
Patrón
No corresponde
Miembros activos ocupados del hogar
Miembros activos desocupados del hogar
Miembros inactivos del hogar
Miembros perceptores de ingresos en el hogar
Hogares con disponibilidad de agua corriente
Hogares con cloacas
Hogares con suministro de gas
Cobertura Medica
SI
NO
Nivel de educación alcanzado
Jardín Preescolar
Primario
Secundario
Superior
Universitario
37,38
15,21
47,41
65,06
8,57
26,37
78,06
4,06
17,89
29,60
22,45
0,46
47,49
21,64
12,20
66,15
46,17
66,06
43,85
71,54
50,09
21,73
1,58
26,60
32,80
9,53
57,66
46,92
71,23
50,69
77,75
53,11
20,01
8,92
17,97
45,90
5,18
48,92
55,98
86,36
72,75
94,81
37,13
62,87
56,11
43,89
79,83
20,17
0,11
76,74
20,30
1,29
1,56
0,12
58,89
34,44
2,96
3,59
0,09
31,97
40,64
9,33
17,97
A2 - Características socioeconómicas CABA
Hogares
Pobres
Condición actividad del Jefe de Hogar
Activo ocupado
Activo desocupado
Inactivo
Categoría ocupacional del Jefe de Hogar
Asalariado
Cuenta Propia
Patrón
No corresponde
Miembros activos ocupados del hogar
Miembros activos desocupados del hogar
Miembros inactivos del hogar
Miembros perceptores de ingresos en el hogar
Hogares con disponibilidad de agua corriente
Hogares con cloacas
Hogares con suministro de gas
Cobertura Medica
SI
NO
Nivel de educación alcanzado
Jardín Preescolar
Primario
Secundario
Superior
Universitario
A3 - Características socioeconómicas PGBA
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Encuesta Nacional
de Gastos de los Hogares ENGH 1996-1997
Nivel socioeconómico
Hogares de
Hogares
Bajos Ingresos Medios / Altos
22,67
6,45
70,88
53,95
7,52
38,53
75,00
3,09
21,90
16,02
12,63
0,00
71,36
23,32
11,56
65,12
68,32
100,00
99,61
97,86
40,91
18,37
1,46
39,27
37,57
9,18
53,25
63,03
100,00
99,68
96,68
51,13
19,07
7,90
21,90
49,85
4,62
45,54
64,32
100,00
100,00
98,82
64,98
35,02
68,03
31,97
85,62
14,38
0,42
57,80
31,19
4,97
5,62
0,00
39,89
44,91
5,08
10,12
0,18
22,87
38,50
11,08
27,38
Hogares
Pobres
Condición actividad del Jefe de Hogar
Activo ocupado
Activo desocupado
Inactivo
Categoría ocupacional del Jefe de Hogar
Asalariado
Cuenta Propia
Patrón
No corresponde
Miembros activos ocupados del hogar
Miembros activos desocupados del hogar
Miembros inactivos del hogar
Miembros perceptores de ingresos en el hogar
Hogares con disponibilidad de agua corriente
Hogares con cloacas
Hogares con suministro de gas
Cobertura Medica
SI
NO
Nivel de educación alcanzado
Jardín Preescolar
Primario
Secundario
Superior
Universitario
Nivel socioeconómico
Hogares de
Hogares
Bajos Ingresos Medios / Altos
Nivel socioeconómico
Hogares de
Hogares
Bajos Ingresos Medios / Altos
40,32
16,97
42,71
68,48
8,89
22,63
80,35
4,78
14,87
32,32
24,42
0,56
42,71
21,44
12,28
66,28
43,51
59,26
32,68
66,27
52,92
22,76
1,62
22,69
31,85
9,60
58,55
43,68
62,37
35,59
71,91
54,59
20,71
9,68
15,02
43,65
5,50
50,85
51,23
76,13
52,32
91,80
33,79
66,21
53,71
46,29
76,53
23,47
0,06
79,82
18,53
0,69
0,90
0,15
63,21
32,06
2,48
2,11
0,03
37,78
42,00
8,22
11,98
38
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Maestría en Economía Urbana - MEU
1.2 Condiciones habitacionales y régimen de tenencia de la vivienda
En el Cuadro VIII se analiza la situación habitacional. Los datos obtenidos muestran una
homogeneidad en los valores, infiriendo la relevancia que tiene la vivienda en las familias
argentinas, esta modalidad responde a aspectos económicos y sociales que han ido
evolucionando lentamente, destacándose algunos elementos institucionales, como es la
importancia de la propiedad de la vivienda como forma de ahorro de las familias.
