SEMINARIO DE CUENTAS NACIONALES B uenos A i r e s , 14 a l 18 de n o v ie m b r e de 1988 PRODUCCION DE SERVICIOS COMERCIALES: NOTAS PARA UNA DISCUSION METODOLOGICA SOBRE SU MEDICION EN CONDICIONES INFLACIONARIAS H eber C am elo E ste d o c u m e n to fu e e la b o r a d o en la O f i c i n a de CEPAL en B u e n o s A ir es en e l m arco d e l c o n v e n i o de c o o p e r a c i ó n c o n e l B anco C e n t r a l d e la R e p ú b lica A r g en tin a para la r e v i s i ó n de l a s e s t i m a c i o n e s de cu en tas n a c io n a le s en e s t e p a ís , con e l a p o y o d e l P ro gram a p a r a e l F o r t a l e c i m i e n ­ to del S ecto r P ú b lic o A r g en tin o , del B an co M u n d ia l. Las o p in io n e s que se ex p r esa n son r e sp o n sa b ilid a d d el au tor, y no r e f l e j a n n e c e sa r ia m e n te lo s p u n tos de v i s t a de l a s in s t it u c io n e s o p erson as m e n c io n a d a s. L C /B U E /R .139 O r g a n iz a d o p o r e l C e n t r o de E s t u d i o s M o n e t a r i o s L a t i n o a m e r i ­ c a n o s (CEMLA) y l a C o m is ió n E c o n ó m ic a p a r a A m é r ic a L a tin a y e l C a r ib e (CEPAL), c o n e l a u sp ic io d e l Banco C e n t r a l de l a R e p ú b lica A r g e n tin a . 1 Lob p r o c e s o s d isto r sio n e s im p o r ta n te s en tr a n sa c c io n e s co n sta n tes d u ran te in fla c io n a r io s ta n to (p r e c io s el la a v a lo r iz a c ió n p r e c io s c o r r ie n te s d el año in tro d u c en v a r ia s a u m e n ta de l a s c o r r ie n te s añ o b a s e ) , como porque e x tr a o r d in a r ia m e n te la h e t e r o g e n e i d a d d e l o s p r e c i o s p a r a un mismo p r o d u c t o . La u n id a d m o n e ta r ia en p r e c i o s de d i s t i n t o de com pra, y l a que momento no r e s u l t a e c o n ó m ic a de l o s e l mismo p o d e r la b ie n e s se p r o d u cc ió n , sin que p r e c io s r e la t iv o s . u s o s de l a s lo s in te r p r e ta c ió n agregad os. de su su u t i l i z a c i ó n no t i e n e se n c illa Los p r e c i o s d e l o s e l momento está n expresados El m o d ific a n e n tr e e l de su v e n t a y e l de n e c e sa r ia m e n te b a la n ce f i s i c o c o r r ie n te s de b ie n e s no c a m b ie n l o e de o r íg e n e s y g a r a n tiz a e l c o r r e s p o n d ie n t e b a la n c e en v a l o r e s m o n e t a r io s , ya que u tiliz a c io n e s pueden quedar fech a d a s en d istin to v a lo r iz a d a s mom ento d e l añ o a p r e c i o s muy d i f e r e n t e s e n t r e s í y r e s p e c t o de l o s v i g e n t e s en e l momento d e o b te n e r s e la p r o d u c c ió n . Un a t e n u a n t e el in c r em en to de a e 6 t o s p r o b le m a s v i e n e dado p o r la r o ta c ió n 1 de lo s sto ck s, que reduce e l v o lu m e n d e t n e r c a n c i a e s u j e t o c ió n . S in em bargo, en su co n ju n to no e s lo g r e im a g in a b le que e lim in a r m e n te e n c a s o s como l o s d e (a lim e n to s n a tu r a le s, a r e v a lo r iz a ­ lo s la s o c ie d