El Tipo de Cambio

Inflación
Inflación es el crecimiento continuo y generalizado de los precios de los bienes y
servicios y factores productivos de una economía a lo largo del tiempo. Otras
definiciones la explican como el movimiento persistente al alza del nivel general de
precios o disminución del poder adquisitivo del dinero.
Inflación es el crecimiento continuo y generalizado de los precios de los bienes y
servicios y factores productivos de una economía a lo largo del tiempo.
En la práctica, la evolución de la inflación se mide por la variación del Índice de Precios
al Consumidor (IPC). Para comprender el fenómeno de la inflación, se debe distinguir
entre aumentos generalizados de precios, que se producen de una vez y para siempre,
de aquellos aumentos de precios que son persistentes en el tiempo. Dentro de estos
últimos también podemos hacer una distinción respecto al grado de aumento. Hay
países donde la inflación se encuentra controlada por debajo del 10% anual, otros con
inflaciones medias que no superan el 20% anual y países en los que el crecimiento
sostenido de precios ha superado el 100% anual. Cuando la variación de los precios
alcanza el 50% mensual se la denomina hiperinflación.
Causas de la inflación
La inflación, como fenómeno económico tiene causas y efectos. La definición de sus
causas no es una cuestión sencilla debido a que aumento generalizado de los precios
suele convertirse en un complejo mecanismo circular, del cuál no resulta sencillo
determinar los factores que impulsan al incremento de los precios. Esta dificultad para
determinar las causas de la inflación, ha sido el motor que impulsó a diversos teóricos
a ensayar diferentes explicaciones sobre los procesos inflacionarios. Las teorías
explicativas suelen agruparse en tres categorías. Por una parte, están las que
consideran como explicación de la inflación un exceso de demanda agregada, o sea
inflación de demanda. Por otra parte, se encuentran aquellos que apuntan a la oferta
agregada como disparadora del proceso inflacionario, esto es lo que se denomina
inflación de costos. Por último, existe un grupo de teóricos que entienden a la inflación
como el resultado de rigideces sociales, esto es lo que se denomina inflación
estructural.
Los Déficit Fiscales, su financiación a través de emisión y la inflación
El déficit fiscal es un posible disparador de un proceso inflacionario. Por una parte,
suponiendo que partimos de una situación de equilibrio entre oferta agregada y
demanda agregada, un incremento en el gasto del gobierno sin que sea acompañado
por un incremento similar en los ingresos tributarios, generará tanto un exceso de
demanda agregada, como un incremento en el déficit fiscal. Este hecho es el que
señalan
los
keynesianos
como
disparador
del
proceso
inflacionario.
Los monetaristas también suponen que es un exceso de demanda agregada lo que
enciende el proceso inflacionario, pero difieren con los keynesianos respecto a la
causa que genera ese exceso de demanda. Desde su concepción, es un incremento
en la oferta monetaria, vía mayor disponibilidad de liquidez, lo que provoca el
incremento de la demanda agregada. Por lo tanto, si el Estado, luego de haber
agotado todas las fuentes de crédito privado, recurre a financiarse a través de
incrementos en la emisión de moneda, generará un exceso de liquidez que se
traducirá en exceso de demanda e incremento generalizado en los precios.
Cuando un gobierno acarrea una pesada deuda, cada le vez resultará más complicado
conseguir financiamiento genuino. Cuando las fuentes de crédito se agotan y los
déficits son persistentes, los gobiernos suelen recurrir a la impresión de moneda como
último instrumento para financiar sus gastos. La emisión no genuina, es decir un
incremento en la oferta de dinero no acompañado de un aumento en la demanda de
moneda, genera un incremento en los precios.
La financiación de un déficit mediante emisión, tiene efectos diferentes según se trate
de un régimen de tipo de cambio fijo o flexible. Como se verá, a los países que tengan
déficit presupuestario crónico y de alta magnitud, les resultará complicado en extremo
mantener un tipo de cambio fijo y tendrán que optar por pasar a tipo de cambio flotante
o, al menos, hacer frecuentes ajustes de la paridad monetaria.
Efectos de la inflación sobre la economía de un país
Los efectos de la inflación dependen en cierta medida según ésta pueda ser prevista o
sea sorpresiva. Cualquiera sea la forma que tome la inflación, acarrea costos y
mientras mayor sea la tasa de variación de los precios mayores serán los costos.
Existen costos de mantener dinero en efectivo, por lo que los agentes económicos
dedican más tiempo a analizar qué harán con sus saldos monetarios. El proceso
inflacionario implica, para los comerciantes, costos reales para actualizar los precios.