Si se analiza la evolución de la estructura de tenencia de la vivienda (no deficitaria) según los
censos de población de la Argentina entre 1980, 1991 y 2001 se ve un crecimiento paulatino de la
situación. Para 1980, el 75 % de la población urbana que habitaba una vivienda en condiciones
adecuadas era también su propietaria y solo el 12 % revestía la condición de inquilino. En 1991
ese porcentaje descendió al 72% aumentando el valor de ocupantes al 9,81 en comparación con
1980 que estaba en 9,04. Ya para el 2001 la situación volvió a mejorar y los datos reflejan que el
77% de la población era propietaria23, Censo de Población y Vivienda, INDEC (1980,1991 y 2001).
De las estadísticas analizadas se infiere que la vivienda constituye tradicionalmente la forma de
ahorro más importante de los hogares argentinos, y su monto refleja las características de
preferencias e ingreso de las familias, pero también el uso de la propiedad como reserva de valor,
y por lo tanto, no es independiente de la evolución de los precios de otros activos que, en el corto
o mediano plazo, compiten en la captación de ahorros familiares (moneda extranjera, depósitos
bancarios, etc.).
Los valores referidos en el cuadro al Régimen de tenencia de la vivienda reflejan lo dicho
anteriormente, la conformación del mercado por “servicio de la vivienda” se ha centrado en la
demanda por la vivienda propia por encima del contrato de Alquiler. En el caso de nuestro país, al
igual que en la experiencia internacional, la demanda se caracteriza por una elasticidad-ingreso
baja en el corto plazo.
En el largo plazo, cuando desaparecen los obstáculos para la realización de los planes de los
hogares, la demanda se torna elástica al ingreso, FIEL (2006). La demanda por servicios de
vivienda es también relativamente inelástica al precio (utilizando datos de la Encuesta Nacional de
Gastos de los Hogares, una estimación aproximada, indica elasticidades ingreso entre 0,06 y 0,20
entre el quintil más pobre y el más rico y de -0,06 para la elasticidad precio de la demanda por
servicios de vivienda) Censo de Población y Vivienda, INDEC (1980 y1991).
Como en el Cuadro VII – Principales características socioeconómicas - en los cuadros B2 y B3
puede observarse que las diferencias comentadas anteriormente entre los hogares de bajos
ingresos y los que tienen ingresos más elevados no se ven alteradas cuando se considera por
separado la información correspondiente a la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y los Partidos del
Gran Buenos Aires.
23
El hogar es propietario de la vivienda que habita si es dueño del terreno y la vivienda. No incluye al ocupante de terrenos fiscales, aún cuando sea
propietario de la vivienda. Ocupantes gratuitos son los hogares que habitan en viviendas cedidas gratuitamente u ocupan terrenos fiscales, aunque la
vivienda les pertenezca. Los hogares que habitan en viviendas cedidas por razones de trabajo se incluyen en hogares inquilinos. ENGH – 96/97 Variables
Habitacionales, INDEC (1997)
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Cuadro VIII
Características habitacionales y régimen
de tenencia
B1 - Características habitacionales y régimen
de tenencia GBA
Hogares
Pobres
Tipo de vivienda
Casa
Departamento
Cuarto de inquilinato o conventillo, hotel o pensión
Vivienda Ubicada en Local no destinado para habit.
Oto tipo
Estado de la vivienda
Era nueva?
Era usada?
No corresponde
NS/NR
Régimen de tenencia de la vivienda
Hogar propietario
Hogar inquilino
Hogar ocupante y otros
Habitación para Baño
De uso exclusivo
De uso compartido con otros hogares
No corresponde
Ns/Nr
Habitación para cocina
De uso exclusivo del hogar
De uso Compartido con otro Hogar
No Tiene
Ns/Nr
B2 - Características habitacionales y régimen
de tenencia CABA
B3 - Características habitacionales y régimen
de tenencia PGBA
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Encuesta
Nacional de Gastos de los Hogares ENGH 1996-1997
79,96
19,72
1,03
0,00
0,29
70,48
28,15
1,09
0,16
0,12
56,68
42,92
0,28
0,05
0,06
45,27
29,67
24,68
0,38
37,83
33,21
28,92
0,05
32,27
43,77
23,96
0
71,24
4,26
24,50
67,09
14,68
18,23
74,79
17,64
7,56
74,01
4,02
21,31
0,66
85,52
2,83
11,51
0,14
96,71
0,70
2,38
0,20
92,13
2,77
4,61
0,48
95,88
2,23
1,76
0,12
98,91
0,44
0,65
0,00
Hogares
Pobres
Tipo de vivienda
Casa
Departamento
Cuarto de inquilinato o conventillo, hotel o pensión
Oto tipo
Estado de la vivienda
Era nueva?
Era usada?