a d sto ck s, e sp e c ia l­ p r o d u cc io n e s e s t a c io n a le s ropa, p r o d u c t iv o s de la r g a d u r a c ió n e tc .) o procesos ( c o n s t r u c c i ó n de e d i f i ­ c io s , b a r c o s ). En n otas este sobre e l a sig n a d o a m arco nos con cep to y la p r o d u c c ió n i n t e r e s a r e c o g e r a lg u n a s s ig n ific a d o d e l v a lo r de c o m e r c io en c o n d i c i o n e s de h i p e r i n f l a c i ó n y s o b r e l a s v e n t a j a s y d esven taja s de d i v e r s o s p r o c e d im ie n t o s de e s t i m a c i ó n a l o s que s e s u e le r e c u r r ir para e stim a r la e v o lu c ió n físic o 2. y d e l p r e c i o de e s t e d e l v o lu m e n se r v ic io . E l c o n c e n t o d e p r o d u c c i ó n de c o m e r c i o La p r o d u c c i ó n o m argen b r u t o d e c o m e r c i o e s d ife r e n c ia en tre y del la l o s v a l o r e s d even gad os de la s v e n ta s c o s t o de l a s m e r ca n cía s v e n d id a s . S i c o n sid e ­ ram os un ú n i c o b i e n y p a r a sim p lific a r la s e x is t e n c ia s a l in ic ia r y a l fin a liz a r e l año, son n u la s e l c o sto u n ita r io c o in c id e su p o n e m o s q u e con e l com pra y l a s v e n t a s p u e d e n e x p r e s a r s e com o: 2 p r e c i o de 2vq = 2rs + Icq [I] Donde : V = P r e c io de v e n ta q = C a n tid a d v e n d id a c = P r e c i o d e co m p ra 6 = C a n tid a d de s e r v i c i o s c o m e r c ia le s su m in istr a d o s r = P r e c io u n i t a r i o de l o s s e r v ic io s c o m e r c ia ­ le s En e l p r o d u cc ió n ob ten erse secto r es de 2qp, o r ig e n sie n d o la p r o d u cc ió n . p de lo s b ie n e s, la e l p r e c io v ig e n te a l E ste p r e c io puede e x p r e s a r ­ s e en f u n c ió n d e l p r e c i o de v e n ta a l c o m e r c io y de l a v a r ia c ió n (j) de p r e c io s p r o d u c c ió n y e l de v e n ta : E n tre e l en tre el de p = c /(l+ i) mom ento e n que e l c o m e r c io a d q u ie r e l o s b i e n e s y e l mom ento e n q u e l o s v e n d e , una v a r i a c i ó n momento de p r e c io s j, se r e g is tr a d e modo q u e e l c o s t o d e r e p o s i c i ó n de l a m e r c a n c ia v e n d id a e s : c = (1 + j) = p (l+ i)(l+ j) La r e g i s t r a c i ó n de l a p r o d u cc ió n , c o m e rc io y con su m o f i n a l d e b i e n e s e n e l m arco d e l s i s t e m a d e 3 cu en ta s n a c io n a le s da l u g a r seg ú n s e dé p r i o r i d a d a d iv e r sa s a uno u o t r o a lte r n a tiv a s de l o s sig u ie n te s p r in c ip io s : 2 .a La p r o d u c c i ó n debe v a l o r i z a r s e de s u o b t e n c i ó n y l o s su u t i l i z a c i ó n . c ió n , la a in s u m o s e n e l momento d e En c o n d i c i o n e s d e h i p e r i n f l a ­ a p lic a c ió n c o n d u c ir e n e l momento de im p o r ta n te s este c r ite r io d ife r e n c ia s en tre e l v a lo r de l a p r o d u c c ió n y e l de su s u s o s , c u á l de puede según e s t o s p r o c e s o s a n te c e d e a l o t r o en e l