El incremento continuo del nivel general de precios tiene efectos redistributivos a favor
de los deudores, en la puja distributiva los asalariados y todos aquellos que dependan
de ingresos nominales fijos verán disminuir sus ingresos reales. Por último, según ha
sido estudiado por Olivera-Tanzi, la inflación también ocasiona costos para el fisco
debido al retardo que existe entre el momento en que se realizan los gastos y el cobro
de los impuestos.
Existen dos tipos de inflación; por un lado tenemos aquella que se conoce con
anticipación y se incorpora a las expectativas de los agentes económicos; por otra
parte, la inflación puede ser no anticipada por los agentes económcios, que es la que
se presenta antes de que los individuos hayan ajustado sus expectativas.
El Tipo de Cambio
Tipo de Cambio Nominal
El tipo de cambio de un país respecto de otro es el precio de una unidad de moneda
extranjera expresado en términos de la moneda nacional.
Entonces el tipo de cambio nominal se puede definir como el número de unidades de
moneda nacional que debemos entregar para obtener una unidad de moneda
extranjera, o de manera similar, el número de unidades de moneda nacional que
obtengo al vender una unidad de moneda extranjera.
Por ejemplo, si para obtener un dólar debemos entregar tres pesos argentinos, el tipo
de cambio nominal entre Argentina y Estados Unidos es 3 $/U$S. Para saber cuantos
pesos obtengo por cada dólar, multiplico por el tipo de cambio, si por ejemplo tengo
100 U$S y los vendo al tipo de cambio 3 U$S/$ obtendré 100 U$S * 3 $/U$S = 300 $.
Para saber cuántos dólares obtengo por un monto de pesos, divido el monto por el tipo
de cambio, por ejemplo si tengo 300 $ y compro U$S al tipo de cambio 3 $/U$S
obtendré (300 $) / (3 $/U$S) = 100 U$S.
Las casas de cambio, lugar donde se realizan las operaciones de compra y venta de
divisas, suelen cotizar dos tipos de cambio según se trate de compra o venta, por
ejemplo, en junio de 2002 el dólar en el mercado libre en argentina cotizaba a 3.47
comprador, y 3.58 vendedor. Es decir que si usted iba a vender dólares, por cada dólar
le pagaban $ 3.47, pero si iba a comprar, cada dólar le costaba $ 3.58. De ésta manera
las casas de cambio obtienen una rentabilidad mediante la compra y venta de divisas.
Variaciones del Tipo de Cambio Nominal
Los tipos de cambio, como precios que son (precio de una moneda expresado en
términos de otra) suelen variar a través del tiempo. Las causas de las variaciones y
sus efectos los veremos mas adelante. Ahora trataré de explicar una cuestión de
terminología, que si bien a primera vista no parece tener mucha importancia, su no
conocimiento suele generar errores de interpretación.
Una apreciación de la moneda nacional significa una subida de su precio en términos
de la moneda extranjera. Ahora, para obtener la misma cantidad de dólares que
obtenía antes, necesito menos pesos, entonces decir que la moneda local se apreció
es lo mismo que decir que el tipo de cambio bajó. Una depreciación es una subida del
tipo de cambio.
Apreciación moneda local ---- baja el tipo de cambio.
Depreciación moneda local ---- sube el tipo de cambio.
Tipo de cambio real (bilateral)
El tipo de cambio real de un país (país local) respecto de otro (país extranjero)es el
precio relativo de los bienes del país extranjero expresados en términos de bienes
locales.
El tipo de cambio real viene dado por:
e= (E x P*) / P
siendo:
e: tipo de cambio real
E: tipo de cambio nominal.
P*: deflactor del PBI del país extranjero.
P: deflactor del PBI local.
Entonces, las variaciones del tipo de cambio real pueden deberse a variaciones en el
tipo de cambio nominal como a variaciones en los precios de los bienes extranjeros, o
a variaciones el los precios de los bienes locales.
Sistemas Cambiarios: tipo de cambio fijo y tipo de cambio variable
La autoridad monetaria, es decir el banco central, se ocupa de realizar la política
monetaria de un país; es por esto que uno de sus atributos es la elección de un
sistema cambiario, que básicamente puede ser un sistema de tipo de cambio fijo o un
sistema de tipo de cambio variable.
Producto Interno Bruto (PIB)
También se lo denomina Producto Bruto Interno (PBI).