No corresponde
Régimen de tenencia de la vivienda
Hogar propietario
Hogar inquilino
Hogar ocupante y otros
Habitación para Baño
De uso exclusivo
De uso compartido con otros hogares
No corresponde
Ns/Nr
Habitación para cocina
De uso exclusivo del hogar
De uso Compartido con otro Hogar
No Tiene
Nivel socioeconómico
Hogares de
Hogares
Bajos Ingresos Medios / Altos
31,63
63,43
4,94
0,00
23,38
73,48
3,14
0,00
23,07
76,29
0,56
0,08
23,84
53,19
22,97
19,32
44,19
36,49
20,86
48,94
30,20
76,11
8,57
15,32
62,29
26,82
10,90
69,71
25,62
4,66
91,74
6,55
0,83
0,88
94,02
5,24
0,74
0,00
99,21
0,41
0,00
0,38
94,10
4,74
1,15
94,93
3,91
1,16
99,52
0,17
0,30
Hogares
Pobres
Tipo de vivienda
Casa
Departamento
Cuarto de inquilinato o conventillo, hotel o pensión
Vivienda Ubicada en Local no destinado para habit.
Oto tipo
Estado de la vivienda
Era nueva?
Era usada?
No corresponde
Ns/Nr
Régimen de tenencia de la vivienda
Hogar propietario
Hogar inquilino
Hogar ocupante y otros
Habitación para Baño
De uso exclusivo
De uso compartido con otros hogares
No corresponde
Ns/Nr
Habitación para cocina
De uso exclusivo del hogar
De uso Compartido con otro Hogar
No Tiene
Ns/Nr
Nivel socioeconómico
Hogares de
Hogares
Bajos Ingresos Medios / Altos
Nivel socioeconómico
Hogares de
Hogares
Bajos Ingresos Medios / Altos
88,44
10,96
0,25
0,00
0,35
84,99
14,18
0,46
0,21
0,16
81,89
17,90
0,07
0,08
0,05
49,56
24,96
25,03
0,45
43,54
29,82
26,58
0,06
40,82
39,90
19,28
0,00
70,26
3,40
26,34
68,56
10,94
20,49
78,61
11,65
9,74
70,46
3,52
25,41
0,61
82,90
2,09
14,82
0,18
94,84
0,93
4,17
0,07
91,74
2,38
5,30
0,58
96,17
1,71
1,95
0,16
98,45
0,63
0,91
0,00
40
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ANEXO ESTADISTICO
41
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ANEXO I
Resultado de las estimaciones
Contains data from H:\Trabajo MEU\Resultados\4899 Hogares\regre.dta
obs:
4,899
Regresores ENGH 1996/1997
vars:
39
size:
504,597 (95.1% of memory free)
(_dta has notes)
-----------------------------------------------------------------------------------------------------storage display
value
variable name
type
format
label
variable label
-----------------------------------------------------------------------------------------------------clave
long
%12.0g
Clave del Hogar
expan
int
%8.0g
Factor de expansión
clase
byte
%14.0g
clase
Nivel socioeconómico Hogares
subregion
byte
%23.0g
gba
GBA
Ing
double %9.0g
Ingreso del hogar
Ingb
float %9.0g
Ingreso del hogar sin valor locativo de hogares de bajos
ingresos
Edadp
float %9.0g
Edad promedio de los integrantes del hogar
Edadpb
float %9.0g
Edad promedio de los integrantes de hogares de bajos
ingresos
Edadp2
float %9.0g
Edad promedio al cuadrado de los integrantes del hogar
Edadpb2
float %9.0g
Edad promedio al cuadrado de los integrantes de hogares
de bajos ingresos
Percing
byte
%9.0g
Número de perceptores de ingresos en el hogar
Percingb
byte
%9.0g
Número de perceptores de ingresos en hogares de bajos
ingresos
Nm14
byte
%9.0g
Número de mayores de 14 años y más en el hogar
Nm21
byte
%9.0g
Número de mayores de 21 años y más en el hogar
Nmb14
byte
%9.0g
Número de mayores de 14 años y más en hogares de bajos
ingresos
Nmb21
byte
%9.0g
Número de mayores de 21 años y más en hogares de bajos
ingresos
Educmp14
float %5,1fc
Años de educación promedio de los mayores de 14 años y
más de edad del hogar
Educmp21
float %5,1fc
Años de educación promedio de los mayores de 21 años y
más de edad del hogar
Educmpb14
float %5,1fc
Años de educación promedio de los mayores de 14 años y
más de edad en hogares de
Educmpb21
float %5,1fc
Años de educación promedio de los mayores de 21 años y
más de edad en hogares de
ahorro
float %9.0g
Ahorro
CABA
byte
%8.0g
subregion==Ciudad de Bs. As.