cu rso d e l año. L as c o r r i e n t e s de b ie n e s tie n e n la s ig u ie n te e x p r e sió n : i) P r o d u cc ió n en lo s b ie n e s: ii) el s e c t o r de o r i g e n de 2qp M argen b r u t o d e c o m e r c i o : 2 [ v - c ( 1 + j ) ]q = = E q v-S q c-Z q cj [II] 2 q v -2 q p (l+ i)-2 q p (1 + i)j I* I f S q v-S q p -S q p ^ -S q p j-2 q p j= 2 q v - Z q p - Z q p ( i + j + i j )= 2 q v -2 q p -Z q p [( 1 + i) ( 1 + j) - 1 ] iii) V a l o r d e l co n su m o f i n a l 2 q v 4 N ó t e s e q u e l a cuma d e l a p r o d u c c i ó n m argen d e c o m e r c i o (ii) (i) más e l es: Sqv - Zqp [ ( 1 + i ) ( 1 + j ) - l ] que r e s u l t a una suma in fe r io r a l e q u iv a le n te p r o d u c c ió n d e l s e c t o r costos de v a lo r d e l a la de r e p o sic ió n consum o f i n a l e n r e v a lo r iz a c ió n o r ig en en e l para de la e x p r e sa r le a momento d e s u v e n t a e l consum o p o r e l s e c t o r c o m e r c i a l : 2 q p [( 1 + i )(1+j ) -1 ] 2.b Todos l o s usos v a lo ra d o s a l d e un b ie n p r e c io anual l a a g r e g a c ió n de l o s tie n e n que s e r de p r o d u c c ió n , con c o r r e s p o n d ie n t e s m árgenes c o m e r c ia le s. L os v a lo r e s de la s c o r r ie n te s de b ie n e s se r ia n : i) P r o d u c c ió n d e l s e c t o r de o r ig e n de lo s b i e n e s Sqp ii) M argen b r u t o d e c o m e r c i o 2 [v -p ]q iii) Consumo: = Zqv = 2 q p Zqv 5 [III] En e s t a a lte r n a tiv a , la suma de l a p r o d u c c i ó n má6 e l m argen d e c o m e r c i o c o i n c i d e con e l v a lo r d el c o n s u m o , p e r o e l m argen d e c o m e r c i o e s s u p e r i o r a l de la a lt e r n a t iv a a n t e r io r , e q u iv a le n te a secto r de o r ig e n modo, co sto s de e l momento d e l a v e n t a a l c o n s u m o . De para queda r e v a lo r iz a c ió n h a sta l a suma 2 q p [ ( 1 + i ) ( j ) - ) ] , l a r e v a l o r i z a c i ó n de l a p r o d u c c ió n d e l r e p o s i c i ó n en este en p r e c io e x p r e sa r la a sig n a d a desde de el v en ta al secto r p r e c io al a de co m ercio la p r o d u cc ió n c o m e r c io (c), que (p ) en r e a l i d a d f u e a p r o p ia d a p o r e l s e c t o r p r o d u c t o r de l o s b i e n e s y no p o r e l c o m e r c i o . 2 .C Los p r e c i o s t i e n e n q u e a q u e llo s a c io n e s, se r r e p r e se n ta tiv o s l o s que s e r e a li z a r o n y en c o n se c u e n c ia , el la s tra n sa c­ costo m e r c a n c ia s v e n d id a s v i e n e d ad o de com pra. P ara que la s c o r r ie n te s se c a n c e le n , o r ig e n de lo s la p r o d u cc ió n b ie n e s debe momento d e s u v e n t a , y o b te n c ió n . así p rod u ctor momento d e Surge de l a s por e l p r e c io de b ie n e s en e l s e c t o r de v a lo r a r se en e l no e n e l momento un de in g r e so de su para e l ( p r e c i o de v e n t a - p r e c i o v i g e n t e a l te r m in a r la p r o d u c c ió n ), in g r e s o para e l c o m e rc ia n te (p r e c io v ig e n te a l u s a r l a m e