El PIB es el valor monetario de los bienes y servicios finales producidos por una
economía en un período determinado.
Producto se refiere a valor agregado; interno se refiere a que es la producción dentro
de las fronteras de una economía; y bruto se refiere a que no se contabilizan la
variación de inventarios ni las depreciaciones o apreciaciones de capital.
¿Cómo se calcula el PIB?
Existen tres métodos teóricos equivalentes de calcular el PIB: (1)Método del Gasto,
(2)Método del Ingreso y (3)Método del Valor Agregado.
Método del Gasto
El PIB es la suma de todas las erogaciones realizadas para la compra de bienes o
servicios finales producidos dentro de una economía, es decir, se excluyen las
compras de bienes o servicios intermedios y también los bienes o servicios
importados.
Método del Valor Agregado
El PIB es la suma de los valores agregados de las diversas etapas de producción y en
todos los sectores de la economía. El valor agregado que agrega una empresa en el
proceso de producción es igual al valor de su producción menos el valor de los bienes
intermedios.
Método del Ingreso
El PIB es la suma de los ingresos de los asalariados, las ganancias de las empresas y
los impuestos menos las subvenciones. Las diferencia entre al valor de la producción
de una empresa y el de los bienes intermedios tiene uno de los tres destinos
siguientes: los trabajadores en forma de renta del trabajo, las empresas en forma de
beneficios o el Estado en forma de impuestos indirectos, como el IVA.
PIB nominal versus PIB real
Foro sobre el PIB
Se debe tener en cuenta que la producción se mide en términos monetarios, por esto,
la inflación puede hacer que la medida nominal del PIB sea mayor de un año a otro y
que sin embargo el PIB real no haya variado. Para solucionar este problema se calcula
el PIB real deflactando el PIB nominal a través de un índice de precios, mas
concretamente, se utiliza el deflactor del PIB, que es un índice que incluye a todos los
bienes producidos.
Producto Interno versus Producto Nacional
En el caso del Producto Interno Bruto (PIB) se contabiliza el valor agregado dentro del
país, y en el caso del Producto Nacional Bruto (PNB) se contabiliza el valor agregado
por los factores de producción de propiedad nacional.
Producto Bruto versus Producto Neto
La diferencia entre el PB y el PN es la depreciación del capital, el Producto Bruto no
tiene en cuenta la depreciación del capital mientras que el Producto Neto si la incluye
en el cálculo.
Producto Per Cápita
El PIB per cápita es el promedio de Producto Bruto por cada persona. Se calcula
dividiendo el PIB total por la cantidad de habitantes de la economía.
¿Qué está mal en el PIB?
El uso del PIB per cápita como medida de bienestar es generalizado. Pero estas cifras
deben ser observadas con cuidado, debido a las siguientes causas:
No tiene en cuenta la depreciación del capital (Aquí se incluyen tanto maquinaria,
fábricas, etc., como así también recursos naturales, y también se podría incluir al
"capital humano"). Por ejemplo, un país puede incrementar su PIB explotando en
forma intensiva sus recursos naturales, pero el capital del país disminuirá, dejando
para generaciones futuras menos capital disponible.
No tiene en cuenta externalidades negativas que algunas actividades productivas
generan, por ejemplo, la contaminación ambiental.
No tiene en cuenta la distribución del ingreso. Los pobladores de un país con igual PIB
per cápita que otro pero con una distribución más equitativa del mismo disfrutarán de
un mayor bienestar que el segundo.
La medida del PIB no tiene en cuenta actividades productivas que afectan el bienestar
pero que no generan transacciones, por ejemplo trabajos de voluntarios o de amas de
casa.
Actividades que afectan negativamente el bienestar pueden aumentar el PIB, por
ejemplo divorcios y crímenes.
Ignora el endeudamiento externo. El PIB de una país aumentará si el gobierno o las
empresas dentro del mismo toman préstamos en el extranjero, obviamente, esto
disminuirá el PIB en períodos futuros.
Balanza de Pagos
Se llama Balanza de Pagos a la relación entre la cantidad de dinero que un país gasta
en el extranjero y la cantidad que ingresa de otras naciones. El concepto de balanza
de pagos no sólo incluye el comercio de bienes y servicios, sino también el movimiento
de otros capitales, como la ayuda al desarrollo, las inversiones extranjeras, los gastos
militares y la amortización de la deuda pública.