PGBA
byte
%8.0g
subregion==Partidos del GBA
ingtotH
double %9.0g
Ingreso del hogar
regten
byte
%22.0g
regten
* Régimen de Tenencia de la vivienda
m_dviv
byte
%35.0g
deudaviv
Marca de deuda por la adquisición de la vivienda
Tenenc
byte
%20.0g
Tenenc
Hogar propietario = 1
Tenenc1
byte
%20.0g
Tenenc1
Hogar No propietario = 1
Cred
byte
%14.0g
Cred
No tiene deuda = 1
Cred1
byte
%14.0g
Cred1
Tiene deuda = 1
Tenencb
byte
%9.0g
Hogar propietario = 1 (hogares de bajos ingresos)
Tenenc1b
byte
%9.0g
Hogar No propietario = 1 (hogares de bajos ingresos)
Credb
byte
%9.0g
No tiene deuda = 1 (hogares de bajos ingresos)
Cred1b
byte
%9.0g
Tiene deuda = 1 (hogares de bajos ingresos)
gtosdecons
float %9.0g
Gastos de consumo
tasahorro
float %9.0g
ahorro/Ing*100 = Tasa de ahorro (en %)
newahorro
float %9.0g
Fitted values
diff
float %9.0g
atipico
byte
%8.0g
* indicated variables have notes
-----------------------------------------------------------------------------------------------------Sorted by: clave
Fuente ENGH 1996-1997, procesado software Stata SE 9.0
42
UNIVERSIDAD
TORCUATO DI TELLA
A
Maestría en Economía Urbana - MEU
Teoría de Keynes
. regress ahorro Ing [pw=expan] (sum of wgt is
Linear regression
3.4187e+06)
Number of obs
F( 1, 4897)
Prob > F
R-squared
Root MSE
=
=
=
=
=
4899
722.55
0.0000
0.7439
455.07
-----------------------------------------------------------------------------|
Robust
ahorro |
Coef.
Std. Err.
t
P>|t|
[95% Conf. Interval]
-------------+---------------------------------------------------------------Ing |
.5816501
.0216385
26.88
0.000
.5392289
.6240714
_cons | -272.7945
22.46598
-12.14
0.000
-316.8379
-228.7511
------------------------------------------------------------------------------
Teoría del Ciclo de Vida
. regress ahorro Ing Edadp Edadpb [pw=expan] (sum of wgt is
Linear regression
3.4187e+06)
Number of obs
F( 3, 4895)
Prob > F
R-squared
Root MSE
=
=
=
=
=
4899
454.80
0.0000
0.7502
449.47
-----------------------------------------------------------------------------|
Robust
ahorro |
Coef.
Std. Err.
t
P>|t|
[95% Conf. Interval]
-------------+---------------------------------------------------------------Ing |
.5882263
.0223992
26.26
0.000
.5443138
.6321387
Edadp |
3.738934
.3074553
12.16
0.000
3.136184
4.341684
Edadpb |
.1382216
.2917327
0.47
0.636
-.4337055
.7101486
_cons | -431.4251
30.08579
-14.34
0.000
-490.4068
-372.4435
------------------------------------------------------------------------------
Teoría del Ingreso Permanente
. regress ahorro Ing Percing Nm14 Educmp14 [pw=expan] (sum of wgt is
Linear regression
Number of obs
F( 4, 4894)
Prob > F
R-squared
Root MSE
3.4187e+06)
=
=
=
=
=
4899
304.94
0.0000
0.7507
449.11
-----------------------------------------------------------------------------|
Robust
ahorro |
Coef.
Std. Err.
t
P>|t|
[95% Conf. Interval]
-------------+---------------------------------------------------------------Ing |
.6121716
.0252169
24.28
0.000
.5627352
.6616081
Percing |
29.28189
14.02925
2.09
0.037
1.778263
56.78553
Nm14 | -43.34513
6.997157
-6.19
0.000
-57.0627
-29.62756
Educmp14 | -18.93345
2.671124
-7.09
0.000
-24.17005
-13.69685
_cons | -75.51364
22.7944
-3.31
0.001
-120.2009
-30.82638
------------------------------------------------------------------------------
43
UNIVERSIDAD
TORCUATO DI TELLA
A
Maestría en Economía Urbana - MEU
Teoría del Ahorro como Activo
. regress ahorro Ing Tenenc Cred1 [pw=expan] (sum of wgt is
Linear regression
3.4187e+06)
Number of obs
F( 3, 4895)
Prob > F
R-squared
Root MSE
=
=
=
=
=
4899
310.18
0.0000
0.7474
452.02
-----------------------------------------------------------------------------|
Robust
ahorro |
Coef.