r c a n c ía - p r e c io de 6 y o tro c o m p r a ) , q u e no existiría si la s el precio tr a n sa c c io n e s al cual se realizaran fu ese u n ifo r m e a lo la r g o d e l año. L a s c o r r i e n t e s d e b i e n e s en e s t e i) P r o d u cc ió n del c a s o son: s e c t o r de o r ig e n del o s b ie n e s 2 q p ( l + i ) ii) M argen b r u t o d e c o m e r c i o 2 ( v - c ) q = 2qv - 2 q p ( 1 + i ) iii) Consumo En e s t e p r o d u c c ió n d e l caso, [ IV] 2qv o tra vez l a suma d e l v a l o r d e l a s e c t o r d e o r i g e n d e l o 6 b i e n e s más e l m argen d e c o m e r c i o d a como co n su m o y a p r o p ia lo s cada q u ie n r e su lta d o el v a lo r d e l in g r e s o s n o m in a le s que e f e c t i v a m e n t e p e r c i b i ó . 3. L os í n d i c e s d e v o lu m e n f í s i c o de l a p r o d u c c ió n de c o m e r c io bru to Si p a r tim o s de de c o m e r c io e c o r r ie n te y por físico IVF = (o ) la d e fin ic ió n in d ic a m o s e l año b a s e , por el [I] d e l m argen (t) el año í n d i c e de v o lu m e n d e l c o m e rc io e s : Srost 2roso = 2 wo e.t so d o n d e wo - r.os.o, c o n 2wo = 1 2roso 7 [V ] el índice de precios es: IP = 2 x t a t = _____ 1_____ S ro s t Zwt d o n d e wt = r t & t , r o / r t Por l a s d i f i c u l t a d e s m e d ir l a c á lc u lo s El t é c n ic a s y p r á c tic a s para e v o l u c i ó n d e l co m p on en te f í s i c o (s), en lo s a p r e c i o s c o n s t a n t e s s e p u e d e a c e p t a r u n a de la s s ig u ie n te s h ip ó te s is 3 .a c o n Zwt = 1 [ V I ] S r t s t v o lu m e n de a lte r n a tiv a s: lo s se r v ic io s c o m e r c ia le s (s) q u e acom pañ an a l a v e n t a d e c a d a b i e n v a r í a e n l a misma de é s t e a p r o p o r c ió n que (q), suponer s e r v ic io v e n d id o 3.b la c a n tid a d tr a n sa d a lo que en o t r a s p a la b r a s e q u iv a l e que es co n sta n te c o m e r c ia l por u n id a d el v o lu m e n de de p rod u cto (s/q). E l m argen r e la tiv o sobre c o s t o de r e p o s i c i ó n a l momento d e l a v e n t a , M - y - cfl+.l) c(l+j) a l q u e l la m a r e m o s m a r g e n " r e a l " V, es propor- V C o n c e p t o e q u i v a l e n t e a l d e "margen e s t á t i c o " e n l a a c e p c i ó n d a d a p o r R. C a r r a s c o en " M á rg e n e s d e C o m e r c io " , S e m in a rio R e g io n a l de C u en tas N a c io n a le s CEPAL - CEMLA, n o v i e m b r e d e 1 9 8 7 . 8 c io n a l al im p líc ito s v o lu m e n en de s e r v ic io s c o m e r c ia le s l a v e n t a de cad a u n id a d de b ie n (s/q). La h i p ó t e s i s (3.a) es l a más u s u a l 2/ 3 / y Be e x p r e s a p o s tu la n d o que: 2/ V er co n sta n tes" , "Manual d e C u e n t a s N a c i o n a l e s a p r e c i o s NN.UU. 1 9 7 9 , p á r r a f o 8 . 9 . 