Nuevos mercados mexicanos: MEXDER

Comisión Nacional Bancaria y
de Valores
MEXICO
José Arturo Rojas Ruvalcaba
V Curso de Regulación y Supervisión de Mercados Sudamericanos de Valores
1
Nuevos mercados mexicanos:
MexDer, Mercado Mexicano de Derivados
Mercado Global BMV
V Curso de Regulación y Supervisión de Mercados Sudamericanos de Valores
2
La historia del MexDer
3
MexDer, Mercado Mexicano de Derivados
•MexDer es la Bolsa de Derivados de México.
•Inició operaciones el 15 de diciembre de 1998.
•Se rige por un marco autorregulatorio partiendo de las
Reglas y Disposiciones establecidas conjuntamente por
Secretaría de Hacienda y Crédito Público, Banco de
México y la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
•Adicionalmente, cuenta con un Reglamento Interior
y un Manual operativo.
•Las condiciones generales de contratación contienen
las características específicas de los contratos.
4
La Cámara de Compensación
5
Asigna, Compensación y Liquidación
Fideicomiso de administración y pago establecido en
BBVA-Bancomer, S.A. en diciembre de 1998, con el fin
de compensar y liquidar contratos de futuros y
opciones; así como para actuar en calidad de
contraparte en cada operación celebrada en el Mercado
Mexicano de Productos Derivados, MexDer.
Asigna está regulada por la normatividad emitida por las
autoridades financieras del país así como por MexDer,
en su calidad de entidad autorregulada.
6
Asigna, Compensación y Liquidación
La regulación realizada por estas Autoridades se
encuentra establecida en:
•REGLAS A LAS QUE HABRÁN DE SUJETARSE LAS
SOCIEDADES Y FIDEICOMISOS QUE INTERVENGAN EN EL
ESTABLECIMIENTO Y OPERACIÓN DE UN MERCADO DE
FUTUROS Y OPCIONES COTIZADOS EN BOLSA, emitidas por
SHCP, Banxico y CNBV, publicadas el 31 de diciembre de 1996
•DISPOSICIONES DE CARÁCTER PRUDENCIAL A LAS QUE SE
SUJETARÁN EN SUS OPERACIONES LOS PARTICIPANTES EN
EL MECADO DE FUTUROS Y OPCIONES COTIZADOS EN
BOLSA emitidas por la CNBV, publicadas el 26 de mayo de 1997
7
Asigna, Compensación y Liquidación
Las
Reglas
y
Disposiciones
Gubernamentales
establecen la creación de un marco autorregulatorio.
Por tanto, Asigna cuenta con facultades de supervisión,
dictaminación y sanción de las entidades (Socios
Liquidadores) con quienes interactúa.
Sus facultades están consignadas en su Reglamento
Interior y su Manual Operativo
8
Asigna, Compensación y Liquidación
Los fideicomitentes de Asigna son fideicomisos de
administración y pago constituídos por los grupos
financieros: Banamex Citigroup, S.A., BBVA-Bancomer,
Scotiabank-Inverlat, Santander-Serfín.
Dentro de sus funciones están:
•Administrar los recursos constituídos como Fondos de
Aportaciones y de Compensación
•Monitorear y Administrar el Riesgo
•Administrar las Aportaciones en Valores
•Aplicar Descuento a las Aportaciones en Valores
•Contabilidad, liquidación y manejo de tesorería.
9
Los instrumentos operados
10
Instrumentos operados en MexDer
•Futuros:
Contratos que permiten adquirir o vender un
activo en una fecha futura pactando el precio
desde hoy.
•Opciones:
Contratos que otorgan el derecho de adquirir o
vender un activo en una fecha futura pagando
una prima hoy.
Ambos ofrecen cobertura y administración de riesgos
y se encuentran estandarizados en tamaño, plazo y
horario de negociación.
11
Futuros sobre tasa de interés
TE28
Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio a 28 días
CT91
Certificados de la Tesorería a 91 días
M3
Bono de Desarrollo del Gobierno Federal de 3 años a
tasa fija
M10
Bono de Desarrollo del Gobierno Federal de 10 años
tasa fija
12
Futuros sobre divisas e índices
DEUA
Dólar de los Estados Unidos de Norteamérica
IPC
Indice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana
de Valores
13
Futuros sobre acciones
CMXC
Cementos Mexicanos CEMEX CPO
FEMD
Fomento Económico Mexicano FEMSA UBD
GCAA
Grupo Carso GCARSO A1
TMXL
Teléfonos de México TELMEX L
14
Opciones sobre índices y acciones
IP
Indice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa IPC
AX
América Móvil AMX L
NA
Indice Naftrac 02 que replica al IPC
Están autorizadas Opciones sobre: Cemex CPO,
Femsa UBD, Gcarso A1, Gmodelo C, Televisa CPO,
Telemex L y Walmex V.