Std. Err.
t
P>|t|
[95% Conf. Interval]
-------------+---------------------------------------------------------------Ing |
.5787842
.0218426
26.50
0.000
.5359629
.6216055
Tenenc |
116.8703
14.37454
8.13
0.000
88.68972
145.0508
Cred1 | -47.47867
40.366
-1.18
0.240
-126.6141
31.6568
_cons | -350.3812
23.89539
-14.66
0.000
-397.2269
-303.5355
------------------------------------------------------------------------------
44
UNIVERSIDAD
TORCUATO DI TELLA
A
Maestría en Economía Urbana - MEU
Ecuación A
regress ahorro Ing Edadp Edadp2 Percing Nm14 Educmp14 Tenenc Cred [pw=expan]
(sum of wgt is
3.4187e+06)
Linear regression
Number of obs =
4899
F( 8, 4890) = 203.59
Prob > F
= 0.0000
R-squared
= 0.7563
Root MSE
= 444.21
-----------------------------------------------------------------------------|
Robust
ahorro |
Coef.
Std. Err.
t
P>|t|
[95% Conf. Interval]
-------------+---------------------------------------------------------------Ing |
.6102146
.0254018
24.02
0.000
.5604157
.6600136
Edadp | -.0466484
2.000657
-0.02
0.981
-3.968835
3.875538
Edadp2 |
.0252792
.0208394
1.21
0.225
-.0155753
.0661337
Percing |
18.68067
13.84068
1.35
0.177
-8.453279
45.81462
Nm14 | -30.50607
7.723242
-3.95
0.000
-45.64709
-15.36505
Educmp14 | -16.37095
2.563893
-6.39
0.000
-21.39733
-11.34457
Tenenc |
97.33499
15.84144
6.14
0.000
66.27865
128.3913
Cred |
22.71461
40.09273
0.57
0.571
-55.88516
101.3144
_cons |
-249.898
50.88826
-4.91
0.000
-349.6619
-150.1342
-----------------------------------------------------------------------------. summ diff
Variable |
Obs
Mean
Std. Dev.
Min
Max
-------------+-------------------------------------------------------diff |
4899
1.510691
429.7143 -6579.533
4749.341
. gen byte atipico = diff > 5 * r(sd) | diff < - 5 * r(sd)
. list clave ahorro newahorro diff if atipico, noo
+--------------------------------------------+
|
clave
ahorro
newaho~o
diff |
|--------------------------------------------|
| 1040801
-1790.18
2605.508
-4395.688 |
| 1053191
-648.77
1779.37
-2428.14 |
| 1054551
-665.1603
2138.179
-2803.339 |
| 1058611
135.0098
2647.791
-2512.781 |
| 1060571
1355.67
4113.271
-2757.601 |
|--------------------------------------------|
| 1069921
8413.27
5733.871
2679.398 |
| 1070761
-1877.3
375.1936
-2252.493 |
| 1071801
-1856.14
1648.474
-3504.614 |
| 1072271
8235.789
5502.387
2733.402 |
| 1073291
-584.3501
1860.766
-2445.116 |
|--------------------------------------------|
| 1073581
9751.47
6638.707
3112.763 |
| 1074841
-726.9703
4653.563
-5380.534 |
| 1077721
-1490.6
1520.1
-3010.7 |
| 1078191
7162.48
4532.278
2630.202 |
| 1078821
-1305.44
1744.489
-3049.929 |
|--------------------------------------------|
| 1081161
8931.891
6565.083
2366.808 |
| 1082291
-596.48
3643.095
-4239.575 |
| 1083371
-1215.21
1100.265
-2315.475 |
| 1083871
-1292.24
1052.044
-2344.284 |
| 1083921
13583.13
8833.789
4749.341 |
|--------------------------------------------|
| 1084201
2008.06
4546.805
-2538.745 |
| 1084881
-1093.02
1407.995
-2501.015 |
| 1085121
-633.9097
1851.601
-2485.51 |
| 1087101
-2015.4
658.8427
-2674.243 |
| 1089341
2618.99
5043.189
-2424.199 |
|--------------------------------------------|
| 1090061
8132.17
5969.691
2162.479 |
| 1091191
-2432.9
4146.633
-6579.533 |
+--------------------------------------------+
45
UNIVERSIDAD
TORCUATO DI TELLA
Maestría en Economía Urbana - MEU
A
. regress ahorro Ing Edadp Edadp2 Percing Nm14 Educmp14 Tenenc Cred atipico [pw=expan]
(sum of wgt is
3.4187e+06)
Linear regression
Number of obs
F( 9, 4889)
Prob > F
R-squared
Root MSE
=
=
=
=
=
4899
298.02
0.0000
0.7730
428.72
-----------------------------------------------------------------------------|
Robust
ahorro |
Coef.