3/L a h i p ó t e s i s ( 3 . a ) de c o n s t a n c i a d e l v o lu m e n de se r v ic io de c o m e r c io por u n id a d de p r o d u cto s v e n d id o s e s a c e p ta b le en e l corto p la z o o e n un co n tex to de e s t a b i l i d a d de l a t e c n o l o g í a c o m e r c i a l ( e s p e c ia lm e n t e en lo r e l a t i v o a m o d a lid a d es de v e n ta y en treg a y a p o l í t i c a de r o t a c i ó n de s t o c k s ) co n e s t a b i l i d a d de p r e c i o s r e la tiv o s e n t r e rem u n e r a ció n de f a c t o r e s p r im a r io s y m e r ca n cía s. La h i p ó t e s i s (3.b) de p r o p o r c i o n a l i d a d d e l m argen r e l a t i v o real con el v o lu m e n físico del se r v ic io c o m e rc ia l su m in istr a d o por u n id a d de p r o d u cto v e n d id o , es c o n siste n te en el m e d ia n o o la r g o p la z o o en c o n t e x t o s c o m p e t it iv o s donde to d a a l t e r a c i ó n de lo s m árgenes r e a le s es i n d i c a t i v a de s i m i l a r e s v a r i a c i o n e s de l o s s e r v i c i o s p r e s t a d o s . Si se op tara por la h ip ó te sis (3.b), el v o lu m e n f í s i c o d e s e r v i c i o c o m e r c ia l por u n id a d de p r o d u c to v en d id o ( s /q ) su b ir ía o b a ja r ía p r o p o r c io ­ n a l m e n t e a l a v a r i a c i ó n d e l m a rg en r e l a t i v o r e a l ( m) , y en to n ces: __ _ mt = no_ s t/q t so /q o De d o n d e s e d e r i v a q u e : E.t So =mt g_t ño qo y l a e x p r e s i ó n d e l í n d i c e d e v o lu m e n f í s i c o IVF = Zwo mt . g.t mo qo donde 9 wo = se r ía : roso Z roso B.t. - 6.0 qt qo o lo que es lo mismo B.t _ qt So De a q u í v o lu m e n s u r g e que físico de la [II] qo l a e x p r e s i ó n d e l í n d i c e de p r o d u cc ió n del co m e rc io e s e q u iv a le n t e a: 2 En e s t a wo fó r m u la , q_t qo el con wo = roso Iroso r e l a t i v o qt/qo r e p r e s e n t a a l í n d i c e d e l v o lu m e n f í s i c o de l o s b i e n e s t r a n s a d o s . L os v a l o r e s wo d e p e n d e n d e l c r i t e r i o d e l ponderador con e l que s e v a l o r i c e n e l añ o base d ife r e n c ia s (y a c o r r ie n t e s de b i e n e s en d e s a r r o l l a d o s en e l p u n to 2 ) , en tre a lte r n a tiv a serán la s lo s r e su lta d o s t a n t o m ayores de una y y la s o tra c u a n t o m ayor s e a l a in f la c ió n d e l año. 4. Los de ín d ic e s p r e c io de.3 margen bruto de comercio E l p r e c i o m e d io p e r c i b i d o p o r l a p r e s t a c i ó n d e lo s s e r v ic io s c o m e r c i a l e s p u e d e e x p r e s a r s e como: r = 1rs Is 10 4 .a S i para la v a lo r iz a c ió n de l a s b i e n e s a d o p ta m o s e l c r i t e r i o t e en u t i l i z a r lo s (3.c), p r e c io s la s tr a n sa c ­ se r v ic io e n t r e e l a ñ o t y e l añ o b a s e s e r í a : = Z r.te .t 2st . p r e c io s c o n siste n ­ el ro de de de c io n e s, r t a u m e n to c o r r ie n te s m e d io s del Z s o ___ 2roso que p o r lo e x p r e s a d o en [ IV] y [ V I I ] a: S f v t - P t (1 + i t ) ) q t Z (V o -p o ( 1 + io ) )qo . s i e n d o M e l m argen b r u t o Z s .o 2 q t - es ig u a l H t Mo " n o m in a l" V m e d io p o r u n id a d de b i e n e s v e n d id o s : M = Z f v.rC,)fl 2q E ste e x p r esa d o en de lo 6 m a rg en a b so lu to u n ita r io f u n c i ó n d e l m a rg en r e l a t i v o p r e c i o s d e co m p ra V , M = me, puede ser n o m in a l m y ya que: d o n d e m = M/c c Zqc. 2q V S im ila r a l m a rg en " d in á m ic o " e n l a a c e p c i ó n d a d a p o r R. C a r r a s c o , o p . c i t . 