Las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a largo plazo con el fin de
mantener una economía estable. Una forma de corregir un déficit de balanza de pagos
es mediante el aumento de las exportaciones y la disminución de las importaciones, y
para lograr este objetivo suele ser necesario el control gubernamental. Por ejemplo, un
gobierno puede devaluar su moneda para lograr que los bienes nacionales sean más
baratos fuera y de este modo hacer que las importaciones se encarezcan
El término balanza de pagos puede también aludir al registro contable de todas las
transacciones económicas internacionales realizadas por un país en un periodo de
tiempo determinado (normalmente un año)
La Balanza de Pagos se compone por las siguientes cuentas:
La Balanza de Pagos se compone por las siguientes cuentas:
1. Cuenta Corriente
o
Balanza Comercial
o
Balanza de Servicios
o
Balanza de Transferencias
2. Cuenta de Capitales
o
Inversión Extranjera Directa
o
Inversión Extranjera Indirecta
La balanza de pagos global es la suma de las cuentas corrientes y las cuentas de
capital. Si tanto la cuenta corriente como la cuenta de capital tienen un déficit,
entonces la balanza de pagos global también lo tiene. Cuando una cuenta tiene un
superávit y la otra tiene un déficit de exactamente la misma cuantía, el saldo de la
balanza de pagos global es cero, es decir, no hay ni superávit ni déficit. Recogemos
estas relaciones en la Ecuación:
Superávit de Balanza de Pagos = Superávit de Cuenta Corriente + Superávit de
Cuenta de Capital
Cualquier transacción que origine un pago hecho por residentes de un país a
residentes en el exterior es una rúbrica de déficit. Un déficit global de la balanza de
pagos (la suma de las cuantas corriente y capital) significa, que los pagos hechos por
los residentes de dicho país a los extranjeros son mayores que los residentes reciben
de los extranjeros.
Cuando la balanza de pagos tiene un déficit (cuando la suma de las cuantas corrientes
y de capital es negativa) los residentes tienen que pagar a los extranjeros una cantidad
de moneda extranjera mayor que la reciben. Los Bancos Centrales extranjeros
proporcionan la moneda extranjera necesaria para hacer pagos al exterior, la cantidad
neta ofrecida es la transacción oficial de reservas.
Cuando la balanza de pagos de un país tiene un superávit, los extranjeros tienen que
conseguir los dólares con los que pagarán el exceso (de sus pagos) a dicho país sobre
sus ingresos procedentes de las ventas al exterior. El dinero es proporcionado por los
Bancos Centrales.
Elasticidad precio de la demanda
Ante un aumento el precio de un producto (o servicio), los consumidores del mismo
reaccionan
usualmente
disminuyendo
la
cantidad
comprada
(consumida).
Análogamente, ante una disminución del precio de un producto los consumidores del
mismo reaccionan habitualmente aumentando la cantidad consumida del mismo. El en
caso de algunos productos, la reacción puede ser grande, en otros casos, pequeña.
¿Cómo medir si estas variaciones son grandes o pequeñas?
Devaluación
Se denomina devaluación a una depreciación del tipo de cambio bajo un sistema de
tipo de cambio fijo (subida del tipo de cambio).
Bajo un sistema de tipo de cambio fijo, la autoridad monetaria es la encargada de
definir el valor del tipo de cambio. Una devaluación se produce cuando la autoridad
monetaria decide asignar un valor más elevado al tipo de cambio. Por ejemplo, en
Brasil, en el año 1999, el dólar pasó de valer un real, a dos reales, lo que implica que
ocurrió una devaluación. En la década de 1970 se produjeron sucesivas devaluaciones
programadas por el gobierno (la denominada “ tablita cambiaria” ).
El concepto equivalente al de devaluación bajo un sistema de tipo de cambio flexible
es el de depreciación.
Crecimiento económico
1- Definición de crecimiento económico
El concepto de crecimiento económico se refiere al incremento porcentual del producto
bruto interno de una economía en un período de tiempo.
Algebraicamente:
Crecimiento económico = (PBI2 – PBI1) / PBI1 = Δ PBI / PBI
Donde:
PBI2: Producto bruto interno en el período 2
PBI1: Producto bruto interno en el período 1
Δ PBI: Variaciσ n del producto bruto interno
Los valores pueden estar expresados en términos per cápita. (ver: producto interno
bruto per cápita)
El crecimiento económico es calculado generalmente en términos reales para tener en
cuenta los efectos de las variaciones en los niveles de precios (ver: inflación).
La medida del crecimiento económico es usualmente utilizada para medir los
resultados económicos de un país en un período de tiempo. Implícitamente, se supone
que un elevado crecimiento económico es beneficioso para el bienestar de la
población, es decir que un elevado crecimiento económico sería un resultado deseado
por las autoridades políticas y por la población de un país.