Std. Err.
t
P>|t|
[95% Conf. Interval]
-------------+---------------------------------------------------------------Ing |
.646081
.0192759
33.52
0.000
.6082916
.6838704
Edadp | -1.092643
1.635673
-0.67
0.504
-4.299298
2.114012
Edadp2 |
.0366216
.0170487
2.15
0.032
.0031984
.0700447
Percing |
13.77599
15.60824
0.88
0.377
-16.82317
44.37515
Nm14 | -31.27241
7.488047
-4.18
0.000
-45.95234
-16.59247
Educmp14 | -18.87238
2.529133
-7.46
0.000
-23.83061
-13.91414
Tenenc |
98.51671
15.27528
6.45
0.000
68.57029
128.4631
Cred |
48.38143
38.77034
1.25
0.212
-27.62586
124.3887
atipico | -1561.564
669.0148
-2.33
0.020
-2873.133
-249.994
_cons | -257.9133
50.90891
-5.07
0.000
-357.7176
-158.1089
------------------------------------------------------------------------------
. whitetst
White's general test statistic :
1162.546
Chi-sq(41)
P-value =
6.e-217
46
UNIVERSIDAD
TORCUATO DI TELLA
A
Maestría en Economía Urbana - MEU
Ecuación B
. regress ahorro Ing Ingb Edadp Edadpb Edadp2 Edadpb2 Percing Percingb Nm14 Nmb14 Educmp14 Educmpb14 Tenenc
Tenencb Cred Credb [pw=expan]
(sum of wgt is
3.4187e+06)
Linear regression
Number of obs =
4899
F( 16, 4882) = 149.03
Prob > F
= 0.0000
R-squared
= 0.7572
Root MSE
= 443.78
-----------------------------------------------------------------------------|
Robust
ahorro |
Coef.
Std. Err.
t
P>|t|
[95% Conf. Interval]
-------------+---------------------------------------------------------------Ing |
.6183137
.0285081
21.69
0.000
.5624249
.6742024
Ingb | -.1373409
.0466827
-2.94
0.003
-.22886
-.0458219
Edadp | -1.171451
3.166667
-0.37
0.711
-7.379542
5.036641
Edadpb |
2.914327
3.294675
0.88
0.376
-3.544718
9.373373
Edadp2 |
.0378275
.0332933
1.14
0.256
-.0274424
.1030973
Edadpb2 | -.0329589
.03532
-0.93
0.351
-.1022021
.0362842
Percing |
23.44181
19.91635
1.18
0.239
-15.60321
62.48682
Percingb |
.8133948
22.33392
0.04
0.971
-42.97115
44.59794
Nm14 | -42.31341
12.25544
-3.45
0.001
-66.33959
-18.28723
Nmb14 |
29.07306
14.02517
2.07
0.038
1.57741
56.56871
Educmp14 | -18.37322
3.603776
-5.10
0.000
-25.43825
-11.3082
Educmpb14 |
7.10916
4.037631
1.76
0.078
-.8064127
15.02473
Tenenc |
111.8287
25.39706
4.40
0.000
62.03902
161.6184
Tenencb | -37.59523
28.797
-1.31
0.192
-94.0503
18.85984
Cred |
30.39176
48.29119
0.63
0.529
-64.28071
125.0642
Credb | -39.12198
51.90609
-0.75
0.451
-140.8813
62.63731
_cons | -225.3773
53.77194
-4.19
0.000
-330.7945
-119.9601
-----------------------------------------------------------------------------summ diff
Variable |
Obs
Mean
Std. Dev.
Min
Max
-------------+-------------------------------------------------------diff |
4899
1.588179
428.8121 -6622.984
4662.437
. gen byte atipico = diff > 5 * r(sd) | diff < - 5 * r(sd)
. list clave ahorro newahorro diff if atipico, noo
+--------------------------------------------+
|
clave
ahorro
newaho~o
diff |
|--------------------------------------------|
| 1040801
-1790.18
2626.387
-4416.567 |
| 1053191
-648.77
1787.112
-2435.882 |
| 1054551
-665.1603
2147.705
-2812.866 |
| 1058611
135.0098
2670.788
-2535.778 |
| 1060571
1355.67
4130.742
-2775.072 |
|--------------------------------------------|
| 1069921
8413.27
5792.352
2620.918 |
| 1070761
-1877.3
346.3652
-2223.665 |
| 1071801
-1856.14
1656.943
-3513.083 |
| 1072271
8235.789
5560.744
2675.045 |
| 1073291
-584.3501
1858.031
-2442.381 |
|--------------------------------------------|
| 1073581
9751.47
6692.74
3058.73 |
| 1074841
-726.9703
4673.246
-5400.216 |
| 1077721
-1490.6
1510.246
-3000.846 |
| 1078191
7162.48
4544.588
2617.892 |
| 1078821
-1305.44
1739.959
-3045.399 |
|--------------------------------------------|
| 1081161
8931.891
6632.308
2299.583 |
| 1082291
-596.48
3655.659
-4252.139 |
| 1083371
-1215.21
1105.829
-2321.039 |
| 1083871
-1292.24
1042.481
-2334.721 |
| 1083921
13583.13
8920.693
4662.437 |
|--------------------------------------------|
| 1084201
2008.06
4592.301
-2584.241 |
| 1084881
-1093.02
1402.388
-2495.408 |
| 1085121
-633.9097
1828.313
-2462.223 |
| 1087101
-2015.4
637.2995
-2652.699 |
| 1089341
2618.99
5083.854
-2464.864 |
|--------------------------------------------|
| 1091191
-2432.9
4190.083
-6622.984 |
+--------------------------------------------+
47
UNIVERSIDAD
TORCUATO DI TELLA
A
Maestría en Economía Urbana - MEU
. regress ahorro Ing Ingb Edadp Edadpb Edadp2 Edadpb2 Percing Percingb Nm14 Nmb14
Educmp14 Educmpb14 Tenenc Tenencb Cred Credb atipico [pw=expan]
(sum of wgt is
3.4187e+06)
Linear regression
Number of obs
F( 17, 4881)
Prob > F
R-squared
Root MSE
=
=
=
=
=
4899
199.29
0.0000
0.7804
422.07
-----------------------------------------------------------------------------|
Robust
ahorro |
Coef.