5 / ün d e s a r r o l l o s i m i l a r s e p u e d e r e a l i z a r s i m argen r e l a t i v o s e c a l c u l a s o b r e p r e c i o d e v e n t a . 11 el En c o n s e c u e n c i a , la s c o r r ie n te s a lo s suponer que a u m e n ta e n l a el e l c r ite r io p r e c io s de p r e c i o de l o s m ism a de v a l o r a c i ó n de tr a n sa c c ió n im p lic a s e r v ic io s c o m e r c ia le s p r o p o r c ió n en que a u m e n ta e l p i ' o d u c t o d e l m argen r e l a t i v o n o m i n a l p o r e l p r e c i o de com pra m e d i o . rt _ m.to.t ro Si n o m in a l moco e x iste (m) in fla c ió n , c o n tie n e la el r e la tiv o r e v a lo r iz a c ió n m e r ca n cia s v e n d id a s e n t r e e l de v e n ta s . m argen momento d e de la s com pra y e l Podem os e x p r e s a r e s t o e n fo r m a e x p l í c i t a s i c o n sid e r a m o s que e l c o m e r c ia n t e c a l c u l a e l p r e c io d e v e n t a a p l i c a n d o d e t e r m i n a d o m argen r e l a t i v o sobre e se v a lo r a c tu a liz a d o (sup onem os que v en ta s se r e a liz a n a l c o n ta d o ), y _ c(l+j) real m com pras y o s e a que: = 1+m y en to n ces 1+m de donde = (1+m ) surge (1 + j) la e x p r e sió n del m a rg en r e l a t i v o n o m in a l en f u n c ió n d e l m argen r e a l y de d el costo la v a r ia c ió n d e r e p o s i c i ó n e n t r e e l momento d e com pra y e l de u so : m = (l+m)(l+j) 12 - 1 El p r e c i o r e la tiv o de lo e s e r v i c i o s c o m e r c ia ­ l e s q u e d a e x p r e s a d o como: r t ro (1+ipt ) ( l + . j t ) - 1_* _ c . t = (l+mo)(l+jo) - 1 . co _ Q u iere d e c i r la se r v ic io suma que c o m e r c ia l es del m argen r e p o sic ió n y de c t.it [ V I I I ] v a r ia c ió n d el p r e c io d el ig u a l r e la tiv o la m t c t f H-.1t ) + moco(l+jo) + cojo a la real d ife r e n c ia v a r ia c ió n sobre en tre de la e l co sto el de c o s t o de r e p o s i c i ó n y e l d e co m p ra . 4 .b Si el c r ite r io de v a lo r iz a c ió n c o r r i e n t e s de b ie n e s c o n s i s t e de la s en u t i l i z a r p a ra cada u so e l p r e c i o v i g e n t e e n e s e m om en to, c o s t o de la s r e p o sic ió n m e r c a n c ia s al mom ento v e n d id a s de su r e l a t i v o de p r e c i o s d e l c o m e r c io , [II] Ht ro y [VII], _ S ie n d o el v en ta e l de y el c o n sid e r a n d o s e r ía : S (v t-ct (1+.1 t l l q t . S a o Z ( V t - C o ( l + j o ) )q o 2 qt M es el m a rg en b ru to u n id a d de b i e n e s v e n d id o s . M = Z f v - c f 1+.1 ) )q 13 _ ¿t ~ Mo " r e a l " m e d io p o r Como e n e l caso a n te r io r , e l m argen a b s o l u t o s e p u e d e e x p r e s a r e n