15
Implementación del Mercado
15 diciembre 1998
Inicia operaciones el MexDer con el contrato de futuros sobre el Dólar
Norteamericano, DEUA a viva voz. Operación por cuenta propia de los
Socios Liquidadores
15 abril 1999
Inician las operaciones del contrato de futuros sobre el Indice de la
Bolsa Mexicana de Valores IPC. Se incorporan los Socios Operadores
26 mayo 1999
Inician las operaciones de los contratos de futuros sobre Cete a 91
días y Tiie a 28 días
29 julio 1999
Inician las operaciones de los contratos de futuros sobre acciones
Banacci, Cemex, Femsa, Gcarso, Gfbo, Telmex
16
Implementación del Mercado
29 septiembre 1999
El Consejo de Administración de MexDer aprobó el proyecto para crear
un sistema de negociación electrónico
9 marzo 2000
El Volumen acumulado anual rebasa el millón de contratos
8 mayo 2000
Inicio de Negociación Electrónica
3 de abril de 2001
Se aprobaron 10 instituciones para actuar bajo la modalidad de
Operador – Formador de Mercado
14 septiembre 2001
Se establece el volumen mínimo para realizar operaciones de cama
17
Implementación del Mercado
12 octubre 2001
Inicia operaciones el contrato de futuros sobre Bonos de Desarrollo del
Gobierno Federal a 3 años M3
2 junio 2003
Se realizó una alianza estratégica celebrada con el Mercado Español
de Futuros y Opciones Financieros MEFF, con el objeto de desarrollar
un mercado de Opciones en México
22 septiembre 2003
Inicia operaciones el contrato de futuros sobre Bonos de Desarrollo del
Gobierno Federal a 10 años M10
15 octubre 2003
Se autoriza el contrato de futuros sobre la UDI o índice inflacionario
18
Implementación del Mercado
19 enero 2004
MexDer publica la metodología del engrapado y desengrapado de series,
popularizando el uso de coberturas tipo swap con futuros sobre TE28
22 marzo 2004
Inician las operaciones con contratos opcionales de el Indice de la bolsa
IPC y la acción América Móvil AMX
30 agosto 2004
Inicia operaciones la opción sobre el Naftrac NA
16 septiembre 2004
Se celebró un contrato de licenciamiento con el Nasdaq con el objeto de
listar Opciones sobre el índice Nasdaq-100 de empresas de tecnología,
cuya clave es QQQ. Este índice es uno de los instrumentos mas líquidos
a nivel mundial
19
Los números del MexDer
20
Volumen y Valor de la posición abierta Futuros
3,000,000
1,000,000
2,500,000
Volumen promedio diario
800,000
700,000
2,000,000
600,000
1,500,000
500,000
400,000
1,000,000
300,000
200,000
500,000
100,000
Valor de la Posición Abierta (000 000)
900,000
Fecha
-
1998
1999
2000
2001
2002
2003
* Cifras al 30 de septiembre de 20004
Valor de la Posición Abierta a cierre de período
* 2004
1998
1999
2000
2001
2002
2003
* 2004
Volumen
MXP$ Valor Pos.
promedio
Abierta (000 000)
diario
126
2,458
5,686
71,553
336,010
695,815
858,812
1,248
5,011
75,284
373,017
1,075,993
1,757,104
21
Volumen e Interés Abierto Opciones
12,000
10,000
Contratos
8,000
6,000
4,000
2,000
Mar-04
Apr-04
May-04
Interés abierto
Jun-04
Jul-04
Aug-04
Volumen
Volumen
Sep-04
Mar-04
Apr-04
May-04
Jun-04
Jul-04
Aug-04
Sep-04
1,530
1,984
1,427
2,218
1,327
4,038
10,426
Interés
abierto
1,210
2,540
2,577
1,208
1,482
3,315
6,754
22
Volumen operado en Opciones por subyacente
Volumen Promedio Diario Opciones
500
450
400
350
300
250
200
150
100
50
NA
IP
AX
0
Mar-04 Apr-04
May-04 Jun-04
Jul-04
Aug-04
Sep-04
23
Volumen operado en Opciones Septiembre 04
América Naftrac
Móvil
4%
3%
Volumen operado
%
participación
en el mes
IPC
América Móvil
Naftrac
9,666
360
400
92.7%
3.5%
3.8%
IPC
93%
Put
12%
Volumen operado
%
en el mes
participación
Call
Put
9,174
1252
88.0%
12.0%
Call
88%
24
La supervisión del MexDer
25
Funciones del Contralor Normativo de MexDer
•Eje de la Autorregulación
•Apoyo a la CNBV
•Supervisión In-Situ
•Programación de visitas de inspección en conjunto
•Supervisión Extra-Situ
•Reporte mensual de sus actividades
•Relación estrecha de trabajo
26
Actividades Extra – Situ de la CNBV
•Generación de Reportes Estadísticos
•Monitoreo de las Operaciones
•Supervisión de las Cancelaciones y Modificaciones
•Vigilancia de la revelación de información de MexDer
27
Actividades In-Situ de la CNBV
•Visitas de Inspección
•Análisis de Información Financiera
•Visitas de Auditoría a los Sistemas
•Respuesta a consultas del Mercado y participantes
28
El futuro del MexDer
29
Lo que vendrá en el MexDer
Al presentar el mercado una alta concentración en el
contrato de TIIE y pocos participantes, se buscarán
nuevos productos y nuevos inversionistas para dar
liquidez y crecimiento al mercado.