Std. Err.
t
P>|t|
[95% Conf. Interval]
-------------+---------------------------------------------------------------Ing |
.6599734
.0227655
28.99
0.000
.6153428
.704604
Ingb | -.1802734
.0428891
-4.20
0.000
-.2643553
-.0961914
Edadp | -3.318908
2.469477
-1.34
0.179
-8.160195
1.522379
Edadpb |
4.970604
2.787996
1.78
0.075
-.495123
10.43633
Edadp2 |
.0602113
.026305
2.29
0.022
.0086417
.1117808
Edadpb2 | -.0545551
.0302131
-1.81
0.071
-.1137864
.0046761
Percing |
12.09277
22.22305
0.54
0.586
-31.47442
55.65995
Percingb |
12.17471
24.429
0.50
0.618
-35.71712
60.06654
Nm14 | -42.09502
11.40599
-3.69
0.000
-64.4559
-19.73413
Nmb14 |
28.66719
13.27453
2.16
0.031
2.643134
54.69124
Educmp14 | -21.65881
3.58784
-6.04
0.000
-28.6926
-14.62503
Educmpb14 |
10.31229
4.026328
2.56
0.010
2.418873
18.20571
Tenenc |
115.1416
23.92006
4.81
0.000
68.24751
162.0357
Tenencb | -40.89871
27.49548
-1.49
0.137
-94.80223
13.0048
Cred |
66.76491
45.98726
1.45
0.147
-23.39081
156.9206
Credb | -78.83528
47.32447
-1.67
0.096
-171.6126
13.94199
atipico | -1900.923
672.8943
-2.82
0.005
-3220.098
-581.7469
_cons | -217.5042
52.26502
-4.16
0.000
-319.9671
-115.0412
------------------------------------------------------------------------------
48
UNIVERSIDAD
TORCUATO DI TELLA
Maestría en Economía Urbana - MEU
A
ANEXO II
Gráficos
-2000 diff
-4000
-6000
0
0
2000
2000
-2000
-4000
-6000
Residuals
1083921
4000
4000
Ecuación A
0
2000
4000
Fitted values
6000
1073581
1069921
1078191 1072271
1081161
1090061
1085201
10579611086361
1080681
1086731 1065001
10554511069241
1081351
10792311038811
1086311
1080991
1064161
1050851
1062351
1055101
1061751
1036111
1067571
1055441
1046101
1071781
1049591
1084221
1056491
1068421
1064361
1059431
1040291
1048571
1086631
1085471
1048471
1084161
1076251
1054091
1059331
1076511
1057741
1069281
1083191
1076491
1085771
1084771
1054241
1058961
1067061
1059441
1050221
1048201
1051131
1053011
1091001
1042461
1056962
1070951
1057051
1037641
1068121
1085651
1061301
1085691
1089121
1064741
1076011
1069641
1069271
1039141
1076841
1059041
1080361
1082671
1064631
1068641
1071121
1073871
1040871
1054391
1071521
1081601
1077401
1084621
1075111
1051321
1086201
1067821
1075671
1085381
1057221
1069821
1059231
1080341
1072281
1046621
1043261
1085521
1064541
1080931
1075221
1074041
1062541
1088431
1067531
1041441
1065041
1075861
1058321
1074561
1088631
1073961
1049541
1075321
1071211
1059731
1052791
1049511
1066231
1073591
1084261
1068861
1070971
1066381
1066611
1079431
1061381
1042391
1044651
1066941
1085961
1089511
1077631
1085001
1059551
1068941
1056831
1076981
1042481
1070451
1043321
1078461
1043421
1055751
1053371
1041181
1051721
1051991
1077531
1062101
1071851
1048071
1073821
1051701
1077081
1090911
1033731
1084411
1055771
1087221
1056021
1089611
1032391
1046221
1040131
1080371
1074021
1058861
1056941
1082241
1043651
1056181
1039011
1084391
1081711
1078171
1065231
1058381
1060851
1089491
1053271
1046961
1073891
1039391
1081121
1035971
1070421
1041641
1052691
1037311
1050371
1062171
1044211
1064651
1063311
1048171
1047591
1039591
1077561
1062061
1074481
1083611
1033011
1043581
1075591
1034861
1052441
1047121
1055821
1077321
1059051
1091161
1066871
1038081
1042361
1074121
1056211
1077211
1039421
1041131
1080911
1087811
1069561
1052401
1063951
1055881
1081081
1032951
1054911
1065091
1070731
1080082
1044991
1046801
1041161
1048161
1067391
1053001
1074651
1066671
1047701
1086241
1057851
1042651
1070151
1055791
1070441