f u n c i ó n d e l m a rg en r e l a t i v o lo s p r e c io s (a q u í de r e p o s i c i ó n ) : r.t ro mt mo Donde Si . c t ( l-t-.it l co(l+jo) de la la y la d i e n t e s e s t i m a c i o n e s en que g a n a n c ia r e v a lo r iz a c ió n m e r ca n cía s v e n d id a s , le s, [ I X] m = v/c(l+j) c a lc u la m o s d e r iv a d a y de te n ía m o s en (R ) p o r i n f l a c i ó n del r esta m o s de l a s u n id a d es (r) del que c o i n c i d e co n l a e x p r e s i ó n de la s corresp on ­ m o n e t a r i a s n o m in a ­ la a lte r n a tiv a obten em os e l p r e c i o r e a l costo (4.a) s e r v ic io [IX], a n te r io r , c o m e r c ia l, y a que R = cj r - R = mc(1+j) Es i n t e r e s a n t e resta d o la n o t a r q u e a p e s a r d e q u e hemos r e v a lo r iz a c ió n e x i s t e una i n c i d e n c i a de l a real ta n to (F ) d e l s e r v i c i o , lo s v a r ia c ió n p r e c io s (j) de e s o 6 de de in fla c ió n ya que com pra p r e c io s com pra y e l mom ento d e v e n t a . 14 co sto s, ig u a lm e n te sobre e l p r e c io e s t e p r o c e so m o d ific a (c) en tre como e l r i t m o de el momento de 5. Los sesgos en Jas estimaciones actuales L as e s t i m a c i o n e s d e l m argen b r u t o d e c o m e r c i o que s e r e a l i z a n u s u a lm e n te su r g e n de v a l o r e s d e l año b a s e p o r e l í n d i c e d e l v o lu m e n f í s i c o de l o s b i e n e s tr a n sa d o s y por e l e s o s m ism os b i e n e s , a) la £t Et ro Po l a s e s t im a c io n e s que s e de r e a liz a n s e s g a d a s porque s e o m ite l a r e g i s t r a c i ó n de: i n c i d e n c i a d e l c a m b io d e l m a rg en r e l a t i v o b ) e l c a m b io e n e l r i t m o momento d e que e s t á en tre e l l o s b ie n e s en e l s e c t o r de por e l d e te r m in a d o p or r o ta c ió n de te r m in a d o s e n lo s r e a l; de r e v a l o r i z a c i ó n p r o d u c c ió n de o r ig e n y e l de su v e n ta la í n d i c e de p r e c i o s su p o n ie n d o que: De e s t e m odo, r e su lta n e x tr a p o la r lo s c o m e r c io (l+i)(l+j), l a t a s a de i n f l a c i ó n y por sto ck s, ta n to de prod u ctos e l s e c t o r d e o r i g e n como d e m e r c a n c í a s para l a v e n ta en e l c o m e r c io . Por ú ltim o , se ñ a la r h ip o té tic o caso co n sta n tes, y que to d o s lo s p r e c io s mismo tiem p o estables), el con de cabe que que aún en l o s m árgenes r e a l e s e l mismo r i t m o s e s g o perm anece, 15 el fu eran s e m o d ific a r a n a l (p r e c io s r e la tiv o s y a q u e s i mt = mó P t ( 1 + i t H l+.i t J P o ( 1 + i o ) ( 1+jo) Y esta Et Po só lo si ig u a ld a d s ó lo e l r itm o de i n f l a c i ó n en tre ( 1 + i t ) ( 1 + j t ) = ( 1 + i o ) ( 1 +j û ) s e c u m p le s i e l c a m b io e n el añ o base y e l añ o c o r r i e n t e e s c o m p e n s a d o p o r un c a m b io p r o p o r c i o n a l e n se n tid o c o n tr a r io en el la p so que p r o d u cc ió n y u so f i n a l de l o s b ie n e s . m e d ia en tre