La utilización de la medida de crecimiento económico como medida del incremento del
bienestar arrastra todos los problemas que surgen de considerar al producto interno
bruto como medida del bienestar. El producto bruto interno es el valor real de los
bienes y servicios finales producidos en una economía. En términos per cápita, (ver:
producto interno bruto per cápita)es considerado como una medida de bienestar. Sin
embargo, esta medida es limitada, por un lado, por problemas de medición, ya que, por
ejemplo, no incluye algunas actividades como el trabajo en el hogar o el trabajo en
negro. La magnitud de estas actividades que no son capturadas por la medida del
producto bruto interno varía período a período y entre países, por lo tanto las
comparaciones intertemporales e interregionales del crecimiento económico se ven
ligeramente
distorsionadas
cuando
estas
actividades
alcanzan
magnitudes
considerables. Por otra parte, la medida del producto bruto interno como medida de
bienestar adolece de serias deficiencias conceptuales. Brevemente se puede
mencionar que:
No tiene en cuenta los efectos negativos en el bienestar de muchas actividades que
aumentan el producto interno bruto, como por ejemplo externalidades negativas (ej. :
contaminación ambiental).
No tiene en cuenta la totalidad de los efectos positivos de actividades que sí mejoran el
bienestar (ej. : mejoras en la distribución del ingreso).
No contabiliza aspectos intertemporales, como por ejemplo el consumo acelerado de
recursos naturales, la depreciación del capital o el endeudamiento de una economía,
que puede implicar que la generación actual disfruta de un elevado crecimiento
económico a costa de un menor producto para las generaciones futuras.
Por estas razones, un mayor crecimiento económico no representa necesariamente un
aumento de bienestar para la mayoría de la población.
2- Crecimiento económico y desarrollo
Un concepto más amplio que capta los aspectos no considerados por el producto bruto
es el concepto de desarrollo económico, que incluye, además de aspectos como el
nivel de producción, aspectos estructurales como la educación de la población,
indicadores de mortalidad, esperanza de vida, etc. En el concepto de desarrollo
también se incluyen nociones mas abstractas como la libertad política, la seguridad
social, etc.
¿Porqué no se usa el concepto de desarrollo económico u otras medidas del bienestar
en lugar del concepto de producto interno bruto para medir el crecimiento económico?
Básicamente, por la dificultad para medir el desarrollo económico. El desarrollo
económico es un concepto muy amplio y no hay un consenso general sobre su
definición exacta. Por otro lado, también es muy difícil trasladar la observación de
desarrollo económico a una medida numérica del mismo, las comparaciones
interregionales e intertemporales son muy difíciles. El producto bruto interno es una
medida numérica de fácil interpretación, además, "encaja" bien en los modelos
económicos, donde en general el producto de una economía es el resultado de la
combinación de insumos productivos (capital y trabajo) utilizando una tecnología
determinada.
3- Causas del crecimiento económico
¿Cuáles son las causas del crecimiento económico?
Las teorías económicas de crecimiento se refieren al crecimiento de la producción
potencial, o nivel de producción de pleno empleo.
La opinión popular suele dar tres tipos de respuestas con respecto a las causas del
crecimiento económico: la primera nos dice que la economía crece porque los
trabajadores tienen cada vez más instrumentos para sus tareas, más máquinas, es
decir, mas capital. Para los defensores de esta idea, la clave del crecimiento
económico está en la inversión. La segunda respuesta es que los trabajadores con un
mayor stock de conocimientos son más productivos y con la misma cantidad de
insumos son capaces de obtener una mayor producción. Entonces la clave del
crecimiento sería la educación, que incrementaría el capital humano o trabajo efectivo.
El tercer tipo de respuesta nos dice que la clave está en obtener mejores formas de
combinar los insumos, máquinas superiores y conocimientos más avanzados. Los
defensores de esta respuesta afirman que la clave del crecimiento económico se
encuentra en el progreso tecnológico
Las teorías de crecimiento económico explican sus causas utilizando modelos de
crecimiento económico, que son simplificaciones de la realidad que permiten aislar
fenómenos que se quiere estudiar. Estos modelos de crecimiento económico no se
refieren a ninguna economía en particular, aunque sí pueden ser contrastados
empíricamente.
Fuentes de la información
http://www.econlink.com.ar/definicion/inflacion.shtml
www.econlink.com.ar