Se espera que pronto se autorice a las Sociedades de
Inversión para que puedan participar en Derivados, tal
y como ocurrió con las Siefores (Sociedades de
Inversión Especializadas de Fondos para el Retiro) y
Aseguradoras.
El mercado se encuentra desarrollando productos
acordes a las necesidades de las Siefores.
30
Nuevos productos en autorización
Opciones sobre el Futuro del Bono M10
Opciones sobre Trac’s Extranjeros (ETF’s) que liste la
BMV. El primero será sobre el Indice Nasdaq-100 cuya
clave de Trac Extranjero en la Bolsa Mexicana de
Valores es QQQ
31
Mercado Global BMV
32
Como surge la idea
Las tendencias internacionales, la globalización y la
liberalización de los mercados financieros han definido
nuevos escenarios de competencia para las bolsas de
valores.
Existe una mayor exigencia de los inversionistas por
costos de operación competitivos y nuevos productos
que amplíen sus alternativas de inversión y
diversificación.
33
El Mercado Global BMV
Como respuesta, la Bolsa Mexicana de Valores BMV
desarrolló, a apartir del 2003, una estrategia de
“Mercados Completos” la cual consiste en ofrecer
diversos valores extranjeros que cotizan en otras
Bolsas.
La plataforma donde se operan estos valores se
denominó “Mercado Global BMV”
34
El Mercado Global BMV
El objetivo del Mercado Global BMV es el desarrollo
del mercado doméstico a través de la diversificación
de portafolios por medio de una mayor variedad de
instrumentos.
La negociación, la liquidación y la compensación se
realizan en pesos mexicanos.
Las operaciones se concentran en la Contraparte
Central de Valores de México, entidad cuya función es
actuar como acreedor y deudor recíproco en cada una
de las operaciones, actuando como una Cámara de
Compensación.
35
El Mercado Global BMV en la actualidad
En el Mercado Global BMV se pueden adquirir hoy en
día las acciones que conforman al índice Dow Jones
Industrial, Dow Jones Stoxx 50 Europa y Nasdaq – 100.
Se ofrecen mas de 100 acciones extranjeras, así como
11 Trac’s ligados a índices internacionales.
Con la nueva Ley de Sociedades de Inversión, emitida
en el año 2001, se permite a las sociedades de
inversión, participar en valores extranjeros. Esto
ayuda a los pequeños inversionistas a acceder a este
tipo de instrumentos para diversificar sus carteras.
36
La evolución del Mercado Global
80
50,000
75
45,000
70
61
Miles de acciones
60
55
40,000
35,000
50
30,000
25,000
40
29
30
20,000
35,262
27,216
20
25,608
26,981
Miles de pesos
60
15,000
10,000
10
9
13,253
5,000
3,786
-
2003 2T
3T
4T
Importe promedio diario
2004 1T
2T
3T
Volumen promedio diario
37
Lo que viene para el Mercado Global BMV
En los próximos meses se tiene contemplado
adicionar 150 nuevas empresas así como 15 Trac’s
extranjeros sobre índices de diversos sectores y
países.
Posteriormente, se planea una campaña de promoción
en todo el país.
Se espera que esto ayude a ampliar la base de
inversionistas, incrementar los flujos de inversión y
mejorar los volúmenes de negociación.
38
Sitios de interés
www.cnbv.gob.mx
www.mexder.com.mx
www.asigna.com.mx
www.bmv.com.mx
[email protected]
39
Comisión Nacional Bancaria y
de Valores
MEXICO
José Arturo Rojas Ruvalcaba
V Curso de Regulación y Supervisión de Mercados Sudamericanos de Valores
40