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ÍNDICE
1. TEMARIO.............................................................................................
9
Tema 1: Empresa, economía de la empresa y función financiera.
11
Tema 2: Valoración de la empresa ..................................................
15
Tema 3: Aspectos de la producción.................................................
19
Tema 4: Inversión. Inversión en bienes de equipo .........................
23
Tema 5: La inversión en activo circulante ......................................
27
Tema 6: La inversión en recursos humanos ...................................
31
Tema 7: Métodos de análisis y selección de inversiones (I)...........
35
Tema 8: Métodos de análisis y selección de inversiones (II): inflación e impuestos ................................................................
39
Tema 9: Métodos de análisis y selección de inversiones (III):
entorno de riesgo ...............................................................
43
Tema 10: Métodos de análisis y selección de inversiones (IV): las
decisiones de inversión en entornos especiales ...............
49
Tema 11: Métodos de análisis y selección de inversiones (V): recapitulación............................................................................
53
Tema 12: Planificación de inversiones..............................................
59
Tema 13: Autofinanciación y amortización en la empresa..............
63
2. SOLUCIONES EJERCICIOS...............................................................
67
3. GLOSARIO ........................................................................................... 103
4. FORMULARIO ..................................................................................... 123
5. BIBLIOGRAFÍA ................................................................................... 163
6. PÁGINAS WEB DE INTERÉS ............................................................ 173
7. SIGLAS ................................................................................................. 177
7
Tema 7
Métodos de análisis y selección de inversiones (I)
• Capacidad para diferenciar entre criterios estáticos y
dinámicos.
• Valorar las dificultades del establecimiento de la tasa
de descuento.
• Establecimiento de la tasa adecuada de descuento.
OBJETIVOS
• Diferenciar entre inversiones simples, no simples,
puras y mixtas.
• Representación gráfica de VAN y TIR de una inversión pura y de una inversión mixta.
• Asimilar adecuadamente las analogías y diferencias
entre rentabilidad absoluta y relativa.
• Interpretar adecuadamente el concepto de efectuabilidad de una inversión.
• Establecer con claridad los significados de tasas de
actualización o descuentos.
IDEAS
BÁSICAS
• Diferenciar con precisión los conceptos de VAN y
TIR.
• Los diferentes tipos de inversiones: puras, simples,
mixtas, etc.
• Los criterios de valoración global.
FUNDAMENTOS DE INVERSIÓN
ESQUEMA / ÍNDICE
TEMA 7: MÉTODOS DE ANÁLISIS Y SELECCIÓN DE INVERSIONES (I)
n
1. INTRODUCCIÓN
Decisión de invertir
y criterios
a) Criterio de flujo neto total de caja por
unidad monetaria comprometida
∑ Qi
n
1
j=1
r = ——— = — ∑ Qi
A
A j=1
n
2. SINTESIS
DE LOS
CRITERIOS
CLÁSICOS
b) Criterio de flujo neto medio anual de
caja por unidad monetaria comprometida
1 ∑Q
—
n j=1 i Q–
r = ————
=—
A
A
c) Criterio del plazo de recuperación
A
P=—
Q
d) Criterio de valor capital
VC = –A + Q . an¬K
Q
VC = –A + —
K
A = Q . an¬K
e) Criterio de la tasa de retorno
f) Relaciones entre la tasa de retorno
y el plazo de recuperación
3. ANÁLISIS
CRÍTICO
DE LOS
CRITERIOS DE
VALOR CAPITAL
Y TASA
DE RETORNO
4. EL PROBLEMA
DE LA
INCONSISTENCIA
DEL CRITERIO
DE LA TASA
DE RETORNO:
LA EXISTENCIA
DE TASAS
DE RETORNO
MÚLTIPLES O LA
NO-EXITENCIA DE
UNA TASA DE
RETORNO REAL
36
1
P=—
r
Q
r=—
A
1
r=—
P
3.1. Criterio de
valor capital
• Ventajas
• Inconvenientes
Q2
Q3
Qn
Q1
VC = –A + ——
+ ———
+ ———
+ … + ———
1+K (1+K)2 (1+K)3
(1+K)n
3.2. Criterio de
la tasa retorno
• Ventajas
• Inconvenientes
n
Q2
Qn
Q1
Q3
Q1
0 = –A + ——
+ ———
+ ———
+…+ ———
= –A + ∑———
1
(1+K)n
1+r (1+r)2 (1+r)3
j=1 (1+r)
3.3. Valor capital
versus tasa
de retorno
• Complementariedad de criterios
• Postura ante las inversiones simples
• Aproximación de los dos criterios para jeranquizar igual
las inversiones simples
4.1. Introducción
4.2. Saldo de un proyecto de
inversión. inversiones
puras y mixtas
4.3. Relación entre estas
inversiones
4.4. La inversión en función
de dos tasas de interés
4.5. La tasa de retorno en las
inversiones mixtas
St (r) = –A (1 + r)t + Q1 (1 + r)t–1
+
Q2 (1 + r)t–1 + … + Qt (0 ≤ t ≤ n)
FUNDAMENTOS DE INVERSIÓN
ENUNCIADOS DE EJERCICIOS
1. Jerarquizar los siguientes proyectos bajo el criterio del flujo neto de
caja por unidad monetaria comprometida.
Desembolso
inicial
Año 1
Año 2
Año 3
Proyecto A
800
300
500
200
Proyecto B
1000
900
900
Proyecto C
600
200
200
Proyecto D
700
1000
200
Año 4
200
a) Prioridad (de mayor a menor): A – C – B – D.
b) Prioridad (de mayor a menor): A – B – D – C.
c) Prioridad (de mayor a menor): B – D – C – A.
2. Partiendo del ejercicio anterior, jerarquizar las inversiones según el criterio del flujo neto medio anual por unidad monetaria comprometida.
a) Prioridad (de mayor a menor): B – D – C – A.
b) Prioridad (de mayor a menor): D – B – A – C.
c) Prioridad (de mayor a menor): D – A – B – C.
3. Jerarquizar los proyectos del primer ejercicio utilizando el plazo de
recuperación.
a) Prioridad (de mayor a menor): B – D – C – A.
b) Prioridad (de mayor a menor): D – A – B – C.
c) Prioridad (de mayor a menor): D – B – A – C.
4. Determinar el valor capital del proyecto de inversión siguiente, en el
caso de que no se reinviertan los flujos de caja y para un K=5%.
A
Q1
Q2
Q3
10.000
2.000
4.000
6.000
a) 10.360 u.m.
b) 366 u.m.
c) 715 u.m.
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