los bonos - CaixaBank

EL AULA DEL ACCIONISTA
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LOS BONOS
Las empresas, instituciones o países pueden emitir valores de renta fija para
financiarse. Los bonos son títulos que, en el caso de España, se emiten a tres o cinco
años, y que ofrecen al inversor una rentabilidad futura. Existen diferentes tipos de
bonos, como los simples (cupón fijo y periódico), los subordinados (con mayor riesgo
y rentabilidad que los simples) o los convertibles, entre otros.
L
os bonos son títulos
que otorgan a su
tenedor el derecho a
percibir una renta, es
decir: un flujo de pagos
futuros que se reciben como
contraprestación del precio de
adquisición del bono. Son
títulos-valores de renta fija
que, a diferencia de las
obligaciones, vencen en
plazos más cortos. En España,
los bonos suelen emitirse con
un vencimiento de entre tres y
cinco años.
Aunque el bono paga un
cupón fijado de antemano, las
variaciones en los tipos de
interés implican cambios en el
precio del bono, pues dichas
variaciones suponen una
alteración del valor presente de
la renta futura a la que el bono
da derecho.
Las agencias de «rating»
otorgan una calificación
crediticia
a cada emisión de
cr
bonos
en función del riesgo de
bo
la misma. Ese «rating» es
valorado
por el mercado e
va
incorporado
en el proceso de
in
formación
de precios y
fo
rentabilidad
del bono.
re
En circunstancias normales
del
de mercado, a mejor
calificación
crediticia de una
ca
emisión,
menor riesgo y menor
em
cupón, dada la menor
rentabilidad que exigen los
potenciales inversores para
asumir dicho riesgo.
Existen múltiples
modalidades de bonos. Por
ejemplo, bonos simples, con
un cupón fijo y periódico;
bonos de «cupón cero», en los
que se abonan los intereses al
vencimiento, junto con el
capital; o bonos emitidos al
descuento, donde el precio de
adquisición es inferior al valor
de reembolso.
Actualmente, dos de las
modalidades más habituales
son los subordinados y los
convertibles. Los bonos
subordinados se asemejan a
los bonos simples, pero en caso
de suspensión de pagos del
emisor, el derecho de los
tenedores sobre los activos del
emisor tiene una prelación
inferior al de los acreedores
comunes. Por tanto, al tener
mayor riesgo, su rentabilidad
será superior.
Los bonos convertibles
ofrecen la posibilidad (o la
certeza, en el caso de los bonos
necesariamente convertibles)
de canjearlos por acciones de
la empresa en una fecha. Estos
títulos abonan un cupón
periódico hasta la fecha de
canje, momento en el que se
pueden convertir en acciones o
mantenerlos hasta la siguiente
fecha de conversión.
Vocabulario imprescindible
Concurso de acreedores («insolvency
proceeding»): Proceso para resolver las
situaciones de insolvencia, actual o
inminente, de una sociedad o de una
persona física; es decir, aquellos casos en
los que el deudor no es capaz de cumplir
con sus obligaciones. El objetivo es
satisfacer a los acreedores sin llegar a la
total liquidación del patrimonio. La
declaración de concurso puede solicitarla
tanto el deudor como cualquiera de sus
acreedores.
emisión– o variable –ligado a la evolución
de tipos de interés, índices bursátiles, la
inflación, etc–.
Cupón («coupon»): Interés nominal al que
tienen derecho los titulares de un
título-valor de renta fija. Suele pagarse
con carácter trimestral, semestral o, más
frecuentemente, de forma anual. Puede ser
fijo –establecido para toda la vida de la
Rating: Calificación crediticia asignada por
una empresa especializada que permite
valorar a los emisores y emisiones de
deuda según su solvencia y capacidad de
reembolso a diferentes plazos. En función
de la capacidad de pago de una empresa,
Obligaciones: Valor mobiliario que
representa una parte proporcional de un
empréstito. La sociedad emisora se
compromete a retribuir a los tenedores de
los valores con un interés que puede ser
fijo o variable, y a devolver el capital
aportado, en la fecha establecida para el
vencimiento de los títulos.
institución o país, los emisores reciben, en
función de la agencia de «rating» de que
se trate las siguiente calificaciones (de
mayor a menor calidad crediticia): AAA,
AA, A, BBB, etc.
Valor nominal: Cuando se trata de bonos,
es su valor teórico, el cual coincide con el
valor al que se amortizará (es decir, la
cantidad que recibirá el inversor al
vencimiento, salvo que en la emisión se
hayan establecido condiciones especiales
de reembolso). Los bonos se negocian en
porcentaje del valor nominal, por lo que el
comprador sólo pagará esa proporción más
los intereses acumulados del cupón, en su
caso. En las acciones, sería el resultado de
dividir el capital social de la empresa
entre el número de acciones.
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INVERSIÓN . Nº 811 . DEL 20 AL 26 DE MAYO DE 2011