1045961
1069091
1069401
1051481
1051021
1085801
1039901
1067231
1077481
1075431
1052251
1088551
1059501
1060841
1068541
1041001
1036741
1078881
1068851
1048491
1035851
1053961
1049583
1053111
1041271
1050901
1060911
1068891
1047631
1055921
1045731
1051641
1051801
1050481
1061621
1073221
1087301
1033671
1088131
1056851
1052071
1039481
1056881
1067941
1079201
1043741
1070471
1084181
1062862
1082621
1075581
1066781
1052701
1087621
1054781
1038861
1089241
1088781
1050331
1081281
1052211
1066341
1075371
1041151
1064641
1068821
1074311
1029151
1075991
1080811
1087371
1077171
1052911
1055722
1052021
1041891
1053771
1050681
1052641
1076241
1080781
1063611
1066821
1052081
1055191
1055131
1058721
1081921
1054201
1044401
1069671
1091201
1089331
1087071
1043791
1045341
1086541
1086991
1035331
1071891
1076121
1070342
1035231
1061561
1032601
1036731
1071581
1035901
1062471
1088201
1064551
1055061
1072111
1047741
1090551
1065641
1068981
1077591
1061141
1062961
1083511
1060501
1044371
1043371
1071771
1069601
1081241
1051461
1067801
1048481
1085561
1037841
1041231
1039731
1053311
1037951
1046181
1070191
1038341
1046741
1085941
1040111
1049091
1035421
1073831
1063971
1044601
1047981
1047341
1073001
1049161
1088061
1071751
1054471
1077601
1091111
1091121
1032501
1036171
1034281
1048041
1035271
1042071
1068132
1069941
1048651
1040571
1080201
1045061
1036681
1069711
1062001
1050991
1086221
1078601
1079611
1053221
1064101
1083931
1045701
1085571
1056191
1059651
1081011
1042231
1045041
1086981
1040891
1085271
1040841
1051513
1036311
1046901
1075451
1081531
1073711
1049551
1032481
1036371
1044631
1034271
1054321
1058701
1079671
1056271
1049231
1050071
1062081
1062291
1070871
1044421
1079531
1064681
1066091
1063841
1047471
1066301
1042001
1045251
1090531
1076051
1045471
1048311
1039151
1085611
1060551
1074351
1085231
1052331
1028541
1059621
1048091
1053941
1081851
1045571
1039761
1086671
1059251
1035811
1050461
1052111
1058391
1040731
1082981
1083971
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1082231
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1053261
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1089321
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1077731
1041031
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1032351
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1074551
1082011
1088871
1036861
1038221
1034991
1067761
1072891
1042841
1090681
1084081
1067461
1043491
1048911
1050731
1061851
1049801
1055671
1032121
1041911
1080301
1050741
1049531
1048781
1071341
1083881
1083141
1057721
1084891
1059941
1048141
1071651
1056031
1066271
1057461
1051451
1063501
1060341
1090781
1063391
1085371
1086291
1034981
1054181
1035232
1061931
1072762
1082341
1080401
1046291
1088171
1038211
1076581
1058991
1067541
1061161
1073151
1078131
1082901
1052631
1082511
1075801
1077021
1058001
1055911
1049561
1048121
1035951
1074541
1041651
1067811
1069621
1067981
1079741
1039161
1059751
1082301
1088121
1048401
1090311
1087401
1087291
1080841
1044091
1060351
1053381
1080481
1085951
1066261
1090831
1069791
1033421
1082401
1088612
1060371
1083451
1034231
1054151
1088611
1033071
1032881
1033961
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8000
10000
49
UNIVERSIDAD
TORCUATO DI TELLA
Maestría en Economía Urbana - MEU
A
Ecuación B
0
5000
-5000
Fitted values
10000
twoway (scatter newahorrob ahorro [fweight = expan]) (lfit newahorrob ahorro)
-5000
0
Fitted values
5000
Ahorro
10000
15000
Fitted values
50